5月10日，有消息称部(bù)分银行(xíng)相关部(bù)门(mén)收到(dào)《关于(yú)调(diào)整协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上限的通知》，四大国有银行协(xié)定存款和通知存款自律(lǜ)上限的下调幅度为30BP，其它金融机构下调(diào)50BP，调整(zhěng)自2023年(nián)5月15日起执行。本次拟下调中协定存款更多(duō)是(shì)对公(gōng)业务，而通(tōng)知(zhī)存款则集(jí)中于短期存款。

　　就本次(cì)协(xié)定存款及通知(zhī)存款自律上限拟下调的背景、影响，后续货币政策走向等，记者采访(fǎng)了(le)招商基金研(yán)究(jiū)部首席经济学家李湛、长城(chéng)基金总经理(lǐ)助理(lǐ)兼现金管理部总经理(lǐ)邹(zōu)德立、鹏扬基(jī)金固定(dìng)收(shōu)益副总(zǒng)监(jiān)兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基金、光大保德信基金、德邦基(jī)金等公募(mù)基(jī)金公司及投研人(rén)士。

　　在业(yè)内看(kàn)来，本轮调(diào)降更多是出于推(tuī)进利率市场化改革深化大背(bèi)景(jǐng)的(de)考虑(lǜ)。对银行而言，存款(kuǎn)利率下调有助于减少存款(kuǎn)定价的(de)无序竞争，降低银行负债成本；同时本次降息有助于促进投资、消费，也(yě)被看作是促(cù)进宏观经济(jì)复苏的表现。

　　长期来看(kàn)，存款利率下行仍是(shì)大势所趋。2023年经(jīng)济有所(suǒ)复苏，进(jìn)一步降低贷款利(lì)率的紧迫性(xìng)不高，但银行普遍以量(liàng)补价，使得(dé)贷款价格战激(jī)烈，贷(dài)款(kuǎn)利率很(hěn)难上行(xíng)。预(yù)计下(xià)半(bàn)年货币(bì)政策不会(huì)出现急转弯，延(yán)续稳健(jiàn)货(huò)币政策基调。

　　延续银行存款利率调降(jiàng)的(de)趋势

　　中国基金报(bào)记(jì)者：四大国有银行(xíng)为何(hé)下调(diào)协定存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限？

　　李湛(zhàn)：我们(men)认为，当前(qián)调降更多是(shì)出于(yú)推进(jìn)利(lì)率市场化改(gǎi)革(gé)深化大背景的考虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导(dǎo)利率自律(lǜ)机制建(jiàn)立了存款利(lì)率市场化调整机制，自(zì)律机(jī)制成员银(yín)行参考以10年期国(guó)债收(shōu)益(yì)率(lǜ)为代表的债券市场利率(lǜ)和以1年(nián)期LPR为代表的贷(dài)款市(shì)场利率，合理调整存(cún)款利(lì)率水平。

　　随(suí)后，国有(yǒu)大行去年9月(yuè)下调存款利率，中小银行陆续(xù)跟进下调存款利率(lǜ)。今(jīn)年4月(yuè)市场利率定价自律机制发布《合格审慎(shèn)评(píng)估(gū)实施办法（2023年修订版）》，在相关(guān)指标中引入了(le)存(cún)款(kuǎn)定价惩(chéng)罚(fá)措(cuò)施。而此前4月部分中小银行(xíng)、农(nóng)商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家(jiā)股份(fèn)行(xíng)挂(guà)牌利率(lǜ)下调，均是在利率(lǜ)市场(chǎng)化改(gǎi)革(gé)推进背(bèi)景下，银行出(chū)于自身经营考虑(lǜ)的自(zì)发行为。

　　邹德立：银行近年息差不断下行。在(zài)资产(chǎn)端定价压力较大(dà)且存款持(chí)续(xù)高增的(de)情况下，压降存(cún)款成本成为改善息差(chà)的重要手段。此(cǐ)外，2023年以来银行贷款向企业固定(dìng)资产投资传(chuán)导(dǎo)较弱(ruò)，下调协定(dìng)存(cún)款及通知存款自律上限有利于对公客户留存的活期资金投向(xiàng)实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近(jìn)年来市(shì)场利(lì)率整(zhěng)体下行，实体经(jīng)济综(zōng)合融(róng)资成本不断下(xià)降，银(yín)行资产端收益下降(jiàng)较为(wèi)明显；第二，银(yín)行整体净(jìng)息差持续走(zǒu)低，银行利润空间压缩明显；第三，企业(yè)和居民风险偏好(hǎo)大幅下降(jiàng)导致存款增长(zhǎng)比(bǐ)较明显，存款(kuǎn)市场供(gōng)需关系发生(shēng)了变化，降低了银行高吸(xī)揽储(chǔ)的(de)必要性；第四(sì)，协定存款和通知存款介于活期与(yǔ)定期存款(kuǎn)之间，自(zì)2022年存(cún)款自律机制对于活期存款与定期存(cún)款利率(lǜ)进行了几轮调(diào)整(zhěng)，本次将协定存款与通知存款自律上限下调也是要将存款产品线(xiàn)的调整进行统(tǒng)一，全面缓解(jiě)银(yín)行负(fù)债压力(lì)。

　　综合各项因素，银行从自身经营情况考虑，顺应市场趋势，通过自律机制协调调降负债成本，有(yǒu)利于提升银(yín)行(xíng)放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好(hǎo)的落实央行宽信用的政策贯彻(chè)落实。

　　平安基金：中国(guó)的存款利率管控为上(shàng)限管控(kòng)，贷款(kuǎn)利率则为下限管控，近年来贷款利率下(xià)限管(guǎn)控彻底取消。存款利率定价方式(shì)的(de)改变也(yě)拉开序幕，2022年4月利率(lǜ)自律(lǜ)机制建(jiàn)立以来，4月和9月经历了两(liǎng)轮(lún)大规(guī)模存(cún)款利率下降，主要是大行和(hé)股份(fèn)行参与(yǔ)，今年以(yǐ)来的调整更多是延续去年(nián)9月这一轮存款利率(lǜ)下(xià)调，中小银(yín)行补充(chōng)下调。

　　另(lìng)外(wài)，考评制度由原来的激励为主引入惩罚措(cuò)施，加速了中小银行存(cún)款利率补(bǔ)降的(de)进度。就今年(nián)的经济背景(jǐng)而言，疫后(hòu)脉冲式复苏后经济边际走弱，经(jīng)济修(xiū)复存(cún)在(zài)波折。目前居民超额储蓄(xù)高增，实体融资需求(qiú)有限，银行(xíng)存款(kuǎn)增(zēng)加，降低存款利(lì)率(lǜ)可以引导减少信(xìn)贷套利(lì)，助力经济增长(zhǎng)。从银行的角度(dù)，净息差(chà)不断压缩，银行经营(yíng)压力增大(dà)，调整(zhěng)存(cún)款成本成为改(gǎi)善(shàn)息差的重要手段。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限，主要影(yǐng)响(xiǎng)对公客户(hù)在商业(yè)银行(xíng)的活期类存(cún)款收益，延续近(jìn)期(qī)银(yín)行存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于(yú)缓解商业银(yín)行净(jìng)息差收(shōu)窄趋势，特(tè)别是(shì)中小行高(gāo)息揽储的成本压力(lì)；另一方面，有利于引(yǐn)导(dǎo)超(chāo)额储蓄向消(xiāo)费(fèi)投资(zī)转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量(liàng)资金(jīn)”的定位。

　　德邦基金：存款利率机(jī)制创设(shè)以来，两轮(lún)利率调降(jiàng)都(dōu)集中在(zài)活期和定期存款，实际上忽(hū)略了这些介于(yú)活期和(hé)定期存款之间的存(cún)款的利率(lǜ)调整，当下有(yǒu)必要一次性(xìng)调整通知存(cún)款(kuǎn)和协(xié)定存款(kuǎn)利率上(shàng)限，保证存款(kuǎn)利率下调(diào)的有效性。银行一季度净息差水平均创历史新低(dī)，上市银行整体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利率下调可以(yǐ)有(yǒu)效降低银行(xíng)负债成(chéng)本，增厚息差(chà)，缓解银(yín)行经营压力。

　　存款利率下行仍是大(dà)势所(suǒ)趋

　　中国基(jī)金报：今年“降息潮”迭起，这是未(wèi)来大趋(qū)势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月份社(shè)融数据，居(jū)民贷款偏弱之外(wài)，企业贷(dài)款也在边际转弱，但企业中(zhōng)长期贷(dài)款同比多增幅(fú)度较大。在这种背景下，MLF利率是否(fǒu)下调，还要进一步观察5-6月(yuè)信(xìn)贷情况。对于存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)，2023年银行息(xī)差压力增大，控(kòng)制存款(kuǎn)成本成为当务之(zhī)急。中(zhōng)小(xiǎo)银行或(huò)有(yǒu)动力持续(xù)主动(dòng)下调存款利率(lǜ)。长期来(lái)看，存(cún)款利率下(xià)行仍是(shì)大势(shì)所趋(qū)。因此(cǐ)银行(xíng)降(jiàng)息潮可能仍聚焦于(yú)存(cún)款利率下调(diào)。

　　此(cǐ)外，广义上的降息潮不(bù)仅仅集中(zhōng)在(zài)银行领(lǐng)域。以(yǐ)地方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙江等发(fā)达地区地(dì)方(fāng)债发行利差降(jiàng)至(zhì)10Bp，未来仍可能(néng)下降至5Bp。同(tóng)理(lǐ)，对(duì)于资质较好的发债主(zhǔ)体，其信用债收(shōu)益率仍有(yǒu)下(xià)行(xíng)趋势(shì)和(hé)空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的方(fāng)向仍(réng)是由实体(tǐ)经济资金(jīn)供需决定的，而央(yāng)行的政策利率、基准利率在一方面要合适顺应市场环境(jìng)，一方(fāng)面也代表着政策意愿强(qiáng)调信号意义(yì)的(de)作用。今年是(shì)真正(zhèng)疫(yì)后复苏(sū)的第一年，我(wǒ)们(men)仍(réng)面临内生动力不强需求(qiú)不足(zú)的情(qíng)况(kuàng)，央行已经通过降准(zhǔn)以及(jí)结构性(xìng)货币政策等(děng)多项(xiàng)举措给予了实体(tǐ)经(jīng)济所需的一定的(de)资金(jīn)投(tóu)放支持(chí)，有(yǒu)效降低了实体综(zōng)合融(róng)资成本，后(hòu)续(xù)需要财政政策产业政策等配套政策继续激活内(nèi)生动力(lì)扭转预期。

　　当前央行需要观(guān)察(chá)跟踪经济(jì)运(yùn)行(xíng冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污)情(qíng)况，短期调整政策利率的概(gài)率不(bù)大，但仍会维持资金合(hé)理充裕的环境，故从银行资(zī)产端的角度(dù)来讲，贷款利(lì)率或仍(réng)维持低位，后续是否(fǒu)进一步下调要看实体经济复(fù)苏的情况。银行负(fù)债(zhài)端(duān)，存款基准利率下调的概(gài)率不大，而(ér)存款(kuǎn)利率上限(xiàn)的调(diào)整(zhěng)空间(jiān)仍(réng)存(cún)在，而是否进一步下调要看银行自身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年(nián)4月(yuè)，人民银行(xíng)指导利率自律机(jī)制建立了(le)存款利率市场(chǎng)化调(diào)整机制，自(zì)律机制成员银行参考以10年期国债(zhài)收益率为代表的债券市场(chǎng)利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市(shì)场利率，合理调(diào)整存(cún)款(kuǎn)利率水平。在存款利率市场化调整(zhěng)机制(zhì)作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行(xíng)分(fēn)别(bié)下(xià)调存款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》新(xīn)增存款利率(lǜ)市场化定(dìng)价情况作为合格审慎评估的扣分项，引(yǐn)发(fā)中小银行(xíng)跟(gēn)随调降(jiàng)存款利率。我们认为(wèi)，通过存款利率下行，稳定商业银行(xíng)净(jìng)息差进而保持贷款冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污利率维(wéi)持低位或继续下行，最终有利于(yú)社会融资成本(běn)下行。

　　德邦基金：从日前公(gōng)布(bù)的(de)金融数据(jù)看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际弱修(xiū)复趋势或仍在。近(jìn)期(qī)国债利率(lǜ)持续下行，银(yín)行间利(lì)率(lǜ)下(xià)行(xíng)，叠加银行存款定(dìng)价(jià)下调，4月社融(róng)信贷(dài)低于预期，国(guó)内降息预(yù)期被进一步强化。海外来看，全球经济(jì)进入衰退周期，加息周期基本结束，后续有(yǒu)望逐步迎来降息高(gāo)峰。

　　平安基金(jīn)：目前，我国(guó)国有大型商业银(yín)行和股份制商(shāng)业银(yín)行的定(dìng)期存款利率已告别(bié)“3时(shí)代”。压(yā)降存(cún)款成本仍(réng)是大势所(suǒ)趋(qū)。一(yī)方面(miàn)，银行仍有(yǒu)净息差压力，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加(jiā)剧明(míng)显，监管层面有动力去持续推动存款利率(lǜ)下(xià)降，来保障银行(xíng)合理(lǐ)利差范围，增加银行信贷投放的(de)动力。

　　另一方面，居民避险(xiǎn)需求(qiú)仍在，存款持续高增，在(zài)揽储压(yā)力不大的(de)基础上，银行自身也(yě)有动力去下调存款定价来保障利(lì)差(chà)。

　　缓解银行负债及(jí)经营压(yā)力

　　中国基金报：协(xié)定(dìng)存(cún)款、通(tōng)知存款(kuǎn)利率自律上限(xiàn)调(diào)整，将有哪些政策传导(dǎo)效果(guǒ)？

　　德邦(bāng)基金(jīn)：一方面银行息(xī)差(chà)压力(lì)大是普遍现象，此次政策调整有(yǒu)望(wàng)带(dài)动中小银(yín)行主(zhǔ)动跟随下(xià)调存款利率(lǜ)。另(lìng)一方面，由于此(cǐ)前经(jīng)济下行影响，投(tóu)资者悲(bēi)观预期被(bèi)放(fàng)大(dà)，大量资金集中在银行存(cún)款端，此(cǐ)次存(cún)款利率(lǜ)下调也(yě)有望带(dài)动存(cún)款资金的释放(fàng)，盘活市场流(liú)动性。

　　李湛：本(běn)次调降通知(zhī)释放了以(yǐ)下信(xìn)号：①减轻银行息差压(yā)力。本次(cì)下调将引导银(yín)行的对(duì)公活期成本下降，存款降(jiàng)价叠加资产(chǎn)端让利压(yā)力趋缓，银(yín)行息差、盈(yíng)利将合(hé)理修复，有利(lì)于增强银(yín)行(xíng)内生资本补充(chōng)能力(lì)；②减少企业及居民的短期存(cún)款意(yì)愿、促进企(qǐ)业投(tóu)资(zī)、居(jū)民消(xiāo)费(fèi)。

　　后续来(lái)看(kàn)，本(běn)次下(xià)调对(duì)市场的影响集中在以下两点：①规范银(yín)行(xíng)的协(xié)定存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价秩序，减少存款定价的(de)无序竞争(zhēng)。此(cǐ)前，部分(fēn)中小银行的(de)协定存款和通(tōng)知存款(kuǎn)定(dìng)价过高，会对遵守自律机制、定(dìng)价较低的银行产生揽储冲(chōng)击。本次上限下(xià)调后(hòu)会普遍(biàn)降低中小行协定存(cún)款(kuǎn)及通知(zhī)存款利率，减少中小银(yín)行间揽储(chǔ)恶意竞争，而对股份行(xíng)及国(guó)有大行影(yǐng)响较小(xiǎo)。②长端利率下行仍有空间。市场降息预期升温，但大概率落空。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金(jīn)：下(xià)调协定存款及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限，主要影(yǐng)响对(duì)公客(kè)户(hù)在商业银行的活期类存款收益(yì)，使得对公客户活期存款收益(yì)向对私客(kè)户看齐，一方面有助于缓(huǎn)解(jiě)商业(yè)银行净(jìng)息差(chà)收窄趋势，另(lìng)一方面有利于引导超额储蓄向(xiàng)消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对(duì)于银(yín)行，存款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限调整降(jiàng)低了银行负债成本(běn)，目前上(shàng)市(shì)银行协定(dìng)存款(kuǎn)占总存款的比重在13％左右，重(zhòng)新(xīn)规(guī)定(dìng)协定利率上(shàng)限后，预计行业资金成本可以缓(huǎn)释3-4bp左右(yòu)。另一(yī)方面可以限制高息揽储(chǔ)，规范(fàn)行业竞(jìng)争，特别(bié)是降低银行对公活期存(cún)款成(chéng)本压力，减(jiǎn)轻银行负债及经(jīng)营压力。此(cǐ)外(wài)，银行负债端成本(běn)的下降使(shǐ)得(dé)银行(xíng)盈利(lì)能(néng)力增强，进(jìn)一步打开了资产端收益率下行的空(kōng)间，或带动债券收(shōu)益率不断下行。

　　并(bìng)非降(jiàng)息(xī)的确(què)定性信号

　　中国(guó)基(jī)金报：未来存款利率是(shì)否还有进(jìn)一步(bù)下降的空(kōng)间？对股债(zhài)市场有(yǒu)何影(yǐng)响？

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：近(jìn)年(nián)来，贷(dài)款和存款利率(lǜ)的非对称下行使得(dé)商业银行净息差已(yǐ)逼近1.8％的(de)监管下限(xiàn)，经营压力倒逼存款(kuǎn)利率有进一(yī)步调降的预期。一方面，为(wèi)支持实(shí)体经济，政策导向(xiàng)下贷(dài)款加权平均利(lì)率创(chuàng)有统计以来(lái)新低，2022年12月金(jīn)融机构人民币贷款加权(quán)平均利(lì)率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在存款市场(chǎng)上的竞(jìng)争类似“非(fēi)零和博弈”，“存款(kuǎn)立行”和(hé)存款(kuǎn)市(shì)场份额考核(hé)压力(lì)使得各行下调存款利率动力不足，同(tóng)样2020年(nián)以(yǐ)来(lái)上市银行存量存款(kuǎn)平均(jūn)成本率基(jī)本持平。贷款和存款利(lì)率的非对称下行作用(yòng)下，2022年(nián)12月(yuè)商业(yè)银行净息差(chà)缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近(jìn)《合格(gé)审慎(shèn)评估实施办法（2023年(nián)修(xiū)订版）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期(qī)，有利(lì)于降低全社会无风险收益(yì)率，利多永(yǒng)续经营性质的票息资产(chǎn)，比如利率(lǜ)债、稳(wěn)定股息(xī)率的央企(qǐ)等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的(de)趋(qū)势和空间。从银行角(jiǎo)度，2018年以来由于存款定期化，活(huó)期存款占比明显下降，存款(kuǎn)付息率有所(suǒ)抬升，与此同时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了银行息差(chà)压力，这使得控(kòng)制(zhì)存款成本尤为重要(yào)。

　　此(cǐ)外，从政策角度，居民超额储蓄高增、企业存款提升、消(xiāo)费复苏(sū)较(jiào)慢，监管(guǎn)层面有动力去持(chí)续推动存款利率下降，促进存款流向消费和实际投资。短期看，存(cún)款利(lì)率(lǜ)下(xià)调(diào)带动流动性继(jì)续(xù)进入债市，中短期利率，特别是中(zhōng)短(duǎn)期信用(yòng)债利率仍有(yǒu)下行空间。如果经(jīng)济复苏较强，流动性也有可能进入股市，利(lì)好权益资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年(nián)经济(jì)有所复(fù)苏，进一(yī)步降低贷款利率的紧迫性不高。但银行(xíng)普遍以量补价，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。考(kǎo)虑到(dào)存量(liàng)贷款(kuǎn)重定(dìng)价等影响，2023年(nián)银行息差压力增大，中(zhōng)小银(yín)行或有动力主动(dòng)跟进下调(diào)存(cún)款利率(lǜ)。长期来看，有望带动(dòng)存款利率整体下行。现实中(zhōng)，存款利(lì)率(lǜ)降(jiàng)低有助于压(yā)低全社会利率水平，利好债券，同时股(gǔ)票市场中(zhōng)，对(duì)流(liú)动(dòng)性(xìng)敏感(gǎn)的股票(piào)也将(jiāng)因(yīn)此(cǐ)受益。

　　李(lǐ)湛：从本(běn)次降(jiàng)息释放的信号来看，是否意味着货币(bì)政(zhèng)策进(jìn)一步宽(kuān)松？货币政策充裕(yù)延续，但(dàn)解读为边际再宽松为时(shí)尚(shàng)早。2022年四(sì)季度货币政(zhèng)策(cè)执行报(bào)告以及2023年一季度货(huò)政例会均表(biǎo)明当前货(huò)币(bì)政策基调未变，“精准有力”仍是(shì)第一(yī)要求(qiú)，而在此(cǐ)基础上强调(diào)“着(zhe)力(lì)支持(chí)扩(kuò)大内需，为(wèi)实体经济提供更有力支持”。

　　本(běn)次调降(jiàng)意味着当(dāng)前长端利(lì)率仍有(yǒu)下行空间，但这一调降是针对(duì)银行协定存款及通知存款(kuǎn)利(lì)率自律上限，而非直接调降(jiàng)挂牌存款利(lì)率，存款利率下(xià)调并不等于政(zhèng)策(cè)利(lì)率就(jiù)必须(xū)进行对等下调(diào)，市(shì)场不应视为(wèi)降息的(de)确定性(xìng)信号(hào)。

　　兼顾(gù)考量收(shōu)益性、流(liú)动性以及安全性

　　中(zhōng)国基金报：当前(qián)利(lì)率环(huán)境下，普通投(tóu)资者应该如何守住自己的钱袋子？你有什么建议(yì)？

　　邹德立：普通投资者(zhě)的投(tóu)资(zī)工(gōng)具应该兼顾考量收益性、流动性以及安全(quán)性(xìng)。在(zài)存款利率下降的背景(jǐng)下，短债基金以及其他固收类基金(jīn)在具(jù)一定流动性的同时，相较活期存款和相(xiāng)当(dāng)部分的银行理财(cái)产品，具有(yǒu)一(yī)定的超额收益，是风险偏(piān)好较低和风(fēng)险偏(piān)好适中(zhōng)投资(zī)者的合(hé)适(shì)投资工具。

　　陈钟闻：冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污trong>今年初以(yǐ)来，债券市场利(lì)率(lǜ)整体下(xià)行(xíng)，4月以(yǐ)来下行(xíng)加速(sù)，当前无论从(cóng)绝对(duì)利率水(shuǐ)平还(hái)是从信用利差，都回到了较低(dī)历史分位数水平，虽然债(zhài)市多头环境仍未改变，但一致预期导致(zhì)行情走的(de)比(bǐ)较迅速，市场进一步(bù)盈利空(kōng)间被压(yā)缩(suō)，若(ruò)看不(bù)到央行货币政策增量政策，后续或(huò)进(jìn)入震荡环(huán)境，而(ér)存量(liàng)博(bó)弈交易下(xià)也可能会放大市场波动。

　　对于普通(tōng)投资者来(lái)说(shuō)，在这(zhè)样的环境下尽量选择防守类型(xíng)的产品(pǐn)，规避市场波动，例如货币(bì)基金，而短债(zhài)基金中要选择久(jiǔ)期短流动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济(jì)高频数据的弱化趋势(shì)显现(xiàn)，且4月底(dǐ)政治(zhì)局会议从疫情后(hòu)稳增长转向中长期调结构，政策发力预期下降，市场(chǎng)对经济(jì)的“弱复苏”预期进一步强化，因此股(gǔ)票市场也进入到(dào)“休整期(qī)”。在市场震荡休整期，高股息(xī)策(cè)略往往跑赢(yíng)市场。因此在当前环境下，建(jiàn)议关注行(xíng)业(yè)估值水平较低，高股(gǔ)息的个股(gǔ)。

　　平安基金(jīn)：目前面(miàn)临(lín)低(dī)利率环境，需要(yào)我们识别(bié)金融陷阱(jǐng)，抵挡住(zhù)金融陷阱的诱惑，比如面对收益率高(gāo)达20％且能保本的所谓理财产品(pǐn)。对普通投资(zī)者(zhě)而言(yán)，如(rú)果不具备(bèi)相(xiāng)关专(zhuān)业知识，可以选(xuǎn)择把(bǎ)投(tóu)资(zī)理财交给少数专业的人(rén)来做，让优(yōu)秀的(de)基(jī)金经理管理自己的钱袋子。具备一定投资能力(lì)和风控能力的人士可(kě)通过理财和投资试图(tú)跑赢通(tōng)胀，但(dàn)前提条(tiáo)件是做(zuò)好风控，选择适(shì)合自己风险偏好的方向(xiàng)和标(biāo)的。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：随着存款利率下行，普(pǔ)通投资(zī)者储蓄收益下降(jiàng)，为保(bǎo)持资金保值(zhí)增值，投资者在评(píng)估自身风险承(chéng)受(shòu)能力后可适当(dāng)考虑公募货币(bì)基(jī)金、公募中(zhōng)短债基金、商业(yè)银行现金管理类产品等(děng)风险等级较低、支(zhī)取相对灵活的产品。