财(cái)联社(shè)4月28日讯(xùn)（记(jì)者(zhě) 吴雨其）随(suí)着公募基金2023年(nián)一季报披露完成(chéng)，多位知名基金(jīn)经理大幅调仓(cāng)换股的动向和投资方向(xiàng)也浮出水面。

　　其中，张坤(kūn)大幅加(jiā)仓中国海洋石(shí)油，刘(liú)彦春(chūn)则加仓海康威(wēi)视(shì)、美(měi)的集团(tuán)、腾讯控股，谢治宇布局幸会幸会后面接什么有趣，高情商回复幸会(jú)AI板块，加(jiā)仓海(hǎi)康威(wēi)视、晶晨股(gǔ)份、中际旭(xù)创、澜起科(kē)技(jì)、中国(guó)移(yí)动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪(làng)尖的(de)葛兰，也开(kāi)始(shǐ)布局人(rén)工智能，加仓(cāng)同花顺、金(jīn)山办公、寒武纪-U等(děng)概念股。

　　在人(rén)工智能大行其道(dào)的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流(liú)开始追逐AI，另一(yī)面，一些专注长期成长价值的基金经理仍(réng)坚(jiān)守新能源，如曾经的公募(mù)冠(guān)军(jūn)刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工(gōng)智能的盛典(diǎn)。面对火出天(tiān)际(jì)的AI赛道，究竟是应该与(yǔ)其(qí)共舞，还是不(bù)为(wèi)所(suǒ)动(dòng)继续坚(jiān)守“初心”？

　　观察一季报的(de)调仓换股，可见越来越多的基(jī)金经理(lǐ)选择了前者。“不买AI就(jiù)是等(děng)死，追买(mǎi)AI可(kě)能是找死(sǐ)，横竖都是死，不(bù)如(rú)搏一(yī)把(bǎ)再死，也许富贵险中(zhōng)求呢”，是行业(yè)心态(tài)的(de)生动(dòng)写照。

　　光大证券(quàn)统(tǒng)计数据也证(zhèng)明了这一(yī)点(diǎn)，公(gōng)募(mù)基(jī)金一季度(dù)大幅加仓(cāng)TMT板块中的计算(suàn)机和通信行业。截(jié)至2023年3幸会幸会后面接什么有趣，高情商回复幸会月31日(rì)，主动偏股基(jī)金重仓股(gǔ)在(zài)TMT板块配置市值(zhí)4707亿元，一季度大幅提(tí)升1163亿元。

　　包(bāo)括(kuò)一直(zhí)深耕医疗的葛兰在内(nèi)，众多知名基(jī)金(jīn)经理布局(jú)AI。具体(tǐ)来看，中欧阿尔法混(hùn)合(hé)一季度大手笔新进中芯国(guó)际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还(hái)加(jiā)仓(cāng)腾讯83.67万股(gǔ)。其所管(guǎn)的另(lìng)一只中欧研究精选混(hùn)合一季度新进(jìn)金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点(diǎn)混(hùn)合(hé)一季度新进中(zhōng)芯国际(jì)、同花顺，将寒武纪(jì)的仓(cāng)位从0.46万股加到(dào)28.53万(wàn)股，金山办公的(de)仓位(wèi)从0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从上述调仓换股中也能看出(chū)葛兰的人工(gōng)智能投资方向——从AI上游的芯片、到算力以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操(cāo)作(zuò)只是公募基金经理加(jiā)仓AI的(de)一个(gè)缩影。从各位知名(míng)基(jī)金(jīn)经理调仓动向(xiàng)可以看(kàn)出，大家都纷纷“搬(bān)家”到了(le)TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁柱(zhù)”的(de)周蔚文也在一季(jì)报中也提到，随着ChatGPT的横空出世(shì)，海外大模型以及相关人工智能的(de)产(chǎn)业(yè)趋势受到市(shì)场关注，并很快扩(kuò)散到(dào)国内(nèi)产业界，市场聚焦于上游算(suàn)力、传(chuán)输(shū)和下游运用(yòng)，在经济复苏相(xiāng)对温和的情景下，计算机、通(tōng)讯、传(chuán)媒、电子行业受到各(gè)方资金的(de)追捧，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从十大重(zhòng)仓股(gǔ)来看，万达电(diàn)影新入他所管理的中(zhōng)欧(ōu)新趋势(shì)十大(dà)重仓(cāng)股，中欧洞见一年持有则加仓了立讯(xùn)精密、腾讯控(kòng)股等个股；中欧明睿新常态则加仓深(shēn)信服(fú)等。

　　再(zài)如(rú)谢治宇(yǔ)，海康威视、澜起(qǐ)科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股(gǔ)份(fèn)等AI热(rè)股(gǔ)均(jūn)为(wèi)新晋(jìn)兴全合润重(zhòng)仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子板块带动的人工(gōng)智能(néng)、中(zhōng)字头的(de)“中特估”、半导体等板块(kuài)涨(zhǎng)幅(fú)较(jiào)大(dà)，在GPT应用端中游戏、影视等(děng)板(bǎn)块也(yě)实现(xiàn)较大(dà)幅(fú)度上涨。

　　值得注意的(de)是，此前招商证券研报(bào)称，从历史上来看，30％是主(zhǔ)动偏股公募基金大(dà)类行业配(pèi)置比例一个很重要的临(lín)界值，往往预示着某(mǒu)个板(bǎn)块进入过热阶段(duàn)。截至2023年一季度末，主动偏(piān)股公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚(shàng)存(cún)安全距(jù)离。从这点看，基金经理对(duì)于(yú)TMT来说(shuō)仍称不上“抱团”，仍有基金经理并(bìng)未上车。

　　有人(rén)守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍(réng)有一部分(fēn)仍坚守新能源，也有(yǒu)一部分试图(tú)低位捡拾新(xīn)能源筹码。

　　如曾经的公募状元(yuán)刘(liú)格菘。据了解，广发基金成长团队对新能源的钟爱业内闻名，最新披露的一季报中也证实了他们的(de)“坚守初心”。

　　当年的冠军(jūn)基(jī)金广发(fā)双擎(qíng)升级，从其十大(dà)重仓股(gǔ)来看，前五大(dà)重仓股(gǔ)的占比均(jūn)超过了(le)8.5％，分别是晶澳科(kē)技、阳光电源、亿(yì)纬锂能(néng)、隆基绿能，圣邦(bāng)股份，均属于新能源概念股。除此之外(wài)，他还仍加仓了天合光能(néng)、荣盛石化等个股，且新晋(jìn)晶科能源(yuán)为十大重仓(cāng)股。

　　刘格菘在一季报(bào)表达(dá)了仍对新能(néng)源保持信心，“我们对本产(chǎn)品重(zhòng)点持(chí)仓的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能(néng)源车方向保持(chí)相(xiāng)对乐观(guān)，投(tóu)资中相信基本面优秀和增量价(jià)值积累的公(gōng)司。经过调整，行业估值(zhí)水平已在历史低位(wèi)，产业链的变(biàn)化在市场(chǎng)定价中未被充(chōng)分认知(zhī)和体(tǐ)现。”

　　再(zài)如(rú)傅鹏博(bó)，其管理的睿远(yuǎn)成长价值混合前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股分别为中(zhōng)国(guó)移动、宁(níng)德时(shí)代、三安光电、通威股份、万华(huá)化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹(hóng)、立讯精密(mì)、三诺(nuò)生物、新(xīn)宙邦。对比去年年底(dǐ)该基(jī)金(jīn)增持了(le)宁德时(shí)代、通(tōng)威(wēi)股份(fèn)、万华化(huà)学、广汇能(néng)源、东方雨虹。值得关注(zhù)的是，加(jiā)仓幅(fú)度最多的是(shì)光伏龙头(tóu)通威股(gǔ)份，为(wèi)60％。

　　李晓星所管的银华心怡混(hùn)合(hé)也加仓(cāng)了新能源，如(rú)晶(jīng)科(kē)能(néng)源、锦浪(làng)科(kē)技(jì)、东方电缆等。他表示，“我们曾经(jīng)提到了新能源板块的一些(xiē)风险点，这些风险点在经过大半(bàn)年的消化后，在这个估值分(fēn)位以及股价位置(zhì)下(xià)，我们(men)认为新能源板(bǎn)块(kuài)的(de)风(fēng)险因素(sù)已经充分释放，目前(qián)这个(gè)时(shí)间(jiān)段(duàn)，新能源非常具有吸引(yǐn)力。在一季度我们(men)对于(yú)电动车、光(guāng)伏(fú)、储(chǔ)能(néng)、海风(fēng)的一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下没有新(xīn)鲜(xiān)事，过度的热(rè)情在(zài)某(mǒu)个阶(jiē)段总(zǒng)会消(xiāo)退。”

　　实(shí)际上，许多基金经理在AI的“大风”之下(xià)，并没(méi)有选(xuǎn)择“押(yā)注(zhù)”TMT。

　　万家(jiā)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)章恒在(zài)接受财联社(shè)记(jì)者采访(fǎng)时提到(dào)，他曾重点关注过(guò)TMT板块，但并不喜欢去追逐(zhú)风口，他选择会在全(quán)市场做行业轮动，在(zài)操作上绝对不(bù)是去捕捉(zhuō)每个时期的“最靓(jìng)的(de)仔”。“对于(yú)自己(jǐ)看(kàn)好的行业，你重(zhòng)仓押进去(qù)，不确定性来的时候，无论(lùn)是基金经理个(gè)人还是投(tóu)资者，其实都是无法(fǎ)承(chéng)受的。所以，任何一个行(xíng)业，即使你(nǐ)再看(kàn)好，也要(yào)控(kòng)制持(chí)有(yǒu)比例，分散风险(xiǎn)。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德基金(jīn)的王崇一季报表示暂时无法预测(cè)其兑现节奏和时(shí)间，短期(qī)内也很(hěn)难(nán)在A股找到(dào)明(míng)显的受(shòu)益标的，就没有参(cān)与。不(bù)过他(tā)也认为(wèi)这些(xiē)股(gǔ)票(piào)的估值(zhí)体(tǐ)系还在合理接受(shòu)范围内。

　　极致行(xíng)情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可(kě)知，今年一季度(dù)仍有不(bù)少基金经理(lǐ)重仓(cāng)“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块(kuài)的未来走(zǒu)势将如何？

　　一(yī)部分市场人士仍(réng)看好(hǎo)AI。

　　国海策略目(mù)前仍维持TMT为全年市(shì)场(chǎng)主线的(de)判断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务器以(yǐ)及光(guāng)模块等细分赛道将陆续迎来基本(běn)面的确认，中微观层面上尚有(yǒu)空间，估值修复(fù)尚未结束(shù)，个股上是找机会的格(gé)局(jú)。

　　中金公(gōng)司研(yán)报(bào)指出，年(nián)初至今市场对AI关注度持续高企，上一轮行情催(cuī)化主要集(jí)中于大模型的突破(pò)进展；而4月(yuè)以来，我们观察到各个(gè)领域的应用厂商(shāng)正加速AI融合应(yīng)用产品的研发和发布，其中(zhōng)办(bàn)公(gōng)场景进展相对较快(kuài)，我们预计5月之后将进入(rù)AI应用(yòng)的(de)加速繁荣阶段。我们(men)持(chí)续(xù)看多AI，并在应用、算力、模(mó)型三层中(zhōng)建议投(tóu)资者(zhě)优先关注应用(yòng)层投(tóu)资机遇。

　　百亿私募(mù)大(dà)佬董承非(fēi)也看好相(xiāng)关板块，他认为，2011年之前是(shì)周(zhōu)期(qī)的时代(dài)，2011年之后是消(xiāo)费的时(shí)代，但(dàn)未来10年，最牛的资(zī)产(chǎn)是科技。他坦言，自己目前重仓半导(dǎo)体(tǐ)板块。

　　不过另一部(bù)分市场人士(shì)也指出，AI后(hòu)续或有波动(dòng)或调整。

　　中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投证券策(cè)略首席分(fēn)析师陈(chén)果，在A股二季(jì)度投资策略(lüè)会上(shàng)提(tí)到“今(jīn)年大概率还是一个偏(piān)成长风格占(zhàn)优，尤其是(shì)很多科技(jì)股在(zài)过去几年其实(shí)没有太(tài)多的表现。以前我们(men)讲茅指数、宁组(zǔ)合，其实TMT板块有很长时间没有太多(duō)表现。今年要推动(dòng)数(shù)字经济，今年半(bàn)导体周期要见(jiàn)底，本身今年科技股的(de)机(jī)会是可以(yǐ)期(qī)待(dài)的”。

　　不过，他也提醒道，“TM幸会幸会后面接什么有趣，高情商回复幸会T应(yīng)该没有走完，但二季(jì)度可能(néng)会(huì)有一些波动。AI现在还是主题投资阶段(duàn)不(bù)太适合(hé)大多数的投资(zī)者，不适合在这(zhè)个位置上去追。”

　　广发证券研报中判断(duàn)，本(běn)轮(lún)AI板块已进入第一轮调整(zhěng)期，但对标2013年“移(yí)动互联网+”行情节奏，预计(jì)本(běn)轮(lún)后续调整时长与幅度有限。对于下一(yī)阶段“AI+”行情(qíng)，建议(yì)逢低布局有望率先实现(xiàn)业绩兑现的环节(jié)，即满足“自(zì)身产(chǎn)业周(zhōu)期向上+AI加(jiā)持下的业绩增厚机遇”的(de)领域，比如(rú)，电子(zi)、计算机、传(chuán)媒(méi)、通(tōng)信。

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