在投资日(rì)经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大(dà)跌走势，激起了基民的热烈讨论(lùn)，“这个(gè)日经正经(jīng)不(bù)？”“还要(yào)有个跌停板才和净值一样”“这基涨(zhǎng)跌这么(me)大，吓人”……到底发生了(le)什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易(yì)方达基金两大公募巨头纷纷公告，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前折溢价率(lǜ)已经大幅(fú)回(huí)落。与此同时，科创50、创业(yè)板(bǎn)指继(jì)续受到资金的青(qīng)睐，今年以(yǐ)来创业板ETF净买入(rù)资金已达165亿(yì)元，而沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出(chū)居前，热门板块传媒、基建(jiàn)ETF受到资金(jīn)“落袋为安”，但(dàn)部(bù)分机(jī)构看好传媒(méi)、顺周期板块的长期(qī)配(pèi)置价(jià)值。

　　提示(shì)高溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢价已有所(suǒ)回落

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两(liǎng)大公募巨(jù)头纷纷公告(gào)，两家(jiā)公募旗下的“野(yě)村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价格(gé)波动较大。截至(zhì)5年22日，两(liǎng)只产品(pǐn)的溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资者关注二级(jí)市场交易价格溢价风(fēng)险，如果盲(máng)目投(tóu)资，可(kě)能(néng)遭受重大损失。

　　从两只产(chǎn)品的表(biǎo)现看，今年两只ETF近日走势凶(xiōng)悍，今年以来(lái)涨幅都超过了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点(diǎn)开(kāi)盘，两只(zhǐ)产品溢价率都回落到4％以内，投资(zī)者的(de)追捧(pěng)热(rè)情在风(fēng)险提示后有所降温，正在回归理性。

　　而从资(zī)金流(liú)向看，由于(yú)两只产品规模仅(jǐn)有1个(gè)亿左右，流通盘偏小，昨日净(jìng)流入资金都(dōu)不到2千万体量。

　　从全(quán)市场看，目(mù)前跟踪(zōng)日经(jīng)指数的产品共有4只，总规模5.4亿(yì)元，今年以(yǐ)来资金净流入2.42亿元，涨幅最(zuì)高的产品已经达(dá)到27％，体现(xiàn)了(le)很好的赚钱(qián)效应。

　　目前，四只产品(pǐn)跟踪的(de)指数都是日经225指(zhǐ)数收益率（经(jīng)汇率(lǜ)调(diào)整后），从该(gāi)指数表现看，今年(nián)也大涨18％，指数涨幅在亚太(tài)市(shì)场高(gāo)居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日(rì)经ETF跟踪(zōng)的指数近期涨(zhǎng)势较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产(chǎn)品(pǐn)流通盘不(bù)够(gòu)大，短期内受到(dào)资金的净买(mǎi)入，产生了供不应(yīng)求的情况(kuàng)，就会(huì)推高二级市(shì)场价格，让价格走(zǒu)在指数(shù)涨幅(fú)的前面，这个情况(kuàng)就会产(chǎn)生基金(jīn)产品的高溢(yì)价(jià)。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经(jīng)225指数表现的，如(rú)果短期(qī)出现高溢价，也就意味着(zhe)当(dāng)前的价格超出(chū)了(le)指数的涨幅(fú)，未来(lái)会回归到指(zhǐ)数正常走势和涨跌幅的状态，也就是会(huì)逐渐消除溢价(jià)。而高溢价(jià)回归的过程，就会产生二(èr)级市场(chǎng)价格的(de)下跌，因(yīn)此，建议(yì)投资(zī)者(zhě)不要盲目买(mǎi)入(rù)高溢价品种，避免下跌风险。”该基金经(jīng)理称。

　　而从日(rì)本股市表现看，今年(nián)年初(chū)以来日本股市持(chí)续(xù)上涨，日经225指数超越30000点大关(guān)，达(dá)到1990年泡沫(mò)经济破(pò)裂以来的(de)最高点(diǎn)。

　　中(zhōng)信建投证券认为(wèi)，近期日本股市上涨受多重因素驱(qū)动：一是随着美(měi)联储加息预期下(xià)降和日央行紧缩预期上升，吸引(yǐn)国际(jì)资本(běn)回(huí)流日本(běn)市场；二是随着疫后经(卫生委员的职责有哪些内容，卫生委员的职责有哪些呢jīng)济(jì)活(huó)动复苏和去年日元持(chí)续贬值，东(dōng)京交易所上市(shì)公司多(duō)表(biǎo)现良好；三是今年东京交易(yì)所(suǒ)提出(chū)将改革公司治理(lǐ)监督(dū)机制。在这一改(gǎi)革下(xià)，预(yù)计(jì)部分低估值企业可能(néng)采取(qǔ)股(gǔ)票回购等方式提(tí)振(zhèn)股价，截至本周，已有价(jià)值3900万(wàn)亿日元的股票(piào)被(bèi)宣布回购；四是(shì)近期部分利好消息(xī)带动市(shì)场(chǎng)情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴(fù)日(rì)考察(chá)并(bìng)表(biǎo)示大举(jǔ)投资日本股市等，推动市场对日(rì)本股市的整体情绪提振。

　　也有(yǒu)基金经理提示(shì)短期过快(kuài)上涨带(dài)来(lái)的投资风(fēng)险，并提示投资者，海外(wài)投资可能(néng)会(huì)涉及(jí)相关的(de)汇率风险，对相关市(shì)场熟悉程度不高等问题(tí)，建议(yì)投资者在自己能力圈(quān)内投资，避免盲目追高带来的(de)风险(xiǎn)。

　　科创50、创(chuàng)业板指继续受青睐

　　创业(yè)板(bǎn)ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市场(chǎng)热点ETF外，再来看下(xià)ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模(mó)1.39万亿元(yuán)，比去年末规模新增1293亿元，规模增幅(fú)10％。在本周震荡(dàng)市场中(zhōng)，昨日净(jìng)申购份额13.23亿份，按照区间(jiān)成(chéng)交均价测算(suàn)，净(jìng)流(liú)入资金微增3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流入方向来看，资(zī)金净流(liú)入宽(kuān)基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流入都是3.39亿元(yuán)，位居行业前列。另(lìng)外，易(yì)方达(dá)科创(chuàng)50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主题(tí)产品中，半导体(tǐ)、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元资金体量。另外(wài)，触底反(fǎn)弹的(de)医(yī)药ETF、高(gāo)位回调的传媒ETF，也同样(yàng)吸(xī)引资金关注，净流入(rù)资(zī)金(jīn)相对居(jū)前。

　　拉长时(shí)间看，今年以来净流入资金(jīn)最多的是易方达创业板ETF，今(jīn)年净流入资金165亿元，位(wèi)居行业首位。另外，创业(yè)板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿(yì)元，都位(wèi)居行业前(qián)列。

　　而今年景气度回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸(xī)引力的医(yī)疗、恒生互联网等，也(yě)都受到(dào)资金的追逐，净流(liú)入资金都在50亿元体量及(jí)以上。

　　谈及创业板相关指数的(de)“越(yuè)跌越买”，华安基(jī)金指数与量化投资部表示，随着前期(qī)创业(yè)板(bǎn)50指数的(de)回(huí)调，当前估值已(yǐ)来到30倍的(de)历史(shǐ)低位区间，且一(yī)季报显示成分股净利润同比增长52.69％，基本面向(xiàng)好趋势(shì)明显，持续关注板块趋势反(fǎn)转机会(huì)。

　　该机构分析，在政策层面(miàn)，4月底(dǐ)的政治局会议提出“要(yào)夯实科技(jì)自(zì)立自强(qiáng)根基，培育壮(zhuàng)大(dà)新动能(néng)。要巩固和扩(kuò)大(dà)新能源汽车发展优(yōu)势，加快推(tuī)进(jìn)充(chōng)电桩、储能等设施(shī)建设和配套电(diàn)网改造。要(yào)重视通(tōng)用人(rén)工智能发展，营造创新(xīn)生(shēng)态，重视防范风(fēng)险”，这宣(xuān)示(shì)着国(guó)内经(jīng)济(jì)发展动能要加快转变(biàn)，新(xīn)能源及人(rén)工智能将(jiāng)是(shì)经济转型的两(liǎng)大动能，汇(huì)聚战(zhàn)略性新兴产业(yè)的创业板持续(xù)受益于政策红利，该机构(gòu)建议关注创业板50指数的投资机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋(dài)为(wèi)安”

　　而从资金净流出方(fāng)向(xiàng)看，表现(xiàn)相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基(jī)金份额流失4亿份，资金净流出(chū)超(chāo)过11亿元。另外(wài)，南方(fāng)中证1000ETF、华(huá)泰柏(bǎi)瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿的(de)资金净流出。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等近(jìn)期出现阶(jiē)段(duàn)性行情的板块，遭(zāo)遇资(zī)金的卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒生科技ETF等多(duō)只(zhǐ)产品净流出资金也有(yǒu)1个亿以上(shàng)。

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　　拉长时(shí)间期限，今年以来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿(yì)体量的资金净流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元(yuán)资金净流出。

　　而行业和主题(tí)ETF中，今(jīn)年(nián)涨(zhǎng)幅超(chāo)40％的(de)传(chuán)媒ETF净(jìng)流出资金24亿元，位居行(xíng)业首(shǒu)位。5G、证券(quàn)ETF、基(jī)建50ETF等也出现(xiàn)越涨越卖，整(zhěng)体资金(jīn)净流出位居前(qián)列。

　　虽(suī)然部(bù)分热门主(zhǔ)题行业的(de)资金出现流出，但部分机构(gòu)仍建议从中长期角度，观察各类板块(kuài)的投资机会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预计(jì)复苏(sū)仍是中国经(jīng)济中长期的趋势，但市场(chǎng)展现出更多结构性机会，当(dāng)前市场对(duì)题材的追捧热度仍持续(xù)偏高。“传媒(méi)板块近期(qī)跌幅居前(qián)，主因前期涨幅(fú)较大，炒(chǎo)作有逐步退潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧(ōu)基金建议继续关(guān)注(zhù)资金合(hé)力(lì)最强的人(rén)工智能与央企(qǐ)相关(guān)品(pǐn)种(zhǒng)，中(zhōng)期在市场炒作热度回落、且经济复苏趋势(shì)确(què)立(lì)后(hòu)关注“顺周期”板块的整(zhěng)体机会(huì)，尤其是大众消费等领(lǐng)域(yù)；而长期(qī)来看，可以积极关注数字化(huà)对(duì)生产力的提升，重点关注(zhù)计算机、互联网和传媒等行(xíng)业。

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