金融(róng)界(jiè)5月11日消(xiāo)息 央行今日发布2023年4月份金融数(shù)据。4月末，广义货币(bì)（M2）余额(é)280.85万亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)12.4%，增速(sù)比上月(yuè)末(mò)低0.3个百分点，比上(shàng)年同期高(gāo)1.9个百分点(diǎn)。初(chū)步统计，2023年4月(yuè)社会融(róng)资规模增量(liàng)为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其中，对实体经济(jì)发放的人民币贷(dài)款增加4431亿元，同(tóng)比多增729亿元；对实体经济发放(fàng)的外(wài)币(bì)贷款折合人民币减少(shǎo)319亿元，同比(bǐ)少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月份人民币(bì)存款减少4609亿元，同比多(duō)减(jiǎn)5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿元，非金融(róng)企业存款减(jiǎn)少1408亿元，财政性存款增加5028亿(yì)元(yuán)，非银行业金融(róng)机构存款增加2912亿元。4月末，外(wài)币(bì)存(cún)款余(yú)额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外(wài)币存款减少296亿美元，同比少(shǎo)减192亿美(měi)元(yuán)。

　　申万宏源速(sù)评(píng)认(rèn)为，M2同比回落(luò)，主因居民存(cún)款13个月以来同比(bǐ)首次转为减少，但更(gèng)可能(néng)重回表外资产，而非用于消费(fèi)，消费在二(èr)季度同样处于(yú)“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回(huí)落(luò)0.3个百分(fēn)点(diǎn)至12.4%，核心在于(yú)居民贷款(kuǎn)13个月以(yǐ)来(lái)首次转(zhuǎn)负。4月(yuè)居民存款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比(bǐ)0.2个(gè)百(bǎi)分点。

　　对(duì)此，中信证券点评如下：在经历了一季(jì)度的爆发式增长后，信贷(dài)在4月明显回落。从结构(gòu)上来(lái)看，居民部门再次(cì)“缩(suō)表”，不过企业中(zhōng)长期贷款有较强韧性。信贷回落可能是因为一(yī)季度透支了(le)部分银行(xíng)信贷额度和(hé)企(qǐ)业(yè)信贷(dài)需求，而(ér)且4月地产(chǎn)销售也边际走弱。社融(róng)增速与(yǔ)上月持平，非标融资(zī)持续好转(zhuǎn)。M2增速在高基数下(xià)回(huí)落。

　　申(shēn)万宏源申万宏源(yuán)认为，M2同比回落主因居民存款13个月以来同比首次转(zhuǎn)为减少，但更可(kě)能重回(huí)表(biǎo)外资(zī)产，而非用于消费，消费在二季度同样(yàng)处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转负。4月居民存(cún)款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。4月(yuè)M1同比(bǐ)回升0.2个(gè)百分点(diǎn)至5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛0.5个百(bǎi)分(fēn)点至7.6%，主要(yào)源于个人存(cún)款的流(liú)出(chū)而非企业活期存款大幅改善，和(hé)地(dì)产销售的再度转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份人民币存款大幅减少的问题，中信证券(quàn)认为是季节(jié)性波(bō)动(dòng)。因(yīn)为银行(xíng)倾向(xiàng)于让理财产品(pǐn)在季末到(dào)期，使(shǐ)资(zī)金回流成存款，以(yǐ)应对考核，然后在下季初发行新的(de)理财产(chǎn)品承接(jiē)。因此居民存款在(zài)季末季(jì)初常出(chū)现波动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比上(shàng)月提高0.2个百分点，或许反映了企业经营活跃度有所提(tí)升。

　　招商宏(hóng)观与中(zhōng)信证券看(kàn)法较为(wèi)一致，招(zhāo)商(shāng)宏(hóng)观(guān)表示居民存款减(jiǎn)少符合季节性(xìng)规律。在(zài)本月数据(jù)中，居民端(duān)出现了新增存(cún)款，新增贷款同时收(shōu)缩的情况(kuàng)。从历史规律来看，4月及7月(yuè)一(yī)般是居民存款减(jiǎn)少的时点。以4月为例，今年1.2万亿居民存款的减(jiǎn)少量(liàng)少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿(yì)）。目(mù)前无法从(cóng)4月数据得出类似居民加速(sù)偿还房贷等(děng)结论。

　　对泰国相当于中国的哪个省，泰国等于中国哪个省于居民存款(kuǎn)的去向问(wèn)题，申万宏源分析认(rèn)为4月居民(mín)存款减少更可能去向表外资(zī)产(chǎn)，泰国相当于中国的哪个省，泰国等于中国哪个省而非消费领域。<泰国相当于中国的哪个省，泰国等于中国哪个省/p>

　　对于4月的(de)信贷结构(gòu)问题，招商宏观表示在放(fàng)缓的信贷投放中，结构特征依然(rán)明显。企业中长期贷款(kuǎn)贡献了新(xīn)增信贷(dài)的绝大部分，居民端中长期信贷出现收缩。这(zhè)种结(jié)构特征(zhēng)反(fǎn)映(yìng)了居民端在前期购房需求脉冲式释放后(hòu)信心仍然不足的情(qíng)况。如果没(méi)有进(jìn)一步的政策支撑，不(bù)排除(chú)居民端新(xīn)增(zēng)信贷量会持续维(wéi)持在(zài)低位。

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