周一的股市震荡(dàng)翻红，上(shàng)周股市下(xià)跌期间(jiān)净(jìng)买入的“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资(zī)金借道股票ETF（统(tǒng)计(jì)股票(piào)ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元；而(ér)上周5个交易(yì)日(rì)市(shì)场(chǎng)总体下(xià)跌(diē)期间，资金更(gèng)是净买(mǎi)入(rù)220亿元，股(gǔ)票(piào)ETF“越跌越买”的(de)理(lǐ)性操作(zuò)模式(shì)，在股市大幅下挫的时刻再度(dù)显(xiǎn)现。

　　从资金流向(xiàng)结构看，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资金净流入，“中特估”长期投资价值被(bèi)资金看好，而高位(wèi)回调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也(yě)再(zài)度(dù)吸(xī)引资(zī)金追逐；净流出方(fāng)面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电(diàn)力ETF等短期净流出(chū)，资(zī)金出现(xiàn)短期避险(xiǎn)，但鉴于多数标的估值(zhí)仍在低位，多家机(jī)构仍(réng)看好长期配置(zhì)价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流(liú)入资金居前

　　上周五股市大(dà)跌，当日股(gǔ)票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以(yǐ)区间成(chéng)交均价(jià)测算(suàn)，当日(rì)净流入资金39.5亿元；拉长时间到上(shàng)周5个交(jiāo)易日，5天股市调整期间(jiān)，资金更是净买入220亿元(yuán)，展现了资金(jīn)逆市布(bù)局的特点。

　　从资金净买入排行(xíng)看，截至上周五(wǔ)，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流(liú)入资(zī)金居(jū)前，都(dōu)超过(guò)11亿元。宽基指数中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达和嘉实基金旗(qí)下沪深300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产品，净流入(rù)资(zī)金也位居(jū)前列(liè)。

　　而从5月15日收(shōu)盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红(hóng)，上证50指(zhǐ)数涨幅还(hái)超过1.7％，上周大跌期间的“抄底(dǐ)资金”，皆(jiē)斩获了不错(cuò)的回报。

　　行业(yè)或主题ETF中，近期震(zhèn)荡(dàng)下行的半(bàn)导体ETF成(chéng)为资(zī)金净买(mǎi)入(rù)的榜首(shǒu)，单日净(jìng)买入金额接(jiē)近(jìn)5亿元，目前(qián)仍处于(yú)估值低位(wèi)的医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产(chǎn)品也位居净流入资金(jīn)前列，而在(zài)近(jìn)日遭(zāo)遇高位(wèi)回调(diào)的游戏ETF，也受(shòu)到资金(jīn)的逆市买入，不(bù)过目前游(yóu)戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑，在游(yóu)戏板块行(xíng)情冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然(rán)有资金逆(nì)市净买(mǎi)入。

　　谈及资金(jīn)的(de)上(shàng)述流向情况，一位(wèi)公募股票权益(yì)基金经理(lǐ)表示，预计复苏仍是中国经济中长期(qī)的趋势，但耐(nài)用品复苏的空间受限、出口(kǒu)下行及地(dì)产(chǎn)销售恢复疲软(ruǎn)将驱动市(shì)场(chǎng)展现(xiàn)出更(gèng)多结构性(xìng)机(jī)会湖南信息学院是几本公办的吗，湖南信息学院是几本,学费多少。不过，在短期市场炒作热度回(huí)落(luò)，波动率偏高的情(qíng)况(kuàng)下，资(zī)金可能更(gèng)青睐用大盘(pán)宽基指(zhǐ)数(shù)，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指数(shù)等来跟踪市(shì)场，以获取整个市场的平均回(huí)报。

　　而在行业方面(miàn)，沪上一家公(gōng)募机构分析，由于(yú)近日以(yǐ)游戏为代表(biǎo)的TMT板块有所调整(zhěng)，主(zhǔ)因是前期炒(chǎo)作(zuò)有(yǒu)逐步退潮趋势，中期在市场炒作热度(dù)有所回落。但从长期(qī)看，资金(jīn)还会长期关注数字(zì)化对生(shēng)产力的(de)提升，因此，包(bāo)括计算机、互联(lián)网和传(chuán)媒等调整(zhěng)下来的行业(yè)，可能会继续受到了资金的关注。

　　也(yě)有行业(yè)机构认为，近期上(shàng)证(zhèng)50、沪深300等权(quán)重指(zhǐ)数ETF受到资(zī)金青(qīng)睐，可(kě)能与看好“中(zhōng)特(tè)估”长期投资价值有关。

　　民生加银(yín)基(jī)金表(biǎo)示，伴随(suí)大金融、大基(jī)建等(děng)权重股高(gāo)位调整，上周沪(hù)指下跌。前期部分板块短期上冲较(jiào)快，导致博(bó)弈资金出现分歧，随着建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板块内部出现分化，获利兑现需求叠(dié)加经济(jì)数据不及预期，权重(zhòng)板块回调带动(dòng)大盘指数回落(luò)。

　　不过，民生加银基金(jīn)认为，从长远湖南信息学院是几本公办的吗，湖南信息学院是几本,学费多少看，“中特估”或有望引领低估值央企(qǐ)的价(jià)值(zhí)重估，有基本面支撑的低估值央企(qǐ)或(huò)有望(wàng)受益。

　　博时(shí)基金权(quán)益投资一部基金经理吴(wú)鹏也认为，“中特估”投(tóu)资的部分底(dǐ)层(céng)逻(luó)辑仍旧是过去的A股(gǔ)市(shì)场对部(bù)分(fēn)传(chuán)统行业国央企的严重(zhòng)低配和低估(gū)。而在这种大幅(fú)低估和低配背景(jǐng)下(xià)，部分(fēn)企业因为(wèi)自身经营(yíng)改(gǎi)善、高(gāo)股(gǔ)息(xī)水平(píng)等特征，使得其估值修复成(chéng)为(wèi)了(le)可能。虽然(rán)经过前期反弹，大金融整体估值仍旧(jiù)处于低(dī)位，由于情(qíng)绪和资金(jīn)仍(réng)旧(jiù)是(shì)主导，短期表现存(cún)在剧烈波动(dòng)可能；从中期看，整(zhěng)体大(dà)金融当(dāng)前估值(zhí)仍旧处于中低(dī)水(shuǐ)平(píng)，部分个(gè)股尤其是基本面明显改善的个股，仍(réng)旧有估值修复的空间。

　　基(jī)建、非(fēi)银、电力ETF净流(liú)出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场中，股票(piào)ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资(zī)金超出净流出资金。但也有部分短期涨幅偏高、短期行情板块(kuài)，以及部分海(hǎi)外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜(bǎng)单看，今年涨幅超20％的(de)基(jī)建50ETF单日(rì)净流出(chū)4.76亿元(yuán)，为单日之最。另外，证券保险ETF、电(diàn)力(lì)ETF指数基金、恒生科技ETF等(děng)多只产品，单日净(jìng)流出资金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基(jī)指数中(zhōng)，今(jīn)年(nián)来“越(yuè)跌越买”的创(chuàng)业板ETF、创(chuàng)业(yè)板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净(jìng)流(liú)出(chū)现象，华(huá)夏、南方、富国旗下(xià)中证(zhèng)1000ETF产品，也(yě)在(zài)单(dān)日出(chū)现净流出，而今年涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市(shì)调整中迎来“获利(lì)了结”资金，单(dān)日(rì)净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家(jiā)公募机(jī)构评价，基建板块受益于“一带一(yī)路”板块前期涨幅较大，有调(diào)整要求，可能(néng)会受到获(huò)利盘(pán)的短期卖出(chū)。不过(guò)，从长期看，经济(jì)复苏(sū)趋势确(què)立后，“顺周(zhōu)期(qī)”板(bǎn)块的整体(tǐ)机会值(zhí)得(dé)关注。

　　民生加银基金评价净流出的证券保险板块称，一季(jì)报(bào)陆(lù)续披露，非银金融业绩超预期，证券板块(kuài)市场交投活跃度较一季度显著改善(shàn)，差异化最低结(jié)算备付金缴纳比(bǐ)例机制引入，证(zhèng)券(quàn)公司保证金比例下调，经济温和(hé)复苏下行业景气度有(yǒu)望持续(xù)修复。保(bǎo)险(xiǎn)板块一季(jì)报净利润超预期，部分险企凭借储(chǔ)蓄险的产品力(lì)实现了一定的(de)增长，负债端V型反(fǎn)转趋势较明显，资产端或有(yǒu)望维持较高增速。

　　而(ér)针对电力板(bǎn)块，民生(shēng)加银基金认为(wèi)，2023年宏观经济(jì)运(yùn)行(xíng)总体回(huí)升有望将(jiāng)促进(jìn)电力消(xiāo)费需求增长。受上年(nián)同期(qī)低基数(shù)等因素影响，预(yù)计今(jīn)年(nián)二季度电力消(xiāo)费增速将(jiāng)有望回升。在电力市场化改革的持续推进(jìn)下，电价趋势有望稳(wěn)中小(xiǎo)幅上涨，电(diàn)力(lì)现货(huò)市场和辅助服(fú)务市场机(jī)制有望持续推广，容量补偿电价等机制或(huò)有望出(chū)台(tái)。

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