钠电池产(chǎn)能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟(nǐ)撬(qiào)动54亿乃至(zhì)94亿投(tóu)资(zī)，传(chuán)艺科(kē)技是(shì)真跨(kuà)界还是奢望(wàng)，飙涨后又(yòu)腰(yāo)斩的股(gǔ)价似乎已经给(gěi)出注脚。

　　去年(nián)6月以来，萦绕在(zài)键盘生产商(shāng)传艺(yì)科(kē)技(jì)（002866.SZ）身上的最大(dà)议题莫过于跨界(jiè)钠电池。

　　这个(gè)热门又令人(rén)遐(xiá)想的题材搭配(pèi)公司释放钠电池项(xiàng)目进展的“积极主动(dòng)”，在2022年刺(cì)激着传艺(yì)科技(jì)股价(jià)迅(xùn)速飙涨4倍，甚至期间(jiān)还祭(jì)出(chū)“七连板”和(hé)“五连板”妖股走势。然去年末以(yǐ)来，抛“利好消(xiāo)息(xī)”催(cuī)涨股价(jià)的套(tào)路(lù)完(wán)全(quán)失(shī)灵，股(gǔ)价又在4个多(duō)月(yuè)时(shí)间极速腰斩(zhǎn)。即(jí)便是3月末扔出30亿元定增预案投建年产5.5GWh钠电池(chí)项(xiàng)目，传艺(yì)科技也只收获了短(duǎn)暂的(de)上涨(zhǎng)，而后(hòu)再未(wèi)掀起波澜。

　　钛媒(méi)体APP注意到(dào)，股价过山(shān)车(chē)式的(de)涨跌(diē)折射(shè)的(de)是市场对(duì)传艺科技高调跨界钠电赛道故事的怀疑：从宣(xuān)布跨界到现在，时间不过10多月，规划产能(néng)已经从(cóng)0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚(zhuàn)1亿(yì)元的传艺科技如何(hé)撬动(dòng)54亿元乃(nǎi)至94亿元(yuán)的(de)投资成本？巨头环(huán)伺(cì)、落地产(chǎn)能骤增、锂价持续下(xià)行，在愈加拥挤(jǐ)的赛道上，夸下海口的产能又该(gāi)如何消化(huà)？过往投(tóu)资计划频频(pín)“跳(tiào)票(piào)”、实际效益与预期天差地(dì)别等“黑(hēi)历史”在前，“大跃(yuè)进”的新(xīn)项目(mù)如何(hé)让人信服？

　　跨界(jiè)钠电池，股价“过山车”

　　早在20世(shì)纪(jì)70年代(dài)，钠离子电池(chí)便与锂离(lí)子电(diàn)池同时(shí)期(qī)萌芽，但由于(yú)钠电负极嵌(qiàn)钠能力较弱、钠电池能量密度较(jiào)低，导(dǎo)致其研发进度大大落后于了锂电池。直到2020年后，随着钠电关键技术(shù)完成(chéng)突破以及锂价(jià)不(bù)断飙升(shēng)，钠电(diàn)才作为(wèi)锂电“备(bèi)胎”之一重回人们重视。尤(yóu)其2021年(nián)7月，宁德时代(dài)推出第一(yī)代钠离子电池(chí)，掀起(qǐ)钠电风(fēng)潮，并(bìng)将风(fēng)口带到了A股市场。

　　时值2022年(nián)锂(lǐ)价暴涨，A股(gǔ)钠电(diàn)炒作如日中天(tiān)之(zhī)际，传艺科技于去年6月(yuè)22日晚间高调宣布入(rù)局。彼时的公告显示(shì)，公司拟投资3000万(wàn)元(yuán)通过全资子(zi)公司江苏智纬电子(zi)科技有限公(gōng)司（以(yǐ)下简称(chēng)“智纬电(diàn)子”） 同(tóng)海盈汇鑫企业、自然(rán)人杨磊和杨崇(chóng)义合(hé)作设立(lì)控(kòng)股孙公司江苏传艺钠电(diàn)科技有限(xiàn)公司（公司持股(gǔ)75％，以下简(jiǎn)称“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺科技旋即涨停，当日盘后公司(sī)迫(pò)不及(jí)待召(zhào)开电话(huà)会议，向合计64名分析师和个人投资者披(pī)露跨界钠电(diàn)的各(gè)种细节。根(gēn)据(jù)规(guī)划，传(chuán)艺科技钠电池项目中试线(xiàn)2022年投产，一(yī)期2GWh的产能(néng)2023年投产，二(èr)期计划新建8GWh的产能。

　　撂(liào)下电话(huà)，股价更加疯涨(zhǎng)。加上6月23日的涨停，传艺科技宣(xuān)布(bù)跨界后一口气(qì)收出(chū)7个涨停板(bǎn)，市值快速实(shí)现翻倍。

　　传艺科(kē)技日K线图，来源：wind

　　有了钠电消息催(cuī)涨股价的前车在前，传艺科技开(kāi)始(shǐ)有意无意地“主动”披露钠电项目进展，而(ér)公司(sī)股价也往往在(zài)公告披露后录(lù)得大幅上涨。去(qù)年12月5日盘中，公司股(gǔ)价一度摸高至54.44元/股，相(xiāng)较于(yú)跨界钠电池(chí)前10元/股左右的温(wēn)吞(tūn)股(gǔ)价，不到半(bàn)年的时间(jiān)已(yǐ)翻了逾5倍。

　　但此(cǐ)后(hòu)，公司股价开始掉头(tóu)向下，无论其如何(hé)发(fā)布“利好”消息，股价也再(zài)难掀大风浪(làng)，反而(ér)随着时间(jiān)的推移，迅速(sù)回落。截(jié)至(zhì)4月20日(rì)收盘，报28.14元(yuán)/股，4个多月(yuè)时(shí)间(jiān)已经(jīng)较高(gāo)点腰(yāo)斩。

　　值得一提的是(shì)，由于(yú)在2022年6月23日盘后，公司迫切召开电话会并在《投(tóu)资者关系活动记录(lù)表》中对外发布钠电池业务(wù)未来规划、技(jì)术(shù)水平(píng)等(děng)涉(shè)及公司经营的重大信息，但直至2022年7月9日(rì)才正式(shì)通过《关于(yú)对深(shēn)圳(zhèn)证券交易所关注函回复的公告》补充披露相关事(shì)项(xiàng)，传(chuán)艺科技及公司董事(shì)长兼总(zǒng)经理(lǐ)邹伟民(mín)、时(shí)任董秘许小丽还(hái)遭深交所通(tōng)报批评。

　　产能“大跃进”，钱(qián)从哪里来？

　　回看(kàn)传艺科技股价“过山(shān)车”式上下，背后纵(zòng)有游(yóu)资推波助澜(lán)，但归(guī)根结底还(hái)是(shì)其资金(jīn)有限与(yǔ)钠(nà)电产能规划“大跃进”不(bù)匹配无法让市场信服(fú)造成的(de)。

　　根据公司定增预案(àn)，钠电池二期(qī)5.5GWh项目建成(chéng)后，公司产能将(jiāng)达(dá)到(dào)10GWh。而根据公司此(cǐ)前对(duì)交易所回复函和2023年(nián)度定增预(yù)案，公司(sī)规(guī)划的(de)10GWh钠(nà)电(diàn)池项目的投(tóu)资成本约(yuē)54亿(yì)元。其中，土地购置(zhì)及厂(chǎng)房成本约(yuē)4亿元，10GWh产能需(xū)投入的装(zhuāng)修(xiū)及设备(bèi)成本(běn)约50亿元。

　　实际上，传(chuán)艺科(kē)技规(guī)划的钠电产能远(yuǎn)不止这(zhè)公告出来的10GWh。据传艺(yì)钠电官(guān)微消(xiāo)息(xī)，公司(sī)董事长(zhǎng)邹伟民(mín)4月16日在公(gōng)开场合演讲时提(tí)到，“2022年7月，公司决定，发挥(huī)资(zī)金(jīn)优势，投资50亿元，新征(zhēng)410亩土地(dì)，用30个月(yuè)的时间，新上(shàng)钠离子(zi)电(diàn)池全供应链项目(mù)，逐步形(xíng)成年产(chǎn)3万吨正(zhèng)极材(cái)料、4万吨负(fù)极材(cái)料、18GWh钠离子电池、15万吨电解液的生产(chǎn)能力；2022年10底，中试线(xiàn)已经竣工(gōng)投产；目前，4.5GWh量产线已经开(kāi)始试产试销(xiāo)，6月(yuè)底有望批(pī)量生产。”

　　邹伟(wěi)民公(gōng)开(kāi)演讲时(shí)提(tí)到的钠(nà)电产能规划，来源：传艺钠(nà)电(diàn)官(guān)微(wēi)

　　若按邹(zōu)伟民的说法，传艺科技(jì)在上(shàng)述的54亿元资(zī)金外(wài)，还需要更多(duō)资金，仅另外8GWh钠(nà)电池就需要40亿元的投入。

　　但现实是(shì)，传艺科技主营(yíng)式(shì)微，年赚1亿元的盈(yíng)利(lì)水平(píng)显然难以撬动动辄几十亿的项目。

　　传艺科(kē)技主营(yíng)输入(rù)类设备和印制(zhì)电(diàn)路(lù)板(bǎn)（PCB）两大类消费电(diàn)子零组件，具体包括笔(bǐ)记本/台(tái)式(shì)机电脑键(jiàn)盘(pán)、触控(kòng)模组和鼠标等(děng)输入类设备及通讯用板、消费(fèi)电子、计算机用板(bǎn)等防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正 PCB 产品。

　　2017年上(shàng)市以来公司经营规(guī)模不断扩大，营收(shōu)从2017年(nián)的6.69亿(yì)元(yuán)起步，逐年递增，到(dào)2022年达到防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正19.99亿元，翻了近3倍。但盈利(lì)并未同步(bù)，上市当年公司归母净利(lì)润就下滑(huá)13.60％，只有7776.63万元。之后随着行业(yè)式微，公司盈利水平起起伏伏，到(dào)2022年也仅(jǐn)1.15亿元，相较于2017年仅增长了47.90％。而早在(zài)2016年，公司盈利(lì)就已经达到了9000万元，净利润增(zēng)长乏力可见一斑。

　　传艺科技业绩变(biàn)动情况，来源：wind

　　盈利(lì)陷入瓶颈，账上的(de)资金也并不宽裕(yù)。2022年，公(gōng)司经营活动产生(shēng)的现金流(liú)量净额4.46亿元；截至去年末(mò)，公司货币(bì)资(zī)金仅2.87亿(yì)元(yuán)，短期(qī)借款8.41亿元(yuán)；应收账款5.90亿(yì)元(yuán)，应付账(zhàng)款4.56亿元。

　　那两(liǎng)年半(bàn)内要拿出54亿元乃至94亿元以上的资金投资钠电，钱从哪(nǎ)里来？

　　在2022年(nián)7月(yuè)9日给(gěi)深交所的回函中，传艺科技(jì)曾(céng)详细(xì)披露过2GWh项目资金来(lái)源：截(jié)至(zhì)2022年5月31日，公司可(kě)用(yòng)于钠离子电池项目的自(zì)有资金(jīn)仅1.61亿元，银行授(shòu)信(xìn)未使(shǐ)用额度10.27亿元，足见其在投(tóu)资钠电项目时自有资金的(de)“捉襟见(jiàn)肘”。

　　来源：传艺科技给深交所的回函

　　很明显，一开始(shǐ)规(guī)划的一期2GWh产能(néng)，传艺(yì)科技就是准备靠银(yín)行(xíng)贷款解决。后(hòu)一期产能增加到(dào)4.5GWh，投资(zī)额(é)增(zēng)加10亿元左右，同样仰仗(zhàng)银行贷款。今年3月30日(rì)公(gōng)司公告称(chēng)，传艺科(kē)技及子公司拟向工商银行、农业银行等(děng)组成的(de)联合银团申请不超过20亿元的(de)项目(mù)贷(dài)款，用于公司钠电(diàn)池项目(mù)。根(gēn)据最新的调研记(jì)录(lù)，“截至目前，牵头银行已(yǐ)审(shěn)批通过，参团银行处于正常(cháng)的审批流程(chéng)中。”

　　一(yī)期靠(kào)贷(dài)款，二期谋定增。今年3月(yuè)30日，公(gōng)司披露《2023年度向特定对象发(fā)行股票预案》，拟募资不超(chāo)过30亿元，其中(zhōng)的24亿元(yuán)拟投入钠电(diàn)池(chí)制造(zào)二期(qī)项目，剩余6亿元补流。

　　根(gēn)据测算，二(èr)期5.5GWh项目总投(tóu)资(zī)额为27.47亿元，除了定增的24亿元外，还(hái)有3.47亿元的缺口。而为补这部(bù)分(fēn)缺口(kǒu)，传艺科(kē)技(jì)甚至将2020年定增募投(tóu)资金(jīn)中(zhōng)的1.75亿元变更用于该(gāi)项(xiàng)目。

　　简(jiǎn)单加总便知，家(jiā)底(dǐ)不厚(hòu)，传艺科技10GWh钠电(diàn)项目只能依赖融(róng)资。至(zhì)于上述邹伟民公开演讲时提到的另外(wài)8GWh的项目(mù)资金来源，钛媒体APP向公司求证，但截至(zhì)发稿，仍未获回复。

　　锂价暴跌，钠电还有优势吗？

　　“今年销(xiāo)售不(bù)低于(yú)10亿元，整个钠电(diàn)池全供应链项目计划到(dào)2024年末全部竣工投产，达产达效后，可实现年(nián)销售250亿元。”若传(chuán)艺科技的(de)钠电项目真(zhēn)如邹(zōu)伟民在(zài)近日的演讲中(zhōng)所(suǒ)言照进现实，几年后(hòu)公司营(yíng)收(shōu)将在(zài)当(dāng)前基础上(shàng)翻十(shí)几倍。但近(jìn)来腰斩的股价显示，市(shì)场对这(zhè)个故事并不再买账，除(chú)了资金实力有限(xiàn)公司外，核(hé)心还在其大干快上后产(chǎn)能如何消化(huà)的(de)问题。

　　毕竟，在(zài)钠电池商业化元年的2023年，包括(kuò)宁(níng)德时代、中科海纳、亿纬锂能(néng)、雅迪等诸多(duō)巨头在(zài)内，已纷纷发(fā)产品、量产并大建产能，竞争(zhēng)者(zhě)初(chū)露威胁(xié)，赛(sài)道已(yǐ)然开(kāi)始拥挤。

　　尽(jǐn)管就披(pī)露的(de)参数和性能(néng)来看，传(chuán)艺钠电的(de)钠电池与巨头们不(bù)相上(shàng)下，但(dàn)宁德(dé)时(shí)代落地奇(qí)瑞车型、华语新能源配(pèi)套雅迪(dí)极(jí)钠S9等表明，大(dà)佬(lǎo)们已经(jīng)走在前面，率先在两(liǎng)轮电(diàn)动车和低(dī)速电动车领(lǐng)域实(shí)现装车应用。而(ér)传艺科技(jì)除了在岁(suì)末年初公告(gào)与中祥(xiáng)航业、江苏新(xīn)能源、德(dé)博新能源签订(dìng)项目合作或战略合作协(xié)议外(wài)，并未官宣重点客户。

　　每每有投资者问及客户情况时，公司都以(yǐ)“目前(qián)订单下游运(yùn)用覆盖储能、低速(sù)电动车及电动工具(jù)等(děng)多个领域”“公司钠离子电池送(sòng)样后客(kè)户的反馈(kuì)普遍较为良好(hǎo)，并已与(yǔ)多名客户签订了销售订单”“公司已与多(duō)家(jiā)知名两轮电(diàn)动(dòng)车品牌开(kāi)展(zhǎn)送样和合作意向洽谈等工作”等进行回复。至于(yú)具体的客户名称和订单(dān)金额，一直(zhí)语(yǔ)焉不(bù)详。

　　且2023年(nián)，钠电池产(chǎn)能落地正(zhèng)数(shù)倍级增长。上海钢联新能源事业部(bù)钠电(diàn)池分(fēn)析师(shī)汪奇告诉(sù)钛媒体APP，2022年(nián)钠(nà)电池(chí)项目(mù)落地产能有3GWh左(zuǒ)右，预(yù)计2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资(zī)讯最新发布数(shù)据则称，到(dào)2023年底，预计(jì)钠电池产能将增(zēng)加至21GWh。无论是哪种预测，今(jīn)年钠电(diàn)池(chí)落(luò)地产能大幅增加已可预见。

　　“参考锂电池行(xíng)业产能(néng)利用率，钠电池落地的产能中可以实现装机的在4-5GWh左右，而铅酸电(diàn)池的市场规(guī)模接(jiē)近40GWh。前期(qī)用(yòng)于(yú)两轮车的钠电池不到5％，后(hòu)面成本(běn)降下来才(cái)会有较大比例的替(tì)代。”汪奇认(rèn)为(wèi)，今年(nián)钠(nà)电池只会小批(pī)量应用(yòng)到多元化(huà)场(chǎng)景。

　　然(rán)传艺(yì)科技却(què)十分自信，其(qí)在调研记录中预测(cè)，预计2023年公司实(shí)际出货量(liàng)在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年(nián)钠电池(chí)市场的(de)绝(jué)大(dà)部分(fēn)份额。

　　来源：传(chuán)艺科(kē)技2023年1月(yuè)9日投(tóu)资(zī)者关系活动记录表

　　需要注意的是，沉寂多年的钠电(diàn)池是(shì)在(zài)此前(qián)锂价飙(biāo)涨的背景(jǐng)下作为“替代”而被(bèi)推到台前的(de)，去年底以来，碳酸锂价格持续下行(xíng)，4月20日电碳价格均价已(yǐ)经跌(diē)至18万元/吨。一时(shí)间，锂(lǐ)价持续下跌(diē)会(huì)否影响钠(nà)电(diàn)池(chí)商(shāng)业化(huà)进程的讨(tǎo)论(lùn)甚(shèn)嚣尘上。

　　中科院院士(shì)欧(ōu)阳(yáng)明(míng)高(gāo)近日就表示：“钠电池能够(gòu)起(qǐ)到对锂(lǐ)电池的平衡作(zuò)用，平衡锂价，保证锂资源的供应安全，不太可能成为主流。锂(lǐ)价一便宜，就会让(ràng)钠离(lí)子的发展陷入(rù)被动。”但他也强调，“钠离子(zi)技(jì)术一定要发(fā)展，因为它是(shì)锂离子电池的一(yī)个有(yǒu)益的(de)补充。”

　　汪奇(qí)称，锂电和钠(nà)电建设(shè)成本接近，目前三元钠(nà)电量产的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电(diàn)池在0.5元(yuán)/Wh左(zuǒ)右。其进一步向钛媒(méi)体APP分析，“钠离子电池性能比较接近磷酸铁锂电池(chí)，高能量密(mì)度的也接近三元523电池。目前电碳价格下(xià)跌(diē)至16-18万元/吨，锂(lǐ)电池(chí)成本大(dà)幅(fú)下降40％以(yǐ)上，所以目(mù)前已经和(hé)钠电(diàn)池成(chéng)本基本(běn)相当(dāng)；而(ér)由于(yú)锂原料价格大幅(fú)下降，目前铁锂和锰(měng)酸(suān)锂等电池成本(běn)已经优于钠电池(chí)。今年碳酸锂价(jià)格在20万以下(xià)时，锂电池对(duì)钠电(diàn)池(chí)有明(míng)显优势。”

　　当然，市场普遍认为钠电(diàn)池还(hái)有降(jiàng)本的(de)空间(jiān)。兴储世纪总(zǒng)裁助理刘继茂就告诉钛(tài)媒体APP，“待产业链(liàn)完善后，规模量产后钠离子(zi)电池正、负极材料价(jià)格可(kě)降至5万(wàn)元/吨甚至以下，钠离(lí)子电池的理(lǐ)论BOM成本将低至(zhì)0.40元(yuán)/Wh。长(zhǎng)期(qī)来(lái)看碳(tàn)酸锂存在降价可能，但只要碳酸锂价格高于15万元/吨(dūn)，钠离子电池的成本(běn)优(yōu)势就(jiù)依然(rán)存在，并(bìng)且随着技术不断发展、产业不断成熟，钠离子电池的降本空间有望(wàng)进一步打开，该(gāi)成本临界点(diǎn)仍有进一步下探的可(kě)能。”

　　汪奇也称，明年钠电产业规模化完成后(hòu)，能和锂离子电池的成本(běn)拉开差距，接(jiē)近铅酸电(diàn)池的(de)成本。但(dàn)能量密度(dù)的(de)限制，使得碳酸锂(lǐ)价格在15万以上时，成熟后(hòu)的(de)钠离子电池有一定优势；碳(tàn)酸锂(lǐ)价格(gé)在10万左(zuǒ)右(yòu)及以下时，钠离子电池在动力领域(yù)优势较小(xiǎo)。

　　钛(tài)媒体APP注意到，包括传艺(yì)科技在(zài)内，诸(zhū)多入局钠(nà)电池的企业(yè)都言锂价下跌无(wú)碍钠(nà)电池商(shāng)业化进(jìn)程(chéng)。但(dàn)随(suí)着(zhe)锂(lǐ)价持续下降(jiàng)，钠电池利润率下降或(huò)也是必然的。

　　以传艺科(kē)技为例(lì)，其在1月9日的调研(yán)记录中曾表(biǎo)示(shì)，公司钠电池定价主要根据碳酸锂的价(jià)格，一(yī)般给到客户(hù)的价格比磷酸铁锂(lǐ)便宜25-30％，且定价会随(suí)碳酸锂价格波动(dòng)而波(bō)动。

　　缺(quē)乏(fá)长远投(tóu)资定力 过往项目(mù)频频“跳票”

　　资金和产(chǎn)能(néng)消(xiāo)化之外，市(shì)场(chǎng)还担忧传艺科技(jì)项(xiàng)目投资的定(dìng)力。

　　尽管(guǎn)公司对进军钠电领(lǐng)域雄心勃勃，然(rán)而钛媒体APP梳(shū)理其过往投(tóu)资履历发(fā)现，传艺科技在投资上缺乏长远定(dìng)力(lì)，临时“跳票(piào)”甚至终止募(mù)投(tóu)计划可谓“家常便饭”。

　　2017年(nián)4月，传艺科技IPO募资4.81亿(yì)元，其中将2.98亿(yì)元投(tóu)向FPC生产项目，9418.08万(wàn)元投(tóu)向薄(báo)膜(mó)线路板(bǎn)生产线技(jì)改并扩产项目。然2018年4月公司(sī)就变更募资用途，将FPC生产项(xiàng)目未用的资金1.20亿元和(hé)1.04亿元分(fēn)别用于(yú)3D玻璃面(miàn)板(bǎn)生产项目(mù)、轻薄型键盘生产项(xiàng)目(mù)，已经使用了7737.67万元募(mù)资(zī)的FPC生产项目则被终止(zhǐ)。

　　2019年(nián)8月(yuè)，又(yòu)将薄(báo)膜线路板生产线技改并扩产项目的(de)实施地(dì)点从一厂(chǎng)搬迁(qiān)至二厂(chǎng)；2021年6月，再(zài)将该项(xiàng)目(mù)的实(shí)施地点变(biàn)更(gèng)为重庆市(shì)合川区工业园区(qū)核心区高阳路30号，实施主体(tǐ)则从传艺科(kē)技变为全(quán)资子公司重庆(qìng)营志(zhì)。

　　2020年12月，IPO募(mù)投项目则再生变(biàn)。公(gōng)司终(zhōng)止实施3D玻(bō)璃面板生产项目（已投入(rù)募资7445.13万元(yuán)），并将(jiāng)该项目剩(shèng)余资金全部投入轻薄型键盘生产项目的建设，并将后者的产能从1600万台提(tí)升至(zhì)2240万台。

　　2020年8月，传艺科(kē)技再融资，定增募(mù)资6亿元，其中的(de)4.20亿元用于(yú)年(nián)产18万(wàn)平方米中(zhōng)高端印制电路板建设(shè)项目。但(dàn)次年(nián)6月(yuè)，公司(sī)将该(gāi)项目(mù)中的SMT工序实施地点由江苏省高(gāo)邮(yóu)市经开区凌波(bō)路33号改建至江苏(sū)省高邮市经开(kāi)区凌(líng)波路(lù)49号的闲置厂(chǎng)房；2023年3月，传艺科技再“变卦”，又(yòu)将该项目剩余募(mù)资（已投入募资2.41亿元(yuán)）1.75亿元变更用于投入“钠离子(zi)电池制造二期(qī)5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计划的地点、资金乃(nǎi)至项目，直接(jiē)的后果就(jiù)是原(yuán)有的投入打水(shuǐ)飘、投资(zī)效率低下以及建成项目实际效益与预(yù)计(jì)天差地别。

　　根据招股书，薄膜线路(lù)板(bǎn)生产线技改并扩产项目建(jiàn)设期仅12个(gè)月，达产年可实现销售收入2.24亿元。定期报(bào)告显示，2018年(nián)6月30日，该项(xiàng)目就已经(jīng)建成。但2019年-2022年(nián)，该(gāi)项目(mù)的效益分别仅283.41万元、447.55万元(yuán)、948.94万(wàn)元和2599.93万元。

　　而根(gēn)据定(dìng)增(zēng)方案，年产18万平(píng)方(fāng)米中高(gāo)端印制电(diàn)路板建设项目建设(shè)期也仅12个(gè)月，预计(jì)达产年(nián)实现营收(shōu)7.48亿元(yuán)，项(xiàng)目净利润1.31亿元(yuán)。然两年多(duō)时间(jiān)过去了，截至(zhì)2022年12月31日，该项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该(gāi)项目(mù)效(xiào)益分别为-1091.61万(wàn)元、2300.17万元，与当初(chū)的预期相(xiāng)去甚远(yuǎn)。

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