在投资日经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金的大涨大跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这个(gè)日经正经不？”“还要(yào)有个跌停板才(cái)和净(jìng)值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到(dào)底发(fā)生了什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易(yì)方达(dá)基金两大公募巨头(tóu)纷纷公告，对(duì)公司旗下(xià)高溢价(jià)日经225ETF提(tí)示风险，目前折溢价率(lǜ)已(yǐ)经大幅回落。与(yǔ)此同时，科创50、创业板指继续受(shòu)到资金的(de)青(qīng)睐，今年以来创业(yè)板ETF净买入资金已达(dá)165亿元，而沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前(qián)，热门板块传媒(méi)、基建ETF受到资金(jīn)“落袋为安”，但部(bù)分机构看好传(chuán)媒、顺周期板(bǎn)块的长期配置价值。

　　提示(shì)高(gāo)溢价风险

　　日经ETF溢价(jià)已(yǐ)有所回落

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大公募巨头纷纷公告，两(liǎng)家公募旗下(xià)的“野(yě)村日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大(dà)。截至5年22日(rì)，两(liǎng)只产品的溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提(tí)示投资者关注二级(jí)市(shì)场交易价格溢(德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷yì)价(jià)风险，如果盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从两(liǎng)只产(chǎn)品的表现看(kàn)，今(jīn)年(nián)两只ETF近日走势凶(xiōng)悍(hàn)，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点(diǎn)开盘，两(liǎng)只产(chǎn)品溢价率(lǜ)都回(huí)落(luò)到(dào)4％以内，投资者(zhě)的追捧热情在风(fēng)险提示后(hòu)有(yǒu)所降(jiàng)温，正在回归(guī)理性(xìng)。

　　而从资金(jīn)流向看(kàn)，由于(yú)两只产品规模仅(jǐn)有1个亿(yì)左右，流通盘偏小，昨日净流入资金都不(bù)到2千万体量。

　　从(cóng)全(quán)市场看，目前跟踪日经指数的产品共(gòng)有4只，总规(guī)模5.4亿元(yuán)，今年以来资金净流入2.42亿元(yuán)，涨(zhǎng)幅(fú)最高的产品已经达到(dào)27％，体现了很好(hǎo)的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四只产品跟踪(zōng)的指数都是日经225指(zhǐ)数收(shōu)益率（经汇率调整后），从该指(zhǐ)数(shù)表现(xiàn)看，今(jīn)年也大涨(zhǎng)18％，指数涨幅在(zài)亚(yà)太市场高居前列。

　　一位股票(piào)ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪(zōng)的指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品(pǐn)流通(tōng)盘(pán)不够大，短期内受到资金的净(jìng)买入，产(chǎn)生了供不应(yīng)求的情(qíng)况，就会推高二级市场价(jià)格，让价格走在指数(shù)涨(zhǎng)幅的前面，这(zhè)个情况就会产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产(chǎn)是(shì)跟踪日(rì)经225指(zhǐ)数表现(xiàn)的，如(rú)果短(duǎn)期出(chū)现高溢价，也就(jiù)意(yì)味着当前的价格超(chāo)出了指数的涨幅，未来会回归到指(zhǐ)数正常走势和涨跌幅的状(zhuàng)态，也就是会逐渐消(xiāo)除溢价。而高溢价回归的过程(chéng)，就会产(chǎn)生二级市(shì)场价格的下跌(diē)，因此(cǐ)，建议投资(zī)者(zhě)不要(yào)盲目买入高(gāo)溢价(jià)品种，避免(miǎn)下跌风(fēng)险。”该(gāi)基(jī)金经理称。

　　而从日本股市(shì)表(biǎo)现看，今(jīn)年年(nián)初以来日本股市(shì)持续(xù)上涨(zhǎng)，日经225指数超越30000点大关(guān)，达到1990年泡沫经济(jì)破裂以来的(de)最(zuì)高点(diǎn)。

　　中(zhōng)信建投证(zhèng)券认为，近期日本股市上(shàng)涨(zhǎng)受多重(zhòng)因素驱动：一是随着美(měi)联(lián)储加息预期下(xià)降和日央行紧缩(suō)预期上(shàng)升，吸引国(guó)德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷际资本(běn)回流日(rì)本(běn)市场；二是随着疫(yì)后经济活动(dòng)复苏和去年日元持续贬值，东京交易所上(shàng)市公司多表现(xiàn)良好；三(sān)是今年东京(jīng)交易所提出(chū)将(jiāng)改(gǎi)革公司(sī)治理(lǐ)监督机制。在这一改(gǎi)革下，预计(jì)部分低(dī)估值企业可(kě)能采取股票回购(gòu)等方式提振股价，截至本周，已有价值3900万亿日元的股票被(bèi)宣(xuān)布(bù)回购；四是近期(qī)部分利(lì)好消息带动(dòng)市场情绪(xù)。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考(kǎo)察并表(biǎo)示(shì)大举(jǔ)投资日本股市(shì)等，推动市(shì)场(chǎng)对(duì)日本(běn)股市的(de)整体(tǐ)情绪提振。

　　也有基(jī)金经理提(tí)示短期过(guò)快(kuài)上涨带来的投资(zī)风(fēng)险(xiǎn)，并提(tí)示投资者，海外投(tóu)资可能(néng)会涉(shè)及相关(guān)的汇率风(fēng)险，对相关(guān)市场熟悉程度不高(gāo)等问题(tí)，建议投资者(zhě)在自己能力圈内投资(zī)，避免盲(máng)目追高(gāo)带来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业(yè)板ETF净流入资金已达(dá)165亿

　　除(chú)了关注市(shì)场热点ETF外，再来看下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月(yuè)22日收(shōu)盘(pán)，全市(shì)场728只股票ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比去年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在(zài)本(běn)周震荡市场(chǎng)中，昨日净申购份(fèn)额13.23亿(yì)份，按(àn)照区间成交均(jūn)价测(cè)算，净流入资(zī)金微增3.89亿元。

　　从资金(jīn)净流入(rù)方(fāng)向来看，资金净流(liú)入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是(shì)3.39亿元，位居行业前列(liè)。另(lìng)外(wài)，易方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元以(yǐ)上资(zī)金(jīn)的净(jìng)流入(rù)。

　　行业和主(zhǔ)题产(chǎn)品中，半导体、游戏、证券ETF等(děng)净流入(rù)资金居前(qián)，都超过了2亿元(yuán)资金体量。另外，触底反弹的医(yī)药ETF、高位回调(diào)的传媒ETF，也(yě)同样吸(xī)引资(zī)金关注，净(jìng)流入资金相对居(jū)前。

　　拉长时间看(kàn)，今(jīn)年(nián)以来净流入(rù)资(zī)金(jīn)最多的是易方达(dá)创业板ETF，今年净(jìng)流入资金165亿(yì)元，位居行业首位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流入70亿(yì)元、67亿元，都(dōu)位居行业前列。

　　而今年(nián)景气(qì)度回升的半导体、酒ETF，具备估(gū)值吸引(yǐn)力的医疗、恒(héng)生互联(lián)网等，也都受到资(zī)金的(de)追逐，净流入资(zī)金(jīn)都在(zài)50亿元体量及以(yǐ)上。

　　谈(tán)及创业板相关指数的“越跌越买”，华安基金指数(shù)与量化投资部(bù)表示，随(suí)着(zhe)前期创业板(bǎn)50指(zhǐ)数(shù)的回(huí)调，当前估值已来到30倍(bèi)的历史低位区间(jiān)，且一季报显示成分股净利润(rùn)同比(bǐ)增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注板块趋势(shì)反转机会(huì)。

　　该机(jī)构(gòu)分析，在政策层面(miàn)，4月底的政治局(jú)会(huì)议提出“要夯(hāng)实科(kē)技自立自强根基，培育壮大(dà)新动能。要(yào)巩固和(hé)扩大新能源汽(qì)车发展优势，加快推进(jìn)充电桩、储能等设施建(jiàn)设和配套电网改造。要重视通用人工智能发展，营造(zào)创新生态，重(zhòng)视防(fáng)范风险”，这宣示着国(guó)内经济发展动能要(yào)加快转(zhuǎn)变，新能源及人工智能将是经济(jì)转型的两(liǎng)大动能，汇(huì)聚战略(lüè)性新兴产业(yè)的创业板持续受(shòu)益于政(zhèng)策红利(lì)，该机构建议(yì)关注创业板(bǎn)50指数(shù)的投资机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传(chuán)媒(méi)、基(jī)建“落袋为安”

　　而从(cóng)资金净(jìng)流出方向看，表现(xiàn)相(xiāng)对强势的上证50ETF遭(zāo)遇资金净卖(mài)出(chū)，当(dāng)日基金份(fèn)额流(liú)失4亿份(fèn)，资金净(jìng)流出超过11亿元(yuán)。另外(wài)，南方(fāng)中证(zhèng)1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有(yǒu)超(chāo)过1个亿的资金净流出。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等近期出(chū)现阶段性(xìng)行情的板块，遭遇资金的卖出(chū)，天弘(hóng)银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时(shí)间期限，今(jīn)年以(yǐ)来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出现百(bǎi)亿体量的资金净(jìng)流出(chū)。上证50ETF也有57亿元资(zī)金净流出。

　　而行业和主题ETF中(zhōng)，今(jīn)年涨幅超40％的(de)传媒ETF净(jìng)流出资(zī)金24亿(yì)元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越(yuè)涨越(yuè)卖，整体资(zī)金(jīn)净流(liú)出位(wèi)居(jū)前列。

　　虽然部分热(rè)门主题行业的资金出现流出，但部分机构(gòu)仍建(jiàn)议(yì)从中长期角度，观(guān)察各类板块的投资(zī)机会和行情演绎(yì)。

　　中欧基金表(biǎo)示(shì)，预计复苏仍是中(zhōng)国(guó)经济(jì)中长期的趋势，但市场(chǎng)展现出更多结(jié)构(gòu)性机(jī)会，当(dāng)前市(shì)场对题(tí)材(cái)的追(zhuī)捧热度仍持续(xù)偏(piān)高。“传媒板块近(jìn)期跌幅居前，主因(yīn)前期涨幅(fú)较(jiào)大(dà)，炒作(zuò)有逐(zhú)步(bù)退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建(jiàn)议继续关(guān)注资金合力最强的(de)人(rén)工智能(néng)与央企相(xiāng)关品种，中期在(zài)市场(chǎng)炒(chǎo)作热度(dù)回落、且经济(jì)复苏趋势确(què)立后(hòu)关注(zhù)“顺周期”板块的整体(tǐ)机会，尤其(qí)是大众消费等领域(yù)；而长期(qī)来看(kàn)，可以积(jī)极关(guān)注(zhù)数字化(huà)对生产力的提升(shēng)，重点关注计算(suàn)机、互联网和传(chuán)媒(méi)等行业。

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