今(jīn)年以(yǐ)来，港(gǎng)股走势可谓一波三折，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关(guān)口。目前基(jī)金一季(jì)报披(pī)露渐落帷幕，整(zhěng)体来看(kàn)，陆港通基金整体港(gǎng)股仓位略有(yǒu)提升，大(dà)幅加仓AI、油气、电(diàn)力等行业，腾讯(xùn)控(kòng)股、美(měi)团-W、中国移动(dòng)、中(zhōng)国海洋石油、快手(shǒu)-W等为(wèi)重仓股。

　　多位港(gǎng)股基金(jīn)基金经理表(biǎo)示，预计(jì)港股市场已经进(jìn)入了企业盈利的拐点且即将迎来收入加(jiā)速扩张(zhāng)，未来港股市(shì)场将在波动中(zhōng)上行，板块(kuài)方(fāng)面(miàn)，看(kàn)好(hǎo)政策优(yōu)化下的消费(fèi)和地产、预(yù)期反(fǎn)转(zhuǎn)修(xiū)复(fù)的互联网和医药、高景(jǐng)气的(de)制造业等(děng)。

　　一季度港股基金仓位(wèi)略有上升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，在(zài)5000多只陆港通(tōng)基(jī)金（不(bù)同份额分开统计(jì)，下(xià)同）中含“港”字的主动权益基金(jīn)近(jìn)400只，这(zhè)些(xiē)都是“高纯(chún)度”以(yǐ)港(gǎng)股为投(tóu)资方向的基金。截至一季(jì)度末，这些基金的港股平均仓位为62.39％，较去年(nián)底微升0.38个百分点，其中有83只基金(jīn)港股持仓在90％以上。

　　今(jīn)年以来(lái)，以恒生科技指数为代表的港(gǎng)股数字经济呈现了上(shàng)涨、调整(zhěng)、反(fǎn)弹的N型走势，截至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关(guān)口(kǒu)。

　　与此同时，不(bù)少知(zhī)名基金经理(lǐ)在一季(jì)度加大了对港(gǎng)股的投资力度(dù)，提升港股配置在10-40个百(bǎi)分点不等。比如，崔宸龙(lóng)管理的前海开源沪港(gǎng)深新(xīn)机遇A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年底的1.18％提升至(zhì)今年(nián)一季度末的39.13％；史(shǐ)博(bó)管理(lǐ)的南方港股创新(xīn)视野一年持有(yǒu)A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去年底(dǐ)的(de)71.08％提升至今年一季(jì)度末的81.82％；赵宪成管(guǎn)理(lǐ)的博时港(gǎng)股通红利精选A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年底的70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬管理的(de)国投(tóu)瑞银(yín)港股(gǔ)通价(jià)值发(fā)现A，港股仓位由去年底的78.83％提升至今年一(yī)季度(dù)末的92.92％；曲径管理的中欧港股数字(zì)经济A，港(gǎng)股仓位由去年底的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有市(shì)值统计，截至一季报，被(bèi)陆港通基金(jīn)重仓的前十(shí)大港股分别为腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海(hǎi)洋石(shí)油、快手-W、药(yào)明生物、香(xiāng)港交易所、青(qīng)岛啤(pí)酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖(gài)通信服(fú)务、油气开采、数字媒体、生(shēng)物(wù)制(zhì)品、多(duō)元金融、服装家纺、视(shì)频(pín)饮料等(děng)领域。其(qí)中，腾讯控(kòng)股(gǔ)、中(zhōng)国(guó)移动(dòng)、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒股份(fèn)获不同(tóng)程度增(zēng)持。

　　按照增持情况排序，加仓幅(fú)度最(zuì)大的前(qián)十只港股(gǔ)为中国海洋石油、新天绿色(sè)能源、中远海能、商汤-W、中国(guó)旭阳集(jí)团、中国石油化(huà)工股份(fèn)、中国南方航空股份、华电国际电力股份、越秀地(dì)产、中广核电(diàn)力(lì)，分别(bié)涵(hán)盖油气开(kāi)采(cǎi)、电力、航运港(gǎng)口(kǒu)、IT服(fú)务、焦炭、炼(liàn)化及贸(mào)易、航空机场(chǎng)、房地产(chǎn)开发等领域。值(zhí)得注意的是，商(shāng)汤(tāng)-W涉及AI概念，陆港通基金(jīn)在一季度对其(qí)大幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股市(shì)场或将在波动中(zhōng)上行(xíng)，重仓(cāng)港(gǎng)股(gǔ)优质龙(lóng)头(tóu)

　　对于港股(gǔ)后市，南方港股(gǔ)创新视野(yě)一年持有基(jī)金(jīn)基(jī)金经理史博(bó)在一季度中表示，展望未(wèi)来，仍然看好港股(gǔ)市场投(tóu)资机会(huì)：中国经(jīng)济方面，宏观经济仍在企稳(wěn)回升，3月中(zhōng)国官(guān)方(fāng)制造业PMI为51.9％，制造业生产(chǎn)活动(dòng)和市(shì)场需求继续(xù)增加，非(fēi)制造业(yè)恢复速度(dù)加快(kuài)；海外无(wú)风险利率方面，3月初非农和通(tōng)胀数据以及突发(fā)的银行风险(xiǎn)事(shì)件已经(jīng)让美联储过于强硬(yìng)的紧(jǐn)缩预期有所(suǒ)趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意(yì)味着了加息进入尾(wěi)部区域；风(fēng)险偏好方面，欧美银行(xíng)业风险事件对(duì)市场冲击可控，国内政策积极(jí)信号涌现。

　　基于此，预判港股市场将在(zài)波动中上行，在板块配(pèi)置方面，我们(men)将加大(dà)对政策优化下(xià)的消费和地产、预(yù)期反(fǎn)转修复(fù)的(de)互(hù)联网和(hé)医(yī)药、高景气(qì)的制造业(yè)等板块的配置。

　　中欧(ōu)港(gǎng)股数(shù)字经济基(jī)金经(jīng)理(lǐ)曲径表示(shì)，港股数(shù)字(zì)经济(jì)的代(dài)表行业为互联网和先进制造，在经(jīng)历了过去2年的合规整治及(jí)业务梳理后(hòu)，股价均处在价值投资区域，具有(yǒu)良好的投资(zī)性价比。同时，互(hù)联网相关公(gōng)司，也更具有数据、平(píng)台(tái)和算法的整合能力，通(tōng)过推出(chū)人(rén)工智能(néng)相关模(mó)型及应用，提升自身运(yùn)营效(xiào)率，以及(jí)对外输出算法和算(suàn)力(lì)。作(zuò)为人工智能赋(fù)能各个行(xíng)业的元年，我们中长期看好港股数(shù)字经济板块(kuài)的前(qián)景(jǐng)。

　　华(huá)宝港股通香港基金经理周欣表示，港(gǎng)股市场方面(miàn)，港股市场大(dà)部分(fēn)的企业盈利(lì)来源于中国(guó)内地，中国(guó)内地经济的环比(bǐ)上(shàng)行将会支撑港股(gǔ)公(gōng)司盈利的环比增长，从(c音域划分从低到高，人声音域划分óng)而支撑下港(gǎng)股公司下半年的(de)市场(chǎng)表现。然而(ér)，虽然公司盈利环比仍有一定的增长，但是由于(yú)基数效应，下半年港(gǎng)股盈利(lì)同(tóng)比增速会(huì)较(jiào)上半年(nián)有所回落。对于估值相(xiāng)对较高的行(xíng)业将(jiāng)有一定的压力。

　　行业方面(miàn)，受(shòu)行(xíng)业反垄断的影响，TMT行业(yè)龙(lóng)头公司的估值(zhí)仍将受到一定程度的压制，但是当(dāng)行业龙头公司(sī)受情绪(xù)影响出现超跌时，将(jiāng)会有较(jiào)好的买入机会出现(xiàn)。生物医药行(xíng)业仍将处在行业快(kuài)速增长的(de)红利(lì)中(zhōng)，但是(shì)随着(zhe)中报业绩(jì)的释放和四(sì)季度集采(cǎi)的(de)预(yù)期(qī)，生物行业前期(qī)涨幅较多(duō)的龙(lóng)头(tóu)公司可能会出现一(yī)定(dìng)的调整，但是通(tōng)过自下而上的方式生物医药行业仍将有机会选出有较好(hǎo)成(chéng)长性的公(gōng)司。

　　汇丰(fēng)晋信沪港深基金经理付(fù)倍(bèi)佳表示，展望未来，我们预计港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)已经进入了(le)企业盈利(lì)的拐点(diǎn)且即将迎来收入加速扩张，并(bìng)且A股(gǔ)市场也即将进入(rù)企业盈(yíng)利的拐点，这是(shì)推(tuī)动两地市场向上的决定(dìng)性因素。

　　在盈利周期“内强(qiáng)外弱”及加息周期临(lín)近尾(wěi)声流动性(xìng)逐步宽(kuān)松背景下(xià)，中国资(zī)产的吸引(yǐn)力有(yǒu)望进一步(bù)凸显。在(zài)A股及港股(gǔ)估值均在低(dī)位、风险(xiǎn)溢价均在高位的背景下，有(yǒu)望开启(qǐ)盈(yíng)利与估(gū)值音域划分从低到高，人声音域划分修复的戴(dài)维斯双(shuāng)击行情。

　　主要关注三条投资主线：1.关注盈利增(zēng)长(zhǎng)高弹性的机会：由于中(zhōng)国经济修(xiū)复有望成为全球投资的主线，因(yīn)此经营(yíng)杠杆弹性大、前(qián)期降本增效优的行业和板块(kuài)更(gèng)有(yǒu)望(wàng)受益于经济(jì)复苏(sū)，盈利(lì)预测有较大上修空(kōng)间；同时部分龙头(tóu)公(gōng)司有长期的前沿技术/产(chǎn)品储(chǔ)备以迎(yíng)接下一轮的(de)收入扩(kuò)张机会，有望开启(qǐ)二次增长曲线，如互联网、部分可选(xuǎn)消费、部分医药等。音域划分从低到高，人声音域划分p>

　　2.关注收(shōu)益风(fēng)险(xiǎn)比显著右偏的(de)机(jī)会：关注(zhù)在未来经济周期中上行风险显著大于(yú)下行风险的行业。市场预期在低位、景气度有拐点或持续性超预(yù)期的行业。供需格局佳，价格(gé)弹性(xìng)贡献盈(yíng)利超预期的行业，如电子、新能源、有色金(jīn)属等。

　　3.关注高股息资(zī)产的(de)机会：关注基本面夯(hāng)实(shí)，整体ROE水平稳中有升，以(yǐ)及分红(hóng)意(yì)愿提(tí)升(shēng)的高股息资产的投资(zī)机会，如通信、石油石(shí)化等。

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