5月10日，有消息称(chēng)部分(fēn)银行(xíng)相关部门收(shōu)到《关于(yú)调整协(xié)定存(cún)款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)的通知》，四(sì)大(dà)国(guó)有银行协定存款和通知(zhī)存款自律(lǜ)上限的下调(diào)幅度为(wèi)30BP，其它金融机构下调50BP，调整自(zì)2023年(nián)5月15日起执(zhí)行。本次拟(nǐ)下调中协定(dìng)存款更多是对公业务(wù)，而通知存款则集中于短期存款。

　　就本次协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律(lǜ)上限拟下调的背景(jǐng)、影响，后续货(huò)币政策走向等，记(jì)者采访了招商基金研究部首席经济学(xué)家李(lǐ)湛、长城基金总经理(lǐ)助理兼现(xiàn)金管理部总经理(lǐ)邹德立、鹏扬(yáng)基金固定收益副总监兼鹏扬利泽基金(jīn)经理(lǐ)陈(chén)钟闻、平安基金、光大保德信(xìn)基(jī)金、德邦(bāng)基(jī)金等公募基金公司及投(tóu)研人(rén)士。

　　在业内看来(lái)，本轮调降更(gèng)多(duō)是出于推进利率(lǜ)市(shì)场化改革(gé)深化大背景的考虑。对银(yín)行而言，存款利率下调有助于减少存款定(dìng)价的无序竞争，降低银行(xíng)负(fù)债(zhài)成本；同时本次降(jiàng)息有助于(yú)促进(jìn)投资、消费，也(yě)被(bèi)看作是(shì)促进宏观经济复苏的表现。

　　长期(qī)来看(kàn)，存款利(lì)率下行仍是大势所趋。2023年(nián)经济有所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不高(gāo)，但银行普遍以(yǐ)量补价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷款利率很(hěn)难上行。预计下半年货币政策不会出(chū)现急转弯，延续稳健(jiàn)货币政策基调(diào)。

　　延续银行存款利率调(diào)降的趋势(shì)

　　中国基(jī)金(jīn)报记者：四大国(guó)有银行为何下(xià)调协定存款及(jí)通知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降(jiàng)更多是出于推进利(lì)率市(shì)场化改革深(shēn)化大背景的考虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利率自(zì)律机(jī)制(zhì)建立了存款利率市(shì)场化调整机(jī)制，自律机制成员(yuán)银行(xíng)参考以10年期国债收益率为代表(biǎo)的债券市场(chǎng)利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市场(chǎng)利率(lǜ)，合理调整(zhěng)存款(kuǎn)利率水平(píng)。

　　随后，国有(yǒu)大行(xíng)去年9月(yuè)下调存款利(lì)率，中小银行(xíng)陆续跟进下(xià)调(diào)存(cún)款利(lì)率。今(jīn)年4月市场利率定(dìng)价自律(lǜ)机制(zhì)发布《合格审慎评估实(shí)施办(bàn)法（2023年修订版）》，在(zài)相关指标中引入了存款定价惩(chéng)罚(fá)措(cuò)施。而(ér)此前4月部(bù)分中(zhōng)小银行(xíng)、农(nóng)商行(xíng)存款利率下调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股(gǔ)份行挂(guà)牌利率下调，均(jūn)是在利率市(shì)场化改革(gé)推(tuī)进背景下(xià)，银行出(chū)于自身经(jīng)营考虑(lǜ)的自发(fā)行为。

　　邹德立：银行近年(nián)息差不断下(xià)行。在资产(chǎn)端定价(jià)压力较大且存款持续高增的情况(kuàng)下(xià)，压(yā)降存款成本成(chéng)为(wèi)改善息(xī)差的重要(yào)手段。此外，2023年以来(lái)银行(xíng)贷款向企(qǐ)业固(gù)定资(zī)产投(tóu)资(zī)传导(dǎo)较弱，下(xià)调协定存款及(jí)通知存款自律上限有(yǒu)利于对公客(kè)户留(liú)存的活期(qī)资金(jīn)投向实体(tǐ)经济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年来市场(chǎng)利率整体下行，实体经(jīng)济综合融资(zī)成本不断(duàn)下(xià)降，银(yín)行资产端收益下降较(jiào)为(wèi)明显(xiǎn)；第二(èr)，银行整体(tǐ)净息差持续(xù)走低，银(yín)行利润空(kōng)间压缩明(mí单倍行距是多少ng)显；第三(sān)，企业和居民风险偏好大(dà)幅下降(jiàng)导致存款增长比较明显，存款市场(chǎng)供需关(guān)系(xì)发生了(le)变化，降(jiàng)低了银(yín)行高吸揽储的(de)必要(yào)性；第四，协定存款和通(tōng)知存款介于活期与定期(qī)存(cún)款(kuǎn)之间，自(zì)2022年(nián)存(cún)款自律(lǜ)机制(zhì)对于活期存(cún)款与定期(qī)存款利率(lǜ)进行了(le)几轮调整，本次(cì)将协定(dìng)存款与通知(zhī)存款自律上限(xiàn)下调也是要将存款(kuǎn)产品线的调整进(jìn)行统一，全(quán)面缓解(jiě)银行负债压力。

　　综合各项因(yīn)素，银行(xíng)从自(zì)身经营情况考虑，顺应市场趋(qū)势(shì)，通过自律机制协调调(diào)降负债(zhài)成本，有(yǒu)利于提(tí)升银行放贷(dài)意愿(yuàn)，抑(yì)制资金脱实向虚，更好的落实央(yāng)行宽(kuān)信用的政策贯彻(chè)落实。

　　平(píng)安基金：中国的存款利(lì)率管控为上限管控，贷款利率(lǜ)则(zé)为下(xià)限(xiàn)管控，近年来贷款利率下限管(guǎn)控(kòng)彻底取(qǔ)消。存款利率定价方(fāng)式的改变也拉开序幕(mù)，2022年(nián)4月利率自(zì)律机制(zhì)建(jiàn)立以来，4月和9月经历了两轮大规模存款利率下降(jiàng)，主要(yào)是大行(xíng)和股份行参(cān)与，今年以(yǐ)来的调(diào)整(zhěng)更多是延续去年9月(yuè)这一轮存(cún)款利率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度由原来的激励为(wèi)主引入惩(chéng)罚措施，加速了(le)中小银行存款利率补(bǔ)降的进度。就(jiù)今年的经济背景而(ér)言，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱，经济修(xiū)复存在波(bō)折。目(mù)前居民超额储蓄高(gāo)增，实体(tǐ)融(róng)资需求有限，银行(xíng)存(cún)款增加，降低存款利(lì)率可(kě)以引导减(jiǎn)少(shǎo)信贷套(tào)利，助力(lì)经济增长(zhǎng)。从银行的角度，净(jìng)息差不断压缩，银行经营压(yā)力(lì)增(zēng)大，调整(zhěng)存款成本成为改善(shàn)息差的重要手段。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：下调(diào)协定(dìng)存款及通知存款自律上限，主要影响对公客户(hù)在商业银行的活(huó)期(qī)类存款收益，延续近期(qī)银行存(cún)款利(lì)率调降(jiàng)的趋势。

　　一方(fāng)面，有(yǒu)助(zhù)于(yú)缓解商业银行(xíng)净息差收窄(zhǎi)趋势，特别是中小行高息(xī)揽储的成(chéng)本压(yā)力；另一方(fāng)面，有利于引导超额储蓄向消费投资转化，符(fú)合“不搞大水漫(màn)灌(guàn)”、“盘活存量资(zī)金”的定(dìng)位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来，两(liǎng)轮利率调降都(dōu)集中在活(huó)期(qī)和定(dìng)期存款(kuǎn)，实际上(shàng)忽略了这(zhè)些介于活期和定(dìng)期存款之间(jiān)的存款的(de)利率调整(zhěng)，当(dāng)下有必要一次(cì)性调整通知存(cún)款和(hé)协定存款利(lì)率(lǜ)上(shàng)限，保证存款利(lì)率(lǜ)下调(diào)的有效性。银(yín)行一(yī)季度净息差(chà)水平均创历史新低，上市(shì)银行整体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可(kě)以(yǐ)有效降低银行负债成本，增厚(hòu)息差，缓(huǎn)解银行经营(yíng)压力。

　　存款(kuǎn)利率下行(xíng)仍是(shì)大势所趋(qū)

　　中国基金报(bào)：今(jīn)年“降息潮”迭起(qǐ)，这是未来大趋势吗？

　　邹德(dé)立(lì)：对(duì)于(yú)4月份社融数据，居民贷(dài)款偏弱之外，企业贷款也在边际转弱(ruò)，但企业中长期贷款同比多(duō)增幅度较大。在这(zhè)种背景下(xià)，MLF利率是(shì)否下调，还(hái)要(yào)进一步(bù)观察5-6月信贷(dài)情况。对(duì)于存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)，2023年银(yín)行息(xī)差压(yā)力增大，控制存款成本成为当务之急。中小银行或(huò)有(yǒu)动力持续主(zhǔ)动下调(diào)存(cún)款利率。长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍是(shì)大势所趋。因此银(yín)行降息潮可能仍聚焦(jiāo)于存款(kuǎn)利率下调(diào)。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中(zhōng)在(zài)银行领域。以地(dì)方债为例(lì)，2022年后广东、上(shàng)海、深(shēn)圳、江(jiāng)苏(sū)单倍行距是多少、浙江等发(fā)达地区地方债发(fā)行利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同(tóng)理，对于资质较好的(de)发债(zhài)主体，其信(xìn)用债(zhài)收益率仍有(yǒu)下行趋势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先(xiān)，利率的(de)方向仍是(shì)由(yóu)实(shí)体经济资金(jīn)供(gōng)需决定的(de)，而央行的政(zhèng)策(cè)利率、基准(zhǔn)利率在一(yī)方(fāng)面要合适顺应(yīng)市场环境(jìng)，一方面(miàn)也代表着政策意(yì)愿强(qiáng)调信号意义的作用。今年是真正(zhèng)疫(yì)后(hòu)复(fù)苏的第一年，我们仍面临(lín)内(nèi)生动力不强需求不足的情况，央行已经通过(guò)降准以及结构性货币政策等多项举措给(gěi)予了实体经(jīng)济所(suǒ)需的一定(dìng)的(de)资金投放支持，有效(xiào)降低了实体综合(hé)融资成(chéng)本，后(hòu)续需要财(cái)政政策(cè)产业政策等(děng)配(pèi)套政策继续(xù)激(jī)活(huó)内(nèi)生动力扭(niǔ)转(zhuǎn)预期。

　　当前央行需要观(guān)察(chá)跟踪(zōng)经(jīng)济运(yùn)行(xíng)情况，短(duǎn)期调(diào)整(zhěng)政策(cè)利率(lǜ)的概(gài)率(lǜ)不大，但仍会(huì)维持资(zī)金(jīn)合理充裕的环境，故从银行资产端(duān)的角度来讲，贷(dài)款(kuǎn)利率或仍(réng)维持低位，后(hòu)续是否进(jìn)一(yī)步下调要看实体经(jīng)济复苏的情况。银行(xíng)负(fù)债端，存款(kuǎn)基(jī)准利率(lǜ)下调的概率不大，而(ér)存(cún)款利率(lǜ)上限的调整空间(jiān)仍(réng)存在，而是否进一步(bù)下调(diào)要看银行自身(shēn)经营需要。

　　光大(dà)保德(dé)信基(jī)金：2022年4月(yuè)，人民(mín)银行指导利率自(zì)律(lǜ)机制建(jiàn)立了存款利(lì)率市(shì)场(chǎng)化调整机制，自(zì)律机(jī)制(zhì)成员银行(xíng)参考(kǎo)以10年期国(guó)债收益率(lǜ)为代(dài)表的债券(quàn)市场利率(lǜ)和(hé)以(yǐ)1年期LPR为代(dài)表的贷款(kuǎn)市场利率，合理调整存款利(lì)率水(shuǐ)平。在存款利率市场(chǎng)化(huà)调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调(diào)存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施(shī)办(bàn)法（2023年修订版）》新增存款利率市(shì)场化定价情况作为合格审慎评(píng)估的扣分项，引发中小银行跟随调降存款(kuǎn)利(lì)率。我们(men)认为，通过存款利率下行，稳(wěn)定商(shāng)业银(yín)行净息差进而保持贷款利率维持低位或继(jì)续下行，最终有(yǒu)利于(yú)社会融(róng)资成(chéng)本下行。

　　德邦(bāng)基金：从日(rì)前公布的金融数据(jù)看， M1增速(sù)回升，M2-M1略(lüè)有(yǒu)收窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近期国(guó)债利率持续下行，银(yín)行(xíng)间(jiān)利率下(xià)行，叠(dié)加(jiā)银行存款定价下调(diào)，4月社融(róng)信贷低于预期，国(guó)内降息预(yù)期被进一步强化。海外来看，全球经济进入(rù)衰退周期(qī)，加息周期基(jī)本结束，后续有(yǒu)望逐步迎来降(jiàng)息高峰。

　　平安(ān)基金：目前(qián)，我国(guó)国(guó)有(yǒu)大型商业银行和股份制商业银行的定期存款利率(lǜ)已告别“3时(shí)代”。压(yā)降(jiàng)存款成(chéng)本仍是大势所(suǒ)趋。一方(fāng)面，银行仍有净息差压力(lì)，22Q4 新发放贷(dài)款加(jiā)权平(píng)均利(lì)率(lǜ)较18Q1下(xià)降(jiàng)182BP，银行息差压力加剧明显(xiǎn)，监管层面有动(dòng)力去(qù)持续(xù)推动存款利率下降，来保障银行合理利差范(fàn)围，增(zēng)加银行(xíng)信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存款持续高增，在揽储(chǔ)压力(lì)不大的基础上，银行自身也有动力去下调存(cún)款定价来保障利(lì)差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国基金(jīn)报：协定存款、通知存款利率自律上限调整，将有(yǒu)哪些政(zhèng)策传导效果？

　　德邦基(jī)金：一方(fāng)面银行息差压力大是普遍现象，此次政策调整有望带动中小银行主(zhǔ)动跟随下调存款利率。另一方面，由于(yú)此前经济下行影响，投资者悲观(guān)预期被放大，大量资金集中在银行(xíng)存款端(duān)，此次存款利率下调也有(yǒu)望带动存(cún)款资(zī)金的释放(fàng)，盘活市场(chǎng)流动性。

　　李湛：本(běn)次调降(jiàng)通知释放了以下(xià)信号：①减轻银行息差(chà)压力。本次下调将引(yǐn)导(dǎo)银行的对公活(huó)期成本下(xià)降，存(cún)款降价叠加(jiā)资产端让利压力趋缓，银行息差、盈(yíng)利将合理(lǐ)修(xiū)复，有(yǒu)利于增(zēng)强银行内(nèi)生资本补(bǔ)充能力；②减少企业及居民的短期存款意愿、促进企(qǐ)业投资、居(jū)民消费。

　　后(hòu)续来看，本次下调对市场的影响(xiǎng)集中在以(yǐ)下两点：①规范银行的协定存款定(dìng)价秩序，减少存(cún)款定价的无序竞争。此前，部分中小银行的协定存款和通知存款定价过高(gāo)，会(huì)对(duì)遵(zūn)守自(zì)律机(jī)制(zhì)、定(dìng)价较低的银行产生揽(lǎn)储(chǔ)冲击(jī)。本次上限下调后会(huì)普遍降低中小(xiǎo)行协定存款及通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)利(lì)率，减少(shǎo)中小银行(xíng)间揽储恶意竞(jìng)争(zhēng)，而对股份行及国有大行影响(xiǎng)较小。②长端(duān)利率下行仍有空间。市场降息(xī)预期升温，但大概率落空(kōng)。

　　光大保(bǎo)德(dé)信(xìn)基金：下调(diào)协定存款及通知(zhī)存(cún)款自律上限，主要(yào)影(yǐng)响对公客户在商业(yè)银行的活期类存(cún)款收益，使得对公客户活期(qī)存款收益向对私客户看齐(qí)，一方(fāng)面有(yǒu)助于(yú)缓解商业银行净息(xī)差(chà)收窄趋势，另一方面有利于引导超额(é)储蓄向消费投(tóu)资(zī)转化。

　　邹德(dé)立：对于银行，存(cún)款利率自(zì)律上限(xiàn)调整降低(dī)了银行负债成本，目前上市银(yín)行协定存(cún)款占总(zǒng)存款的比重在13％左右，重新(xīn)规定(dìng)协(xié)定利(lì)率上限后，预(yù)计(jì)行(xíng)业资金成本可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一(yī)方面可以(yǐ)限制高息揽储，规范行(xíng)业竞(jìng)争，特别是(shì)降(jiàng)低(dī)银行(xíng)对公活期存款(kuǎn)成本(běn)压(yā)力(lì)，减轻银行负债及经营压力。此外，银行负债端成(chéng)本的(de)下降使得银行盈利能力增强，进一步打开(kāi)了资产端收益率下行的空间，或带动债券收益率(lǜ)不断下行。

　　并非降息的(de)确(què)定性信号

　　中国基(jī)金报：未来存款利(lì)率是否(fǒu)还(hái)有进一步下降的空间(jiān)？对股(gǔ)债(zhài)市场有何影响？

　　光大保德信基金：近(jìn)年(nián)来，贷款和存款利率的非对(duì)称下(xià)行(xíng)使得(dé)商业(yè)银行净息差已(yǐ)逼近(jìn)1.8％的监管(guǎn)下(xià)限，经营压力倒逼存款利率有(yǒu)进一步调降的预期。一(yī)方面，为支持实(shí)体经济(jì)，政策导向下贷款加权平均利率创有统计以来新(xīn)低，2022年(nián)12月金融机构人民(mín)币(bì)贷款(kuǎn)加(jiā)权(quán)平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在存款市场上的(de)竞争(zhēng)类(lèi)似“非零和(hé)博弈”，“存款立(lì)行”和存款市场份额考核压力(lì)使(shǐ)得各(gè)行(xíng)下调存款利率动(dòng)力不足，同样2020年以来上市(shì)银行(xíng)存量存款平均成本(běn)率基本持平。贷(dài)款和存款利(lì)率的(de)非对称(chēng)下行(xíng)作(zuò)用下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审(shěn)慎(shèn)评估实(shí)施办(bàn)法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存(cún)款利(lì)率(lǜ)调降(jiàng)预期(qī)，有利于降低全社(shè)会无风(fēng)险收益(yì)率，利多永续(xù)经营性质(zhì)的票息(xī)资产，比如利率债、稳(wěn)定股息率的央(yāng)企等。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍然有下降的(de)趋势(shì)和空间。从银行(xíng)角度，2018年以来由于存款定期(qī)化，活期(qī)存款占比(bǐ)明(míng)显下降，存款付息率有所抬升，与此同时，贷款收益率大幅(fú)下行，大幅加剧(jù)了银行(xíng)息差(chà)压力，这使得控(kòng)制存款成本尤(yóu)为重(zhòng)要。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居民超额储蓄高增(zēng)、企业存(cún)款提升(shēng)、消费复苏较慢，监管层(céng)面(miàn)有动(dòng)力去持(chí)续推动存(cún)款利率下降，促进存款流向消费和实际投资。短(duǎn)期(qī)看，存款(kuǎn)利率下调带动流动性继(jì)续进入债市，中短期利率，特别是中短期信用(yòng)债利率仍有下行空间。如果经济复苏较强(qiáng)，流动性也有可能进(jìn)入(rù)股(gǔ)市，利(lì)好权益资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济有所复苏，进一步(bù)降低贷款利率的(de)紧迫性不(bù)高。但银行普遍以量(liàng)补价，使得(dé)贷款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难(nán)上行(xíng)。考虑到存(cún)量贷款重(zhòng)定价(jià)等影(yǐng)响，2023年银行息差(chà)压力(lì)增大，中小(xiǎo)银行或(huò)有动力主动(dòng)跟进下调存款利率(lǜ)。长期来看，有望带动存(cún)款利率整体下(xià)行(xíng)。现实中，存款(kuǎn)利率(lǜ)降低(dī)有助于压低全社会(huì)利(lì)率水平，利好债券，同时股票市场(chǎng)中(zhōng)，对流动性敏(mǐn)感(gǎn)的股(gǔ)票(piào)也将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从本次(cì)降息释放(fàng)的信号来(lái)看，是否意味着(zhe)货币政(zhèng)策(cè)进(jìn)一(yī)步宽(kuān)松(sōng)？货币政策充裕延续，但解读(dú)为边(biān)际(jì)再宽(kuān)松(sōng)为时尚早。2022年四季度货币政(zhèng)策执(zhí)行(xíng)报告以及(jí)2023年一季(jì)度货政例会均表(biǎo)明当前货(huò)币政策基(jī)调未变，“精准有(yǒu)力”仍(réng)是(shì)第一要求(qiú)，而在此基础上强调“着力支持扩大(dà)内(nèi)需，为实体经济提(tí)供更(gèng)有力(lì)支持”。

　　本次调降意(yì)味着当(dāng)前(qián)长端利率仍(réng)有下行空间(jiān)，但这一调降(jiàng)是针对银行(xíng)协(xié)定存款及通知存款利率自律上限，而非直(zhí)接调(diào)降(jiàng)挂牌存款利率(lǜ)，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调(diào)并不等于政策利率就必(bì)须进行对等下调，市(shì)场不应(yīng)视为降息的确定性(xìng)信号。

　　兼顾考量收益(yì)性、流动性(xìng)以及安全性

　　中国基金报(bào)：当(dāng)前利率环境下，普通投(tóu)资者应该(gāi)如何守(shǒu)住自己(jǐ)的(de)钱袋子？你有(yǒu)什(shén)么建议(yì)？

　　邹德(dé)立：普通投资者(zhě)的投资工具(jù)应该兼顾考量收益性、流(liú)动(dòng)性以(yǐ)及安(ān)全性(xìng)。在存(cún)款利率下降的背景下，短债基金以及(jí)其他固收(shōu)类基金在具一(yī)定流动性(xìng)的同(tóng)时，相较活期存款(kuǎn)和相当部(bù)分的银行理财产品，具有一定的超额收益，是风(fēng)险偏(piān)好较低(dī)和风险偏好适中投资者的合(hé)适投资工具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来，债券市场利率整体下行，4月以来下行加速，当前无论从绝对利率水(shuǐ)平还是从(cóng)信用利差，都回到(dào)了较低历史分(fēn)位(wèi)数水平，虽然债市多头环境仍未改变，但一致预期(qī)导致行(xíng)情走的比较迅速，市场(chǎng)进一步盈利空间(jiān)被压缩，若看不到央行货币政策增(zēng)量政策，后续(xù)或进入(rù)震荡环境，而存量(liàng)博弈交易下(xià)也可能会(huì)放(fàng)大市场波动。

　　对于(yú)普(pǔ)通(tōng)投资(zī)者来(lái)说，在这样(yàng)的(de)环境(jìng)下尽量选择防(fáng)守类型的产品，规避市场波动(dòng)，例(lì)如货币基金，而短债基金(jīn)中要选择久期短流动性好、历史回撤控制(zhì)好的产品。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：随(suí)着经济高频数据的弱化趋(qū)势显(xiǎn)现，且4月底政(zhèng)治局(jú)会议从疫情后稳增(zēng)长转(zhuǎn)向中(zhōng)长(zhǎng)期调结构(gòu)，政(zhèng)策(cè)发力预期(qī)下降，市场(chǎng)对经济(jì)的“弱(ruò)复(fù)苏”预(yù)期进(jìn)一步强化，因此(cǐ)股票市场(chǎng)也进入到(dào)“休整期”。在市(shì)场震(zhèn)荡休整期，高股息策(cè)略往往跑赢市场。因(yīn)此在当前(qián)环境下(xià)，建议关注行业估值水平较低(dī)，高股息的个(gè)股。

　　平(píng)安(ān)基金：目前面临低利率环境，需(xū)要我们识(shí)别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱(yòu)惑，比如面对收益率高达20％且能保本的所谓理(lǐ)财产品。对普通投资者(zhě)而言，如果不(bù)具(jù)备相关专(zhuān)业(yè)知识(shí)，可以选择(zé)把投(tóu)资理(lǐ)财(cái)交给少数专业的人来做，让(ràng)优秀的(de)基金经(jīng)理管理自己的钱(qián)袋(dài)子。具备(bèi)一定投资能力和(hé)风控(kòng)能力(lì)的人(rén)士可通过理财和投(tóu)资试图跑(pǎo)赢通胀，但前提条(tiáo)件是做(zuò)好风控(kòng)，选择适合(hé)自(zì)己风险偏好的方向和标的。

　　光大(dà)保德信基金：随着存款利率下行，普通投(tóu)资者储蓄收益下降，为(wèi)保持(chí)资金(jīn)保值(zhí)增值，投资者(zhě)在评估自身风险承(chéng)受(shòu)能力后可适当考虑公募货币基金、公(gōng)募中短债基金(jīn)、商业银行现金管理类产品等风险等级较低、支取相对(duì)灵活的产(chǎn)品。

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