金(jīn)融(róng)界(jiè)5月11日消息 央(yāng)行今(jīn)日(rì)发布2023年4月份(fèn)金(jīn)融数据。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)增长12.4%，增速比(bǐ)上月末低0.3个百分点，比上年同期(qī)高1.9个百(bǎi)分点。初步统计，2023年4月社(shè)会(huì)融资规(guī)模(mó)增量为1.22万亿(yì)元，比上年同(tóng)期多2729亿(yì)元。其中，对(duì)实体(tǐ)经济(jì)发放的人民币(bì)贷款(kuǎn)增加4431亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)多增729亿元；对实体经济(jì)发(fā)放(fàng)的(de)外币贷款折(zhé)合人民币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币(bì)存款(kuǎn)减少(shǎo)4609亿(yì)元(yuán)，同比多减5524亿元。其中(zhōng)，住户存款减少1.2万(wàn)亿(yì)元，非金融企业存款减少1408亿元，财政(zhèng)性存(cún)款(kuǎn)增(zēng)加5028亿元，非银行业金融机构存款增(zēng)加2912亿元。4月末，外币存款(kuǎn)余额8819亿美元，同比下(xià)降11.6％。4月份(fèn)外币存(cún)款减少296亿(yì)美元，同比少(shǎo)减192亿美(měi)元。

　　申万宏源速评(píng)认为，M2同(tóng)比回(huí)落，主因居(jū)民存(cún)款13个月(yuè)以来同比(bǐ)首次转(zhuǎn)为减少，但更可能重回表(biǎo)外资产，而非用于消费，消费在二季度(dù)同(tóng)样(yàng)处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民(mín)贷(dài)款13个月以来首次转负。4月居民(mín)存款减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点(diǎn)。

　　对此，中信证(zhèng)券点(diǎn)评(píng)如下：在经历(lì)了一季(jì)度的(de)爆发式(shì)增长后(hòu)，信贷在(zài)4月明显(xiǎn)回(huí)落。从结(jié)构(gòu)上来(lái)看，居民部门再次(cì)“缩(suō)表(biǎo)”，不过企(qǐ)业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款(kuǎn)有较强韧性。信(xìn)贷回(huí)落可能是(shì)因为一(yī)季度透支了部分银行(xíng)信贷额度和企(qǐ)业信贷需求，而(ér)且4月(yuè)地(dì)产销(xiāo)售(shòu)也边际走(zǒu)弱。社(shè)融(róng)增速与上月持平(píng)，非标融资持续好转。M2增速在高基数(shù)下(xià)回落。

　　申万宏源(yuán)申万宏源认为，M2同比(bǐ)回落主因居(jū)民存款13个月(yuè)以来同(tóng)比首次转为减少，但更可能(néng)重回表外(wài)资产，而非用于(yú)消费，消费在二季度同样处于(yú)“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个月(yuè)以来首次转负。4月居(jū)民存(cún)款减少1.2万(wàn)亿，同(tóng)比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。4月M1同比回升(shēng)0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和(hé)M1增速(sù)差收敛0.5个百分(fēn)点至7.6%，主要源于(yú)个人存款的流出(chū)而非企业活期存款大幅改善(shàn)，和地产(chǎn)销售的再(zài)度转冷(lěng)有关。

　　4月份人民币存款大(dà)幅减(jiǎn)少的问题，中信证券认为是季节(jié)性波动。因(yīn)为银行倾向(xiàng)于让理财产品在季末到(dào)期，使资金(jīn)回流成(chéng)存款，以(yǐ)应对考核，然(rán)后在下季初(chū)发行新的(de)理财产品承接。因(yīn)此居民存款(kuǎn)在季末季初常出现波(bō)动(dòng)。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反映了企业经(jīng)营活跃度有所提升。

　　招商宏观与中信(xìn)证券看法较为(wèi)一致，招商宏观重孙子又叫什么，重孙的孙子叫什么表示(shì)居民(mín)存款减少符合季(jì)节(jié)性规律。在本月数据中，居民端出现了新增存(cún)款，新增(zēng)贷(dài)款同时(shí)收缩的情况。从历史规律来看，4月(yuè)及7月(yuè)一般是居民存款减少的时点。以4月为例(lì)，今(jīn)年1.2万亿居民存款的(de)减少(shǎo)量(liàng重孙子又叫什么，重孙的孙子叫什么)少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目前无(wú)法从(cóng)4月(yuè)数据得出类似居民加速偿还房贷等结论。

　　对于居(jū)民存(cún)款的(de)去向问题，申万宏源分析(xī)认为4月居民存(cún)款(kuǎn)减少更(gèng)可能去向表(biǎo)外资(zī)产，而非(fēi)消费领域(yù)。

　　对于4月的信贷结构(gòu)问(wèn)题，招商宏观表示在放缓的(de)信(xìn)贷投放(fàng)中，结构特征依然明显。企业中(zhōng)长期贷(dài)款贡献了新增信贷(dài)的(de)绝(jué)大部分，居(jū)民端中长期(qī)信贷出(chū)现收缩。这种(zhǒng)结(jié)构特征反映了(le)居民端(duān)在前期购房需求脉冲(chōng)式释放后信心仍然不足的情况。如果没有进(jìn)一步的政策支(zhī)撑，不排除(chú)居民端新增信贷量(liàng)会持续维持在低位。

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