财联社4月28日讯（记者(zhě) 吴雨其）随着公募基金2023年一(yī)季报披露(lù)完(wán)成，多位(wèi)知名基金经(jīng)理(lǐ)大幅调仓换股的动向和(hé)投资(zī)方向(xiàng)也(yě)浮(fú)出(chū)水面。

　　其中，张坤大幅(fú)加仓中国海洋石油，刘彦春则加仓海康威视、美的集团、腾讯控股，谢(xiè)治宇布局(jú)AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭(xù)创(chuàng)、澜起科技、中国移(yí)动、腾讯控股(gǔ)、赛腾股份、星环(huán)科技-U，常处于(yú)风口(kǒu)浪尖(jiān)的(de)葛(gé)兰(lán)，也开始布(bù)局人工智(zhì)能，加仓同花顺、金山办公、寒(hán)武纪(jì)-U等概(gài)念股。

　　在人工智能大行其道的首季，包(bāo)括(kuò)谢治(zhì)宇、周蔚文(wén)、葛兰等顶流开始追逐AI，另一(yī)面，一(yī)些专(zhuān)注长期(qī)成长(zhǎng)价值(zhí)的基金经理(lǐ)仍坚守新能源，如曾经的公(gōng)募(mù)冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季(jì)度，是(shì)人(rén)工智能的盛(shèng)典(diǎn)。面对火出天际的AI赛道，究(jiū)竟是应该与其共舞，还是不为所动(dòng)继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观(guān)察一季报的(de)调仓换股，可见越(yuè)来越多的(de)基(jī)金(jīn)经(jīng)理选(xuǎn)择了(le)前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖(shù)都是死，不如搏一把再(zài)死，也(yě)许富(fù)贵险中求呢”，是行业(yè)心态的生动(dòng)写照(zhào)。

　　光大证券(quàn)统计数据也证明了这一(yī)点，公(gōng)募基金一(yī)季度大幅加仓TMT板块(kuài)中的计(jì)算机和通信行业(yè)。截至2023年3月31日(rì)，主动偏股基金重仓股在TMT板块配置(zhì)市值4707亿元，一季度(dù)大幅提升(shēng)1163亿元(yuán)。

　　包(bāo)括(kuò)一直深(shēn)耕医疗的葛兰在(zài)内，众多(duō)知(zhī)名(míng)基金(jīn)经理布局(jú)AI。具体来(lái)看，中欧阿(ā)尔法混合一(yī)季(jì)度(dù)大手笔新进中芯国际、上海电影，其中(zhōng)前(qián)者加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧(ōu)研究精选(xuǎn)混合(hé)一(yī)季度新进(jìn)金(jīn)山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起(qǐ)点混合一季(jì)度(dù)新进中芯国际(jì)、同(tóng)花顺，将寒(hán)武纪的仓位从0.46万(wàn)股加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓(cāng)换(huàn)股中(zhōng)也能看出(chū)葛(gé)兰(lán)的人工智能投资方(fāng)向——从AI上游的芯片、到算力以及(jí)终(zhōng)端的应用、办公等。

　　窥(kuī)一斑而知全豹，葛兰的操作只是公募基金经理加仓(cāng)AI的一个(gè)缩影。从各(gè)位(wèi)知名(míng)基金经理调仓动(dòng)向可以(yǐ)看出(chū)，大家(jiā)都纷纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶(dǐng)梁柱”的周(zhōu)蔚文也在(zài)一季报(bào)中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的横空出世，海(hǎi)外(wài)大模型以及相关人工智能(néng)的产业(yè)趋势受到(dào)市(shì)场(chǎng)关注，并很快扩散到国(guó)内产业界，市场聚焦于上游(yóu)算力、传输和下(xià)游运用(yòng)，在(zài)经济复苏相对温和(hé)的(de)情景(jǐng)下，计算机、通讯、传媒(méi)、电子行业受到各(gè)方资(zī)金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重(zhòng)仓股来看，万达电影新入(rù)他(tā)所管理的中欧新趋势(shì)十大重仓股，中欧洞见一年持有(yǒu)则加仓(cāng)了立讯精(jīng)密、腾讯(xùn)控股(gǔ)等个股；中欧明睿新(xīn)常(cháng)态则(zé)加仓深信服(fú)等。

　　再如谢(xiè)治宇，海康威视、澜起科(kē)技、中际旭创、晶(jīng)晨股份等AI热股均为新(xīn)晋(jìn)兴全(quán)合润重仓股。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取得了突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片(piàn)、服务器、光模(mó)块等(děng)子板块(kuài)带动的人工智能、中字头的“中特(tè)估”、半导体(tǐ)等(děng)板块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影(yǐng)视(shì)等板块也实现(xiàn)较(jiào)大(dà)幅度上涨。

　　值得注意的是(shì)，此前招(zhāo)商证券研报称(chēng)，从历史上来看，30％是主动(dòng)偏股公募基金大类行业(yè)配(pèi)置(zhì)比例(lì)一个很重要(yào)的(de)临界值，往往预示着(zhe)某个板块进入过热阶段(duàn)。截至2023年一季度(dù)末，主动偏(piān)股公(gōng)募基金(jīn)对(duì)TMT配(pèi)比明显提升(shēng)至20.26％，但(dàn)与临界值尚(shàng)存安全距离(lí)。从(cóng)这(zhè)点看，基金经理对于(yú)TMT来说仍称不上“抱团(tuán)”，仍(réng)有基(jī)金经理并未(wèi)上(shàng)车(chē)。

　　有人守候(hòu)成了景

　　在“追(zhuī)风”的(de)另一面，仍有(yǒu)一部分仍(réng)坚守新能(néng)源，也有(yǒu)一部(bù)分试图低位捡(jiǎn)拾新能源筹码(mǎ)。

　　如(rú)曾经的公募状元刘格菘(sōng)。据(jù)了解，广精彩演绎是什么意思解释，精彩演绎是啥意思发基(jī)金成长团队对新能源的钟爱(ài)业内闻名，最新(xīn)披露(lù)的(de)一季报中也证实了他(tā)们的“坚守初(chū)心”。

　　当年的冠(guān)军基(jī)金广发双(shuāng)擎升级，从(cóng)其十大重仓股来看(kàn)，前五大重仓(cāng)股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿(yì)纬(wěi)锂能、隆基绿(lǜ)能，圣邦股份，均属于新(xīn)能源概(gài)念股。除此(cǐ)之(zhī)外，他还仍加仓了(le)天合(hé)光能、荣(róng)盛石化等(děng)个(gè)股，且新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一(yī)季(jì)报表达了仍对新(xīn)能源保持(chí)信心，“我们对(duì)本(běn)产品重点持仓(cāng)的光伏、储能、新(xīn)能源(yuán)车方向(xiàng)保持相对乐观，投资中相信基(jī)本面优秀和(hé)增量(liàng)价值积累的公司。经过调(diào)整，行业估值(zhí)水平已在历史低位，产业链(liàn)的变化在市场定价(jià)中未被(bèi)充分认(rèn)知和体现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管理的睿远成长价值混合(hé)前十(shí)大重仓股(gǔ)分别为中国移(yí)动、宁德时代、三安光电、通威股(gǔ)份、万(wàn)华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物(wù)、新宙邦。对比去年(nián)年(nián)底该基(jī)金增持了宁德时代、通威股份、万华化学(xué)、广汇能源、东方雨(yǔ)虹。值得关注的是(shì)，加仓幅度最多(duō)的是光伏龙头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所管的银华心(xīn)怡混合也加仓了(le)新能源，如晶(jīng)科能源、锦浪(làng)科技、东方电(diàn)缆等。他表示(shì)，“我们(men)曾经提到了(le)新(xīn)能源板块(kuài)的一些风险点，这些(xiē)风(fēng)险点在经(jīng)过(guò)大半年的消化(huà)后，在(zài)这个估值分位以及(jí)股价位置(zhì)下，我们认(rèn)为新能源板块的(de)风(fēng)险因素(sù)已经充(chōng)分释放，目(mù)前(qián)这个时间(jiān)段，新能(néng)源非常(cháng)具有吸引力。在一季(jì)度(dù)我们对于电动车、光伏、储能、海风的一(yī)些标(biāo)的，都增(zēng)加了一(yī)些(xiē)仓(cāng)位。”

　　对于精彩演绎是什么意思解释，精彩演绎是啥意思人工智能，他认(rèn)为(wèi)，“太阳底(dǐ)下没(méi)有新(xīn)鲜事，过度(dù)的热情在某个阶(jiē)段(duàn)总会消退。”

　　实际上，许多基金(jīn)经理在AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基(jī)金(jīn)经理(lǐ)章恒在接受财联社(shè)记者采访时提到，他(tā)曾(céng)重点(diǎn)关注过(guò)TMT板块，但并不喜欢去追逐风(fēng)口，他选(xuǎn)择会在全市场做行业(yè)轮动(dòng)，在操作上绝(jué)对不(bù)是去捕(bǔ)捉每个时期的“最靓的仔”。“对于(yú)自己看好的行业，你(nǐ)重仓押进去，不确定性来的时候，无论是基金经理(lǐ)个人(rén)还是(s精彩演绎是什么意思解释，精彩演绎是啥意思hì)投资者(zhě)，其实都是无法(fǎ)承受的。所(suǒ)以，任何(hé)一个行(xíng)业，即使你再看好，也要控制持(chí)有比例(lì)，分散风险。”他表示(shì)。

　　交银施罗德基(jī)金的王崇一季报表示暂时无法预(yù)测其兑(duì)现节奏(zòu)和时间，短(duǎn)期内(nèi)也很难在A股找到明(míng)显的受益标的，就(jiù)没有参(cān)与。不过他(tā)也认为这(zhè)些股(gǔ)票的估(gū)值体系还在合理接受(shòu)范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析(xī)可知，今年一季度仍有(yǒu)不少基金经理重仓“押注(zhù)”AI。在这种(zhǒng)极致行情下，AI板块的未来(lái)走(zǒu)势将如何？

　　一部分市(shì)场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国(guó)海策略目前仍(réng)维持TMT为全年(nián)市场主(zhǔ)线的判(pàn)断，相关领域如AI芯片、服务(wù)器以及光(guāng)模块等细分赛道(dào)将陆续迎(yíng)来基本(běn)面(miàn)的确认，中微观层面(miàn)上尚有空间(jiān)，估值修复尚(shàng)未(wèi)结束，个(gè)股上是找机会的格(gé)局。

　　中金公司研报指出，年初至今市(shì)场对AI关注度持续高企(qǐ)，上一轮行情催化主要集中(zhōng)于(yú)大(dà)模型的突破进展(zhǎn)；而4月以(yǐ)来(lái)，我们观察到各(gè)个(gè)领域的应用厂商正加(jiā)速AI融合(hé)应用(yòng)产品的研发和发布，其中办公场(chǎng)景进展相对较快，我们预(yù)计(jì)5月(yuè)之后将进(jìn)入AI应用的(de)加速繁荣阶段。我(wǒ)们(men)持续看(kàn)多(duō)AI，并(bìng)在应用(yòng)、算力、模型(xíng)三层中建(jiàn)议(yì)投资(zī)者优先关注应(yīng)用(yòng)层投资机遇。

　　百(bǎi)亿私募大佬(lǎo)董承非也看好相关板块(kuài)，他认为(wèi)，2011年(nián)之(zhī)前(qián)是周(zhōu)期的时代，2011年(nián)之(zhī)后是消(xiāo)费(fèi)的时代，但未(wèi)来10年，最牛的资产是(shì)科技。他坦言，自己目前(qián)重仓(cāng)半导体板块。

　　不过(guò)另(lìng)一部分市(shì)场人士(shì)也指(zhǐ)出，AI后(hòu)续或(huò)有波动或调整。

　　中信建投证券策略首席分析师陈(chén)果，在A股(gǔ)二季度(dù)投(tóu)资策略会(huì)上提(tí)到“今年(nián)大概(gài)率还(hái)是一个偏(piān)成长风格占优，尤(yóu)其是很(hěn)多科技股(gǔ)在过去几(jǐ)年其实没(méi)有太多的表现。以(yǐ)前(qián)我们讲茅(máo)指数、宁组合，其实TMT板块有很长时间没有太多表(biǎo)现。今年要推动数字经济，今年(nián)半(bàn)导体(tǐ)周期要见底，本身今年科技股(gǔ)的机会是可以期(qī)待的”。

　　不过，他也提(tí)醒道，“TMT应该没有(yǒu)走完，但二季(jì)度可能(néng)会有(yǒu)一些波动。AI现在还是主题(tí)投资阶(jiē)段不(bù)太适合大多数的投资者(zhě)，不适合(hé)在这个位置(zhì)上去追。”

　　广(guǎng)发证券(quàn)研报中判(pàn)断(duàn)，本轮AI板块(kuài)已进入第一(yī)轮调(diào)整期，但对标(biāo)2013年“移(yí)动互联(lián)网+”行情节奏，预计本轮后续调整(zhěng)时长与(yǔ)幅度有限。对(duì)于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实现(xiàn)业绩兑现的环(huán)节，即(jí)满足“自身产(chǎn)业周期向上+AI加(jiā)持下的(de)业绩增厚机遇”的领域，比(bǐ)如，电子、计算机、传媒(méi)、通信。

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