今年(nián)A股市场最为(wèi)火热的“中特估”板块(kuài)又将(jiāng)迎来(lái)重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基(jī)金报记(jì)者获(huò)悉，4月(yuè)末刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添(tiān)富3家基金(jīn)公司(sī)旗(qí)下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时公告，基金(jīn)将于5月15日(rì)至19日正式(shì)发售，其中，网下现金、网下股(gǔ)票认购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购(gòu)期为5月(yuè)17日19日(rì)，产品(pǐn)的首发募(mù)集上限均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发(fā)行预期，多(duō)位业(yè)内人士用“乐(lè)观、理性(xìng)”来形容。在他们看来，首先，中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF契合目前资本市场的行(xíng)情主线，预计发行情况较为(wèi)理想(xiǎng)；其次，上述ETF设(shè)置了发行上限，加上部(bù)分券(quàn)商近期(qī)对于基(jī)金(jīn)的(de)发行导向转为保有量考核，也不会过份(fèn)冲刺(cì)首发规(guī)模(mó)。

　　还有业内人士(shì)表示(shì)，中证国新央企主题系列指(zhǐ)数(shù)有助(zhù)于资本市场从(cóng)科技领域、能(néng)源产业(yè)等(děng)多(duō)维度服务央企，强(qiáng)化股东回报，帮助投资者走(zǒu)进(jìn)央(yāng)企(qǐ)、认识央企，支(zhī)持(chí)央(yāng)企利(lì)用资本(běn)市(shì)场(chǎng)做强做优(yōu)做大(dà)，提(tí)升市(shì)场(chǎng)影(yǐng)响力、号召力，切实促进央企(qǐ)上市公司(sī)实现(xiàn)高(gāo)质量发展。

　　3只央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月(yuè)末刚(gāng)刚获批的3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股东回报ETF，正式对外“官(guān)宣”发(fā)行日期。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商、汇添富3家基金公(gōng)司(sī)旗下的(de)中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF同时对(duì)外(wài)发(fā)布基金发售(shòu)公告。

　　公(gōng)告显示，3只中证国(guó)新央企股东回(huí)报(bào)ETF定(dìng)于5月(yuè)15日至19日(rì)期(qī)间正式发售(shòu)，其(qí)中，网(wǎng)下现金、网下股票认购期为5月15日至19日(rì)，网(wǎng)上现(xiàn)金认购期(qī)为(wèi)5月(yuè)17日(rì)19日。

　　从发行规模上看，3只基(jī)金均设置20亿元的首(shǒu)发募集(jí)上限。3只基金费率也(yě)稍有差异，招商及汇(huì)添富(fù)旗下(xià)的中证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF管理费+托(tuō)管费合计0.6％，广发中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF管理费(fèi)+托管费(fèi)合计(jì)为(wèi)0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购份(fèn)额小于50 万份的(de)，认购费为0.8％；认购份额(é)在(zài)50万份至100万(wàn)份之间的，广发中证国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下(xià)的(de)中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发中(zhōng)证国新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF由(yóu)工商银行(xíng)托管，汇添(tiān)富中证国新央企股东回(huí)报ETF由建设银行托管，招商中证国新央企股东回报(bào)ETF的(de)托管方则是(shì)中信建(jiàn)投(tóu)证券。

　　此(cǐ)外(wài)，据(jù)基金君了解，上交所拟定(dìng)于5月11日举(jǔ)办“发现(xiàn)央企投(tóu)资价值促进(jìn)央企估值回归”业务(wù)交流会暨国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF宣介会。会议主旨为(wèi)进一(yī)步探索建立中国(guó)特色估值(zhí)体系，引导央企投资(zī)价值发(fā)现，推动央企(qǐ)估值回归合理水(shuǐ)平(píng)。上交所、中国国新(xīn)、指数(shù)公司、券商、基金公司等(děng)相关领(lǐng)导将(jiāng)出(chū)席会议。

　　在多(duō)位(wèi)业(yè)内人(rén)士看来，3只中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)ETF未来都(dōu)将(jiāng)在(zài)上交(jiāo)所上市，上(shàng)交所(suǒ)此次会议(yì)或(huò)为(wèi)产品发行(xíng)预热(rè)。

　　不少行业人士也看好央企股东(dōng)回报(bào)ETF的(de)发(fā)行(xíng)情况。“‘中特估’是近期资本(běn)市场的行(xíng)情主(zhǔ)线，包括交易所、券商、基金工商(shāng)各(gè)方对此也比较重视，基金公司肯定会重(zhòng)点发行，但目前市场上也存在不少央企主题基金，因此预(yù)计(jì)此次央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF发行也会相(xiāng)对(duì)理性。”一位基金公司人士表现。

　　一(yī)位券商人(rén)士也表示，所在券商(shāng)会(huì)参与其中一(yī)只央(yāng)企股东回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首发规模(mó)。

　　“首先，央(yāng)企股东回报ETF契合(hé)目前(qián)资本市场的行情主(zhǔ)线(xiàn)，产品本身就比较好卖；其次(cì)，我们近(jìn)期已(yǐ)将考核侧重(zhòng)点放在产(chǎn)品保有量上，同时降(jiàng)低基金首发的考核权重(zhòng)。”上述券商人(rén)士称。

　　一位(wèi)基(jī)金(jīn)公司人士也预计，类(lèi)似(shì)去年中证1000ETF的发行大(dà)战(zhàn)不会在此次央企股东回报ETF上(shàng)上演(yǎn)。“近期多家基金公司上报的中证国新(xīn)央企(qǐ)ETF已经分为(wèi)三批陆续推向市(shì)场，而不是九只同时获批发(fā)售，就(jiù)是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不(bù)会过度拼基金首(shǒu)发，不(bù)过，目前市场上非常关注(zhù)‘中特(tè)估(gū)’板(bǎn)块，预(yù)计发行(xíng)情况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基金积极布局央(yāng)企主题产品

　　为投资者(zhě)带来分享改革红利工具

　　“中(zhōng)特估”成(chéng)为今年以来资(zī)本市场的热门(mén)，基金(jīn)公司也积极布(bù)局相(xiāng)关(guān)产品。

　　中国(guó)基(jī)金报从Wind数据发现，今年以来全市场已(yǐ)有(yǒu)18家基金(jīn)公司(sī)陆续(xù)申报了(le)21只(zhǐ)央国(guó)企(qǐ)主题(tí)基金，易方达、汇添富、南方、博时、招商等各大公募巨头都有参与，其中(zhōng)嘉实、华(huá)安、银华(huá)基金等多家(jiā)机构，还各申报了(le)主、被动两只(zhǐ)产品，积(jī)极(jí)填补这一产品条线。

　　除了中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF之外，此前(qián)，易方达、南方、银华还同时(shí)上报(苹果x多重bào)了跟踪“中证(zhèng)国(guó)新央企科技引领指(zhǐ)数”的(de)ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新央企现(xiàn)代能源ETF，据了解，上述中证国新央企(qǐ)ETF也有望尽快获批(pī)，会陆(lù)续进入发行。

　　伴随着这些主题产品的发行(xíng)，意味着，个人和机(jī)构投资者拥有配置(zhì)央企特色(sè)指数、分享改(gǎi)革红(hóng)利的便捷工(gōng)具。

　　据业内(nèi)人士表示，早在(zài)去年11月，证监(jiān)会主席易会满提出“探(tàn)索建立(lì)具有中国(guó)特色的估值体系，促进市场(chǎng)资源配置功能(néng)更(gèng)好发挥(huī)”。这(zhè)一讲话为A股市场未来发展和(hé)改革(gé)指明了方向，成熟完善的估值体系对于资本市场(chǎng)的价值发现以(yǐ)及(jí)资(zī)源配置(zhì)功能的(de)发挥有重要作用，也(yě)是资本市场支持实体经济发展(zhǎn)的重要(yào)基础。因此，看准“中(zhōng)国特色估值体系”背(bèi)景之下(xià)，央(yāng)国企(qǐ)估值重塑(sù)的(de)机遇，行业对这(zhè)一领域的产(chǎn)品积(jī)极布(bù)局。

　　“我们目前储(chǔ)备了不少央国(guó)企(qǐ)主题基金(jīn)，就是看准这类企业的投(tóu)资价(jià)值。”据一位基金公(gōng)司人士表示，建(jiàn)立具有中国特(tè)色的估值体系，有助于提(tí)升市场对国有上(shàng)市企(qǐ)业的关(guān)注(zhù)度，对企(qǐ)业估值层(céng)面的各类因素做进一步(bù)的(de)研(yán)究和探讨，强(qiáng)化相关领(苹果x多重lǐng)域在新环境下的(de)资产价(jià)格预期。

　　此(cǐ)外，广发(fā)基金(jīn)罗国庆(qìng)表示，从长期来看，央国企(qǐ)板块的投资逻辑是(shì)比较(jiào)完备(bèi)的：一是央企是实(shí)现国家战略(lüè)发展(zhǎn)的(de)“排头兵”，不断受到政策的支持与引导；二是央企作为资本市场“压舱石”“基(jī)本盘”具有重(zhòng)要作(zuò)用；三是央企(qǐ)引领科技创新，研发(fā)占比逐年提升；四是央(yāng)企(qǐ)仍是(shì)A股估值洼地。未来在(zài)不断完善中国特(tè)色现代资本市场下，预计国资央(yāng)企有(yǒu)望(wàng)迎(yíng)来估值修复。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳也(yě)表示，当前(qián)稳健的经营业绩为(wèi)央国企的估值重塑提供了市场认可(kě)的基础。从盈利能(néng)力方面来看(kàn)，近年来央国(guó)企(qǐ)ROE出现明显(xiǎn)企稳回升，目前(qián)已超过其他(tā)类型企业，高于(yú)A股(gǔ)平均水平，体现出央国企较强的“价值创(chuàng)造”能力。从成长性(xìng)来(lái)看，2022年三季度国资委旗下上市央(yāng)企营业(yè)总(zǒng)收入同比(bǐ)增长8.53％，同(tóng)期全(quán)部(bù)A股为2.52％；归母净利润同比(bǐ)增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体(tǐ)现(xiàn)出(chū)央国企的发展韧(rèn)劲。展望未(wèi)来，央国企上市(shì)公司质量的提(tí)升或将成为央国企(qǐ)估值(zhí)重塑(sù)的核心(xīn)动力。

　　招(zhāo)商基金量化投(tóu)资部基金经理刘重(zhòng)杰也表示，从(cóng)公司经营的角度看，上市(shì)央(yāng)、国企的(d苹果x多重e)盈利(lì)能力相比A股(gǔ)市(shì)场整(zhěng)体而言更加稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率过往(wǎng)长期领先，具(jù)备(bèi)较高的长期投资价值，或更符合机构投资者(zhě)、个人养老(lǎo)金等配置性的需(xū)求。在中国特色(sè)估(gū)值体系的(de)推(tuī)进过程中，央企股东(dōng)回(huí)报指数具备较好的长期配置价值。

　　关(guān)于(yú)央企回报ETF的10问(wèn)10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央(yāng)企股东回报指数是什么？

　　答：中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报指数，指数(shù)由国新投资有限公(gōng)司(sī)定(dìng)制(zhì)，主(zhǔ)要选取国务院(yuàn)国(guó)资委(wěi)下属现 金分红或回购总(zǒng)额占(zhàn)总(zǒng)市值比率较(jiào)高的50只上市公(gōng)司证券作为指数样本， 以反映央企股东回(huí)报主题上市公司证券的整体表现。

　　指数(shù)行(xíng)业(yè)覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰(shì)、公(gōng)用(yòng)事业、石油(yóu)石(shí)化、煤炭、建筑材(cái)料、房地产、机械设备(bèi)等，前十大成份股(gǔ)权重合计约33％，均为(wèi)央企板块(kuài)蓝筹(chóu)股。

　　央企股(gǔ)东回报指数前十大成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数(shù)公司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回报指数(shù)有哪些特色？

　　答(dá)：高(gāo)分红(hóng)：央企股东回报(bào)指数聚焦高分(fēn)红(hóng)与高回购央(yāng)企(qǐ)，指(zhǐ)数近(jìn)12个(gè)月股息率为4.86％，远高(gāo)于(yú)主流(liú)指数的分红水平。

　　低估值：央企股东回报指数当前市盈(yíng)率(lǜ)约为9倍，相对于主流指数表现出更低的估值水平，央企估值(zhí)重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企(qǐ)股东(dōng)回报指数(shù)近五年ROE水平均稳定(dìng)保持在8％以(yǐ)上(shàng)，体现(xiàn)出(chū)较好的(de)盈利(lì)水平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发行时(shí)间是？

　　答(dá)：产品募集日基本是5月15日至5月19日(rì)。投资者可选择(zé)网上(shàng)现金(jīn)认购、网下现(xiàn)金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前(qián)这3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF发(fā)行(xíng)有限额么？

　　答：目前3只产品(pǐn)募集规模上限为20亿(yì)元(yuán)，如(rú)果(guǒ)募集规(guī)模超过20亿(yì)元，将采取比例配售的措(cuò)施。

　　5、问(wèn)：目前这(zhè)3只央企回(huí)报ETF的费(fèi)用如何(hé)？

　　答(dá)：一般(bān)ETF产(chǎn)品涉及(jí)认购费、管理费、托管费等。

　　目(mù)前3只(zhǐ)产品认(rèn)购费用来看(kàn)，在认购(gòu)金额低(dī)于50万，认购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广发旗下(xià)产(chǎn)品(pǐn)为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管(guǎn)费上，广(guǎng)发(fā)旗下产品为0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以及后续做市商如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司(sī)后续将安(ān)排做市商(shāng)，保障(zhàng)充分(fēn)的流动(dòng)性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经理人选？

　　答：从目前(qián)看，这三(sān)家基金公司都由“实力派”来(lái)担纲(gāng)基金经理。其中广发央企回报ETF拟任基金经(jīng)理罗(luó)国庆为广发基金指数投(tóu)资部副总(zǒng)经(jīng)理，而(ér)汇添富央企(qǐ)回报ETF采取了双基金经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指数历史表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截至3月(yuè)31日，央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数过去三年累计(jì)涨幅41.42％，过(guò)去三年历史年(nián)化回报12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上证红(hóng)利指数(shù)的表现。

　　9、问：如何看待央(yāng)企指(zhǐ)数的(de)投(tóu)资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优(yōu)势明(míng)显，具(jù)备较高的长期投(tóu)资价值(zhí)；2、央企经(jīng)营(yíng)较稳健，整(zhěng)体平均(jūn)盈(yíng)利高(gāo)于A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是国家(jiā)战略发展主力军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估值较低，重塑中(zhōng)国特色(sè)估值体系(xì)背景下估值提(tí)升(shēng)空(kōng)间较大。

　　第三、红利因子叠(dié)加：1、红利属性(xìng)更明显，追求分享(xiǎng)高质量发展成果2、具备一定抗(kàng)通胀(zhàng)能力(lì)和(hé)抗风险(xiǎn)的配置效益(yì)。

　　10、问：目前央(yāng)企概念已经(jīng)涨过一轮了，板(bǎn)块持续性如何？

　　答：一、央企当前(qián)估值仍处于(yú)较低分位水平。截至2023年4月底，中证央企指数(shù)市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于(yú)全市场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今(jīn)，中证央企指数(shù)估(gū)值水平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平(píng)。无论横(héng)向(xiàng)对比还是纵(zòng)向比较，央(yāng)企(qǐ)整体估值水平(píng)与其经济地位并不匹配，亟待改(gǎi)善，在政策支持(chí)下(xià)有望迎(yíng)来(lái)重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线(xiàn)。从(cóng)券商机构的对外观点来(lái)看(kàn)，多家券商明确(què)表示今年的(de)投资(zī)主(zhǔ)线之一就(jiù)是(shì)央(yāng)国企价值重估。部分(fēn)券商的观点如(rú)下：

　　国信证券：继续把握国企价值(zhí)重估这一(yī)投资主线；

　　银河证券：不受(shòu)黑(hēi)天鹅干扰，坚(jiān)持(chí)数字经济+国(guó)企(qǐ)改革主线；

　　平安(ān)证券(quàn)：数字经济+国企改革的投(tóu)资(zī)主线更为清(qīng)晰；

　　光大证券：在新一轮(lún)国企改革和中国(guó)特色估值体(tǐ)系(xì)推动(dòng)下，当前国企价值重估(gū)行情有(yǒu)望持续并形(xíng)成主线行(xíng)情。

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