周一的股市震(zhèn)荡翻红，上周(zhōu)股市下跌期间净买入(rù)的“抄(chāo)底资(zī)金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金(jīn)借(jiè)道(dào)股票ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）单(dān)日净买(mǎi)入39.5亿元(yuán)；而(ér)上周5个交易日(rì)市场总体下跌期间，资金更是净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌(diē)越买”的理性操作模(mó)式，在股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金(jīn)流向(xiàng)结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等(děng)受(shòu)到资金净流入(rù)，“中特估”长期(qī)投资(zī)价值被资金看(kàn)好，而高位(wèi)回调的科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资金追逐；净流出方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力ETF等(děng)短期净流出(chū)，资金(jīn)出现(xiàn)短期(qī)避险，但(dàn)鉴于多(duō)数标的估(g拖鞋买刚好的还是大点的 拖鞋有必要买大一码吗ū)值(zhí)仍在低位，多(duō)家机构仍看好长期(qī)配置价值(zhí)。

　　净(jìng)流(liú)入(rù)资金(jīn)近40亿元

　　科(kē)创50、上证50净流入资金居(jū)前

　　上(shàng)周(zhōu)五股市(shì)大(dà)跌，当日(rì)股(gǔ)票(piào)ETF总(zǒng)份额增长(zhǎng)32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净(jìng)流入资金39.5亿元；拉长时间(jiān)到上周(zhōu)5个交易日，5天(tiān)股市调整(zhěng)期间，资金更是净(jìng)买入(rù)220亿元(yuán)，展现了(le)资金(jīn)逆市布局的特点。

　　从资金(jīn)净买(mǎi)入排(pái)行看，截至上(shàng)周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前(qián)，都超过11亿元。宽基指数(shù)中，华(huá)泰柏瑞、易方达和嘉(jiā)实(shí)基金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等产品，净(jìng)流(liú)入资金也位(wèi)居(jū)前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市表现看(kàn)，科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪(hù)深300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大(dà)跌(diē)期间的“抄底资金”，皆斩获(huò)了(le)不错的回报。

　　行业或(huò)主(zhǔ)题ETF中，近期震荡(dàng)下(xià)行的半导体ETF成为资金净买(mǎi)入的榜首，单日净买入金额接近5亿(yì)元，目前仍(réng)处于估值低(dī)位(wèi)的医疗ETF、中概(gài)互联(lián)ETF等产品也(yě)位(wèi)居净流入(rù)资金(jīn)前列，而在(zài)近日遭遇(yù)高位回(huí)调(diào)的游戏ETF，也受(shòu)到资金的(de)逆市(shì)买入，不过目(mù)前游戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏(xì)”的投(tóu)资逻辑，在游(yóu)戏板块行(xíng)情冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍然(rán)有(yǒu)资金逆(nì)市净买入。

　　谈及(jí)资金的上述(shù)流向(xiàng)情况，一(yī)位公募股(gǔ)票权益基金经理(lǐ)表示，预计复苏仍(réng)是中(zhōng)国经济中(zhōng)长期的(de)趋(qū)势，但耐用(yòng)品复苏(sū)的空间受限(xiàn)、出口下行及地产销售恢复疲软将驱(qū)动市场展(zhǎn)现出更多结构性机(jī)会。不(bù)过，在短期市场炒作热(rè)度回(huí)落(luò)，波动率偏高的情(qíng)况下，资金可能更青睐(lài)用大盘宽(kuān)基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以(yǐ)获取整个市场的平均回报(bào)。

　　而在(zài)行业方面，沪上一家(jiā)公募(mù)机构分析，由于近(jìn)日以(yǐ)游戏(xì)为代表的TMT板块有(yǒu)所调(diào)整，主因是(shì)前期炒作(zuò)有逐步(bù)退潮趋势，中(zhōng)期在市场炒作热度(dù)有所(suǒ)回落。但(dàn)从长(zhǎng)期看，资金还会长期关注(zhù)数字化对生产力的提(tí)升，因此，包括计算机、互联(lián)网和(hé)传媒等调整(zhěng)下(xià)来的行业，可(kě)能会(huì)继续受到了资金的关注。

　　也有行(xíng)业机(jī)构认为，近(jìn)期上证(zhèng)50、沪深300等(děng)权重(zhòng)指数ETF受到资金青睐(lài)，可能与看好(hǎo)“中(zhōng)特估”长期投资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随(suí)大(dà)金融、大基(jī)建等(děng)权重股高位调整，上周沪指下(xià)跌。前(qián)期(qī)部(bù)分板块短期(qī)上(shàng)冲(chōng)较快，导致博弈资金出现分歧，随(suí)着建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐(zhú)步修(xiū)复，权重板块内部出现分化，获利兑现需求(qiú)叠加(jiā)经济(jì)数据不及预期(qī)，权重(zhòng)板块(kuài)回调(diào)带动(dòng)大盘指数回(huí)落(luò)。

　　不过，民(mín)生加银基金认为(wèi)，从长(zhǎng)远(yuǎn)看，“中特估”或有望引(yǐn)领低估值央企的价值重估，有基本面支撑(chēng)的低估值拖鞋买刚好的还是大点的 拖鞋有必要买大一码吗央企或有(yǒu)望受益。

　　博(bó)时基(jī)金权益投资一(yī)部基金经(jīng)理吴(wú)鹏也认为，“中特估”投(tóu)资的部分底层逻辑仍旧(jiù)是过去的A股市场对(duì)部分(fēn)传统行业国央企的严重低配和低(dī)估(gū)。而在这种大幅低估和低配背景下，部分企业因为自身经(jīng)营改善(shàn)、高股(gǔ)息水平等(děng)特征，使得其估(gū)值修复成为了可能。虽然经过前期(qī)反(fǎn)弹(dàn)，大金融整体估值仍旧处(chù)于低(dī)位，由于情绪和资金仍旧是(shì)主导，短期表现存在剧烈波动可能(néng)；从中(zhōng)期看，整体大金(jīn)融当前估值仍旧处于中低水平(píng)，部分个股尤其是基本面明显改(gǎi)善的个股，仍旧有估(gū)值修复(fù)的空间。

　　基(jī)建、非(fēi)银、电力(lì)ETF净流出(chū)

　　估值(zhí)水平(píng)仍(réng)具吸(xī)引力(lì)

　　在上周下(xià)跌的A股市(shì)场中，股票ETF整体呈现“越跌越(yuè)买”趋势，净流入资金超出(chū)净流出(chū)资金。但也有部分短期涨幅偏高、短期行情板(bǎn)块，以及(jí)部分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金(jīn)净流出榜单看，今年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生(shēng)科技ETF等多只(zhǐ)产品，单日净流出资金(jīn)也超(chāo)过2个(gè)亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年(nián)来“越跌越买”的创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短暂(zàn)净流出现象(xiàng)，华夏、南(nán)方(fāng)、富(fù)国旗(qí)下中证1000ETF产品，也在单(dān)日出现净(jìng)流出，而今年涨幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在股(gǔ)市(shì)调整中(zhōng)迎来“获利了结”资(zī)金，单(dān)日(rì)净流出1.67亿(yì)元(yuán)。

　　沪上一家公募机构(gòu)评价，基建板(bǎn)块受益于“一带一路”板块前期涨幅较(jiào)大，有调整要(yào)求，可(kě)能(néng)会(huì)受到获利盘的短(duǎn)期卖出(chū)。不过(guò)，从(cóng)长期(qī)看，经济(jì)复(fù)苏趋势确立后，“顺周(zhōu)期”板块的整体机会值(zhí)得关注(zhù)。

　　民(mín)生(shēng)加银基(jī)金(jīn)评(píng)价净流(liú)出的证券保险板块称，一季报陆续披露，非银金融业绩超预期，证券板块(kuài)市场交投活跃度(dù)较一季(jì)度显著改善(shàn)，差(chà)异化最低(dī)结算(suàn)备(bèi)付金缴纳比例机(jī)制引入，证(zhèng)券公司保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例下调，经济(jì)温和复苏(sū)下行业景气度有望持续(xù)修复(fù)。保险板块一季报净利润超预期(qī)，部(bù)分险企(qǐ)凭借储蓄(xù)险(xiǎn)的产品力实现了(le)一定的增长，负债端V型反转趋势较明显，资产端或有望维持较高(gāo)增速(sù)。

　　而针对电力板块，民生加银基金认为，2023年宏观经济运行总(zǒng)体回升有望(wàng)将促(cù)进电力消费需求增(zēng)长。受上年同期(qī)低(dī)基数等因素(sù)影响，预(yù)计今年二季度电力(lì)消费增速将有望回升。在电力(lì)市场化改(gǎi)革(gé)的持续推进(jìn)下，电价(jià)趋势有(yǒu)望稳(wěn)中小幅上(shàng)涨(zhǎng)，电力现货市场(chǎng)和辅(fǔ)助服务市(shì)场机制有望持续(xù)推广，容量(liàng)补(bǔ)偿电价等机制或有望出台。

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