在投资日经225ETF的“基金吧(ba)”里，基金的大涨大(dà)跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这(zhè)个日经正经不？”“还要有个跌(diē)停板才和净值一样”“这(zhè)基(jī)涨跌这么大(dà)，吓人”……到底发生了(le)什么？

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两(liǎng)大公募巨头纷纷公(gōng)告，对(duì)公司旗下高溢价日经225ETF提示风(fēng)险(xiǎn)，目前折溢价率已(yǐ)经大(dà)幅回落。与此(cǐ)同时，科(kē)创50、创(chuàng)业板指(zhǐ)继续受到资金的青(qīng)睐，今年以来创业板ETF净买入资金已达(dá)165亿元，而沪深300、上证50ETF等(děng)净流(liú)出居前，热门板块传(chuán)媒(méi)、基建ETF受到资(zī)金“落袋为安”，但部分机构看好传(chuán)媒(méi)、顺周期板块的长(zhǎng)期配置(zhì)价值。

　　提(tí)示高溢(yì)价(jià)风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月(yuè)23日，华夏(xià)、易(yì)方达(dá)基金两大(dà)公(gōng)募巨头纷(fēn)纷公告，两(liǎng)家(jiā)公募旗(qí)下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场(chǎng)交易价(jià)格波动较(jiào)大(dà)。截至5年(nián)22日，两只产(chǎn)品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资者关注二级市场交易(yì)价格溢价风险，如果(guǒ)盲目投资，可(kě)能遭(zāo)受重大(dà)损(sǔn)失。

　　从两只(zhǐ)产品的表现看，今(jīn)年两只ETF近日走势(shì)凶悍(hàn)，今年以来涨幅(fú)都(dōu)超过了(le)16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产(chǎn)品溢价率都(dōu)回落(luò)到4％以内(nèi)，投(tóu)资者(zhě)的追捧热情(qíng)在风险提示后有所降温，正(zhèng)在回归理性。

　　而从资金流向(xiàng)看，由于两只产品规模仅有1个(gè)亿左右，流通盘偏小，昨日净流入资(zī)金都不到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数的产(chǎn)品共有(yǒu)4只，总规(guī)模(mó)5.4亿(yì)元(yuán)，今年以来资金净流入(rù)2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高的(de)产品已(yǐ)经(jīng)达到(dào)27％，体现(xiàn)了很好的赚钱效应。

　　哪些人不适合穿老爹鞋，老爹鞋的优点和缺点目前，四只产品跟踪的指数(shù)都是日经225指数(shù)收益率（经汇率调整后），从该指数(shù)表(biǎo)现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太(tài)市场高居前列。

　　一位股票ETF基(jī)金经理告诉记者，日经(jīng)ETF跟踪的(de)指数近(jìn)期涨势较大(dà)，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产(chǎn)品流通盘不够大，短(duǎn)期(qī)内受(shòu)到资(zī)金的净买入(rù)，产(chǎn)生(shēng)了供不(bù)应求的情况，就会推高(gāo)二级市场(chǎng)价格，让(ràng)价格走在指数涨幅的前面，这个情况就(jiù)会(huì)产生基金(jīn)产品的高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层(céng)资产是跟踪日(rì)经225指数表现的(de)，如果短期出现高(gāo)溢价(jià)，也就(jiù)意味着当前(qián)的价格超出了指数的涨幅(fú)，未来会回归到(dào)指(zhǐ)数正常(cháng)走(zǒu)势和涨跌幅的状态，也就是会(huì)逐(zhú)渐消除溢价。而高溢价回归的过(guò)程，就会产生二级(jí)市(shì)场(chǎng)价格的下跌，因此，建议投(tóu)资(zī)者不要盲目买入高溢价品(pǐn)种，避免下跌风(fēng)险。”该基金(jīn)经理称。

　　而从日本股市表现看(kàn)，今年年(nián)初(chū)以(yǐ)来日本股市(shì)持续上涨，日经(jīng)225指数超越(yuè)30000点(diǎn)大关，达(dá)到1990年泡沫(mò)经济(jì)破(pò)裂(liè)以(yǐ)来的最高(gāo)点。

　　中(zhōng)信建投证券认为，近期日本股(gǔ)市上涨受多重因素驱动：一(yī)是随着美联储加息预期(qī)下(xià)降和日(rì)央行(xíng)紧缩(suō)预期上升，吸引国际资本回(huí)流日本市(shì)场；二是随着疫后经济活(huó)动复苏(sū)和(hé)去(qù)年日元持续贬值，东京交易所上市公司多表现良好；三是今年东京交易(yì)所提出(chū)将改(gǎi)革(gé)公司治理监督机制(zhì)。在这(zhè)一改革(gé)下，预计部分低估值企业(yè)可(kě)能采取股票回购等(děng)方式提振股价，截(jié)至本周，已有价值3900万(wàn)亿日元(yuán)的股票被(bèi)宣布回购；四是近期部分(fēn)利(lì)好消息带(dài)动市场情绪。包括G7峰会在日(rì)召开、巴菲特赴(fù)日考察并表(biǎo)示大举投(tóu)资日本股市(shì)等，推动市场对日本股市的整体(tǐ)情绪(xù)提振(zhèn)。

　　也有基金经(jīng)理提示(shì)短期过(guò)快上涨(zhǎng)带来的(de)投资风(fēng)险(xiǎn)，并提示(shì)投资者，海(hǎi)外投(tóu)资可能会涉及相关的汇率(lǜ)风险(xiǎn)，对相(xiāng)关市场(chǎng)熟(shú)悉(xī)程度(dù)不高(gāo)等问题，建议投(tóu)资者在自(zì)己能力圈内投资(zī)，避免盲目(mù)追高带(dài)来的(de)风(fēng)险。

　　科创(chuàng)50、创业板指继续(xù)受青睐(lài)

　　创业板ETF净流(liú)入资金已达165亿

　　除了关注市场热(rè)点ETF外(wài)，再来看下ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月22日收盘，全市场728只股票(piào)ETF总规模(mó)1.39万亿元，比去(qù)年末规(guī)模新增(zēng)1293亿元，规模增幅10％。在(zài)本周震荡市场(chǎng)中，昨日净申购份额13.23亿份(fèn)，按照区间成交均(jūn)价(jià)测(cè)算，净流入资金(jīn)微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金净流入方向(xiàng)来看(kàn)，资金净流入宽(kuān)基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨(zuó)日净流入都(dōu)是(shì)3.39亿元，位(wèi)居行业(y哪些人不适合穿老爹鞋，老爹鞋的优点和缺点è)前(qián)列。另外(wài)，易方(fāng)达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿(yì)元(yuán)以上资金的净流入。

　　行业和(hé)主题产品中(zhōng)，半导体、游戏、证券ETF等净流入(rù)资金居前，都超过了2亿元(yuán)资金体量(liàng)。另(lìng)外，触(chù)底反弹(dàn)的医药ETF、高位回调的(de)传(chuán)媒ETF，也(yě)同样吸引资(zī)金关注，净流入资金相(xiāng)对(duì)居前。

　　拉长时(shí)间看(kàn)，今年以来净(jìng)流入资金(jīn)最多的是易方(fāng)达创业板(bǎn)ETF，今年净(jìng)流入资金(jīn)165亿元，位居(jū)行业首位(wèi)。另外(wài)，创业(yè)板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别(bié)净(jìng)流入70亿元、67亿元，都位居(jū)行业前列。

　　而(ér)今(jīn)年景气度回升的半(bàn)导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互联网等，也(yě)都受到资金(jīn)的(de)追逐，净流入资金(jīn)都(dōu)在50亿元体(tǐ)量及(jí)以上(shàng)。

　　谈及创业板相关指数(shù)的“越跌越买”，华安基金指数与量化投(tóu)资部表示，随着前期创(chuàng)业板50指数的回调，当(dāng)前估值已来到30倍的(de)历史(shǐ)低位区间，且一季报显示成分(fēn)股净(jìng)利润同(tóng)比增长52.69％，基(jī)本面向(xiàng)好趋势明显，持(chí)续关注板块趋势(shì)反转(zhuǎn)机(jī)会。

　　该(gāi)机(jī)构分(fēn)析(xī)，在政策层面(miàn)，4月底的政治(zhì)局会议提(tí)出“要夯实(shí)科技自(zì)立自强(qiáng)根基，培育壮(zhuàng)大新(xīn)动(dòng)能(néng)。要巩(gǒng)固和扩大新能源汽车发展优势，加快(kuài)推(tuī)进充电桩、储能等设施(shī)建设和配(pèi)套电网改造(zào)。要重视(shì)通(tōng)用人(rén)工智能发展，营(yíng)造创新生态，重视防范风险”，这宣示(shì)着国内经济发(fā)展动能要加快转变，新能(néng)源及人工智能将(jiāng)是经(jīng)济(jì)转型的两大(dà)动能，汇聚战略性(xìng)新兴产业的(de)创业板持续受益于(yú)政策红利，该机(jī)构建议关注创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净(jìng)流出居前

　　传(chuán)媒、基建“落袋(dài)为安”

　　而从资金净流出方向看(kàn)，表(biǎo)现相对强势的上(shàng)证50ETF遭遇(yù)资金净(jìng)卖出，当(dāng)日基金份额流失4亿份，资金净流出超过(guò)11亿元。另外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等(děng)宽基(jī)指(zhǐ)数，也(yě)分别有超过1个亿的资金净流出(chū)。

　　行业和主题ETF中，芯片(piàn)、煤(méi)炭、中(zhōng)药(yào)ETF等近(jìn)期出现(xiàn)阶段性行情的(de)板块，遭遇资金的(de)卖出(chū)，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品(pǐn)净流出资金也有(yǒu)1个(gè)亿以上。

　　拉(lā)长时间期(qī)限，今年以(yǐ)来(lái)宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现(xiàn)百亿体量的资(zī)金净流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿(yì)元资金净流出。

　　而(ér)行(xíng)业和(hé)主题ETF中，今年(nián)涨幅(fú)超40％的(de)传媒ETF净流(liú)出(chū)资(zī)金24亿元，位居行(xíng)业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基(jī)建50ETF等也出现越涨(zhǎng)越卖，整(zhěng)体(tǐ)资金净流出位居前(qián)列。

　　虽然部分热门(mén)主题(tí)行业的资金出(chū)现(xiàn)流出，但部(bù)分(fēn)机(jī)构(gòu)仍建议从中长(zhǎng)期角度，观察各类(lèi)板(bǎn)块的投资机(jī)会和行情演绎。

　　中(zhōng)欧基金表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但市场展现出更多结构(gòu)性机会，当前市场(chǎng)对题材(cái)的追捧热度仍(réng)持续偏高(gāo)。“传媒板块近(jìn)期跌幅(fú)居前，主因前期涨幅(fú)较(jiào)大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧基金建议继续关注资(zī)金合力最强的人工智能(néng)与央(yāng)企相关(guān)品种，中期(qī)在市场炒作热度回(哪些人不适合穿老爹鞋，老爹鞋的优点和缺点huí)落、且经济复苏趋(qū)势确立后(hòu)关注(zhù)“顺(shùn)周期”板(bǎn)块的(de)整体机会，尤(yóu)其是大众消(xiāo)费(fèi)等领域(yù)；而长期来(lái)看，可(kě)以积极关(guān)注数(shù)字化对生产力的(de)提升(shēng)，重点关注计算(suàn)机、互联网和传媒等(děng)行业。

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