5月(yuè)以来，港股(gǔ)市场仍在持续下跌，最近一个交易日即5月25日主要指数(shù)更是(shì)创出年(nián)内收市(shì)新低。不过(guò)，虽(suī)然多(duō)只投(tóu)资港股的ETF产品年内收(shōu)益告(gào)负，但资金(jīn)越(yuè)跌(diē)越买，多(duō)只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷(fēn)创下历史新高。如广发基金两只港股ETF年内份(fèn)额分(fēn)别激(jī)增(zēng)16倍(bèi)、13倍，华夏恒生(shēng)互(hù)联网ETF份额也持(chí)续(xù)增长(zhǎng)，最新份额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内(nèi)人士对(duì)此表(biǎo)示，港股(gǔ)作为离(lí)岸市场，基本面主要跟随国内市(shì)场，而流动性与海外流动性相(xiāng)关度较高(gāo)，在基(jī)本面及流动(dòng)性双重(zhòng)压力下，5月市(shì)场走(zǒu)势较弱。不过，当前港股市场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具备一(yī)定的投资性价(jià)比，看好人(rén)工智(zhì)能、互联网科技(jì)、创新(xīn)药(yào)等细分领域的投资机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份(fèn)额合计(jì)达2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅超37％，年内资金合计(jì)净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有(yǒu)多只ETF产品份额增(zēng)幅(fú)明显(xiǎn)，且(qiě)再创历史(shǐ)新高。其(qí)中，广发恒生(shēng)科技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内份额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位(wèi)列前二(èr)。而易方(fāng)达、富国基金(jīn)等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品(pǐn)份(fèn)额也实现倍数增幅(fú)。

　　此(cǐ)外，华夏(xià)恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长，年(nián)内份(fèn)额(é)增幅超(chāo)31％，最新(xīn)份额(é)已站上699.71亿份的(de)高位，再(zài)创历史新高(gāo)，并继续蝉联(lián)市场(chǎng)规模最大(dà)的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业绩来看，截至5月(yuè)26日(rì)，仍有超九成(chéng)港(gǎng)股ETF产品年内收(shōu)益为负，产品平均收益率(lǜ)为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市(shì)场持续震荡下(xià)跌，3月(yuè)下旬虽有小(xiǎo)幅回调，但4月下(xià)旬之后又转(zhuǎn)跌，5月(yuè)25日，港股再度缩量下跌，恒生指数(shù)、恒生科技(jì)指(zhǐ)数在同日创下年内收(shōu)市(shì)新低；而整体看，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少(shǎo)，波动中枢朝(cháo)下移动。

　　对于近期港股市(shì)场波动(dòng)下(xià)跌，广发恒生(shēng)科技ETF基金(jīn)经理(lǐ)刘杰分析系受多个因(yīn)素(sù)影响。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市(shì)场处于弱预期(qī)和(hé)弱复苏叠加(jiā)的阶(jiē)段(duàn)；另一方面，海外核心通(tōng)胀仍存韧性，美国债务上限到期(qī)带来的债务违约风险也对市场风险偏好(hǎo)形(xíng)成扰动。

　　同时(shí)，港股囊括了大部(bù)分内地(dì)互联(lián)网以及新(xīn)经济(jì)领域上(shàng)市公司，5月(yuè)份(fèn)日本(běn)正(zhèng)式出台了制造设备管制措施，加大了(le)市场对于国内科技(jì)领域的担(dān)忧，同(tóng)期A股(gǔ)市场(chǎng)情威尔士首都是哪个城市 威尔士是哪个国家绪偏弱，均(jūn)影响(xiǎng)了5月份(fèn)港(gǎng)股市(shì)场的(de)表(biǎo)现。

　　诺德基金(jīn)基(jī)金经理张(zhāng)昳(dié)泓认为，港股近期波动较大主要有基本面(miàn)以及资金面两方(fāng)面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫政策(cè)转向后市场对于国内疫后复苏有较高的(de)预期，“从春(chūn)节(jié)前后的复(fù)苏情(qíng)况(kuàng)，我们确实(shí)看到由于线下场景的修(xiū)复，消费需求出(chū)现(xiàn)了比较(jiào)好的(de)恢复。而进(jìn)入(r威尔士首都是哪个城市 威尔士是哪个国家ù)4、5月份，国内经济整体(tǐ)相(xiāng)较(jiào)一季(jì)度环比有所减(jiǎn)弱，这也(yě)使得市场对于国内经济复(fù)苏(sū)预期开始(shǐ)修正，整体(tǐ)盈利端预期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从(cóng)资(zī)金流(liú)动性的角度来(lái)看(kàn)，张昳泓表(biǎo)示，海外对于暂停(tíng)加息的节奏出现反复，人民币汇率也在持续走弱(ruò)，近期跌破(pò)7的关口。港(gǎng)股作(zuò)为离岸市场，基本面主要跟(gēn)随国内市场(chǎng)，而流动性与海外流动性相关(guān)度较高，在(zài)基本面及流(liú)动性双(shuāng)重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从Beta的角度(dù)是中(zhōng)美经济相对(duì)强弱关(guān)系的直接反(fǎn)馈，“放开国门之后我们(men)预(yù)期中国经(jīng)济向上，美国经济进入衰退，所以港股表(biǎo)现很亢奋，但实际结果中美两(liǎng)边的状态变化还是需(xū)要更长时间(jiān)，但(dàn)大概率还是会发生的，在这个过程中的波折就对应着(zhe)人(rén)民币汇率和港股(gǔ)的(de)大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新(xīn)药等细分领(lǐng)域投资机(jī)会

　　尽管年内(nèi)持续下跌(diē)，但多位业内(nèi)人士认为，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水平(píng)，具备一定的投资性价比，并看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投资(zī)机会(huì)。

　　广发基金刘杰表示(shì)，受欧(ōu)美银行业危机影响和主要经济体政策变(biàn)化扰(rǎo)动，今(jīn)年(nián)以来港股持续(xù)回调，整体(tǐ)表现不如A股。但随着国内外流动(dòng)性(xìng)压力持续缓解，未来港股资金(jīn)面(miàn)或有机会(huì)得到改善，结合当前(qián)的低估值水平，港股吸引(yǐn)力或(huò)许逐(zhú)步凸显(xiǎn)。“某些波(bō)动较大且回调较(jiào)多(duō)的(de)细分板(bǎn)块或许是值得关注的(de)方向，例如恒生科技以及港(gǎng)股创新药(yào)等，若未来市场进一步(bù)回暖，科技领域(yù)、港股创新药以(yǐ)及消费复苏或者更能调动市场的关(guān)注(zhù)度。”

　　投资建议(yì)上，广发基(jī)金刘杰认为(wèi)港(gǎng)股波动性较大，建(jiàn)议投资者通(tōng)过定投分散参与(yǔ)，较好平(píng)衡(héng)风险和机会。同时，选(xuǎn)择更有价值的(de)细分(fēn)赛(sài)道，或许更符合未(wèi)来市场的(de)表现。

　　具(jù)体来(lái)看，首先，人(rén)工智(zhì)能有望成为(wèi)全球投资的主线(xiàn)，推动了中美股市的(de)表现，未来人工(gōng)智能应(yīng)用(yòng)或利好科技相(xiāng)关细分(fēn)领域。其次，港股创新(xīn)药是国内(nèi)医药领域长期(qī)具备相对优势的细分(fēn)赛道，对比美国创新药占比(bǐ)医药市(shì)场80％的占比，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未(wèi)来肿瘤等方向(xiàng)需要更多更先(xiān)进的(de)疗(liáo)法和创(chuàng)新药，长期(qī)投资价值值(zhí)得(dé)关注。此外，港股消费(fèi)行业也有望上(shàng)行。因(yīn)为目前我国(guó)经济(jì)总量数据(jù)回暖，国内经济长远发展的确定性(xìng)增强，居民可支(zhī)配收入增加，消费信心正逐步恢复(fù)。

　　中融基金表示，港股市场是(shì)以机构和外资为主导的市场，因(yīn)此海外经济数据(jù)对港股资金面会产生较大(dà)影响。在当前流动性持续承压和较弱(ruò)的国际宏观环(huán)境背(bèi)景下，短期港股或是震荡行情，投资者可以关(guān)注高(gāo)稳定性且具备估值(zhí)性价比的标(biāo)的。

　　“当中国经济恢复比预(yù)期更强或者美(měi)国经济下滑比预期更(gèng)快(kuài)这二者中任一情景发生甚至同(tóng)时发生时，我们可能就会看(kàn)到(dào)人民币(bì)汇率的走强，同时(shí)港股整体表现也会走强(qiáng)。”中融基(jī)金进一步(bù)指出，可以先重点(diǎn)关注运(yùn)营商等(děng)高股息资产，而随着市场预期(qī)更进一步强化，可以更多(duō)关(guān)注互联网、创新药等高弹性板块。因为消费品的业绩差异很大，建议更(gèng)多关注个股的性价比与成长(zhǎng)的确定性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓直(zhí)言，从长(zhǎng)期维度来看，当下(xià)港股市场具备一定的(de)投资性价比(bǐ)，当前估值水(shuǐ)平仍(réng)然(rán)位于历史偏低水平。从基本面(miàn)角度来(lái)说，他(tā)们认(rèn)为国(guó)内经(jīng)济的复苏节奏可能(néng)大概率(lǜ)是一波三折(zhé)趋(qū)势向上(shàng)的弱复苏态势，当下港股(gǔ)市场已经price in经济复(fù)苏(sū)较弱的相对悲观的预(yù)期，往后看随着经济(jì)的缓慢复苏(sū)，预计盈(yíng)利预(yù)期(qī)也会逐(zhú)步上修。而从流动(dòng)性角度(dù)来看，美联储(chǔ)暂停加息虽在节(jié)奏上较难判断，但往未来看是大概率(lǜ)事件，预计人民币汇率(lǜ)的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期(qī)受益于国内经济复苏(sū)的(de)消(xiāo)费(fèi)、互联网、医药等板块仍然(rán)值得重点关注(zhù)。”张昳泓(hóng)表示(shì)，港股市场(chǎng)由(yóu)于(yú)其离岸市场特性，海外投资人占比较(jiào)高，受国内及海外(wài)多(duō)重因(yīn)素影(yǐng)响，市场整体波动性(xìng)较大(dà)，建议投资人(rén)可以(yǐ)逢低(dī)布局，更多可以采取基金(jīn)定投的方式投(tóu)资于(yú)港(gǎng)股市场。

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