5月16日，《重要(yào)货币(bì)市(shì)场基(jī)金监管暂行规(guī)定》（下称《暂行规定》）正(zhèng)式实施(shī)，从风险管理、人员(yuán)及系统配置(zhì)、投(tóu)资(zī)比例、交易行为、规模控制、申(shēn)赎管理等(děng)多方面(miàn)对重要货币(bì)市场基金的基金管理人提出了更为严(yán)格审(shěn)慎的要求。

　　业(yè)内(nèi)人士指出， 《暂行规定》将提高货币基金(jīn)的风险管理能力和透明度，降低投资风险。但是，可能会对(duì)部分追求高收益的投资者(zhě)造成一定影响。此外，预计全(quán)市(shì)场货币市(shì)场基(jī)金数(shù)量(liàng)上将(jiāng)有一定出清(qīng)，对基金管理人的产品体系结构布局、调整也提(tí)出了(le)要求。

　　哪些基金被纳入(rù)

　　《暂行规(guī)定》指出(chū)，重要(yào)货币市场基金是(shì)指因基金(jīn)资产规模较大或者投资者(zhě)人数较多(duō)、与其他金(jīn)融机构或(huò)者金融产品(pǐn)关联(lián)性(xìng)较强，如(rú)发生重大风险(xiǎn)，可能对(duì)资本市场(chǎng)和金融体系产生重大不利(lì)影响的货(huò)币市场基金。

　　哪(nǎ)些基金会被纳入评估范(fàn)围？

　　根(gēn)据《暂行规定》，货币市(shì)场基金满足(zú)下列任一(yī)条(tiáo)件的，基金管理人(rén)应当(dāng)在10个(gè)工(gōng)作日内(nèi)主动向中国证监会报告：基金资产(chǎn)净(jìng)值连续20个交易日超过2000亿(yì)元；基金(jīn)份额(é)持有人(rén)数量连续20个(gè)交易日(rì)超过5000万个；中国证监会(huì)认定(dìng)的符(fú)合重要货币市场(chǎng)基金特(tè)征(zhēng)的其他条件。

　　东(dōng)方(fāng)财富(fù)Choice数据显示，截至(zhì)2023年一(yī)季度末(mò)，市场上共(gòng)有天(tiān)弘余额宝(bǎo)货币、易方(fāng)达易理财(cái)货(huò)币A、建信(xìn)嘉薪宝货币A三只基金规模(mó)超过2000亿元(yuán)。其中，天弘余额(é)宝货(huò)币规模最大，达6871.71亿元(yuán)。

　　从基金份额(é)持有人户数来看，截至2022年末，天弘余(yú)额宝货币持(chí)有人达7.44亿户，居于首(shǒu)位。

　　有业内人士对(duì)记者表示，《暂行规定》实施(shī)后(hòu)，对于(yú)嗤笑的意思规(guī)模超过2000亿(yì)元(yuán)或者投资者数(shù)量(liàng)大于(yú)5000万个的货币市场基金，监管要求更加严格，基金管理(lǐ)人需要(yào)增强抗风险能力(lì)，并(bìng)明确风(fēng)险防控与(yǔ)处(chù)置机制。这将促使基金公(gōng)司更加注(zhù)重风险(xiǎn)管理(lǐ)和产品合(hé)规性，提高产品的透明度和稳定性，从而保护投资者的利益。

　　国信证券指出，《暂行(xíng)规定》与资管新(xīn)规一脉相承(chéng)，都(dōu)是为(wèi)了提升资管机构(gòu)的(de)风险管理能(néng)力，实现风险分散化，防止风险过(guò)度集中(zhōng)、对金融安全产生不利影响。在(zài)提(tí)升风控水平(píng)的(de)前提下，引(yǐn)导高收(shōu)益产品(pǐn)打(dǎ)破刚兑，高安(ān)全产品收益率回落至(zhì)与其风险相匹配的(de)合理水平。随着资(zī)管新规的逐步落(luò)地(dì)，回归本源的主动类资(zī)管产品迎来发展良机，财富管理(lǐ)行(xíng)业百花齐放。

　　明确(què)附加(jiā)监管要(yào)求(qiú)

　　《暂行规定》明确了重要货币市(shì)场基金的附加监(jiān)管(guǎn)要求，指出基金管(guǎn)理人(rén)应当遵(zūn)循长期稳健的经营和投资理念，确保自身投资(zī)研究、人(rén)员(yuán)配备、系统运营、客户(hù)服务、风险管(guǎn)理(lǐ)与危机应对等方面的能力水平与重要货(huò)币市场基金管理规模相匹(pǐ)配，不(bù)得盲目扩张基金(jīn)规模(mó)。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，重要货币(bì)市场基(jī)金的基金经(jīng)理不得少于2人(rén)。在薪酬考核方(fāng)面，基(jī)金管理人的高级(jí)管理人员、基(jī)金经理等相关(guān)人员的考核评价、薪(xīn)酬激励等不得直接或(huò)者(zhě)间接与重要货(huò)币(bì)市(shì)场基金(jīn)的规模相挂钩。

　　在重要货币市场基金的投(tóu)资运作指标方(fāng)面，也需要满足多项要求。例如，持有一家公司发(fā)行的证券市值不(bù)得超过基金资产(chǎn)净值的5％；投资于具有基金托管(guǎn)人(rén)资(zī)格的同一(yī)商业银(yín)行发行(xíng)的金(jīn)融工具(jù)占基金资产净值的比例不得超过15％；主动投资于流动性(xìng)受(shòu)限资产的(de)规模合计不得超(chāo)过基金资产净值的 5％；投资组合的平均剩余(yú)期限(xiàn)不得超过90天；投资组合的(de)杠(gāng)杆比例不得(dé)超过110％。

　　货币(bì)市场基金交易行(xíng)为(wèi)管(guǎn)理(lǐ)方(fāng)面(miàn)，《暂行规定》指出，审慎确认大额(é)申(shēn)购(gòu)申(shēn)请，避(bì)免出(chū)现(xiàn)接受单一(yī)投资者申购申请后导致其持有份额超过基金(jīn)总(zǒng)份额5％的(de)情况。

　　而在(zài)风险准(zhǔn)备金方面， 基金管(guǎn)理人、基金托(tuō)管人每月从重要货币(bì)市场基金的管理费、托管费中计提的风险准备金(jīn)比例不(bù)得低(dī)于20％。

　　国(guó)信证券指出，《暂行(xíng)规(guī)定》是金融防风险的(de)重要举措。部分(fēn)货币市场基(jī)金规(guī)模(mó)较大、投资(zī)者数量较多，具(jù)有“牵一发而(ér)动(dòng)全身”的重(zhòng)要影响，当(dāng)出现风(fēng)险事件时，可能会对金融市(shì)场(chǎng)的流动(dòng)性(xìng)安全产生冲击(jī)。《暂行(xíng)规(guī)定(dìng)》无(wú)论是(shì)从考(kǎo)核机制，还(hái)是从投资比(bǐ)例、久期、可(kě)变现资(zī)产(chǎn)的限制，都是为了更高流(liú)动性考虑，重要(yào)货(huò)币市场基金(jīn)防范流动(dòng)性(xìng)风险的能(néng)力将进一步(bù)提(tí)升，将有(yǒu)效(xiào)防止出现2016年部分货币市场基金类似的流动性风险事件。

　　制(zhì)定(dìng)风险应对预案

　　在重要货(huò)币市(shì)场基金(jīn)的风险防(fáng)控和(hé)监督管理机(jī)制方面，《暂(zàn)行规定(dìng)》也做出了明确的规定。

　　《暂行规定》指(zhǐ)出，基金(jīn)管理人应当综合评估(gū)重要(yào)货币(bì)市场基(jī)金各类风险的成因、表现及影响，会同(tóng)相关市场主体共同制定(dìng)合(hé)理有效的风(fēng)险(xiǎn)应(yīng)对预案。风险应对预案应(yīng)当(dāng)报中国(guó)证监会备案，中(zhōng)国证监会对风险(xiǎn)应(yīng)对预(yù)案的有效(xiào)性、合理性(xìng)、可行性等(děng)进行评估(gū)。

　　重(zhòng)要货币市场基(jī)金发生重(zhòng)大(dà)风险的，由中(zhōng)国(guó)证监会牵头相关部门成立风险处置小(xiǎo)组，督促基金管理人(rén)及相关市场主体依(yī)据风险应对预案等对重要货币市场基(jī)金实施(shī)风险(xiǎn)处置。

　　那么，《暂行规定》的(de)实施对(duì)于(yú)投(tóu)资者(zhě)有什么影响？

　　有业内人士对记者表示，《暂行规(guī)定》将提高货(huò)币基金的(de)风险管(guǎn)理能力和透明度，降(jiàng)低(dī)投资风险。但是，可能会对部分投资者造成一定影响，例如可能(néng)会对一(yī)些追求高收益的投资者造(zào)成一(yī)定冲击。此(cǐ)外，新(xīn)规(guī)可能会导致一(yī)些货币基金(jīn)规模较小(xiǎo)的产(chǎn)品退出市场，投资者需要注意(yì)选择合适的产(chǎn)品。

　　“《暂行规定》有(yǒu)利(lì)于保护低风险偏(piān)好的投资者。相对于其他资管产(chǎn)品，货币市(shì)场基金具有着(zhe)投资(zī)者数量(liàng)庞大，风(fēng)险偏好较(jiào)低(dī)的特点。部分规模较大的货币规模基金如出现风险事件，或将对社会稳定产(chǎn)生不利影响。《暂行规定》提升了重要货(huò)币市场基金的资产安全要求，有利(lì)于保护投(tóu)资(zī)者利(lì)益(yì)。”国信证券表(biǎo)示。

　　财信证券指出，《暂行规定》施行后(hòu)，货币市(shì)场(chǎng)基金的规范化、标准化、投(tóu)资分(fēn)散化、安全(quán)化程度(dù)将(jiāng)有提升，未来(lái)是否在(zài)公(gōng)布的重(zhòng)点货币基金(jīn)名录内，可能是投资者选(xuǎn)择(zé)考量的潜在背(bèi)书因素之一。预计全市场(chǎng)货(huò)币市场基金(jīn)数量(liàng)上将有(yǒu)一定出清，对基(jī)金管理人的产品(pǐn)体系(xì)结构布(bù)局、调整也提出(chū)了要求。

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