今(jīn)年以来，港股走(zǒu)势(shì)可谓一波三折，香港(gǎng)恒生指(zhǐ)数(shù)涨1.52％至(zhì)20330点关口。目前基金一季报(bào)披露渐落帷(wéi)幕，整体来看，陆(lù)港(gǎng)通基金整体港股仓位略有提升，大幅加仓AI、油(yóu)气(qì)、电力等行(xíng)业，腾讯(xùn)控(kòng)股、美团-W、中国移动(dòng)、中(zhōng)国(guó)海(hǎi)洋石油、快(kuài)手-W等为重仓股。

　　多位港股(gǔ)基金基(jī)金(jīn)经理(lǐ)表示，预计港股市场已经(jīng)进入了企业盈(yíng)利的拐点且即(jí)将(jiāng)迎来收入加速扩(kuò)张，未来港股市场将(jiāng)在波动中上行，板块方面，看好政策优化下(xià)的(de)消费和地产、预期反转修复(fù)的互(hù)联网和(hé)医药、高景气(qì)的制造业等。

　　一季度港股(gǔ)基金仓位略有上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，在5000多只陆港通基金（不同份额分开统(tǒng)计(jì)，下同）中含“港”字(zì)的主动权益基金近(jìn)400只(zhǐ)，这些都是“高纯度”以港(gǎng)股为投资方向的基金(jīn)。截至一季(jì)度末，这些基金的(de)港股平均(jūn)仓位为(wèi)62.39％，较去年底(dǐ)微(wēi)升(shēng)0.38个百(bǎi)分点，其(qí)中有83只(zhǐ)基金(jīn)港股持(chí)仓在90％以上。

　　今年以来，以(yǐ)恒生科技指数为代(dài)表的港股数(shù)字经(jīng)济呈现了上涨、调整、反(fǎn)弹的N型走势，截至4月23日，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关(guān)口。

　　与此同时，不少知名基金经理在一季度加大了对港股的(de)投资拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线力度(dù)，提(tí)升港(gǎng)股配置在(zài)10-40个百分点不等(děng)。比如(rú)，崔宸(chén)龙管理的前(qián)海开源(yuán)沪港深新机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升至(zhì)今年(nián)一季度末的39.13％；史博管理的南方(fāng)港股创新视野(yě)一年持有(yǒu)A，港股仓位由去年(nián)底(dǐ)的71.08％提升(shēng)至今(jīn)年一季度末的81.82％；赵宪成管理(lǐ)的博时港股通红(hóng)利精选A，港股仓位由去年(nián)底的70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘(liú)扬管理(lǐ)的国投瑞银港股通(tōng)价(jià)值发(fā)现A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年底(dǐ)的78.83％提(tí)升至今年一季度(dù)末(mò)的92.92％；曲径(jìng)管(guǎn)理(lǐ)的(de)中欧港股数字(zì)经济A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年底的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至(zhì)一(yī)季报，被(bèi)陆(lù)港通基金重仓的前十大港股(gǔ)分(fēn)别为腾讯控股、美团-W、中国(guó)移(yí)动、中国海洋石油、快手-W、药明生物、香(xiāng)港交(jiāo)易所、青岛啤酒股份、李宁、华(huá)润啤酒(jiǔ)，涵盖通信(xìn)服务、油气开采、数字媒体、生物制品、多元金融、服(fú)装家(jiā)纺、视频饮料等领(lǐng)域。其(qí)中(zhōng)，腾讯控股、中国(guó)移动、中(zhōng)国海(hǎi)洋石(shí)油、快手-W、青(qīng)岛啤(pí)酒股份获(huò)不同程度增持。

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　　按照增持(chí)情(qíng)况排序，加(jiā)仓幅度最大的前十只(zhǐ)港股为中国海洋(yáng)石油、新天绿(lǜ)色能(néng)源、中远(yuǎn)海(hǎi)能、商汤(tāng)-W、中(zhōng)国旭阳集(jí)团、中国石油化工(gōng)股份、中国南方航(háng)空股份、华(huá)电国际电力股份、越秀地(dì)产、中广(guǎng)核电力，分别涵盖油气开采、电力、航运港(gǎng)口、IT服务、焦(jiāo)炭、炼(liàn)化及贸易、航空(kōng)机场、房地(dì)产开发等领域(yù)。值得注意(yì)的(de)是，商汤(tāng)-W涉及AI概念(niàn)，陆港通基金在一季度对(duì)其大幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股市场或将(jiāng)在(zài)波(bō)动中上行，重(zhòng)仓(cāng)港股优质龙头

　　对于港股后市，南方港股创(chuàng)新(xīn)视野(yě)一(yī)年持有基金基金经理史博(bó)在一季度(dù)中(zhōng)表(biǎo)示，展(zhǎn)望未来(lái)，仍然看好港股市场投资机会：中国(guó)经济方面，宏观经济(jì)仍在企(qǐ)稳回升，3月中国官(guān)方制造(zào)业(yè)PMI为51.9％，制造业生产活(huó)动和市场(chǎng)需求(qiú)继续增加(jiā)，非制造(zào)业恢复速度加快(kuài)；海外无风险利率方面，3月初非农和(hé)通胀数据(jù)以及突发的银行(xíng)风(fēng)险事件(jiàn)已经让美联储过于强硬(yìng)的(de)紧(jǐn)缩预期有所趋缓(huǎn)，FOMC加息(xī)25bp意味着了(le)加息进(jìn)入尾(wěi)部区域；风险偏好方面，欧美银(yín)行业(yè)风险事件对市场冲击可控，国内(nèi)政(zhèng)策积(jī)极信号涌现。

　　基于此，预判(pàn)港股市场将在(zài)波动中上行(xíng)，在板块配置方面，我们将(jiāng)加(jiā)大对政策优化下的消(xiāo)费和地产、预期反转修复的互联网和医药、高景气的制(zhì)造业(yè)等板块的(de)配置。

　　中(zhōng)欧港(gǎng)股(gǔ)数字(zì)经济基金(jīn)经(jīng)理曲径表示，港股(gǔ)数字经济的代表行(xíng)业为互联网和先(xiān)进(jìn)制(zhì)造，在经历了(le)过去2年的合规整治及业务梳理(lǐ)后(hòu)，股(gǔ)价(jià)均(jūn)处在价值投资(zī)区域，具有良好(hǎo)的投(tóu)资(zī)性价比(bǐ)。同时，互联网相关公司(sī)，也更具有数据、平台和算法的整合能力(lì)，通过推出人工智能相(xiāng)关模型及(jí)应用，提升(shēng)自身运营效(xiào)率，以及对外输出算法和算力。作为人工智能赋能各个(gè)行(xíng)业的元年，我们中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)看好港股数字经济板块的(de)前景(jǐng)。

　　华(huá)宝(bǎo)港股通香港(gǎng)基金经理(lǐ)周欣表示，港(gǎng)股市场方面(miàn)，港股(gǔ)市场大(dà)部(bù)分的企业盈利来(lái)源(yuán)于(yú)中国内地，中国内地经济的(de)环(huán)比上行将(jiāng)会支撑港股公司盈利的环比(bǐ)增长，从而支(zhī)撑下港股(gǔ)公司下半年的市(shì)场表现。然而，虽然公司(sī)盈(yíng)利环(huán)比仍有(yǒu)一(yī)定的(de)增长，但是由于基(jī)数效应，下半年港股盈利同比增速会较上(shàng)半年有所回落(luò)。对(duì)于估值相对较高的行(xíng)业将有(yǒu)一定的压力。

　　行业(yè)方(fāng)面(miàn)，受(shòu)行业反垄断的影响，TMT行业龙头公司的估值仍将(jiāng)受到一定程度(dù)的(de)压制，但是当行业龙头公司(sī)受情(qíng)绪(xù)影响出现(xiàn)超跌(diē)时(shí)，将(jiāng)会(huì)有(yǒu)较(jiào)好的买入机(jī)会出(chū)现。生物医(yī)药(yào)行业仍(réng)将处在(zài)行业快速增长的红利中，但是随着中(zhōng)报业绩的释放和四(sì)季度集采的预(yù)期，生物行业前期涨幅较(jiào)多的(de)龙头公司(sī)可能会出(chū)现一定的调(diào)整，但是通过自下而(ér)上的方式生物医药行业仍将有机会选出有较好成长性的公司(sī)。

　　汇丰(fēng)晋信沪(hù)港深基金经(jīng)理付倍佳(jiā)表示，展望未来，我们预计(jì)港股(gǔ)市场已经进(jìn)入(rù)了企业(yè)盈利的拐点(diǎn)且即将(jiāng)迎来收(shōu)入加(jiā)速(sù)扩(kuò)张，并且(qiě)A股市场也即将进(jìn)入企业盈利的拐点(diǎn)，这是推动两地市场(chǎng)向上的决定(dìng)性因素(sù)。

　　在(zài)盈利周(zhōu)期“内强外弱”及(jí)加息周期临(lín)近尾(wěi)声流动性逐步宽松背(bèi)景下(xià)，中国资(zī)产的吸引(yǐn)力(lì)有望(wàng)进一步凸显。在A股及港股估值均在(zài)低位、风险溢价均在高位的背(bèi)景(jǐng)下，有望开启盈利与估值修复的(de)戴(dài)维斯双击(jī)行情(qíng)。

　　主要关注三条投资主线：1.关注盈(yíng)利增长(zhǎng)高弹性(xìng)的机会(huì)：由于中国经济修复(fù)有望成为全球(qiú)投(tóu)资的主线(xiàn)，因此经营杠(gāng)杆弹(dàn)性大、前期降(jiàng)本增效优(yōu)的行业和板块更有望受益于经济复苏，盈利预测有较大(dà)上修空间(jiān)；同时部分龙(lóng)头公司(sī)有(yǒu)长期的前沿技术/产品储备以(yǐ)迎接下一轮的(de)收入扩张机(jī)会，有望开启二(èr)次增长曲线，如(rú)互联(lián)网(wǎng)、部分可选消费(fèi)、部分医药等。

　　2.关注收益风险比显著右偏的机会(huì)：关(guān)注(zhù)在未来(lái)经济周期中上行风险显著大于下行风(fēng)险(xiǎn)的行业。市场预期在低位、景气度(dù)有拐(guǎi)点或持续性(xìng)超预期的(de)行业。供需格局佳，价格弹性贡献盈利超(chāo)预期的行业(yè)，如电子、新能(néng)源、有(yǒu)色金(jīn)属(shǔ)等。

　　3.关注高股息资产的机会：关(guān)注基本面夯实，整体ROE水(shuǐ)平稳中有升，以及(jí)分红意(yì)愿提升(shēng)的高股息(xī)资(zī)产的(de)投资机(jī)会，如通(tōng)信、石油石化等。

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