“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国(guó)劳工部数据(jù)显示，美(měi)国5月非农(nóng)新增就业33.9万人(rén)，几乎是(shì)估计中值(zhí)19.5万的两倍，为2023年1月以来(lái)最大增幅。5月失业率为3.7％，高于(yú)前(qián)值(zhí)3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农(nóng)就业(yè)数据公布后，美国(guó)国债价格盘中跳水，收益率拉升(shēng)，对(duì)利(lì)率前景更敏感的(de)两年期(qī)美债收益率日(rì)内升幅扩大到10个基(jī)点以上；美元指数迅速转涨，摆脱两周低位。互换(huàn)合约定价显示，投(tóu)资者预期的(de)美联储(chǔ)7月加息几率(lǜ)增加，预计未来(lái)两次会议期间将加息25个基点(diǎn)，6月加息的几率不(bù)到50％。

　　三大(dà)美国股(gǔ)指(zhǐ)集体高开，早盘均曾(céng)涨(zhǎng)超1％，午盘(pán)刷新日高时，道琼斯工(gōng)业平均指数涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标(biāo)普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳斯达(dá)克综合指(zhǐ)数涨近1.2％。 最终(zhōng)，三大指(zhǐ)数连续两日集体收(shōu)涨。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年(nián)11月30日鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)讲话(huà)暗示12月(yuè)放缓加息(xī)当(dāng)天以来最大收盘涨幅(fú) 报33762.76点(diǎn)，创5月1日以(yǐ)来(lái)收盘新高(gāo)。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公(gōng)布次日以来最大涨幅，报(bào)4282.37点，纳指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普均创去年4月以来收盘新高。

　　国际原油盘(pán)中涨近3％，美油继续脱离两个月(yuè)低谷(gǔ)，但(dàn)未能抹平全周(zhōu)跌(diē)幅，和布油均三周来首次累跌(diē)，市(shì)场焦点(diǎn)转向本(běn)周(zhōu)末(mò)的OPEC+会议。黄金(jīn)在美元和美债收益率反弹的打击下(xià)持续下(xià)行，创(chuàng)两周多来最(zuì)差单日表(biǎo)现。

　　东证衍生品研究院分析师(shī)徐颖表示，就5月新增就业人数而言，美国(guó)劳动力市场存在韧性。可以看到，5月美(měi)国非农新(xīn)增就业33.9万(wàn)人(rén)，好于市场预期的19万人，同时4月非农从(cóng)25.3万上修至25.4万，3月非农(nóng)从(cóng)16.5万上修至21.7万，4月和(hé)3月(yuè)合计上修9.3万人，2023年至今(jīn)平均每(měi)月新(xīn)增就业31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月新(xīn)增(zēng)就业主要集中在教育(yù)与(yǔ)医疗（+9.7万(wàn)）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业及商业服务（+6.4万），以及政府(fǔ)部(bù)门（+5.6万），信息行业(yè)就业人数减少，私人服务(wù)行业整(zhěng)体(tǐ)表现好于4月，生产(chǎn)部(bù)门就业稳定，建筑业(yè)表现亮眼(yǎn)，与(yǔ)近(jìn)期房地产市(shì)场的反(fǎn)弹一致，建筑业(yè)新增就业2.5万人，制造业中非耐用品生产连(lián)续三个月就业人数减少，与制造业目前持续收(shōu)缩(suō)的(de)状态吻合(hé)。同时(shí)她指出，5月非农就业报告也显(xiǎn)示出就业市场边(biān)际降(jiàng)温(wēn)的更多(duō)迹象，5月失业人数增加(jiā)44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场(chǎng)预期(qī)的(de)3.5％。后续随着(zhe)各行业裁员人数的增加(jiā)，失业率预计(jì)会继续回升，但3.5％的失业(yè)率水平(píng)基本是60年代(dài)以来的最(zuì)低水平(píng)，在失业率回升至(zhì)4％之前(qián)，预计还(hái)不会引发(fā)市场(chǎng)和官方的(de)明显担忧(yōu)。

　　此外，劳动参与(yǔ)率(lǜ)稳定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市场供需矛(máo)盾(dùn)仍在，但(dàn)随(suí)着需求降温，已(yǐ)经(jīng)有所缓解，体现为工资上涨(zhǎng)压力开始降(jiàng)温，5月工资(zī)增(zēng)速环(huán)比回(huí)落至0.3％符合市场(chǎng)预期，同比降(jiàng)至4.3％，低于市场(chǎng)预期，工资对通胀(zhàng)的助推作用缓解后，核心通胀压力减弱，美联储进一步加息的(de)必要性降(jiàng)低。

　　她(tā)表示，美联储6月利率(lǜ)会议“按(àn)兵不动(dòng)”是大概率事件(jiàn)，还(hái)需要关注后续公布的5月美国通胀数据，当前的就业市场状态可以支撑在通胀(zhàng)压力(lì)较大时(shí)继续加息。美联储利率(lǜ)会议落地前，市场步(bù)入振荡(dàng)盘整(zhěng)状态(tài)，预计美(měi)元指数在105附近偏(piān)强运行(xíng)，随着美国政府债(zhài)务上限问(wèn)题落地，美债(zhài)收益率风险偏向上行，预计国际(jì)金价在1950美元/盎司附近筑(zhù)底。

　　又有变数？欧佩(pèi)克+可(kě)能会(huì)进(jìn)一步减产

　　据消息人士声称，在周(zhōu)日（6月4日）的部长级会议上，欧(ōu)佩克(kè)+可能会宣布(bù)进一步减产，以提振原油价格(gé)。

　　据悉，可(kě)能的选项之一是(shì)额外减产约100万桶/日。而此前有报道称，欧佩克+不(bù)太可能在会议(yì)上(shàng)决(jué)定(dìng)进一(yī)步削(xuē)减石油(yóu)产能(néng)。

　　虚虚实(shí)实(shí)的消息(xī)意味着更(gèng)多的不(bù)确定性(xìng)，结果仍然不明(míng)朗。眼下欧佩(pèi)克+面(miàn)临(lín)诸多挑战(zhàn)，不仅成员国之间相(xiāng)互争吵，美国、加拿大和巴西等国家还在蚕食该(gāi)集团的市(shì)场份额，这也让分析师们左右为难。

　　随着(zhe)经济前景的恶化，欧佩克+成员国在4月份承诺，从(cóng)5月份开(kāi)始自愿(yuàn)减产(chǎn)，不过这些(xiē)行动都未能止住油(yóu)价(jià)的(de)下跌势头(tóu)。

　　上周，沙特(tè)能源大臣威胁要(yào)进一步减产，他告(gào)诫投机者要“当心”。两天后，俄罗斯副总理(lǐ)诺瓦(wǎ)克则(zé)与沙(shā)特能(néng)源大(dà)臣唱了(le)反调，这位俄罗斯官员表(biǎo)示(shì)，他认为欧佩克(kè)+本周末(mò)不可能减产，布伦特油价(jià)可能(néng)会在年底前(qián)自行回升至(zhì)每桶80美元。

　　数(shù)据和分析(xī)公(gōng)司OANDA的(de)高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议之前做空原(yuán)油，交易员永远不应该低估沙特在(zài)欧佩克+会议(yì)期间采取行动的可能。”

　　伊拉(lā)克石油(yóu)部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩克+希望维(wéi)持(chí)石油市场稳定，我们将毫不犹豫地(dì)做出任何决定(dìng)，以使市(shì)场更加平衡(héng)。他似(shì)乎支持进一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的可能性(xìng)为40％。他们写道：“各国(guó)石(shí)油部(bù)长们决心避免重蹈2008年的(de)覆辙，当时(shí)全球经(jīng)济和金融稳(wěn)定突然崩溃，导致原(yuán)油价格(gé)在六个月(yuè)内从(cóng)逾140美(měi)元跌至35美(měi)元(yuán)。”

　　泽连(lián)斯基(jī)：俄(é)乌(wū)冲突期间(jiān)，乌克兰不会成为北约成员！

　　当(dāng)地时间6月(yuè)2日(rì)，乌(wū)克兰(lán)总统泽(zé)连斯(sī)基(jī)在与爱沙尼亚(yà)总统的联合新(xīn)闻(wén)发布会上(shàng)表示，在俄乌冲突(tū)进行期(qī)间，乌克兰不会(huì)成(chéng)为(wèi)北约成员。泽连斯基说，不(bù)是因为不想，而是因为目前很难。乌克兰只是希望北约合作(zuò)伙(huǒ)伴听到(dào)声音，这一(yī)点非(fēi)常重(zhòng)要。

　　同(tóng)时，他指出，乌克兰在(zài)成为北约成员国(guó)之前需要(yào)更(gèng)多安全保(bǎo)障，乌(wū)克兰需(xū)要把这些保(bǎo)障都写在(zài)纸上，直到乌克兰能(néng)真(zhēn)正获(huò)得安(ān)全保证，有(yǒu)资(zī)格成为(wèi)北约(yuē)成员(yuán)。

　　据参考消息援引俄新(xīn)社(shè)莫斯科5月31日报(bào)道，英国《金融时报》援引知情(qíng)人士的(de)话报道称，乌克(kè)兰总(zǒng)统泽(zé)连(lián)斯(sī)基(jī)向北(běi)约各(gè)国领导人(rén)明确表示，除(chú)非(fēi)向基(jī)辅提供加入北约的(de)路(lù)线图，否(fǒu)则他将不会出席7月举(jǔ)行(xíng)的(de)维尔纽斯峰(fēng)会。此外(wài)，泽连斯(sī)基(jī)6月1日在访问摩(mó)尔多瓦(wǎ)时表(biǎo)示，乌(wū)克兰已经做好了加入北约的准备，基辅正(zhèng)在等待北约(yuē)接纳(nà)乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北约一事(shì)，法国(guó)、德国等北(běi)约国家(jiā)持反对(duì)意见。

　　德(dé)国(guó)国(guó)外(wài)长贝(bèi)尔伯克当地时(shí)间6月(yuè)1日在(zài)奥斯(sī)陆(lù)参加北约外长会(huì)期间表示，德国不认为北(běi)约应该在(zài)近期内接(jiē)纳乌克(kè)兰(lán)。此外，包括(kuò)法国在内(nèi)的其(qí)他一(yī)些北约成员国也不希望乌克(kè)兰迅速成为北约成员国，而(ér)只是希望为乌(wū)克兰提供(gōng)安(ān)全保障。

　　进入(rù)6月，在宏观(guān)市场情绪(xù)回暖影(yǐng)响(xiǎng)下，大宗商品市(shì)场出现普涨行情(qíng)。从海(hǎi)外宏(hóng)观(guān)层面(miàn)来看，美国债务上(shàng)限(xiàn)危机“闹剧”落幕，美国参议院通(tōng)过债务上限法(fǎ)案，暂时取消了政府31.4万亿美(měi)元的债(zhài)务上限，避免了可(kě)能(néng)出现(xiàn)的(de)美国有(yǒu)史以(yǐ)来(lái)首次违约(yuē)，使得市场避(bì)险情绪消退。同时在美联储本月会议或暂停加息的预期推动下，美元指数回落(luò)至一周(zhōu)低点，对风险资产的压(yā)制减弱。

　　国内方面，中国(guó)5月财(cái)新(xīn)PMI重返(fǎn)50上方(fāng)，好于预期的数据(jù)改善了市场情绪(xù)，同(tóng)时市场也(yě)在翘首等待(dài)新一轮稳增长政策的出(chū)台。

　　天胶(jiāo)价格重返万二关口

　　周五，在(zài)市场(chǎng)情(qíng)绪回(huí)暖(nuǎn)的带动下，天然橡胶期货价(jià)格回升。截至收盘，天然(rán)橡胶期货主力合约站上(shàng)12000元/吨的整(zhěng)数关口(kǒu)。纵观本(běn)周(zhōu)，沪胶期货主(zhǔ)力价格(gé)表现振荡微(wēi)升，周度收涨1.05％。整体来看，本(běn)周国内(nèi)天胶市场利好(hǎo)支撑(chēng)疲软(ruǎn)，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以(yǐ)看到，近(jìn)两(liǎng)个月以来(lái)，天(tiān)然橡胶(jiāo)市场(chǎng)消息比较热闹，前有云(yún)南旱灾消息发酵，后(hòu)有收(shōu)储传闻，然而天然橡胶期价终究支撑不力(lì)，逐步(bù)归于平静(jìng)。从(cóng)整(zhěng)个5月行情来(lái)看，生意社指出，5月天然橡胶行情上半月上(shàng)行(xíng)，下半月(yuè)回调(diào)，全(quán)月呈(chéng)倒“V形”走势(shì)。生意社商(shāng)品行情分析(xī)系统(tǒng)监测显示，5月(yuè)沪(hù)胶持续(xù)小(xiǎo)幅波动，12000元/吨(dūn)点位轻易被破(pò)，行情维持偏弱振荡。综(zōng)合来看，5月天然橡(xiàng)胶盘面微涨1.04％，行情短期(qī)受消息提振有小(xiǎo)幅上行，但市场供(gōng)多需少，终究无力支撑，上行态势(shì)转而向下。

　　五一假期(qī)归来，市场传言称国(guó)储今年将(jiāng)收储10万(wàn)吨天然橡胶新(xīn)胶，天胶(jiāo)价格应声上涨，影响持(chí)续多(duō)日。直至(zhì)5月月中，收(shōu)储传闻叠加产(chǎn)区降雨，市(shì)场氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶主流报价至11880元/吨。而后(hòu)该消息始终未得到证实(shí)，市场影响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继此前云南干(gàn)旱(hàn)传闻发酵(jiào)后，5月以收储为核(hé)心展开的新一(yī)季交割品博(bó)弈仍然激烈。中(zhōng)信建投期(qī)货(huò)能(néng)化分析师童(tóng)长征表示，天然橡(xiàng)胶此轮的上涨与下(xià)跌，与收(shōu)储这一(yī)传(chuán)闻息息(xī)相关(guān)。他指出，国储收储的(de)政治、战略意义大于经济意义，橡(xiàng)胶(jiāo)与石油、钢铁、煤炭(tàn)并称为四大工业原(yuán)料，是关系国计民生、国防安全的重要战(zhàn)略物(wù)资(zī)。毫(háo)无疑(yí)问的是，对(duì)于全球(qiú)来说，天然橡(xiàng)胶是严重过剩的。但要(yào)考虑到(dào)一个事(shì)实(shí)：中国的天然橡(xiàng)胶的自给率不足(冯石原型人物是谁 冯石陆光达原型zú)20％，高(gāo)度依赖进(jìn)口。从中国本身的天然橡胶来说，是(shì)供不(bù)应求的(de)。因此，在当前诡(guǐ)谲多变(biàn)的国际政(zhèng)治格(gé)局中，对天然(rán)橡(xiàng)胶的(de)储备其实是有很高(gāo)的必要性。

　　“此前(qián)橡(xiàng)胶收(shōu)储传闻的(de)收(shōu)储(chǔ)量为10万(wàn)吨，收储的对象是(shì)国(guó)产全(quán)乳(rǔ)胶（即期(qī)货交割品）。10万吨的量相对于整(zhěng)个天然(rán)橡胶(jiāo)的年产(chǎn)量(liàng)来说非(fēi)常小，不过才占0.7％，即便对中国全年(nián)的消(xiāo)费量来说也(yě)只占1.7％。从(cóng)这个角度(dù)来冯石原型人物是谁 冯石陆光达原型(lái)说，对天然橡胶整体的供求几无影(yǐng)响。但(dàn)是(shì)如果(guǒ)收储的对象是交割品的话，性质就不(bù)同了。因为目(mù)前全年国产全乳(rǔ)的最大产量(liàng)不过30万吨（去年(nián)仅17万吨，今年(nián)估计在20万—25万吨），那么收储的(de)量(liàng)其(qí)实占到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是非(fēi)常大的一(yī)个比(bǐ)例。”在童长征看来，如果国储轮储橡胶事件成(chéng)立，根据(jù)交割品的(de)供求判断影响，再(zài)结(jié)合(hé)历史上收储的影响，RU的价(jià)格(gé)有可能(néng)会更上一层(céng)楼。但是，由于整(zhěng)个事件的进程会非常缓慢，价格(gé)的反应不会即刻见(jiàn)效。

　　供应旺季来(lái)袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴(bàn)随着物候条(tiáo)件(jiàn)的改变，产(chǎn)区全面开割上量，橡胶供(gōng)应旺季(jì)到来，然而天胶下游需求并未有趋势性改善，胶价上涨动能驱动依旧(jiù)缺乏。

　　国投安信期(qī)货能化分(fēn)析(xī)师胡华钎告(gào)诉记(jì)者，目前全球天然橡(xiàng)胶供应进入季节性的增产期(qī)，中国(guó)云南天然橡胶产区加(jiā)速恢复开(kāi)割，预计6月中旬(xún)全面开割，海南产(chǎn)区已经全面开割，海(hǎi)外越南天(tiān)然橡(xiàng)胶产(chǎn)区也全(quán)面开(kāi)割，目前主要产胶国产区逐渐进入(rù)雨季(jì)，物候条件已经由差(chà)变好。但是由于(yú)目前天然橡胶上游原(yuán)料价格相(xiāng)对偏低，胶农(nóng)割胶积(jī)极性(xìng)不高，加工厂(chǎng)利润也偏低，工(gōng)厂加工积极性(xìng)也不高。

　　大地期货(huò)橡胶研究员唐逸表(biǎo)示，后续橡胶供应端(duān)将逐步恢复正常，产量逐渐增(zēng)加。目前云南产区大面积开割，预(yù)计后市仍有较多降雨，干(gàn)旱情况已得到缓解。海南(nán)日收(shōu)胶量在3500—4000吨/天，供应相对正(zhèng)常。泰国东北部产区逐步上量，南部产出仍在(zài)低(dī)位，本周以及下(xià)周预计雨水较多(duō)。越(yuè)南、柬(jiǎn)埔寨产区(qū)已(yǐ)大面积开割，原料(liào)数量逐(zhú)步增加。同时根据历史(shǐ)降雨数据来看，厄尔尼诺现象下橡(xiàng)胶(jiāo)产(chǎn)区(qū)降雨(yǔ)量虽然处于历史均值以(yǐ)下(xià)的(de)概率较(jiào)高，但由于季节性(xìng)的因素，降雨绝(jué)对数(shù)量仍然能够保证。因此，他预计后市“厄(è)尔尼诺”现象(xiàng)不会是引(yǐn)发行情上涨的主要因素。

　　从需求端(duān)来(lái)看，东证衍生品研究院(yuàn)能化高级分析师曹璐表示，目前轮(lún)胎厂家外(wài)贸订单量较为充(chōng)足，对开工率形成一定(dìng)支(zhī)撑，加上轮胎用(yòng)原料(liào)价格处(chù)于低位，轮胎(tāi)厂家开工积极性尚可。而内销市(shì)场需(xū)求表现依然偏弱(ruò)，各层级(jí)经销商仍以消耗前期(qī)库(kù)存为主，对后市较为(wèi)悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯(xùn)最新数(shù)据显示，目前下(xià)游(yóu)外贸订单充足，加之内销订单缺货现象仍存，企业排产积(jī)极性不(bù)减。半钢胎(tāi)样本企业产能利(lì)用率(lǜ)为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂开工(gōng)小降，个别企业因内销出货(huò)压(yā)力加大，为控制成品库存压力，存适度降负现象(xiàng)，全钢胎样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡(hú)华钎认为，目前天然橡胶基本面处于(yú)供需两(liǎng)弱的格局中(zhōng)，尤其是下游需求分(fēn)歧较大(dà)。“主要是不同(tóng)的(de)市场主体预期不同，但是整(zhěng)体来(lái)说此前市(shì)场对今(jīn)年的预期(qī)过高。从下(xià)游(yóu)轮胎行业来看，今年以来国(guó)内轮胎开工、产量和(hé)出口同比数(shù)据还是(shì)不错的(de)，反映国内实际需求并不差。但是从汽(qì)车(chē)行业(yè)来看(kàn)，由于(yú)汽车刺(cì)激政策退出，今年国内汽车市(shì)场相对(duì)疲软，价格(gé)战(zhàn)等(děng)负面(miàn)消息较多，市场(chǎng)总(zǒng)体上偏悲观(guān)。此(cǐ)外，青岛(dǎo)地区天(tiān)然(rán)橡胶现货库存持续(xù)攀升，有(yǒu)些人认为是国内(nèi)需求不(bù)行，但是其实是(shì)进口(kǒu)过多(duō)导(dǎo)致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还是宏观面主导胶价(jià)走势，一方面中国经济(jì)复苏(sū)进程(chéng)、人民币汇率波动；另一方面美联储加(jiā)息进程(chéng)，以及美国(guó)银(yín)行危机和美债上(shàng)限问题(tí)等。看(kàn)向(xiàng)下半年，他认为天(tiān)然橡胶基本面仍然缺乏指引，只有天(tiān)气(qì)和轮储仍有可能“掀起(qǐ)波澜“，而宏观面预(yù)计比(bǐ)上半年好，比如美联(lián)储(chǔ)加息(xī)步(bù)伐暂缓(huǎn)、国内经济回暖等，因(yīn)此对天然橡胶(jiāo)市(shì)场(chǎng)不宜过度(dù)悲观(guān)。

　　“短期市场没有明确方向，主(zhǔ)要跟(gēn)随宏观因素波(bō)动(dòng)。”唐逸认为，“供应端仍然(rán)是主导后市胶价走势的(de)主要因(yīn)素，随着各产区(qū)开割后产量(liàng)逐渐增加(jiā)，海外恢复速(sù)度(dù)仍然偏慢，预计干胶(jiāo)的数(shù)量并不会少(shǎo)，包(bāo)括今(jīn)年交割品的(de)数量。我们中(zhōng)期观(guān)点仍然偏空，后市预(yù)计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有天气影(yǐng)响的(de)情况下(xià)，后续主导(dǎo)胶价的因(yīn)素主(zhǔ)要在需求端。从下半年(nián)来看，外(wài)需(xū)受海(hǎi)外经济衰退和汽(qì)车(chē)半导(dǎo)体短缺(quē)影响，预计难有(yǒu)起色。外需走(zǒu)弱也导致(zhì)海外货源涌入国内，对国内现货(huò)端(duān)构成压力。内(nèi)需(xū)方面，春节(jié)前市场基于内需复苏的逻辑(jí)，已经出现一波反弹行情，但节后市(shì)场从交易(yì)预期(qī)开始转向交易(yì)现(xiàn)实(shí)，由于国(guó)内需求复苏不及预期，胶价因此(cǐ)持(chí)续承压运行。整体来看，她表示短期胶价(jià)基本面(miàn)缺(quē)乏向(xiàng)上驱(qū)动，只(zhǐ)有价格的绝对低(dī)位(wèi)才能刺激(jī)有效的去库和资金再(zài)次做多的意愿(yuàn)。后续还需(xū)继续关(guān)注天气端是(shì)否有扰动因素，一(yī)旦天气出现异(yì)常状况，或(huò)将带来新的阶段性行情。（有删减）

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