“非农(nóng)之夜”不(bù)平静！

　　6月(yuè)2日，美(měi)国(guó)劳工部数据(jù)显示，美(měi)国5月非(fēi)农新增就业33.9万(wàn)人，几乎(hū)是(shì)估计中值19.5万的(de)两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月(yuè)失业(yè)率为3.7％，高于前值3.4％和预期(qī)3.5％，创下2022年10月(yuè)以来新高。

　　非农(nóng)就业(yè)数据(jù)公布后，美国(guó)国债价格(gé)盘(pán)中跳水，收益(yì)率拉(lā)升，对利率(lǜ)前景更敏感的两年期(qī)美(měi)债收益(yì)率(lǜ)日内升幅扩(kuò)大到10个基点以上；美元(yuán)指数迅速转涨，摆脱(tuō)两周低位。互换(huàn)合(hé)约定价显示，投资者预期的美联(lián)储7月加息几率(lǜ)增(zēng)加，预计未来两次(cì)会议期间将加息25个基点，6月(yuè)加息的几(jǐ)率不到50％。

　　三大美国股指(zhǐ)集体高开，早盘(pán)均(jūn)曾涨超1％，午盘刷新(xīn)日高时，道(dào)琼斯工业平均(jūn)指数涨超740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合(hé)指数涨近1.2％。 最终，三大指数(shù)连(lián)续两日(rì)集(jí)体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创(chuàng)去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加息(xī)当天以来最大收盘涨幅(fú) 报33762.76点，创5月(yuè)1日(rì)以来收盘新高(gāo)。标(biāo)普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公(gōng)布次(cì)日以来最大(dà)涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标普均创去年(nián)4月以来收盘(pán)新(xīn)高。

　　国际原(yuán)油盘中涨近3％，美(měi)油继(jì)续脱离两(liǎng)个(gè)月低谷(gǔ)，但未(wèi)能抹平全周跌幅，和布油(yóu)均三周来首次累(lèi)跌，市(shì)场焦点转向本周末(mò)的OPEC+会议(yì)。黄金(jīn)在美元(yuán)和美债收益率反弹(dàn)的打击下持(chí)续下行，创两周多来(lái)最差单日(rì)表现。

　　东证衍生品(pǐn)研究院分析(xī)师徐颖表示，就(jiù)5月新(xīn)增就业人数(shù)而言，美国劳动力市场存在韧性。可以看到，5月美国(guó)非(fēi)农新增就业33.9万人(rén)，好(hǎo)于市场预期(qī)的19万人，同时(shí)4月(yuè)非农从25.3万(wàn)上修至25.4万(wàn)，3月非(fēi)农从(cóng)16.5万上中国一共有多少万亿钱修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人(rén)，2023年至今平(píng)均每(měi)月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要集中在(zài)教育与医疗（+9.7万(wàn)）、休闲(xián)与(yǔ)酒店(diàn)（+4.8万）、专业(yè)及商业服务（+6.4万(wàn)），以及(jí)政(zhèng)府部门（+5.6万），信息行(xíng)业就(jiù)业(yè)人数(shù)减少(shǎo)，私(sī)人(rén)服务行业整体表现(xiàn)好于4月，生产部门就业稳定(dìng)，建筑业表现亮眼，与近期房(fáng)地产(chǎn)市场(chǎng)的反弹一致，建筑业新增就业(yè)2.5万人，制(zhì)造业中非耐用品(pǐn)生产(chǎn)连续三个月就业(yè)人数减(jiǎn)少(shǎo)，与制造业目前(qián)持(chí)续(xù)收缩的(de)状态吻合。同(tóng)时她指出，5月非农就(jiù)业报告(gào)也显示出就(jiù)业市(shì)场边际降温的更多迹象，5月失业(yè)人数增加44万至640万，失(shī)业率(lǜ)从3.4％回(huí)升至3.7％，高于市场(chǎng)预期的3.5％。后续随(suí)着各行业裁员人数(shù)的增加，失业率预计(jì)会继(jì)续回升(shēng)，但3.5％的失业率水平基本是60年(nián)代以来的最低水(shuǐ)平，在失业率回升至4％之前，预计(jì)还(hái)不(bù)会引发市场和官方的明显担(dān)忧。

　　此(cǐ)外，劳动参与(yǔ)率稳定在62.6％，4月职(zhí)位(wèi)空缺数量回升(shēng)，就业市(shì)场(chǎng)供(gōng)需(xū)矛(máo)盾仍在，但随(suí)着需求降(j中国一共有多少万亿钱iàng)温，已经有所缓解，体现为工资上涨压力开始(shǐ)降温，5月工资增速环比回落(luò)至0.3％符(fú)合市场预(yù)期(qī)，同比降(jiàng)至4.3％，低于市场预期，工资对(duì)通胀的助推作用(yòng)缓(huǎn)解后，核心通胀压(yā)力减(jiǎn)弱，美(měi)联(lián)储进一步加息的(de)必要(yào)性降低。

　　她表示(shì)，美联(lián)储6月利(lì)率会议“按(àn)兵不动(dòng)”是大概率(lǜ)事件，还需要(yào)关注后续公布的5月美(měi)国通胀(zhàng)数据，当前(qián)的(de)就业(yè)市场状(zhuàng)态可以支撑在通胀(zhàng)压力较大时(shí)继续加息。美联储利率会议落地前(qián)，市场步入振(zhèn)荡(dàng)盘整状态(tài)，预计美元指数(shù)在105附近(jìn)偏强(qiáng)运行，随着美(měi)国政府债务上(shàng)限问题落地，美债(zhài)收益率风险偏向上行，预计国际金价在1950美(měi)元/盎(àng)司(sī)附近筑(zhù)底(dǐ)。

　　又有变数？欧佩克+可(kě)能会(huì)进一步减产(chǎn)

　　据消息人士声(shēng)称，在周日（6月4日(rì)）的(de)部长级会议上(shàng)，欧佩克+可能会宣布(bù)进一步(bù)减产，以提振原油价格。

　　据悉，可能的选(xuǎn)项之一(yī)是额外减产约100万(wàn)桶/日(rì)。而此(cǐ)前有报道称，欧佩克+不太(tài)可能在会议上决定进一步削减石(shí)油(yóu)产能。

　　虚虚实实的消息意味着(zhe)更多(duō)的不确定(dìng)性，结果仍然不明朗。眼(yǎn)下欧(ōu)佩(pèi)克+面临(lín)诸多挑战，不仅成(chéng)员国(guó)之间相互(hù)争(zhēng)吵，美国、加(jiā)拿大(dà)和巴西等国家还在蚕食该集团的市场份(fèn)额(é)，这也让分析师(shī)们(men)左右(yòu)为难。

　　随着经济前景的恶(è)化(huà)，欧佩克+成员国在4月份承诺，从(cóng)5月份(fèn)开始自愿减产，不过这些行动都未能(néng)止(zhǐ)住油价的下跌势头。

　　上周，沙特能源大(dà)臣(chén)威胁要进一(yī)步减产，他告诫投机者要“当心”。两天后，俄(é)罗斯副总理诺瓦克则与沙特能(néng)源(yuán)大臣唱了反调，这位(wèi)俄(é)罗斯(sī)官员表示(shì)，他认(rèn)为欧佩克+本周(zhōu)末不(bù)可能(néng)减产，布伦特油价可(kě)能(néng)会在年底前自行回升至每桶80美元。

　　数据和(hé)分析公司OANDA的(de)高级市(shì)场(chǎng)分析(xī)师(shī)Edward Moya表示(shì)：“没有人想在欧佩克+会(huì)议(yì)之前做空原油，交易(yì)员永远不应该(gāi)低估沙特在欧佩(pèi)克+会议期(qī)间采取行(xíng)动(dòng)的可能。”

　　伊拉克石油(yóu)部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧(ōu)佩(pèi)克+希望维持石油市场(chǎng)稳定(dìng)，我们(men)将毫不(bù)犹豫地(dì)做出任何决(jué)定，以使市场(chǎng)更加(jiā)平(píng)衡。他似乎支持进一步减产(chǎn)。

　　Rapidan 中国一共有多少万亿钱Energy Group的(de)分析师认为，进一步减(jiǎn)产的(de)可能性为(wèi)40％。他们写道(dào)：“各国石油部长们(men)决(jué)心避免重蹈2008年的覆辙，当时全球经济(jì)和金融稳(wěn)定(dìng)突然(rán)崩(bēng)溃，导致原油(yóu)价(jià)格在(zài)六个(gè)月(yuè)内(nèi)从(cóng)逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲(chōng)突期间(jiān)，乌克兰(lán)不(bù)会成为北约成(chéng)员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽连斯(sī)基在(zài)与爱沙尼(ní)亚(yà)总(zǒng)统的联合新闻发布会上(shàng)表示，在(zài)俄乌冲突进行期间，乌克兰不会成为北(běi)约成(chéng)员。泽连斯基(jī)说，不是因为不想，而是因为目前很难。乌克兰只是希(xī)望北约(yuē)合(hé)作伙(huǒ)伴(bàn)听到声音，这一点(diǎn)非(fēi)常(cháng)重要。

　　同(tóng)时，他指(zhǐ)出，乌克(kè)兰在成为北约成员国之(zhī)前(qián)需要更多安全保障，乌克兰需要把这些保障都写(xiě)在(zài)纸上，直(zhí)到乌克兰能真正获(huò)得安(ān)全保证，有资格成为北约成员。

　　据参考消息援(yuán)引俄新社(shè)莫(mò)斯(sī)科5月31日报道，英国《金融时报》援引(yǐn)知情人士的话报道称，乌克兰(lán)总统泽连斯基(jī)向(xiàng)北约各国领导人明确表示，除非向基(jī)辅提供加入北约的路线(xiàn)图，否(fǒu)则(zé)他将(jiāng)不会出席(xí)7月举(jǔ)行的维尔纽斯(sī)峰会。此外，泽连斯基6月1日在访问(wèn)摩尔多瓦时表示，乌克(kè)兰已经做(zuò)好了加(jiā)入北约的准备，基辅正在等待北约接纳(nà)乌克兰。

　　对(duì)乌(wū)克兰近期加入北约(yuē)一事，法国、德国(guó)等北约国家(jiā)持(chí)反对意见(jiàn)。

　　德国国外(wài)长贝(bèi)尔(ěr)伯克(kè)当地时间(jiān)6月1日在奥斯陆参加(jiā)北约外长会(huì)期间表示，德国不(bù)认为北约应该在近(jìn)期内接纳乌(wū)克兰。此外，包(bāo)括(kuò)法(fǎ)国(guó)在内的(de)其(qí)他(tā)一些(xiē)北约成员(yuán)国也不希(xī)望(wàng)乌克兰(lán)迅(xùn)速成(chéng)为北约成员国(guó)，而(ér)只是(shì)希望为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏(hóng)观市场情绪(xù)回暖影响(xiǎng)下(xià)，大宗商品市(shì)场出现普涨行情(qíng)。从海外(wài)宏观层面(miàn)来看，美国债务上限危机“闹剧”落幕，美国参议(yì)院通过债务上限法案，暂时(shí)取消了政府31.4万(wàn)亿美元(yuán)的债务上限(xiàn)，避免了可(kě)能出现的(de)美(měi)国(guó)有史(shǐ)以来(lái)首次违约，使得市场避险情绪消退。同时在美(měi)联储本月(yuè)会议或暂停加息的预期推动(dòng)下，美元(yuán)指数回落(luò)至一周低点，对风险资(zī)产的压制减弱。

　　国内方(fāng)面，中国5月(yuè)财新PMI重返50上(shàng)方，好于(yú)预期的数(shù)据改善了市场情(qíng)绪(xù)，同时市(shì)场(chǎng)也在翘首等待(dài)新一(yī)轮(lún)稳增长政策的(de)出台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五，在市(shì)场情(qíng)绪回(huí)暖(nuǎn)的带动下，天然橡胶期货价(jià)格(gé)回升。截(jié)至收盘，天然橡胶期货主力合约站上12000元/吨的(de)整数关口。纵观本周(zhōu)，沪胶期(qī)货主(zhǔ)力价格表现(xiàn)振(zhèn)荡微升，周度收(shōu)涨1.05％。整(zhěng)体来(lái)看，本周国内天胶市场利(lì)好支撑疲软，胶价维持宽幅振荡格局(jú)。

　　可以看到，近(jìn)两个(gè)月(yuè)以来(lái)，天然橡胶市(shì)场消息比较热(rè)闹，前有云南旱灾消(xiāo)息发酵，后有收储传闻，然而天然橡胶期(qī)价(jià)终究支撑(chēng)不力，逐(zhú)步归于平静。从整个5月行情(qíng)来(lái)看，生(shēng)意社指出(chū)，5月(yuè)天然橡(xiàng)胶(jiāo)行情上(shàng)半月上行，下半月(yuè)回调(diào)，全月呈倒“V形(xíng)”走势。生意社(shè)商品行情(qíng)分析系统监测显(xiǎn)示，5月沪(hù)胶持续小(xiǎo)幅波(bō)动，12000元/吨点位轻易被破，行情维持偏弱(ruò)振荡。综合(hé)来看，5月天然橡胶盘面(miàn)微涨1.04％，行情短期(qī)受消息提振有小幅(fú)上行，但市场供多需少，终究无力支撑(chēng)，上(shàng)行态势转而(ér)向下。

　　五一假期归(guī)来，市场传言(yán)称国储(chǔ)今(jīn)年将收储10万吨天然橡胶新胶，天胶价格应声上(shàng)涨(zhǎng)，影响持(chí)续多日。直至5月(yuè)月中，收(shōu)储传闻叠(dié)加产区(qū)降雨，市场氛围(wéi)再(zài)次提(tí)升，沪胶突破(pò)12300元(yuán)/吨，国(guó)产全乳现货胶主(zhǔ)流报价至11880元/吨。而后该消息(xī)始(shǐ)终未得到证实，市场影响逐(zhú)步消失匿迹。

　　可以看到，继此前云南(nán)干(gàn)旱(hàn)传闻发酵后(hòu)，5月(yuè)以收储为核心展开的新一季交割品博(bó)弈仍然激烈。中信建投期货能化分(fēn)析(xī)师童长征表示，天(tiān)然橡胶此轮的上涨与下跌，与收储(chǔ)这一传闻息(xī)息相关。他指出，国储收储的政(zhèng)治、战略意义大于经济意(yì)义，橡胶与石油、钢(gāng)铁、煤炭(tàn)并称为四大工业原料，是关系国(guó)计民生、国(guó)防安(ān)全的重(zhòng)要(yào)战(zhàn)略物资。毫无疑问(wèn)的是，对于全球来说，天(tiān)然橡胶是严(yán)重过剩的。但要考虑到一个事实(shí)：中国的天然橡胶的自给率不(bù)足(zú)20％，高度依(yī)赖进口(kǒu)。从中国本身的(de)天然橡胶来(lái)说，是供不(bù)应(yīng)求(qiú)的。因(yīn)此，在当前诡谲多变的国(guó)际政治格局(jú)中，对天(tiān)然橡胶的储备其实是有很高的必(bì)要(yào)性(xìng)。

　　“此前橡(xiàng)胶收储传闻(wén)的(de)收储量(liàng)为10万吨(dūn)，收储的(de)对(duì)象是国产(chǎn)全(quán)乳胶（即期货交(jiāo)割品）。10万吨的(de)量相对于整个天(tiān)然橡胶的年产(chǎn)量(liàng)来说非常小，不(bù)过才占0.7％，即便对中(zhōng)国(guó)全年(nián)的消费量来(lái)说也只占1.7％。从(cóng)这个角度来说，对天然橡(xiàng)胶整体的供求几无影响。但是如果收(shōu)储的对象是交(jiāo)割品的话，性(xìng)质就不同了。因为目前全年国产全乳的最大产(chǎn)量不(bù)过30万吨(dūn)（去年(nián)仅(jǐn)17万吨，今年估(gū)计在(zài)20万—25万吨），那(nà)么收储(chǔ)的量其实占到相当全年(nián)交割品(pǐn)产(chǎn)量的1/3—1/2，这(zhè)是非常大的(de)一(yī)个比(bǐ)例。”在(zài)童长征看来，如果国储(chǔ)轮储橡胶事(shì)件成(chéng)立，根据交割(gē)品的供求判断影响(xiǎng)，再结合(hé)历史上收储的影响，RU的价格有(yǒu)可能会(huì)更上一层楼。但是，由于(yú)整个事(shì)件的进程会非常缓慢，价格的(de)反应(yīng)不会即刻见效(xiào)。

　　供(gōng)应旺(wàng)季来袭 基本(běn)面难言乐观

　　进(jìn)入6月，伴随着(zhe)物候条件的改(gǎi)变，产区全面开(kāi)割上(shàng)量，橡胶(jiāo)供应旺季(jì)到(dào)来，然而(ér)天胶下(xià)游需求(qiú)并未有趋(qū)势性(xìng)改善(shàn)，胶价上涨动能驱动(dòng)依旧缺乏。

　　国投安信期货(huò)能化分析师胡华(huá)钎告诉记者，目前全球天(tiān)然橡胶(jiāo)供应进入季节(jié)性的(de)增产(chǎn)期，中国(guó)云南天然橡胶产区加速(sù)恢(huī)复(fù)开割，预(yù)计6月(yuè)中旬全面开割，海南产(chǎn)区已经全面开割，海外越南(nán)天然(rán)橡胶产区也全面开割(gē)，目(mù)前主(zhǔ)要产胶国(guó)产(chǎn)区(qū)逐渐进入(rù)雨季，物候条件已经由差变(biàn)好。但是由于(yú)目前天然橡胶上游原料价格相对偏低，胶农割胶(jiāo)积极性不高(gāo)，加工厂利润也(yě)偏低，工(gōng)厂加(jiā)工积(jī)极(jí)性也不高。

　　大(dà)地(dì)期货橡胶研究员唐(táng)逸表示，后续橡胶供应端将逐步恢(huī)复正常，产量逐渐增(zēng)加(jiā)。目前云南产(chǎn)区大面积开割(gē)，预计后市仍有较多降(jiàng)雨(yǔ)，干旱情况已得到缓解。海南日收(shōu)胶量(liàng)在3500—4000吨/天(tiān)，供应相对正常。泰(tài)国东北部产区逐步上量，南部产出仍在低位，本周(zhōu)以及下(xià)周预计雨(yǔ)水较多。越南、柬埔寨产(chǎn)区(qū)已(yǐ)大面积(jī)开割，原(yuán)料数量逐步增(zēng)加。同时根据历史降(jiàng)雨数据来(lái)看，厄尔尼诺现象下(xià)橡(xiàng)胶产(chǎn)区降雨(yǔ)量(liàng)虽然处于历史(shǐ)均(jūn)值以下的概(gài)率较高，但(dàn)由于季(jì)节(jié)性的因素(sù)，降雨绝对数(shù)量(liàng)仍然能够(gòu)保证。因(yīn)此，他预计后(hòu)市“厄尔尼诺”现象不会是(shì)引发行(xíng)情上(shàng)涨的(de)主要(yào)因素。

　　从需求端(duān)来看，东证(zhèng)衍生品研究院能(néng)化(huà)高级分(fēn)析师曹璐表(biǎo)示，目前轮胎厂家外贸订单(dān)量较为(wèi)充足，对开工率形(xíng)成一定(dìng)支撑，加上(shàng)轮胎用(yòng)原料价格处于低位，轮胎厂家开工(gōng)积极性(xìng)尚可。而(ér)内销(xiāo)市场(chǎng)需求表现依然偏弱(ruò)，各层级(jí)经销商仍以消耗(hào)前期库存为(wèi)主，对后市较为悲观、谨(jǐn)慎(shèn)补(bǔ)货。

　　隆众资讯最新数据显(xiǎn)示，目前下(xià)游外贸订单充足，加(jiā)之内销订单(dān)缺货现象仍存(cún)，企业排产积极性(xìng)不减。半钢胎样(yàng)本企(qǐ)业(yè)产能利用率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢胎厂开工小降(jiàng)，个别企业因内(nèi)销(xiāo)出货压力加大，为(wèi)控制成(chéng)品库存压力，存适度降负现象，全钢胎(tāi)样本企业产能利(lì)用率(lǜ)为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡华钎认为，目前天然橡胶基本面处于供需两弱(ruò)的格局中(zhōng)，尤其(qí)是下游需求(qiú)分歧较大。“主要是不同的(de)市(shì)场主体(tǐ)预期不同(tóng)，但是(shì)整体来(lái)说此前市场对今年的预(yù)期(qī)过高。从(cóng)下游轮(lún)胎行业(yè)来看，今年以(yǐ)来国内(nèi)轮胎(tāi)开工、产(chǎn)量和出口同比(bǐ)数据(jù)还是(shì)不错的，反映(yìng)国内实际需求并不差。但是从(cóng)汽车行业来看，由于汽车(chē)刺激政策退出，今年国(guó)内汽车市场相(xiāng)对(duì)疲软(ruǎn)，价(jià)格战等负(fù)面消息较多，市场总(zǒng)体上偏悲观。此(cǐ)外，青岛地区天然橡胶现(xiàn)货库存(cún)持续攀升，有些人认为是国内需求不行(xíng)，但是(shì)其实是进口(kǒu)过(guò)多导致的。”

　　在胡华(huá)钎看来，目前(qián)主要还是宏(hóng)观面主导胶(jiāo)价走势，一方面中国(guó)经济复(fù)苏进程、人民币汇率波(bō)动；另一(yī)方面美联储加息(xī)进程(chéng)，以(yǐ)及(jí)美国银行危机(jī)和美债上限问题等。看向下(xià)半年，他(tā)认(rèn)为天然橡胶基(jī)本面仍然缺(quē)乏指引，只有(yǒu)天(tiān)气(qì)和轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏(hóng)观面(miàn)预计比(bǐ)上半(bàn)年好，比如美(měi)联储(chǔ)加息步伐(fá)暂缓、国内经济回暖等，因此对天然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市场没有(yǒu)明确方向(xiàng)，主要跟随宏观(guān)因素波动。”唐逸认(rèn)为(wèi)，“供应端仍然是主导后市胶价走势的(de)主要因素，随着各(gè)产区(qū)开(kāi)割后产量(liàng)逐渐增(zēng)加，海(hǎi)外(wài)恢复速(sù)度仍(réng)然偏慢，预计干胶的数量并不会(huì)少，包括今年(nián)交割(gē)品的数(shù)量。我(wǒ)们中期(qī)观点仍然(rán)偏空，后市预计存在下跌的(de)空间。”

　　曹璐则表示，在供(gōng)给端没(méi)有天气影响(xiǎng)的情(qíng)况下，后续主导胶价的(de)因素主(zhǔ)要在需(xū)求端。从(cóng)下半年(nián)来看(kàn)，外(wài)需(xū)受海外经(jīng)济衰(shuāi)退和汽(qì)车半导体短(duǎn)缺影响，预计难有(yǒu)起色。外需走弱也导(dǎo)致海外货源涌入国(guó)内(nèi)，对国内现货(huò)端构成压力。内需方面，春节前市场(chǎng)基于内需(xū)复苏的逻辑(jí)，已经出现一波反弹(dàn)行情，但节后市场从(cóng)交易(yì)预期开始(shǐ)转向交易现实，由于国内需(xū)求复苏不及预期，胶价因此(cǐ)持(chí)续承压(yā)运(yùn)行。整体来看，她表示短期胶价(jià)基本面(miàn)缺(quē)乏向上驱动，只有价格的绝(jué)对低位才能刺(cì)激有效的(de)去库和资金再次做多的意(yì)愿。后续还需继续关(guān)注天气端是(shì)否有(yǒu)扰动(dòng)因(yīn)素，一旦天气出现异(yì)常状况(kuàng)，或将带(dài)来新的阶(jiē)段性(xìng)行(xíng)情(qíng)。（有删减）

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