财联社(shè)5月(yuè)18日讯(xùn)（编(biān)辑(jí) 史正(zhèng)丞）距离瑞(ruì)士政府(fǔ)撮合瑞银与瑞(ruì)信合(hé)并近两个月(yuè)后，与这(zhè)次事件有关(guān)的一个重(zhòng)要问题(tí)终于尘埃落定(dìng)：瑞(ruì)信AT1债券的(de)减记无法触发CDS（信贷违约掉期）的(de)赔付。

　　负(fù)责欧洲、中东和非洲地区的信贷(dài)衍(yǎn)生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布公(gōng)告称，由11家买方机构、卖(mài)方(fāng)银行和做市商(shāng)组成(chéng)的委(wěi)员会一致投票通(tōng)过了上(shàng)述(shù)决议(yì)。值得一提的是(shì)，瑞信本(běn)来也是EMEA DC的一员(yuán)，但没有出现(xiàn)在(zài)投票的清单上。

　　具(jù)体来说，提出这个问(wèn)题的市场(chǎng)参与者认(rèn)为，AT1债券应该与CDS合约所(suǒ)依据的参考(kǎo)债券（次级债）具(jù)有料酒可以用白酒替代吗，料酒可以用白酒替代吗同等地(dì)位，并以一(yī)份2020年到期的瑞(ruì)信(xìn)英镑次级债作为标准参考债务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并(bìng)没有发生“政府干预的信贷事件”。此外，根据AT1债券(quàn)文件(jiàn)中(zhōng)的排名(míng)条款和担保(bǎo)条件，次级(jí)债的持有(yǒu)人是(shì)相较(jiào)于AT1债券(quàn)的优先债(zhài)权(quán)人。同时在2014年的文件中，也为(wèi)AT1债券(quàn)定义了(le)“排除义务”。周三的文件中，决(jué)策(cè)委员会没有对AT1债券(quàn)是(shì)否构成借(jiè)款资金做(zuò)出任何决定。

　　在3月中旬(xún)的紧急交(jiāo)易中，瑞(ruì)士监管(guǎn)机构FINMA将(jiāng)近170亿美(měi)元的瑞信AT1债(zhài)券(quàn)全(quán)额减(jiǎn)记(jì)，此举也引发(fā)了(le)大量此类债(zhài)券持有人的诉(sù)讼。一些投机者(zhě)也在(zài)市场上炒(chǎo)作瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的金融衍(yǎn)生(shēng)品，信贷违约(yuē)掉(diào)期的作用是在信贷(dài)事件（违约、重组、破产等）后(hòu)，CDS的买方可以(yǐ)向卖方索(suǒ)赔，索赔(péi)的金额通(tōng)常等于参考资产(chǎn)的面值减去违约后的市场价值。各个区域的(de)信贷(dài)衍(yǎn)生品决定委员会(huì)，负责决定在这个地(dì)区(qū)是(shì)否发生了(le)信贷衍生品(pǐn)料酒可以用白酒替代吗，料酒可以用白酒替代吗合约中定义(yì)的信(xìn)贷事件。

　　根据存管信托(tuō)和清(qīng)算公司（DTCC）的数(shù)据，截(jié)至今年3月(yuè)，与瑞信集团债务相关的(de)CDS名(míng)义总量(liàng)超过190亿美(měi)元，不(bù)过DTCC的数(shù)据并(bìng)未(wèi)区分优先级债(zhài)务和次(cì)级债CDS。

　　恰好也(yě)在本周(zhōu)，瑞(ruì)银(yín)公(gōng)布了(le)接手瑞信的(de)最新评(píng)估。在(zài)本(běn)周二提交给美国SEC的(de)监管文件中，瑞银表示紧急(jí)接手(shǒu)瑞信(xìn)预计(jì)将(jiāng)造成170亿美元的损(sǔn)失，料酒可以用白酒替代吗，料酒可以用白酒替代吗其中有40亿美元为潜在的诉讼和罚款(kuǎn)支(zhī)出。不过这部分的(de)损(sǔn)失将(jiāng)会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购资产的价(jià)格（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低于资(zī)产的实(shí)际(jì)价值。

　　这份文件同样显示，从去年10月开(kāi)始，瑞银的战略委员会就已经开始评(píng)估(gū)瑞信的状况，并在(zài)今年2月得(dé)出(chū)“不宜收购”的决定(dìng)，但(dàn)最(zuì)后仍在(zài)瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银(yín)也在上周(zhōu)宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔里奇·科(kē)纳将在合(hé)并交易完成(chéng)后(hòu)加入瑞(ruì)银集团的董事(shì)会，同时在“可预(yù)见的未来”，瑞信的品牌仍(réng)将(jiāng)独立运营(yíng)。

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