尽管(guǎn)周(zhōu)五(wǔ)大幅反(fǎn)弹，中(zhōng)证TMT指数自4月10日以来累(lèi)计最大跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以史为(wèi)鉴(jiàn)今年大概率演化为TMT大年 机(jī)构预计(jì)5月见底后(hòu)将迎“盛夏攻(gōng)势”且大(dà)概率创新高 逢低(dī)加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏在4月23日(rì)研报中(zhōng)测算，本轮TMT高点出现在4月(yuè)8日，高点(diǎn)调整幅(fú)度已(yǐ)经(jīng)达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机(jī)、通信、传媒和电子(zi)自(zì)年初以来的涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现(xiàn)。由于今年出现了以AI+代表的大(dà)型产业趋(qū)势，一季度TMT大涨且有(yǒu)明显超额收(shōu)益，那么今年演化(huà)为TMT大年的(de)概率(lǜ)已经非常(cháng)大(dà)。

　　进一步来看，若(ruò)参考历史的调整时间(jiān)和(hé)幅度，可能(néng)这一轮调(diào)整并没有结束。以(yǐ)TMT大年的规律和应对(duì)策略，其中TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获(huò)利了结”四波行情，春季(jì)躁动后往往会有一波明显的调(diào)整(zhěng)，时间在1-2个月，幅度在(zài)20％左右。

　　以往盛(shèng)夏攻势(shì)开始的时间来(lái)看，每年四月份到九、十月份期间会有一波主升。数据(jù)显示(shì)，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调整比较早，见底也(yě)比较早是4月(yuè)初。因此(cǐ)，张(zhāng)夏认为，在(zài)学习效应的推动下(xià)，盛夏攻势开始的(de)时(shí)间越来越早。对(duì)此，有业内人士预计，基本在一季报披(pī)露结(jié)束后，假设按此速度再(zài)调整(zhěng)一段时间，估计在5水娃是几娃？ 水娃是什么颜色月基本见底后将迎来“盛夏攻势”。而(ér)面对TMT大年(nián)中(zhōng)的这种(zhǒng)调整，逢低加仓是最佳策略，因为往往后续盛夏攻势大概率创新高。

　　以史(shǐ)为鉴(jiàn)盛夏攻势或由计(jì)算机转电(diàn)子（从应(yīng)用(yòng)到硬件(jiàn)） 关注(zhù)短期维度业绩(jì)可(kě)能超(chāo)预期的AI赋能(néng)消费电子板块受(shòu)益标的。

　　今(jīn)年业(yè)绩(jì)密集披(pī)露(lù)期结束后，若(ruò)随着AI+/数字经济/自(zì)主可控等大产业趋(qū)势以(yǐ)及政府支持力度进一步加大、资(zī)本开支增加(jiā)、订单增加和(hé)产品销量业绩的改善逐渐(jiàn)被市场所确定，则(zé)TMT将会重回(huí)上行趋势，进入盛夏(xià)攻势，而往往这(zhè)一波盛夏(xià)攻势(shì)还会创新高(gāo)。考(kǎo)虑今(jīn)年年(nián)初(chū)春季(jì)躁动是计算机(jī)占优，招商证券张(zhāng)夏认为(wèi)按照历(lì)史经(jīng)验，要么(me)计算机转(zhuǎn)电子(zi)（从应用到硬件(jiàn)、如2010年、2019年），要么(me)计算机强者恒强。

　　国海策略(lüè)4月9日研报认为(wèi)，伴随二季度业(yè)绩窗口(kǒu)期的(de)到来，市场表现将更贴合业绩的(de)相(xiāng)对(duì)优势，维持TMT是全年主线(xiàn)的判断，并建议关注(zhù)短期维度业绩可能超预期的部分消费板块，电子行业有望体现出相对优势。

　　从细分(fēn)环节进一步来(lái)看，广发策(cè)略4月17日研报指出，电子行(xíng)业(yè)在ChatGPT产业链(liàn)中(z水娃是几娃？ 水娃是什么颜色hōng)主要(yào)分布位(wèi)于(yú)AI服务器及(jí)相关电(diàn)子产品。

　　对于AI服务器，广发策(cè)略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型进行训练/推理的算(suàn)力载体和(hé)基础。数据量和算力的提升明显(xiǎn)拉升了AI服务器中存储芯片、光(guāng)模块/光芯片、PCB基板等电子(zi)产(chǎn)品(pǐn)的量(liàng)与价，给相关电子(zi)厂(chǎng)商带来了(le)机(jī)会。国海证(zhèng)券同样(yàng)在研报中(zhōng)指出，维持(chí)TMT为全年市场主线的判断，相关领域(yù)如(rú)AI芯片、服务器以及光模块等(děng)细分赛道将陆续迎来基(jī)本面的(de)确认，估值(zhí)修(xiū)复尚(shàng)未结束。

　　国(guó)联证券4月(yuè)20日研报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代(dài)，AIGC应用面逐(zhú)渐越来(lái)越广，对(duì)于算(suàn)力的需求(qiú)将(jiāng)呈水娃是几娃？ 水娃是什么颜色现指数级增长，且AI芯片国产替代(dài)速(sù)度加(jiā)快。建议重(zhòng)点关(guān)注景嘉微、海光信息等GPU厂商(shāng)；海(hǎi)光(guāng)信息、龙芯中科CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国芯(xīn)科(kē)技等AI芯(xīn)片(piàn)厂商。

　　对于(yú)光(guāng)模块、光芯片等领(lǐng)域，东北证券4月16日研(yán)报(bào)表示，AIGC正在催化前述(shù)光通信(xìn)重要环节，相关公司将(jiāng)深度受(shòu)益AI带(dài)来的增量(liàng)需求(qiú)。建议关注国(guó)产光模块龙(lóng)头公司(sī)：中(zhōng)际旭创、新易盛、光迅科技；高速(sù)光引(yǐn)擎光器(qì)件核心供(gōng)应商天孚通信；国(guó)产光芯片领军企(qǐ)业源杰(jié)科技。

　　同时(shí)，国金证券(quàn)樊志(zhì)远在4月21日研报(bào)中同样看好(hǎo)AI服务(wù)器PCB，其测算(suàn)，AI服务(wù)器PCB价值(zhí)量是普通服务器的价值量的5~6倍，随着AI大模(mó)型和应(yīng)用的落(luò)地，市场对AI服务器的需求(qiú)日益(yì)增(zēng)加(jiā)，市场扩(kuò)容(róng)在(zài)即，建议关注沪电股份(fèn)、生(shēng)益科技、联瑞新材、生益电(diàn)子(zi)、兴森科(kē)技等(děng)企业。

　　另一(yī)方面，对于相关电子(zi)产品，广发策略表示，电子厂商亦有望受益(yì)于ChatGPT产业(yè)链的发展。在(zài)终端应用(yòng)侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智能音箱、安防等(děng)终端设(shè)备打开(kāi)新成长(zhǎng)空间。此外，东(dōng)海证券3月31日研报同样认(rèn)为，AI赋(fù)能(néng)消费电(diàn)子趋势明(míng)确(què)，估值(zhí)重塑逻辑逐步验(yàn)证，关注消费电子景气拐(guǎi)点(diǎn)。

　　对此，国(guó)信证券4月(yuè)17日研报建(jiàn)议，AI创新(xīn)持续催化，关(guān)注AIoT设备及服务器产(chǎn)业链。其中，具备(bèi)AIGC大语(yǔ)言模型接入潜力的AIoT设备产业链，包(bāo)括(kuò)海康(kāng)威视(shì)、传音(yīn)控股、视源(yuán)股份、康冠(guān)科技(jì)、歌尔股(gǔ)份(fèn)、创维数字(zì)等；2）受(shòu)益于全球(qiú)算力需(xū)求爆发式增(zēng)长的AI服务器产业链(liàn)，包括(kuò)工(gōng)业富联、沪电股份、环(huán)旭电子、东山精密(mì)、闻(wén)泰科(kē)技、鹏鼎控股等；3）创新(xīn)产品频(pín)发催化的(de)VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌尔股(gǔ)份、三利谱、创(chuàng)维数字(zì)等；4）景气(qì)度(dù)筑底、消(xiāo)费(fèi)复苏(sū)预期强化的智能(néng)手机产业链(liàn)，包(bāo)括光弘科技、闻(wén)泰科技、传音(yīn)控股、顺络(luò)电子(zi)、东山精密等。

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