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　　美联储布(bù)拉德：利率(lǜ)可能需要进一(yī)步提高

　　周(zhōu)五(wǔ)，圣(shèng)路易斯联(lián)储(chǔ)行长(zhǎng)布拉德表示，决策者可能不得(dé)不进一步(bù)提高利率以给通胀降(jiàng)温，但他补充称(chēng)，自己(jǐ)将观(guān)望(wàng)一定(dìng)时间，看(kàn)看经济(jì)数(shù)据(jù)表(biǎo)现再决(jué)定6月应该采取何(hé)种行动(dòng)。

　　“我(wǒ)们过(guò)去(qù)15个月采取(qǔ)的激进政策遏制了(安康可以用来祝福吗 祝你全家安康是骂人的le)通胀的上(shàng)升，但目前还(hái)不(bù)清楚通胀(zhàng)是(shì)否处于通往2％的道路上(shàng)。” 布(bù)拉德表(biǎo)示，需要看到“通胀实质(zhì)性(xìng)下(xià)降”才能(néng)确信(xìn)没有必要加息。

　　布拉(lā)德(dé)还表示，他认(rèn)为(wèi)美联储仍然可以(yǐ)实现(xiàn)软着陆，在不触发经济严重(zhòng)下滑的情(qíng)况下帮(bāng)助通(tōng)胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷入(rù)衰退，但这不是基线情景。我认为基线(xiàn)情境是经济增长缓慢(màn)，劳(láo)动力市场(chǎng)可(kě)能略(lüè)有疲软，通胀下(xià)降。”布拉(lā)德说。

　　布拉德是美(měi)联(lián)储决策(cè)者中鹰(yīng)派(pài)官员的代表人物，素有(yǒu)“鹰王”之(zhī)称，但(dàn)今(jīn)年(nián)在联邦(bāng)公开市场委员会（FOMC）没(méi)有投票权。

　　香港与内地利率互换市场互联互通(tōng)合作15日安康可以用来祝福吗 祝你全家安康是骂人的(rì)正式(shì)启动

　　中国人民银行5月5日表示，香港与内(nèi)地利率互换市场互联互(hù)通合作（即 “互换(huàn)通”）的各(gè)项准备(bèi)工作进(jìn)展(zhǎn)顺利，初期(qī)先(xiān)行开通“北向互换通”，“北向互换通(tōng)”下(xià)的交易将于2023年5月15日启(qǐ)动。

　　“北向互(hù)换通”，是香(xiāng)港及其(qí)他国家和地(dì)区的(de)境外投资者经由香港(gǎng)与(yǔ)内地基础设施机构之间(jiān)在交易、清算、结算等方面互联互通的机制安排，参与(yǔ)内地银(yín)行(xíng)间金(jīn)融衍生品市(shì)场。初期可交(jiāo)易品种(zhǒng)为利率互换产品，报价、交易(yì)及结算(suàn)币(bì)种为人民币。

　　参与“北向互换通”的境内投资者需与外汇交易中心签署报价商协议，并为上海清算所利率互换集中清(qīng)算业务的清算会员或该类(lèi)会员的清算客户。

　　参与“北向互换通”的境外投资(zī)者为(wèi)符合(hé)人民(mín)银行要求并完(wán)成内地银行间债券(quàn)市场准入备(bèi)案的境外机构(gòu)投资(zī)者，并经(jīng)外汇交易中心开(kāi)通“北向互(hù)换通”交(jiāo)易权限。拟申请开通“北向(xiàng)互换通”交易权限的境外投资(zī)者需同时(shí)申请成为场(chǎng)外结算公司的清算会员或(huò)该类会员的(de)清(qīng)算客(kè)户。

　　初期全市场(chǎng)每日交易净限额为200亿元人民币，清算限(xiàn)额为40亿元(yuán)人民币，后续可(kě)根据市场情况(kuàng)适时调(diào)整额度。

　　罕见大乌龙，上(shàng)交所道歉

　　昨日，转债市(shì)场出(chū)现“大(dà)乌龙”。原本公告停牌的(de)嵘泰(tài)转债，昨日早盘却仍能正常(cháng)交易，盘中一度上涨近15％。上交所发(fā)现(xiàn)后(hòu)，于当日上午(wǔ)10时10分实施停(tíng)牌，并(bìng)发布公告，就相关(guān)原因进(jìn)行(xíng)排查。

　　5月(yuè)5日盘后，上(shàng)交所发布(bù)关于嵘泰转债停牌及相关交易处理情况的公告。公(gōng)告称，2023年(nián)4月26日，江苏(sū)嵘泰工业股份有限公司（以下(xià)简称公司）在上交所网站发布关(guān)于实施“嵘泰转债(zhài)”赎(shú)回暨摘牌的公告称，嵘泰(tài)转债最后一个(gè)交易(yì)日为2023年5月4日(rì)，自(zì)2023年5月5日起将停止交易。公(gōng)司(sī)后续分(fēn)别于4月27日、4月(yuè)28日、4月(yuè)29日(rì)、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月5日早盘(pán)，因(yīn)技术原(yuán)因，该可转(zhuǎn)债仍挂牌交(jiāo)易。上交所(suǒ)发现后，于(yú)当日上午10时10分实施停(tíng)牌。经统计(jì)，嵘泰转债在(zài)匹配成交阶段共(gòng)成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据(jù)《上海证(zhèng)券(quàn)交易所债券交易规则》第一百三(sān)十条等相(xiāng)关规定，嵘泰转债2023年5月(yuè)5日相(xiāng)关匹配成交取消，交易(yì)无效，不进(jìn)行(xíng)清算交收。嵘泰转债的转(zhuǎn)股和赎(shú)回(huí)不(bù)受影(yǐng)响，正常(cháng)进行。

　　对(duì)于(yú)该事件的(de)发生，上交所深表歉(qiàn)意，并(bìng)将妥善处置后续事宜(yí)。

　　油脂板块(kuài)强势(shì)反弹(dàn)

　　在宏观利空阶段性出(chū)尽后，市场情绪有所回暖，叠加油脂(zhī)市场基(jī)本面(miàn)迎来改善，“五一”假(jiǎ)期(qī)过后，油脂市场连涨两日(rì)。昨(zuó)日，棕(zōng)榈油主力合约2309以3.39％的(de)涨幅领(lǐng)涨油脂(zhī)，菜(cài)籽油主力合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆(dòu)油(yóu)主力合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期间(jiān)，伴(bàn)随(suí)美联储继续(xù)加息预期以及欧美银(yín)行业危机的继续发(fā)酵，国际原油价格大(dà)幅下挫，外围市(shì)场环境整(zhěng)体偏弱(ruò)。5月4日凌晨，美(měi)联储如预期(qī)加息25个基点(diǎn)，这是(shì)本(běn)轮加息周期的第十次加(jiā)息，也可(kě)能是本轮紧缩周期(qī)的终(zhōng)点(diǎn)。同时(shí)，欧洲央(yāng)行周四决(jué)定放(fàng)慢加息步(bù)伐。在外围利空(kōng)阶段性出尽后，大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)市场情绪出现反弹(dàn)，油脂价格在假期(qī)开(kāi)盘走弱(ruò)后也迎来上(shàng)涨。”中泰期(qī)货研究所油脂油料分析师巩(gǒng)力赫表示，在此(cǐ)轮上(shàng)涨过程(chéng)中(zhōng)，棕榈(lǘ)油领(lǐng)涨油脂(zhī)，产地(dì)供给偏紧，同(tóng)时国(guó)内棕(zōng)榈油库存连(lián)续(xù)下降支撑盘面走强(qiáng)，菜(cài)油紧随其后，而(ér)豆油因5—6月大豆(dòu)到港压力涨幅相对有限。

　　在光大期(qī)货研究所油脂油(yóu)料(liào)分析师侯雪玲(líng)看来(lái)，油脂市(shì)场的强力反弹是由基(jī)本面(miàn)的改善推动(dòng)的。她表示(shì)，一方面源于餐饮端的利(lì)多预期。油(yóu)脂相关上(shàng)市企(qǐ)业一季度业(yè)绩大增，多因为销量上涨和毛利率提升共同(tóng)推动(dòng)；“五(wǔ)一”旅游出行火爆，交通运输(shū)部数据显示，假期前三天日均(jūn)发送人数和(hé)2019年、2021年基本(běn)持平。这意味着(zhe)油脂餐饮端消(xiāo)费亮眼(yǎn)，假期后，现货普遍存(cún)在一轮(lún)补(bǔ)库需求。未来很长(zhǎng)一(yī)段时间，餐饮端将(jiāng)持(chí)续成(chéng)为(wèi)支撑油脂需(xū)求(qiú)的重(zhòng)要力量。另一方(fāng)面，国(guó)内大豆压榨(zhà)企业5月上旬仍出现不同程(chéng)度的停机计划，市场(chǎng)现(xiàn)货供应仍有偏紧张情况，豆(dòu)油(yóu)累(lèi)库速度(dù)放缓；而棕(zōng)榈油(yóu)方面，产地(dì)库(kù)存出现(xiàn)超(chāo)预期下降。GAPKI数据显示(shì)，印(yìn)尼(ní)棕榈油2月库存环(huán)比下降(jiàng)15％至264万吨，其中产(chǎn)量425万(wàn)吨(dūn)，出口(kǒu)291万吨(dūn)，印尼国内(nèi)消费180万吨，分(fēn)项数据和(hé)1月几乎持平。机构预(yù)期马(mǎ)来西亚棕榈油4月产量环(huán)比增0.9％至130万吨，出口环比下(xià)降19.3％至120万吨，由此推(tuī)算4月(yuè)库存环比减少10％至151万吨。

　　与此同(tóng)时，海外市(shì)场方面，受(shòu)到马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油库(kù)存减少的预期支撑，BMD毛(máo)棕榈油期(qī)货(huò)价(jià)格在(zài)本周累计上涨(zhǎng)超7％。“节前马来(lái)西(xī)亚棕榈油整体数据(jù)偏弱，出口月度(dù)环比(bǐ)下降，且(qiě)产(chǎn)量降幅(fú)不足(zú)，导致(zhì)市(shì)场情绪略显悲观(guān)。但(dàn)在价(jià)格持续下跌(diē)后，利空落地效应以及机(jī)构对于(yú)4月马来西亚棕(zōng)榈油库存预估超预(yù)期下降的乐观情绪，推(tuī)动(dòng)期价快速反弹，而库存预估下降的原因(yīn)来自于马来西亚(yà)国内消费(fèi)需求的增加。”中辉期货油脂油料(liào)分析师(shī)贾晖表示(shì)，外盘带动内盘安康可以用来祝福吗 祝你全家安康是骂人的油脂价格上行(xíng)，而豆油及菜油(yóu)自身基(jī)本面供应增(zēng)加的(de)利空(kōng)因素逐(zhú)步弱化也对盘面带来一些支持(chí)。

　　宏观和基本面(miàn)，谁将起到(dào)主导作用？

　　据外媒报道，周五公布(bù)的一项调查显示，全(quán)球第二(èr)大棕榈油生产国——马来西(xī)亚截至4月底的棕(zōng)榈油库存料(liào)降至11个月以来(lái)最低水(shuǐ)平，因产量持平且马来西亚国内使(shǐ)用量增加。受(shòu)访的九位分(fēn)析师和贸易商预估(gū)中值显示，棕(zōng)榈油库存料(liào)较3月减少9.8％至151万吨(dūn)，连续第(dì)三个月减少并触及2022年5月以来最(zuì)低(dī)水(shuǐ)平。

　　与此同时，国内棕榈油库存也由(yóu)升转(zhuǎn)降(jiàng)，刷新5个半月的最低水平。中(zhōng)国粮油商务网监测(cè)数据显(xiǎn)示，截(jié)至2023年第17周末，国(guó)内棕榈油库存总量为77.9万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨(dūn)；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中24度及以(yǐ)下(xià)库存量为73.6万吨，较上周(zhōu)减(jiǎn)少4.5万吨；高度库存量为4.2万(wàn)吨，较上(shàng)周(zhōu)减(jiǎn)少(shǎo)0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马(mǎ)来(lái)西亚和国内(nèi)棕榈油库存都在(zài)下降，但原因(yīn)各(gè)有(yǒu)不同(tóng)。马(mǎ)来(lái)西亚棕(zōng)榈油库(kù)存下降的主要原因来自于(yú)产(chǎn)量的季节(jié)性减产以及印尼(ní)国内出(chū)口政策限制导(dǎo)致的棕榈(lǘ)油出口较好。而(ér)国内棕榈油库存(cún)大幅下降(jiàng)，主(zhǔ)要是受到年(nián)初国内疫情防控措施优化调整带来(lái)的餐饮消费的(de)增加，同时豆(dòu)棕现(xiàn)货价差高位运(yùn)行导致棕榈油(yóu)替代性(xìng)能大大增强，也进(jìn)一步刺激(jī)了棕榈油(yóu)的消费。

　　虽(suī)然马来(lái)西(xī)亚及中国棕(zōng)榈油库存下降，但由于印(yìn)尼5月出口政策出现调整，将(jiāng)允许(xǔ)更多的(de)棕(zōng)榈(lǘ)油出口，市场对于(yú)马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油5月出口数据保持谨慎(shèn)态度。中国和印度作为全球(qiú)主要的(de)棕榈(lǘ)油进口国，虽然库存都不同程(chéng)度下降，但都仍处于历史较高水平，若棕榈油价格上涨，将抑制其消费和(hé)进口积(jī)极性(xìng)。”贾晖表示。

　　据侯雪(xuě)玲介绍，对于棕榈油(yóu)产地(dì)来说，每(měi)年的(de)1—4月属于去库周期，因产量处于(yú)年内低位，无(wú)法满足当月需求(qiú)。今年4月国际(jì)豆棕倒挂以(yǐ)及需(xū)求国库存偏高，棕榈油(yóu)出口需求差，但依(yī)然没有扭转去(qù)库趋势。可以说，产量(liàng)绝对水平(píng)低是去库的主要原因。后(hòu)期随着产量(liàng)季节性增加，棕榈油重(zhòng)新累库也(yě)是(shì)必然趋势。

　　国内方(fāng)面，侯雪玲认为，棕榈(lǘ)油的去库更多是供需(xū)双重推动的结果。随着(zhe)产地挺价(jià)，进口利润(rùn)差，棕榈油到(dào)港压力下降，月均到港(gǎng)量30万吨左(zuǒ)右。更为重要的是，国内油脂餐饮需求旺盛，随(suí)着气温升高，棕榈(lǘ)油使用(yòng)限制减(jiǎn)少，棕榈(lǘ)油表观消费(fèi)同比(bǐ)几乎翻倍(bèi)。国(guó)内棕(zōng)榈油(yóu)要想重新累库(kù)，需要(yào)进(jìn)口增加，也就是说进(jìn)口(kǒu)利润打开(kāi)，产地让利(lì)，这至(zhì)少需(xū)要产地库存压力明显(xiǎn)恢复才(cái)有(yǒu)可(kě)能。因此(cǐ)，未来(lái)产地的累(lèi)库必将(jiāng)早(zǎo)于国内，存在节奏差。

　　“从目前的市(shì)场情况(kuàng)来看，短(duǎn)期内缺乏明显利多(duō)因素驱动，因此棕榈油上涨缺乏可持续(xù)性。不过，从更长的年度(dù)时间周(zhōu)期(qī)来看，在厄尔尼(ní)诺气(qì)候的(de)预(yù)期下，棕榈油有望逐步进入中期企稳阶段。后(hòu)续需要密切关注(zhù)厄尔尼诺(nuò)气候的发生(shēng)和(hé)持续情(qíng)况。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在(zài)许多市(shì)场人士看来，今年(nián)仍是“宏观大年(nián)”，宏观层面对于大宗商品(pǐn)的影响仍然起到主导(dǎo)作用。那么，对于油(yóu)脂市场来说是这样吗(ma)？

　　“美联储加息周期(qī)接近尾声，欧洲(zhōu)央行在周四也放慢了激进(jìn)紧缩的步伐(fá)。在外围利空阶段性(xìng)出尽后，大宗商品市场情(qíng)绪出现反弹(dàn)。不过，随(suí)着(zhe)美联(lián)储会(huì)议的结束(shù)，市场焦点仍将集中在美国银行(xíng)业(yè)的(de)任何(hé)可能(néng)的风(fēng)险蔓(màn)延，对此仍需保(bǎo)持(chí)谨慎(shèn)态(tài)度。对于(yú)油脂来说(shuō)，目前基(jī)本(běn)面仍然(rán)多空交织。当前年(nián)度加拿大油菜籽的丰产对国(guó)内市场的压力持续存在，5—6月进口(kǒu)大豆大量(liàng)到(dào)港的预(yù)期对豆系(xì)品种带来压力，另(lìng)外国内棕(zōng)榈油整(zhěng)体(tǐ)库存偏(piān)高也使得油(yóu)脂整(zhěng)体的行情难以表现得特(tè)别(bié)强势。不过，油(yóu)脂(zhī)的估值在偏(piān)低的油粕比和(hé)当前(qián)年度南美大豆的减(jiǎn)产预期的逐(zhú)渐(jiàn)兑(duì)现(xiàn)背景下(xià)，又显得处(chù)于(yú)偏(piān)低水平。在(zài)此情况下，油脂似乎难以表现(xiàn)出独立走(zǒu)势，单边行情(qíng)仍将比较多地被宏观(guān)因素主导。”巩(gǒng)力(lì)赫(hè)表(biǎo)示。

　　而(ér)在贾晖看来，由(yóu)于美联储加息已经在市(shì)场预期当中，因此对大宗商品市场的利空影响有(yǒu)限。对(duì)于油脂(zhī)市(shì)场来说，虽然生物(wù)柴油消费占(zhàn)比不低，比(bǐ)如棕榈油(yóu)工业(yè)消费占到产量30％以(yǐ)上，欧盟工业消(xiāo)费和(hé)食(shí)用消费(fèi)各占一(yī)半，但各国生(shēng)物(wù)柴油政(zhèng)策比例一(yī)段(duàn)时期内是固定(dìng)的，不会因为原(yuán)油及宏观市场(chǎng)的波动，而出现生物柴油产量(liàng)的大幅波动，加上(shàng)油(yóu)脂(zhī)食用(yòng)作为消(xiāo)费必(bì)需(xū)品，宏观因(yīn)素影响有限，因此油(yóu)脂自身(shēn)基本面(miàn)对价格波动仍然将起到主导作(zuò)用。

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