美国银行(xíng)业危(wēi)机持(chí)续(xù)！

　　危机升级(jí)，美(měi)地(dì)区银行大跌

　　美东(dōng)时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在(zài)考虑若干选项，其中包括资产出售(shòu)，可能(néng)出售(shòu)所有业务或部分业(yè)务(wù)。该行已经为此聘请多家顾问。

　　这(zhè)是继(jì)西太(tài)平洋合众银行（PACW）之后又一家地区(qū)银行传出考虑可(kě)能出售的(de)消(xiāo)息(xī)。本周三(sān)美股盘后，因(yīn)媒体称该行考虑包括出售在(zài)内的战(zhàn)略(lüè)选(xuǎn)择，但(dàn)鲜有感兴趣的潜在(zài)买家，此后收跌逾4％的该行股价盘后跳水(shuǐ)，跌幅(fú)接(jiē)近50％。

　　周四，西太平洋(yáng)合众银(yín)行发(fā)布声明确认了(le)周三的媒体消息，称在和多位潜在的投(tóu)资者(zhě)商谈，还表示，其核心(xīn)存款3月(yuè)以(yǐ)来已经增长，在(zài)第一(yī)共和银(yín)行被出售后，该行并未经历超出(chū)正(zhèng)常水平的存款(kuǎn)流失。

　　但西太(tài)平洋合众银行股价(jià)继续暴跌，周四(sì)早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中至(zhì)少(shǎo)熔断暂停交易九次(cì)。

　　阿(ā)莱恩斯西部(bù)银(yín)行(xíng)此后(hòu)表示(shì)，关于该(gāi)行磋商(shāng)出售资产等战略选项的(de)媒体(tǐ)报道“绝对(duì)失实”。此(cǐ)后(hòu)，该行股(gǔ)价跌幅收窄到40％以内。西太平(píng)洋合众银(yín)行(xíng)跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让(ràng)地区银行(xíng)危机火上(shàng)浇油的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截(jié)至(zhì)美(měi)股收盘，道琼斯指数(shù)下跌286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点(diǎn)；标普500指数下跌30.15点，跌(diē)幅(fú)0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达克综合(hé)指数下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银行股重挫，KBW银行(xíng)指数(shù)收(shōu)跌3.8％，西太(tài)平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银(yín)行收(shōu)跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美(měi)国参议(yì)院银(yín)行(xíng)委员会(huì)就近期大型银行倒闭(bì)事件举行听证会。会(huì)上，银行监(jiān)管专家表(biǎo)示(shì)，管理不善是(shì)导致破产的主要原因。美(měi)国商会(huì)副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示(shì)，硅谷银行、签名银行和第一(yī)共和(hé)银行有非常独特(tè)的(de)商业模式，硅谷银行(xíng)专注于(yú)资本密集型的(de)科技以及生物医(yī)学初创(chuàng)企业；第一(yī)共和银行集中(zhōng)于财富管理；而签(qiān)名银行则有大量的数字资产风险。在听证(zhèng)会上，专家们明确将最近银行倒闭(bì)潮(cháo)归咎(jiù)于行政管理不善，同时他们担心银(yín)行(xíng)倒闭会将(jiāng)美国经济拖(tuō)入(rù)衰退。专家和(hé)议员们(men)也表示，美联(lián)储(chǔ)存在监管失误。

　　据(jù)外(wài)媒(méi)援引知情人士周四(sì)报道，美国联(lián)邦和州政府官员正在评估近几(jǐ)天银行股(gǔ)大幅波动背后存在(zài)“市场操纵”的可能性，白(bái)宫(gōng)方面也表示将监控(kòng)“健康银行面临的做空(kōng)压(yā)力(lì)”。美股地区银行股本周大幅下跌，西太(tài)平洋(yáng)合众(zhòng)银行累跌近70％。根(gēn)据分析公(gōng)司(sī)Ortex的(de)数据，做空者(zhě)仅在(zài)周(zhōu)四就(jiù)通过做(zuò)空某些地区银行获(huò)利3.789亿美元(yuán)。消息人(rén)士称，鉴于地(dì)区银行基本面强劲且资(zī)本充足，近几日，做空活动增加和股市波动已引起官员及监管(guǎn)机构人的正常语速是多少字，正常人的语速一般在每分钟越(yuè)来越多(duō)的(de)关注。

　　据盖(gài)洛普民调显示，在美国(guó)银行体系动荡之(zhī)际(jì)，近一半的美国(guó)人担心他们(men)在银行或其他金(jīn)融(róng)机构账户上的(de)钱(qián)的安全(quán)。总共有(yǒu)48％的美国成年人表(biǎo)示他们担心自己的钱，其中19％的人(rén)为(wèi)“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这些最新数据与(yǔ)2008年雷曼兄弟(dì)破产后不久的(de)数据相似。当(dāng)时有45％的美国(guó)成年人表(biǎo)示，他们非常或中度担心自己资金的安全(quán)。尽管盖洛普并未在银行(xíng)业较为平静(jìng)的(de)时(shí)期(qī)测量过这一(yī)数据，但2008年12月的数据(jù)显示(shì)，在(zài)危(wēi)机得到解决后，人们对(duì)存款安全的担忧略有减少，这表(biǎo)明对(duì)存款安(ān)全(quán)的高度担忧(yōu)可能并非美国人的常(cháng)态。

　　俄(é)罗斯(sī)两处石油化工厂(chǎng)遭无人机袭击

　　据(jù)塔斯社(shè)报(bào)道，当地(dì)时(shí)间(jiān)5月4日凌晨，位于俄(é)罗斯罗斯托夫(fū)州的诺沃沙赫金(jīn)斯基石化厂遭到一架无人机袭击，并(bìng)引发了火(huǒ)灾。据介绍，一架无人机撞击了该工厂的在(zài)建厂(chǎng)房间连廊，随后发(fā)生爆炸并引发火灾。

　　塔(tǎ)斯社当天还(hái)报道称，另一处位于俄罗斯克拉斯诺达(dá)尔边疆(jiāng)区的(de)伊(yī)里斯基炼油厂也遭无人机袭(xí)击，导致一储(chǔ)油罐(guàn)发生火灾(zāi)，总过火面(miàn)积为400平方米(mǐ)。

　　两(liǎng)起事(shì)件中均没有造成人员伤亡，火灾目前(qián)都已被扑灭。

　　欧(ōu)洲央行宣布加息25个基点

　　当地(dì)时间(jiān)5月(yuè)4日(rì)，欧洲央(yāng)行召开货币(bì)政(zhèng)策会议，决定将欧(ōu)元区三大关键利率均上调(diào)25个基点。主要再融资利(lì)率(lǜ)、边际借贷利率和存款(kuǎn)机制(zhì)利率从本(běn)月10日(rì)起分别上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年(nián)7月以来已连续7次上调关键利率，以期阻止通胀。不过专家预计，要将通胀率降至2％的目标还(hái)需要数年时间。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌(diē)

　　近日，受经济衰退担忧压(yā)制，外盘原(yuán)油(yóu)大幅下(xià)跌。受(shòu)外(wài)盘原油大幅走低带动，内(nèi)盘原油“五一”假期后跳(tiào)空低开，较假(jiǎ)期前低(dī)开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如(rú)期(qī)加(jiā)息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加(jiā)息，本轮已累计加(jiā)息500个(gè)基(jī)点(diǎn)，这(zhè)一区(qū)间仅略低(dī)于(yú)2008年大衰(shuāi)退前的利率峰值。

　　截至周四(sì)收盘，WTI原油期货6月合约微(wēi)跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度(dù)跌超7％，触及(jí)63.64美元/桶的日低，为2021年(nián)12月以(yǐ)来的最(zuì)低水平；ICE布伦特(tè)原油(yóu)7月(yuè)合约上涨0.17美元(yuán)/桶，报(bào)72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原(yuán)油暴跌主(zhǔ)要受到宏观避险(xiǎn)情绪的(de)影响，原油市(shì)场自身基本(běn)面变化不大。

　　“近(jìn)期原油的走势更多体现的是金融属性。一(yī)方面(miàn)，美联储如期加息25个基点，市(shì)场对连续(xù)加(jiā)息对经济(jì)造成(chéng)影响的担忧加剧；另一方面，近期(qī)美(měi)国再度出现破产(chǎn)银行(xíng)，造成美国(guó)股市下滑(huá)，原油作为大宗商(shāng)品代表受(sh人的正常语速是多少字，正常人的语速一般在每分钟òu)到(dào)一定冲击。”齐盛期货能(néng)源(yuán)化工(gōng)组组长于芃森说。

　　齐盛期(qī)货原油分析(xī)师高健(jiàn)告诉期(qī)货(huò)日报记(jì)者，近期海外(wài)宏(hóng)观集(jí)中避险，主要(yào)还(hái)是与美(měi)国银行危机事件有关(guān)。另外，美(měi)国债务上限问题仍未(wèi)解决，市场担心该问(wèn)题是另一个“雷(léi)”。美国白宫对此(cǐ)发布的一(yī)份评(píng)估文件(jiàn)警(jǐng)告称，如果不(bù)提高债(zhài)务上限，美国经(jīng)济(jì)将面临严重后(hòu)果，在三种预期情形(xíng)下，美国经济都将进入衰退期(qī)。

　　“宏观层面(miàn)再次(cì)进入集中(zhōng)避险状(zhuàng)态，对股市和商品等风险资产带来短期情绪冲击(jī)。”高健分析称，目前美国银行(xíng)问题再次出现，叠加债务上限临期风险，宏观层面(miàn)的不确(què)定性(xìng)较大，主(zhǔ)要风险在于当前的宏(hóng)观避险情绪是否(fǒu)有可能演化成趋势，即VIX指数是(shì)否(fǒu)会由日度(dù)级别演变成(chéng)周度级(jí)别的(de)拉(lā)升行情。如果这种情况出现，风险资产将会出现类似(shì)于2008年和2020年(nián)的走势。近期市场的(de)关注点集(jí)中在宏(hóng)观情绪指标的(de)跟踪(zōng)上，重点(diǎn)观(guān)察美股(gǔ)和VIX指数(shù)的进一步动(dòng)向，侧重(zhòng)留意避险(xiǎn)情绪蔓延(yán)的(de)风险。

　　4月(yuè)，美国Markit制(zhì)造业(yè)PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值(zhí)50.4；服务业(yè)PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终(zhōng)值(zhí)53.4，预期53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货能化分析师郑梦琦表示，美国制造业、服务(wù)业以及综合(hé)PMI均低于(yú)预(yù)期，显示在利率上升和通胀居(jū)高不下(xià)的情况下，美国经(jīng)济难以获得动能。叠加美国(guó)就业市场招聘步伐放(fàng)缓(huǎn)，劳动力市场逐渐降(jiàng)温，经济面(miàn)临的风险正在上(shàng)升。而(ér)在此次美联(lián)储议(yì)息会议上，鲍威尔发言偏鹰派(pài)，称美(měi)联储致力于实(shí)现(xiàn)2％的通胀目标，是否停止加(jiā)息取(qǔ)决于(yú)数据。美联储将从通胀、就业、市场风险三方面探索货(huò)币(bì)政策路径(jìng)，如果6月初之前高(gāo)利率带来的(de)风险事件进一步扩大，美联储(chǔ)或将(jiāng)终止当(dāng)前紧(jǐn)缩政(zhèng)策，回(huí)归宽松。目(mù)前(qián)市场的关注点在于美联储是否会在接(jiē)下(xià)来(lái)的议息会议(yì)中暂停加息，以及降(jiàng)息开启的时(shí)间和节奏(zòu)。

　　值得(dé)注(zhù)意的是(shì)，近期原(yuán)油盘面连续大跌的情况与3月中旬的走势类似，甚至驱动上也有较高的(de)相似(shì)性(xìng)。高健表示，共同点是在(zài)银行业危机(jī)的背景下(xià)，宏观避险情绪升温引发盘(pán)面(miàn)快(kuài)速(sù)下跌。不同点有(yǒu)两个：一是此次(cì)宏观避险(xiǎn)还有一部分债务(wù)上(shàng)限的加成；二是当前原油基本面状(zhuàng)态要(yào)好于(yú)3月。综(zōng)合来看，3月中旬原油盘面的走(zǒu)势，对此(cǐ)轮原油大(dà)跌有较高(gāo)的参考性。3月下旬原油止跌回升，驱动因素是VIX指(zhǐ)数短(duǎn)线高位筑顶后回落，盘面上的表(biǎo)现(xiàn)是(shì)连续收出(chū)长下影(yǐng)线。因此，近期(qī)原油盘(pán)面也要重点(diǎn)留意是否会(huì)重现以上两点变化。

　　于芃(péng)森分析称，从基(jī)本面看，短期原(yuán)油尚不具(jù)备(bèi)持续大幅下滑的(de)基础。本(běn)周美国EIA原(yuán)油(yóu)库存(cún)减(jiǎn)少约505万桶，已经连续五(wǔ)周出(chū)现(xiàn)大幅减少，而美国(guó)即将进入(rù)夏(xià)季用油高峰，市场预期需求将会逐步(bù)增加(jiā)。OPEC+自5月1日起进(jìn)入“自愿减产”状态，以沙特为首的中东产油国为稳(wěn)定油(yóu)价(jià)进行着各种努力，虽然实际落地情(qíng)况仍需观察，但整体(tǐ)上市(shì)场再度进入供小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示(shì)，随着超卖情(qíng)绪(xù)的逐步释放，原(yuán)油供给端尤(yóu)其是OPEC+或将挺(tǐng)价，短期油价仍以(yǐ)弱(ruò)势振荡为主，价格(gé)的突破上行仍(réng)需其(qí)他利多因素指引(yǐn)。

　　高健也认(rèn)为，目前原油(yóu)还(hái)是振荡格(gé)局，价格向(xiàng)下逼(bī)近年内低点，短线观察前(qián)低的(de)支撑力度。未来(lái)能否驱动原油(yóu)破位(wèi)向下，主(zhǔ)要看避(bì)险情绪的持续蔓延情况，特别是VIX指数能否出现(xiàn)周线级别的行(xíng)情(qíng)。除此(cǐ)之外，原油暂时看(kàn)不到(dào)实(shí)质性大利空。

　　在于芃森看来，美联储年内加息基本(běn)全(quán)部落(luò)地，后期将不再存在加息对大(dà)宗(zōng)商品压(yā)制(zhì)的预期，情绪(xù)上将有一定(dìng)缓和。但美联储连续大幅加(jiā)息(xī)后(hòu)对市场(chǎng)的影响仍需一段时间观察，情绪的底(dǐ)部可能已(yǐ)经出(chū)现，但市场的底(dǐ)部仍(réng)需要观察。基本面(miàn)上，市场对经济衰退的担(dān)忧仍未结束，需求会下降多少也尚未有明确的定论，但用油旺季即将到来，短期内将会支撑油(yóu)价。“综合来看，目前原油(yóu)阶段性底部或已出(chū)现，将(jiāng)进入一(yī)段时间(jiān)的振荡。”

　　成本端(duān)拖累(lèi)沥青大幅(fú)下行

　　受(shòu)原(yuán)油下跌拖累，沥(lì)青期货假期后首个交易日大幅下行，BU2307合约(yuē)最大(dà)跌(diē)幅(fú)超4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍，相较原油而言(yán)，沥青走势偏强。美国将与委内瑞拉(lā)石油有关的(de)交易许可(kě)证延长至7月(yuè)20日(rì)，稀释沥青分流至欧(ōu)洲和美(měi)国(guó)的问题依然存在，沥青原料供应减少，稀释沥青贴水上涨，从(cóng)而减缓(huǎn)了成本(běn)端原油价(jià)格下跌带来的(de)冲击。

　　“4月沥(lì)青供应持续(xù)高位，对比往年(nián)同期数据(jù)，供应(yīng)提前(qián)发(fā)力，叠加终端(duān)需求未有明显回(huí)暖，沥青(qīng)基本面有(yǒu)所走(zǒu)弱。”中信建投期货能化分析师董(dǒng)丹丹表示，进入5月，沥青供应端总计划(huà)排(pái)产量(liàng)为285.0万吨，环(huán)比下降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同比(bǐ)增幅明显(xiǎn)，但原料通关情况对沥青生产供(gōng)应造成阶段性扰动，部分无配额炼厂沥青生产或(huò)受影响。

　　截(jié)至5月4日(rì)当周，国(guó)内沥青产能利用率为32.1％，环(huán)比(bǐ)下降3.4个(gè)百分(fēn)点(diǎn)；样(yàng)本装置(zhì)检(jiǎn)修量为77.71万吨，环比增加(jiā)11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁波科元和广(guǎng)西东油(yóu)恢复沥青生产(chǎn)，华(huá)北部(bù)分地炼维持停产状态。

　　“整体来看，一季(jì)度受沥青生产利润较好影(yǐng)响，国(guó)内沥(lì)青装置开工率持续回升，尽(jǐn)管近期随着利润的压缩，沥青装置检修增加(jiā)，但(dàn)当前沥青供(gōng)应仍处(chù)于相对偏高(gāo)水(shuǐ)平。”金(jīn)信期(qī)货(huò)能化分析师汤剑(人的正常语速是多少字，正常人的语速一般在每分钟jiàn)林(lín)称，由于(yú)沥青利润压缩(suō)限制生产积(jī)极性(xìng)，叠加原料稀释(shì)沥青短缺的问题持续，5月份(fèn)国内沥青供应存在收(shōu)缩预期(qī)，后续(xù)关注国内炼厂排产计划(huà)。

　　需求方面，汤剑林表示(shì)，目前刚需仍处于季节(jié)性淡季(jì)，南方(fāng)开始进入(rù)雨(yǔ)季，需求(qiú)回升偏慢，北方需求仍没有较(jiào)好的(de)表(biǎo)现。从下游行(xíng)业的开工率看，道路需求表现偏(piān)弱，防水需求表(biǎo)现稍好但占比较(jiào)小，整(zhěng)体需(xū)求一般(bān)。5月份基建乐观(guān)预期仍在，且随着气温的回升，道路(lù)施工项(xiàng)目逐渐启(qǐ)动，预(yù)计需求会继续回升。

　　展(zhǎn)望后市，他(tā)认为，近期沥青价格波动的主要逻辑在于(yú)成(chéng)本端原油，短期供需端矛盾并(bìng)不(bù)突出。OPEC+挺(tǐng)价难抵海外风险事件以及衰退预期的压力，预计原油仍维持弱(ruò)势(shì)运行。在(zài)此背景下，沥青(qīng)价格也难有较强的表现，短期仍跟随(suí)原油(yóu)偏弱运行。

　　董丹(dān)丹认为，当下沥青估值处(chù)于偏(piān)低位，炼(liàn)厂生产成本(běn)下移，沥青综合加(jiā)工利润或将有所增(zēng)长。另外，沥青总体(tǐ)库存持续(xù)累积，但仍处历史偏低水平，加之天气转暖，下游(yóu)终端具备施工条件，刚需(xū)逐渐回暖。短期沥青期价弱势振(zhèn)荡，建议逢低(dī)做(zuò)多裂解(jiě)价差，中长(zhǎng)期需关注沥青原料供应(yīng)政策问题。

　　PTA偏弱格局(jú)难(nán)改

　　节后首(shǒu)个(gè)交易日，聚酯链跌(diē)幅(fú)也很明(míng)显，PTA盘面大幅下挫，主力合约(yuē)收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元(yuán)/吨，较(jiào)假期前(qián)降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让(ràng)利下，PTA加工差突破670元/吨，处于(yú)高(gāo)位。

　　“假期前PTA价格下跌(diē)是(shì)PX调油需(xū)求不及预(yù)期、PX海外(wài)开工率上(shàng)升以及聚酯(zhǐ)开工(gōng)率下降(jiàng)对(duì)PTA的负反馈造成的。而假期期间宏观事件的扰动加大(dà)了(le)成(chéng)本端的跌幅，从而拖(tuō)累PTA价格(gé)。”物产中(zhōng)大期货(huò)研究院(yuàn)能(néng)化组组长谢雯告诉记(jì)者(zhě)，由(yóu)于(yú)PTA期货(huò)跌幅扩大，现货市场基差偏强(qiáng)，聚酯工厂(chǎng)买盘增加(jiā)。而且，因PX价格下跌(diē)，PTA加工费改善(shàn)；PTA价格下跌，长丝(sī)、短纤现金(jīn)流明显回(huí)升，聚酯(zhǐ)开工(gōng)率改(gǎi)善，需求负反馈有(yǒu)所缓(huǎn)解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢(màn)慢发生改变，PX与(yǔ)石脑油价差进入压缩阶段。董丹(dān)丹表(biǎo)示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅下(xià)滑，5月PX检修装置将逐步重启，全亚洲(zhōu)PX的开工率将从4月中下旬的低点(diǎn)65％升至(zhì)73％，国内(nèi)开工率将提升10个百分(fēn)点(diǎn)。同(tóng)时(shí)，全(quán)球(qiú)汽油裂解价(jià)差开(kāi)始回落，芳烃调(diào)油需(xū)求也不再有增(zēng)量。PX与石脑油价差在4月时高达470美(měi)元(yuán)/吨，盈亏(kuī)平衡线为250美元/吨，考虑到年内有(yǒu)三套共计820万吨新(xīn)装(zhuāng)置（产能占国内比重为20％）投产，PX估(gū)值将有一个(gè)向下(xià)压(yā)缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然(rán)5月新疆(jiāng)中泰、恒(héng)力石化等有检修计划(huà)，但由于高加(jiā)工差下装置开工较为积(jī)极，实际检修(xiū)力度(dù)有(yǒu)待观察(chá)。而且，亚东石化和英力士重启提负，桐昆新产能释放(fàng)，供应有小幅增加预期(qī)，叠加聚酯负(fù)荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社会库存从180万吨(dūn)回升至198万吨附近，预计5月(yuè)供需依然偏松。”福能期货能化分析(xī)师唐咏琦说。

　　唐咏琦(qí)还表示，目(mù)前(qián)来(lái)看调油驱动(dòng)稍显不足，美国(guó)汽油库存(cún)进入4月后(hòu)去化力度放缓(huǎn)，甚至出现(xiàn)小幅累(lèi)积，而且从年初(chū)开始，韩国就有(yǒu)甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提(tí)前备货行为(wèi)。同时，PXN维(wéi)持在440美(měi)元/吨的偏(piān)高水平(píng)，有助于带动部分装(zhuāng)置开工，且随着集中(zhōng)检修将进入尾声，预(yù)计5月(yuè)底负荷或升至74％附近，PX供应将有(yǒu)所(suǒ)恢复。

　　展望(wàng)后市，谢雯分(fēn)析称，由于亚(yà)洲多套PX装(zhuāng)置检(jiǎn)修期结束，PX开工率回升明(míng)显，而国内(nèi)部分PX装置(zhì)负荷处于上升状态，5月PX货源可能趋于宽(kuān)松。同(tóng)时，调油(yóu)需求不(bù)及预期(qī)，当前美湾芳烃(tīng)库(kù)存较高，需求饱和，抑制芳(fāng)烃美(měi)亚价(jià)差进一步扩大(dà)，PX价(jià)格或(huò)有所承压。PTA在(zài)成本拖累下(xià)价格走(zǒu)势(shì)偏弱。后续需关(guān)注原(yuán)油价格企稳情况(kuàng)及调(diào)油逻(luó)辑在汽(qì)油(yóu)需(xū)求(qiú)旺季是否(fǒu)实质发生(shēng)。若(ruò)原油价(jià)格企(qǐ)稳、调油需求再(zài)起，在聚酯开(kāi)工率有改(gǎi)善预期的前提(tí)下，PTA有望出现阶段性反(fǎn)弹。

　　董丹(dān)丹认为，原油下跌和聚酯(zhǐ)端开(kāi)工下滑的利空可能会慢慢发生(shēng)改变，例(lì)如5月4日国内开盘后油价(jià)已(yǐ)经企稳(wěn)，5月4日(rì)当周聚酯下(xià)游的织造(zào)、加弹开工率也出(chū)现了周度(dù)回升的态势。最大(dà)的利(lì)空因素在于PX与石脑(nǎo)油价差的压缩(suō)，目前(qián)两者价差仍高达435美元/吨(dūn)，PX供应增(zēng)加将导(dǎo)致趋势延续。从(cóng)价(jià)格(gé)走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合(hé)约跌势(shì)开始(shǐ)加快，PTA2309合约跌(diē)势(shì)减缓的走势。

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