“一带一路”对冲欧美拖累无疑是(shì)2023年出口最大(dà)的(de)看点。即使考(kǎo)虑去年的低(dī)基数，4月(yuè)的出口(kǒu)增速也不赖，与韩国、越南(nán)等邻(lín)国形成鲜明对比；拉(lā)动方面，“一带一(yī)路”国家成(chéng)为(wèi)主角，欧(ōu)美发达经济(jì)体(tǐ)整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出口的份额约为(wèi)36.0％超(chāo)过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今年(nián)“一带一路”出(chū)口(kǒu)增速(sù)保持在6％以(yǐ)上，那么在增量上就可(kě)能(néng)对(duì)冲美(měi)欧日(rì)出口的下滑，使得全年2023年全(quán)年(nián)的出口增速转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的(de)数据再次验(yàn)证(zhèng)，当前观察的(de)中国的(de)出口“不看港口，不看韩(hán)、越(yuè)”。港(gǎng)口(kǒu)数据和韩国(guó)、越南出口通胀作为传统(tǒng)观(guān)察中国出(chū)口增速的重要指标，但(dàn)随着中(zhōng)国出口结(jié)构向“一带一路”国家(jiā)转移，其对中国出口的指示作用逐渐(jiàn)下降(jiàng)。一(yī)方(fāng)面，由于多数(shù)“一带(dài)一路”国家(jiā)偏向内陆，汽车、火车等(děng)陆路运输(shū)占比和增速(sù)快速上升，导致港口数据(jù)与实际出口增速(sù)持续偏离，另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，以往韩国、越南出口增速与(yǔ)中国出口基本保(bǎo)持统一趋势，但由于产品结构差(chà)异，2023年以来(lái)两者产生(shēng)较大背离。出口结构性变化背景(jǐng)下，传统(tǒng)观(guān)察框(kuāng)架适用性减弱，信息的噪(zào)音和(hé)预期(qī)的波动可能加大。

　　国别方面，擘(bāi)画(huà)外贸(mào)蓝(lán)图的突破(pò)口仍在(zài)于“一(yī)带一路”国家(jiā)。除低基数影响之外(wài)，4月对俄出口的高(gāo)增反映“一带(dài)一路”贸(mào)易持续活跃，沿路经济带仍是我国(guó)稳外贸的“抓手”。4月对(duì)东(dōng)盟出口(kǒu)增速暂时回(huí)落，不(bù)过整体来看，自(zì)2022年初(chū)以(yǐ)来“俄+东(dōng)盟升、欧美(měi)降”的(de)趋势加速，日(rì)韩份额保(bǎo)持稳定。

　　产(chǎn)品方(fāng)面，4月出口(kǒu)结(jié)构继续延续“扬(yáng)长避短”的属性。中国4月汽车及机(jī)电出口金(jīn)额维(wéi)持(chí)强(qiáng)势，增(zēng)速较3月进(jìn)一步加(jiā)快部分源于去(qù)年低基数原因，不(bù)过对同比(bǐ)的拉动仍(réng)明显好于(yú)韩国，半导体出口跌幅则相较韩国更(gèng)加“温和(hé)”。从(cóng)散点图看，量价齐升(shēng)的汽(qì)车(chē)出(chū)口反映海外车市较(jiào)高景气度与产业链韧性仍(réng)可在一(yī)段时(shí)间内(nèi)支撑出口，而(ér)受全球半导体周期影(yǐng)响，集成电路4月出口(kǒu)量与价格均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口最大的变数：“一带一路”的空间有多大(dà)？站在2022年年底(dǐ)，市场大多聚焦欧美经济衰退的(de)拖累，而聚光灯之外(wài)“一带一路”却在稳定外贸上(shàng)发挥了越(yuè)来越重(zhòng)要的作用，那么如何去评估这一空间有多(duō)大？

　　一带一路出口背后存量博弈。在全(quán)球(qiú)经(jīng)济和(hé)贸易放(fàng)缓(huǎn)的背(bèi)景下，我国出(chū)口的韧(rèn)性可能主要来(lái)自于存量的竞争(zhēng)——我们认为(wèi)很有可能是抢(qiǎng)占(zhàn)欧美日韩在这些国家的进口份额，2018年至2022年(nián)，中国在(zài)一带一路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估(gū)计拉动2023年中(zhōng)国出口(kǒu)1个(gè)百分点。我(wǒ)们(men)选(xuǎn)取“一(yī)带一(yī)路”沿(yán)线65国中，中(zhōng)国出口规模最(zuì)大的10个国家（约占中国对“一(yī)带一(yī)路”沿线(xiàn)国家总出口(kǒu)的70％，以下(xià)简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来对标(biāo)2023年10国(guó)在悲观、中性、乐观三(sān)种情形下的进口增速情(qíng)况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均(jūn)下(xià)跌份额，假设2023年10国对美欧(ōu)日韩减少的进口(kǒu)份(fèn)额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件(jiàn)下，“一带一路(lù)”10国(guó)2023年拉动中国出口(kǒu)增速约0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国占65国的70％），大致估(gū)算“一带一路”沿线65国拉动(dòng)我国(guó)出(chū)口增(zēng)速约(yuē)1.39％。

　　在全(quán)球放(fàng)缓的背景下，1个(gè)百(bǎi)分点并不少，我(wǒ)国全(quán)年出口增速可能略(lüè)高于0％。对欧美日(rì)等(děng)发达(dá)经济体出口增(zēng)速预测(cè)，思路为(wèi)在中国加入世界贸(mào)易组(zǔ)织后、历次(cì)全球经济陷入衰退或是经济增(zēng)速大幅(fú)下行（downturn）的时(shí)间段中，选出具(jù)有参(cān)考意义的三年，分别作为中性、乐(lè)观和悲(bēi)观情(qíng)景(jǐng)作为参(cān)考。我们对于(yú)2023年的基准假设为美欧有可能(néng)在下半年陷(xiàn)入温(wēn)和衰退，我们选(xuǎn)择2009（全(quán)球粤西是指什么地方金融危机）、2016（美(měi)国紧缩后的全(quán)球(qiú)经(jīng)济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球(qiú)经济温和放缓(huǎn)）分别作为悲观、中性(xìng)和乐观情景。根据预测，中(zhōng)性假设下，2023年欧美日韩拖累我国(guó)出(chū)口增速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对其余国(guó)家（在我(wǒ)国出口中约占26％）出口增速预测按照(zhào)IMF对2023年世(shì)界商品(pǐn)贸易数量增速预测即1.5％计算，并考虑价(jià)格因(yīn)素，使用IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指数同比预测(cè)（0.96％），计算得出(chū)其余国家(jiā)拉动我国出口增(zēng)速约(yuē)0.64个百(bǎi)分(fēn)点。因此(cǐ)，中性假设下2023粤西是指什么地方年我(wǒ)国(guó)出口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的风(fēng)险，主要(yào)来自于两个(gè)方面(miàn)：数据(jù)口(kǒu)径差(chà)异和欧美(měi)经济体(tǐ)的(de)“韧性”。数据方面，各国(guó)自中国(guó)进口的数(shù)据和中国向各国出口的(de)数据(jù)存在差异（无论是绝(jué)对量还是增速），有时这一差异(yì)还较大，一般而言中国出口端的(de)增(zēng)速会更(gèng)高，这(zhè)意味着(zhe)我们(men)基于“一(yī)带一(yī)路”国家进口数据的测算是低估的；外需方面(miàn)，欧(ōu)美(měi)经济陷入衰退的时点存(cún)在(zài)较大(dà)的(de)不(bù)确定性(xìng)，可(kě)能在今年(nián)下半年、也可能在明年(nián)，若后者出(chū)现，那(nà)么2023年发达经济(jì)体对于(yú)中国出口的拖累可能没(méi)有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗(luó)斯及其他(tā)新(xīn)兴(xīng)经(jīng)济(jì)体(tǐ)经济增长不及预期，对(duì)外需拉动不(bù)足(zú)。疫情二次(cì)冲击(jī)风(fēng)险对(duì)出(chū)口造(zào)成(chéng)拖累(lèi)。欧美(měi)经济韧性(xìng)超预期(qī)，对(duì)于中国(guó)出口的拖累不足(zú)。

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