财联社4月28日讯（记者 吴(wú)雨其(qí)）随着(zhe)公募基金(jīn)2023年一季(jì)报披(pī)露完成，多位(wèi)知名基(jī)金经理(lǐ)大幅调(diào)仓换股的动向和(hé)投(tóu)资方向(xiàng)也浮出(chū)水面。

　　其(qí)中，张坤大幅加(jiā)仓中(zhōng)国海(hǎi)洋(yáng)石油，刘彦春则加仓(cāng)海康威视、美(měi)的集团(tuán)、腾讯控(kòng)股，谢治(zhì)宇(yǔ)布(bù)局AI板(bǎn)块，加仓海(hǎi)康(kāng)威视、晶晨股份(fèn)、中际旭(xù)创(chuàng)、澜起科技、中(zhōng)国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科(kē)技-U，常处于(yú)风口浪尖的葛兰，也开(kāi)始布局(jú)人工智能，加仓(cāng)同花顺(shùn)、金山办公、寒武(wǔ)纪-U等概念(niàn)股(gǔ)。

　　在(zài)人工(gōng)智(zhì)能大(dà)行其(qí)道的首季，包括谢治宇、周蔚文(wén)、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一(yī)些专注(zhù)长期成长价(jià)值的(de)基金(jīn)经(jīng)理仍坚守新(xīn)能(néng)源，如曾经的公(gōng)募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了(le)风(fēng)

　　2023年(nián)一季度，是人工智(zhì)能的盛典。面对(duì)火出天际的(de)AI赛道，究竟(jìng)是(shì)应该与其(qí)共舞，还是不(bù)为所动继续坚(jiān)守(shǒu)“初心”？

　　观察一季(jì)报的调(diào)仓换股(gǔ)，可(kě)见越来越多(duō)的基金经(jīng)理选择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可(kě)能是找死，横竖都是死，不如搏一(yī)把再死，也(yě)许富(fù)贵险中求呢”，是行业(yè)心态的(de)生动写照。

　　光大(dà)证券统计数据也(yě)证明了这一点(diǎn)，公募(mù)基金一季度(dù)大幅加仓TMT板块中的(de)计(jì)算机和通(tōng)信(xìn)行业。截(jié)至2023年3月31日，主动偏股基金重仓(cāng)股在TMT板块配置(zhì)市值4707亿元，一季(jì)度(dù)大幅提(tí)升(shēng)1163亿元。

　　包括一直深(shēn)耕医(yī)疗的(de)葛(gé)兰在内，众多(duō)知名基金经理布局AI。具体(tǐ)来看，中欧阿尔法混(hùn)合一季度(dù)大手(shǒu)笔新进中芯国(guó)际、上海电影(yǐng)，其中(zhōng)前者加仓1366.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万股(gǔ)。其所(suǒ)管的另(lìng)一只中欧(ōu)研(yán)究精选混(hùn)合一季度新进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混(hùn)合一季(jì)度新进中芯国(guó)际、同花顺(shùn)，将寒武纪的仓(cāng)位从0.46万股加(jiā)到2什么的柳条填合适的词，什么的柳条填空8.53万股，金山办公(gōng)的仓(cāng)位(wèi)从0.09万股加到(dào)15万股。

　　从上(shàng)述调仓换股中(zhōng)也能(néng)看出(chū)葛兰的人(rén)工(gōng)智(zhì)能投(tóu)资方向——从AI上游(yóu)的芯(xīn)片、到(dào)算力以(yǐ)及终端的(de)应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰(lán)的(de)操作只是(shì)公募(mù)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)加仓AI的一个缩(suō)影。从各位知名基金经理(lǐ)调仓(cāng)动向可以看出，大家(jiā)都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样(yàng)为(wèi)中欧“顶梁柱”的周蔚文(wén)也在一(yī)季报中也提到(dào)，随着ChatGPT的横空(kōng)出(chū)世，海外(wài)大模型以(yǐ)及(jí)相关人工智能的产业趋势受到市场关注，并很(hěn)快(kuài)扩散到国内产业界(jiè)，市场聚焦于上(shàng)游算力、传输(shū)和下游运用(yòng)，在经济复苏相(xiāng)对温(wēn)和的情景下，计算机(jī)、通讯、传(chuán)媒、电(diàn)子行(xíng)业受到各(gè)方资金的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领(lǐng)先。

　　从(cóng)十大重仓股来看(kàn)，万(wàn)达(dá)电影新入他(tā)所管理的中欧(ōu)新趋势(shì)十大重仓股(gǔ)，中欧(ōu)洞见一年持有(yǒu)则加仓了立讯(xùn)精(jīng)密、腾(téng)讯控(kòng)股等个(gè)股；中(zhōng)欧明(míng)睿新常态(tài)则加仓深信(xìn)服等。

　　再如谢治宇，海康(kāng)威视、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股(gǔ)份等AI热股均为新晋(jìn)兴全合润重仓股(gǔ)。

　　他(tā)也(yě)表示，随着ChatGPT取得了突(tū)破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块等子板(bǎn)块带动(dòng)的人工(gōng)智能、中字头的“中特估”、半导(dǎo)体(tǐ)等板(bǎn)块涨幅较大(dà)，在GPT应用(yòng)端(duān)中游(yóu)戏、影视等板块也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　值得注意(yì)的是，此前(qián)招商证券研(yán)报称(chēng)，从(cóng)历(lì)史上来看，30％是主(zhǔ)动偏股公(gōng)募基金大类(lèi)行业配置比例一个很重要的(de)临界值，往往预示着某个(gè)板块进(jìn)入(rù)过热阶段。截至2023年一季度末，主动(dòng)偏股(gǔ)公募基(jī)金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚(shàng)存安全距离(lí)。从这点看(kàn)，基金经理对于TMT来说仍称不(bù)上“抱(bào)团”，仍有基金(jīn)经理并未上(shàng)车(chē)。

　　有人守候成(chéng)了景

　　在“追风”的(de)另一面，仍有(yǒu)一(yī)部分仍坚守新能源(yuán)，也有(yǒu)一部分试图低位捡拾新(xīn)能源筹码。

　　如曾经的公(gōng)募状(zhuàng)元刘(liú)格菘。据了解，广发基金(jīn)成长团队(duì)对(duì)新能源的钟爱业内(nèi)闻名，最新披露的一季报中也(yě)证(zhèng)实了他们的“坚(jiān)守初心(xīn)”。

　　当年的冠(guān)军基金(jīn)广发双(shuāng)擎升级，从其十大重仓(cāng)股来看，前五大重仓股(gǔ)的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电(diàn)源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿(lǜ)能，圣邦股(gǔ)份，均属于(yú)新能(néng)源(yuán)概念股。除此之(zhī)外(wài)，他还(hái)仍加仓了天合光能、荣盛(shèng)石化(huà)等个股，且新(xīn)晋晶科能(néng)源为十大重(zhòng)仓股。

　　刘格(gé)菘(sōng)在一季报表达了仍对新能源(yuán)保持信心(xīn)，“我们对本(běn)产(chǎn)品(pǐn)重点持仓的光伏、储能、新能源车方(fāng)向保持相对(duì)乐观，投资中(zhōng)相信基本(běn)面优秀(xiù)和增量价值(zhí)积累的公司。经过调(diào)整，行业(yè)估值水平已在(zài)历(lì)史低位(wèi)，产业链的变化(huà)在市场定(dìng)价中未被充分(fēn)认知和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管理的睿远成长价值混合前(qián)十大(dà)重仓股分别为中国(guó)移动、宁(níng)德时代、三安光(guāng)电、通威股份、万华化学、广汇能源、东(dōng)方雨(yǔ)虹、立讯(xùn)精密、三诺(nuò)生物、新宙邦。对比去年年底该基金增持了宁德(dé)时代、通威股份、万华化(huà)学、广汇能源、东方雨虹。值得(dé)关(guān)注的是，加仓幅度最多的是光(guāng)伏龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银华心怡混合也加仓了(le)新能源，如晶(jīng)科能(néng)源、锦浪科技、东(dōng)方电缆等。他表示，“我们曾经提到了新(xīn)能(néng)源板块的一些风险点，这些风险点在经过大半年(nián)的消化后，在这个估值分(fēn)位以及(jí)股价位置下，我们(men)认为(wèi)新能源板块的风险因(yīn)素已经充分释放，目前这个时间段，新能源(yuán)非常具有吸引力。在一季(jì)度我们对(duì)于电动(dòng)车、光伏、储能、海风(fēng)的一些(xiē)标的，都(dōu)增(zēng)加了一(yī)些(xiē)仓位(wèi)。”

　　对于人(rén)工(gōng)智能，他认为，“太(tài)阳底下(xià)没有新(xīn)鲜(xiān)事，过(guò)度的(de)热情在某个阶段总会消退(tuì)。”

　　实际上，许多(duō)基金(jīn)经理在(zài)AI的“大(dà)风”之下，并没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金经理章(zhāng)恒在接受财联社记者采访时提到(dào)，他曾重点关(guān)注过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去(qù)追逐风口，他选(xuǎn)择会(huì)在全市场做行业轮动，在操作上(shàng)绝对不是去捕捉每个(gè)时期的“最靓(jìng)的仔”。“对于(yú)自己看好的行业，你重仓押进去，不确(què)定性来的时(shí)候，无论(lùn)是基金(jīn)经理个(gè)人还是投资者，其实都是无(wú)法(fǎ)承受的。所以(yǐ)，任何(hé)一个行业，即使你再看好，也要控制持(chí)有比例，分(fēn)散风(fēng)险。”他表示(shì)。

　　交银施罗德基金(jīn)的王崇一季(jì)报(bào)表示暂时无法预测其兑现节(jié)奏和时间，短期内(nèi)也很难(nán)在A股找(zhǎo)到(dào)明显的(de)受(shòu)益(yì)标的，就没(méi)有参与(yǔ)。不过他也认(rèn)为这(zhè)些股票(piào)的估值体系(xì)还在合理接受(shòu)范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱(ài)”吗(ma)？

　　上述分析可知，今年一季(jì)度仍有不(bù)少基(jī)金经理(lǐ)重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来(lái)走势将如何？

　　一部分市(shì)场人(rén)士仍看好AI。

　　国海策略(lüè)目前(qián)仍维持TMT为全年市场主线的判(pàn)断，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器(qì)以及光模(mó)块等细分赛道将陆(lù)续(xù)迎来(lái)基本面的(de)确认，中(zhōng)微观层面上尚有空间，估值修复尚未结束，个(gè)股上(shàng)是找机(jī)会(huì)的格局。

　　中(zhōng)金公司(sī)研报指出，年初(chū)至(zhì)今(jīn)市(shì)场对(duì)AI关注(zhù)度持(chí)续高(gāo)企，上一轮行情催化主要集中(zhōng)于大模型的突破进展；而4月以来，我们观察到各个领域的应用厂商(shāng)正加速AI融合应用产品的研发和发布，其中办公场景进展相对(duì)较快，我(wǒ)们预计5月之后将进入(rù)AI应用的(de)加速繁荣阶段。我们持续看多(duō)AI，并(bìng)在(zài)应用、算(suàn)力(lì)、模型三层(céng)中建议投资(zī)者优(yōu)先关注(zhù)应用(yòng)层投资(zī)机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好相关板块(kuài)，他认为，2011年(nián)之前是周期的时代，2011年之后是消费的时代，但(dàn)未来10年，最牛的资产是(shì)科技(jì)。他(tā)坦(tǎn)言，自己目前重(zhòng)仓半导体(tǐ)板块。

　　不过(guò)另一部分市场人士也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投证券策(cè)略首席分析师陈果，在A股(gǔ)二(èr)季(jì)度投资(zī)策略会上提到(dào)“今年大概率还是一(yī)个偏成长(zhǎng)风格(gé)占优(yōu)，尤其(qí)是很多科技股在(zài)过去几(jǐ)年其实没有太(tài)多的表(biǎo)现。以前我们讲茅指(zhǐ)什么的柳条填合适的词，什么的柳条填空数、宁组(zǔ)合，其实TMT板(bǎn)块有很长时(shí)间(jiān)没有(yǒu)太多表现。今年要推动数字经济，今年半导体周(zhōu)期要见底，本身(shēn)今(jīn)年科技股的机会是可(kě)以期待的”。

　　不过，他也提醒道(dào)，“TMT应(yīng)该没有(yǒu)走完，但(dàn)二季度(dù)可能(néng)会(huì)有一些波动(dòng)。AI现在还是(shì)主(zhǔ)题投资阶段不太适(shì)合大多数的投资者，不适合在(zài)这个位置上(shàng)去追。”

　　广发证券(quàn)研报(bào)中判断，本(běn)轮(lún)AI板块已进(jìn)入第一轮(lún)调整期(qī)，但(dàn)对标2013年(nián)“移动(dòng)互联网+”行情节奏，预计本轮后续调整时长与幅(fú)度有(yǒu)限。对于(yú)下一阶段“AI+”行情(qíng)，建(jiàn)议(yì)逢低(dī)布局(jú)有(yǒu)望率先(xiān)实(shí)现业绩兑现的环节，即满足“自身(shēn)产业周期(qī)向上+AI加(jiā)持下的业绩增(zēng)厚机遇”的领域(yù)，比如(rú)，电子、计算机、传媒、通信。

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