近(jìn)日，有焦化企业发告(gào)知函称，因(yīn)亏损严重，对于钢企(qǐ)提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月(yuè)1日起，焦炭开启首(shǒu)轮降价，并(bìng)正式进入降价通道，5月17日(rì)，河北部分(fēn)钢(gāng)厂开启焦炭(tàn)第8轮提降(jiàng)，降幅50元/吨，要求(qiú)18日0时起(qǐ)执行，而(ér)后山东主流(liú)钢厂跟进。截至目前，焦炭已(yǐ)有8轮降价落地，港口准(zhǔn)一级湿熄焦平仓价累计(jì)下(xià)调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合约下跌(diē)404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦(jiāo)研究(jiū)员阮俊涛认为(wèi)，近两个月来，焦炭(tàn)期货的(de)下跌(diē)是宏观、产业等多因素共同作用的(de)结果。首(shǒu)先(xiān)，宏观层面(miàn)，3月上旬(xún)美(měi)国硅谷银行暴雷，多数大宗商(shāng)品价格下跌，同时国内宏观强(qiáng)预期(qī)在经过1—2月的反复发酵后，市(shì)场(chǎng)对今年的定性逐渐转(zhuǎn)向“弱(ruò)复苏(sū)”，这也使得黑色系商品交易需求利多(duō)的信心不足。其(qí)次，产(chǎn)业层面，今年煤(méi)焦(jiāo)最大产(chǎn)业(yè)利(lì)空来(lái)自焦煤的进口(kǒu)，3月份澳洲焦煤(méi)近2年来首次通(tōng)关，并(bìng)于4月进一(yī)步改善。蒙煤、俄煤3月(yuè)份的进口(kǒu)量也出现较(jiào)大增(zēng)长(zhǎng)。根据海关总(zǒng)署统(tǒng)计，今(jīn)年3月我国(guó)共(gòng)计进口(kǒu)炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供应(yīng)的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时(shí)，该进口量也(yě)几乎(hū)是近(jìn)10年来的最高水平，仅次于(yú)2020年1月的981.3万吨(dūn)。进口焦煤(méi)的大(dà)量释放削弱了国内煤企(qǐ)的(de)议(yì)价能力，焦炭(tàn)成本支撑坍塌，驱动焦炭期(qī)货下行。最后，4月以来，在铁水产(chǎn)量不(bù)断走高(gāo)的同时，黑(hēi)色终端(duān)需求表现(xiàn)一(yī)般，国家统(tǒng)计(jì)局公布的房屋新开(kāi)工(gōng)、施(shī)工面积同比大(dà)幅回落，继(jì)而引(yǐn)发了市场(chǎng)对煤、焦、钢(gāng)产业(yè)链的(de)负反馈担忧。综上所(suǒ)述，焦炭成本端、需求端(duān)均有明(míng)显利空驱动，叠加宏(hóng)观支撑不(bù)足，多因素(sù)共振带动焦(jiāo)炭(tàn)期(qī)货主力合约持(chí)续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不(bù)是(shì)自身(shēn)的供需(xū)矛盾驱(qū)动，而(ér)是(shì)受焦(jiāo)煤的拖累(lèi)。焦煤(méi)因国内产(chǎn)量稳增和进口量大增，供需关(guān)系逐(zhú)步向宽松转(zhuǎn)变，致(zhì)使煤价自年初(chū)就开始呈(chéng)偏弱(ruò)走势运行(xíng)。其间，受(shòu)内蒙(méng)古(gǔ)地(dì)区煤矿事(shì)故影(yǐng)响，煤价经历短(duǎn)暂(zàn)反弹后(hòu)开始加速回落。另外，下(xià)游钢材需求表现不及预期(qī)，钢价承压回调致使(shǐ)钢厂利润收缩，遂通过调降焦价将需求压力向原材料端传(chuán)导。因(yīn)此，在(zài)失(shī)去成本支(zhī)撑、下游施(shī)压(yā)的双重作(zuò)用(yòng)下(xià)，焦(jiāo)价持续下跌(diē)。”中(zhōng)钢期(qī)货煤焦(jiāo)研究员冯艳成说。

　　记者从受访(fǎng)人(rén)士(shì)处获悉，本周焦煤价格率先出现(xiàn)触底(dǐ)反弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企出现亏损。同时，近(jìn)期焦(jiāo)炭期(qī)价的反弹给出升水现货(huò)空间，买现卖(mài)期套利需(xū)求增加(jiā)对现货(huò)市场信心有(yǒu)所提振，刺激焦企有(yǒu)提涨(zhǎng)意(yì)愿，但短期(qī)全面提(tí)涨并成功落(luò)地的概(gài)率较小，主要(yào)原因是目(mù)前焦(jiāo)企整体盈利(lì)情况尚可，焦炭主产区山西(xī)省焦企平均吨焦(jiāo)盈利接近140元，而下游钢(gāng)材需求并未出现明(míng)显好转，钢厂(chǎng)整体盈(yíng)利情(qíng)况(kuàng)一般(bān)，对焦炭则保持(chí)按需(xū)采(cǎi)购节奏。

　　部(bù)分焦(jiāo)化(huà)企业开始提(tí)涨，能否提涨成功(gōng)？冯艳成认为，提涨的是(shì)内蒙古某焦企，国内(nèi)焦企生产成本(běn)和焦化(huà)利润会因为地区(qū)、设备区别而(黄鳝多了怎么保鲜存放 黄鳝冰箱半年可以吃吗ér)存在很大(dà)差(chà)异(yì)。相对而言(yán)，内蒙(méng)古非主流焦(jiāo)化企业的副(fù)产(chǎn)品较少，整体产线的经济性(xìng)一般，对降价的(de)承受能力偏低，也因此率先开始提(tí)涨，不过对整体市场(chǎng)影响有限。

　　阮俊涛也认为，在(zài)焦企未出现大幅(fú)亏损或需(xū)求明显(xiǎn)增加(jiā)的(de)情况下，焦价提涨难(nán)度较大。

　　记(jì)者(zhě)了解到，5月下半(bàn)月以来钢厂(chǎng)检(jiǎn)修减产(chǎn)节奏放缓，个别地区(qū)钢厂计划复(fù)产(chǎn)，日均铁水产量尚(shàng)保持在偏高水平(píng)，这意味(wèi)着煤焦刚性(xìng)需(xū)求(qiú)较好(hǎo)，但钢(gāng)厂持续采取(qǔ)低原料库存策略，致(zhì)使(shǐ)目(mù)前煤(méi)矿、洗煤厂端焦煤库(kù)存以及(jí)焦企端焦炭库存均处于往年同期高位，钢(gāng)厂端焦(jiāo)煤、焦(jiāo)炭库存则(zé)处于较低水平，煤焦近期供(gōng)应也有(yǒu)适当的减(jiǎn)量(liàng)，以缓解(jiě)自身高库存(cún)的(de)压力。基于此种库存格局，煤焦的议价主动(dòng)权仍掌握在(zài)钢厂(chǎng)端。

　　现货(huò)提(tí)涨，期货为何反而(ér)大跌呢？阮俊涛(tāo)认为，近期(qī)由(yóu)于国内外焦煤价格倒挂，贸易商进口积极(jí)性较低，导致(zhì)焦煤(méi)供应短(duǎn)期内有收缩(suō)趋势，不(bù)过焦企也(yě)处(chù)于主动(dòng)限(xiàn)产状态，焦(jiāo)煤供需矛盾(dùn)并不(bù)突出。焦炭本周供(gōng)减(jiǎn)需增，基本面(miàn)边际改善，但钢联公(gōng)布的(de)铁水日产量依然维持(chí)接近(jìn)240万吨的水平(píng)，在终端需求表现一般的背景下，焦炭(tà黄鳝多了怎么保鲜存放 黄鳝冰箱半年可以吃吗n)需求仍(réng)有转(zhuǎn)弱预期(qī)。中长期来看，考虑(lǜ)粗(cū)钢(gāng)平控要(yào)求，今(jīn)年全年焦煤供需格局(jú)大概率仍将明显宽(kuān)松，且蒙煤(méi)实际生产成本(běn)较低，三季度蒙煤中长协重新(xīn)定价后，预计进(jìn)口量会(huì)得到(dào)改善。因此(cǐ)，虽然焦煤现(xiàn)货价格(gé)因(yīn)蒙(méng)煤减量而有所企稳，但(dàn)期货市场(chǎng)氛围仍难言(yán)乐观，导(dǎo)致期货和(hé)现货短暂劈(pī)叉。

　　“从价格表(biǎo)现上看，前(qián)期(qī)煤焦(jiāo)跌幅明显大于板(bǎn)块内(nèi)其他品种(zhǒng)，估(gū)值相对偏(piān)低(dī)，这也使得继续杀(shā)估值的驱动(dòng)明显减弱，而估值修复配(pèi)合近期焦煤进口减量(liàng)、钢厂(chǎng)复产等消息，刺激煤焦价格出(chū)现(xiàn)反(fǎn)弹，但考虑到目前钢材需求依然乏力，钢厂复产将会(huì)再(zài)次加重其供(gōng)需压力，需求负反馈仍将会向原材料(liào)端传导(dǎo)，对煤(méi)焦价格(gé)形成压力。”冯艳成说，短期煤焦(jiāo)交(jiāo)易逻辑变化较快(kuài)，价(jià)格波动剧烈，预计仍(réng)将以底部区间振荡走势为主；中(zhōng)长(zhǎng)期来看，煤(méi)焦供需趋于宽松的(de)预期未变，在估值回(huí)升后仍将是板块(kuài)内(nèi)空配(pèi)最佳品种。

　　对于(yú)煤焦后市，阮(ruǎn)俊涛认为，目前煤焦有三条(tiáo)主(zhǔ)线：一是(shì)焦煤(méi)供应宽松，并给焦炭(tàn)带来成本端压力(lì)；二是终端(duān)需求存疑，负反(fǎn)馈风(fēng)险并(bìng)未化解；三(sān)是海外衰退预期如何演绎。目前(qián)来看，焦煤供(gōng)应(yīng)宽松是大概率(lǜ)事件，且4月地(dì)产(chǎn)数据表现(xiàn)依然一般(bān)，负反(fǎn)馈以及粗钢平控都是压低铁(tiě)水产量的(de)可能因素(sù)，因此煤焦即(jí)便出现超跌反弹，中长期来看也是易跌难涨。

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