北京(jīng)时间5月(yuè)6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒(sā)韦召(zhào)开年(nián)度股东(dōng)大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和副董(dǒng)事长——99岁的(de)查理·芒格(gé)先(xiān)生(shēng)，一(yī)边吃喜诗糖果，一边(biān)回答了来自(zì)全球投(tóu)资者5个多(duō)小时(shí)的互动提(tí)问。

　　在这次股东会(huì)中，两位奥马(mǎ)哈(hā)“先知”再(zài)度(dù)和投资者分(fēn)享了投资(zī)、成功以及长(zhǎng)寿(shòu)的秘诀(jué)，并就市场关注的AI、新(xīn)能(néng)源(yuán)、美国(guó)银(yín)行(xíng)危机、苹果以及(jí)公司“接(jiē)班人”等(děng)热点(diǎn)话题进行了探讨。

　　例(lì)如，巴(bā)菲特在股(gǔ)东(dōng)会(huì)上表示，他和芒格依然高度看好苹(píng)果(guǒ)公司。“如果让消费者选择，是放弃第二(èr)台(tái)车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车。这(zhè)是消费者行为对(duì)苹果公司带来的(de)机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链(liàn)中(zhōng)的重要位置。巴菲特认(rèn)为，“目前没有一家(jiā)公司(sī)可以与台(tái)积电相比拟，这(zhè)家公司(sī)拥有非凡的(de)领导地位。”

　　为了让读者能够在第一时间(jiān)获取本次股(gǔ)东(dōng)会最新观点，筛选出40条(tiáo)核心精(jīng)华内容，以(yǐ)飨读者(zhě)。

　　重(zhòng)点企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要(yào)比后者好许多

　　会上，巴菲(fēi)特(tè)说，“伯(bó)克希尔(ěr)买卡车加油站Pilot比(bǐ)英(yīng)国石(shí)油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一(yī)个(gè)分(fēn)成三个阶段(duàn)的交易，第一(yī)个阶段价格(gé)很好(hǎo)，第二个阶段由于他们去年优异(yì)的业绩对卖(mài)家很有(yǒu)利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的(de)股份以来(lái)，这部分股份(fèn)已进行(xíng)了“股(gǔ)权”会(huì)计处(chù)理。2023年初，伯(bó)克(kè)希尔将购买Pilot的(de)额外权益，这将使(shǐ)我们的(de)所有权提高到80％，并导致我(wǒ)们在(zài)财务报(bào)表中充(chōng)分(fēn)整合Pilot的(de)收(shōu)益(yì)、资产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不太合理，Pilot的选址要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能(néng)够拥有多个

　　具备沃(wò)尔玛一样(yàng)分销能力(lì)的分销(xiāo)商

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，“沃尔玛的分销做的很(hěn)好(hǎo)，我们有很多产品供(gōng)应给它(tā)，但有些产品很难让人们只去沃尔(ěr)玛购买，我们也会把产品(pǐn)的分销渠道多元化(huà)，我们希望能(néng)够拥有(yǒu)多个(gè)具(jù)备沃尔(ěr)玛一样分销能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但(dàn)其魔力也不是无限的(de)

　　再谈(tán)自身钟(zhōng)爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖果当前面临(lín)的问题不在(zài)于是否开(kāi)新(xīn)店。我和查理为了把这个品牌推向全球做过(guò)很多尝试，每次(cì)我(wǒ)们都是(shì)在最(zuì)初觉得(dé)走对(duì)了方向，但后来(lái)发(fā)现还是不行。喜诗糖(táng)果有101年(nián)的历(lì)史，虽然有自(zì)己的魔力，但魔(mó)力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比(bǐ)较(jiào)多

　　关于电影和迪(dí)士尼，芒格说，电(diàn)影行业是一个（经营）非常困难的行业，是(shì)（竞(jìng)争）非(fēi)常严峻(jùn)的行业。“举个(gè)例子，假(jiǎ)如疫情(qíng)前有70％的(de)业务，随着疫情的来临，客流量减少了，但电影院不能(néng)减少影片(piàn)供应，也(yě)不能减少其(qí)他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已经做得非常出色了(le)

　　有投资人提问，伯克希尔(ěr)出售(shòu)动视暴雪股份是否(fǒu)影(yǐng)响(xiǎng)到(dào)了(le)微软对其的收(shōu)购？对(duì)此，巴(bā)菲特回(huí)复(fù)：“伯克(kè)希尔所有监管要求(qiú)下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我(wǒ)认(rèn)为(wèi)他们已经做(zuò)得非常出色了，为了达成这笔收购，微软与(yǔ)英国(guó)有关部门积极(jí)地进行了合作，但这(zhè)并不代(dài)表他们最终一定会成功，这也不是愿(yuàn)意多花钱(qián)就能(néng)解决(jué)的问题。我(wǒ)还(hái)不(bù)清(qīng)楚(chǔ)最终结果会如何，但即使(shǐ)这笔收购最终没有(yǒu)成(chéng)功，也不代表微(wēi)软或动视暴雪(xuě)有任何(hé)的缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定(dìng)苹果公司，

　　其(qí)在伯克希(xī)尔持仓占比已超过了能源业务

　　在股(gǔ)东(dōng)大会上，巴菲特高度肯定了(le)苹果公司。他说，“苹果公司(sī)在我们仓位中的(de)占(zhàn)比超过了能源(yuán)业务。虽然(rán)我们(men)持有苹果的(de)股份占比不高，但每年的权(quán)重都在增(zēng)加。我不懂手(shǒu)机(jī)，但我能(néng)看明白消费(fèi)者的习惯。如果让消费者(zhě)选是放弃买手机还是放弃(qì)买汽车，我想很多人(rén)会选放弃(qì)汽车。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋势(shì)会如何发展(zhǎn)，但我们知道(dào)什(shén)么是正确(què)的价格，我们可以在(zài)消费(fèi)者行为方面做一定的预测(cè)，以及它对企业的威(wēi)胁(xié)。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆车和买iPhone之间(jiān)选择，多数人可能会选(xuǎn)择放弃买车

　　有投资者(zhě)对于(yú)苹果占伯克希尔组合的35％表示担忧(yōu)，认(rèn)为(wèi)这已经接近了危险(xiǎn)范围。

　　对(duì)此，巴菲(fēi)特肯定地表示，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔投(tóu)资是没问题的，甚至是非(fēi)常(cháng)有(yǒu)机会的(de)。“铁路(lù)、能(néng)源和(hé)喜诗糖果(guǒ)等都是生意，而(ér)苹果的(de)商业模式更好。消费者花钱的时候都有自(zì)己的(de)喜好，有些人会花(huā)1500美元买一部手机，同样，也有(yǒu)人花3.5万美元(yuán)买第(dì)二辆车。我认(rèn)为，如果他们要么放弃第二(èr)辆车，要么放弃他们(men)的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台(tái)积电(diàn)拥(yōng)有非(fēi)凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了(le)解(jiě)伯(bó)克希尔在(zài)一(yī)个(gè)季度内快速买入卖出台积(jī)电的原因。在问答环(huán)节，巴(bā)菲特对此(cǐ)进行了说明，在他看来(lái)台积电是世界范(fàn)围内管理最完善且(qiě)最(zuì)重要(yào)的公司(sī)之一，即使(shǐ)是(shì)5至20年后也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多人(rén)想要(yào)提高美国(guó)的芯片产(chǎn)能，但我认(rèn)为，它只能(néng)留在(zài)（中国(guó)）台湾地区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一家子公司参与(yǔ)了亚利桑那州的部分芯片工作，但至少(shǎo)在(zài)我看来，目前我们没(méi)有一家公司可(kě)以与台积电比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡的(de)领导(dǎo)地(dì)位(wèi)。何况它们还拥有一(yī)位91岁(suì)的创始人，这家(jiā)公司非(fēi)常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高估了自(zì)己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有观众(zhòng)问巴菲(fēi)特，你是否(fǒu)认为埃隆·马斯克高估了自(zì)己？巴(bā)菲特的回(huí)答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但他很有才(cái)华。所以(yǐ)，他高(gāo)估(gū)了一个(gè)不需要高估就能成为天才的人(rén)。他真的很聪明，我想(xiǎng)他的(de)智商可能(néng)会超过170。”

　　“他梦想完成一些(xiē)（伟(wěi)大的）目标(biāo)，他(tā)喜欢接受不可能的目标。我们的不同之处在于，我(wǒ)想要的不多，我(wǒ)在寻找简单、确定性高的工作，我不想(xiǎng)要那么(me)多的失(shī)败。但埃隆·马斯克需要狂热，致(zhì)力于解(jiě)决不可(kě)能的问题。我喜(xǐ)欢我现在的生活方式，我不(bù)喜欢(huān)和他在(zài)一起(qǐ)，他也(yě)不(bù)喜欢(huān)和我(wǒ)在一(yī)起(qǐ)。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动(dòng)汽车即将大获成(chéng)功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关于新能(néng)源和汽车厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很长一段时间(jiān)内，我和查理都觉得，汽车行业(yè)太艰难了(le)。例如福特(tè)汽车公司，曾经(jīng)亨(hēng)利·福特(tè)看起来拥有整个世(shì)界(jiè)，但20年后，他们正(zhèng)在赔钱。前几天，我读(dú)了通(tōng)用汽车公司(sī)1932年的年度报告，其中显(xiǎn)示，他们有19000个经销商，而(ér)当时(shí)人口大约是1.2亿左(zuǒ)右(yòu)。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有(yǒu)18000左右个经(jīng)销商。此外，美国的汽车公(gōng)司(sī)还会面(miàn)临来自世界各地的(de)竞争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事(shì)实也并非如此(cǐ)，法拉利就处于一个特殊的位置。虽(suī)然我们(men)觉得(dé)，汽(qì)车不是一(yī)个吸引人的行业，但电动(dòng)汽车即(jí)将大获(huò)成功。现在它带来了(le)巨大(dà)的成(chéng)本和(hé)巨(jù)大的风险，但我(wǒ)不喜(xǐ)欢巨(jù)大(dà)的资金成本和(hé)巨大的风(fēng)险。”

　　关(guān)于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智(zhì)能持怀(huái)疑态度

　　在回(huí)答新加坡(pō)投资(zī)者关于人(rén)工(gōng)智能(néng)的问题时，芒(máng)格表示，如果你到中国(guó)的比亚迪工(gōng)厂去看一看，会发(fā)现自(zì)动化(huà)操(cāo)作程(chéng)度非常高，但我还是觉得用人可能更好，因为人工智能并(bìng)不能取(qǔ)代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示(shì)，人工智能虽然可以做一(yī)些令人惊奇的事(shì)情，比尔盖茨也曾带我去看微软的产品，但(dàn)这类(lèi)产品仍不完(wán)善(shàn)，譬如目前还不能(néng)讲笑话。发明AI的初衷是好的，但(dàn)很多事情(qíng)是(shì)不能掌控的。人工(gōng)智能可以(yǐ)改(gǎi)变(biàn)全世界，但它并不能改变人类的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚(zhuàn)取超额收益的机(jī)会在降低，

　　但总会有新技术创造(zào)新(xīn)机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的机(jī)会在相对降低，但这并不(bù)代表没有(yǒu)投(tóu)资(zī)机(jī)会。从(cóng)1940年到(dào)现在，无论汽车、工(gōng)业、飞机以及能源等领域都有新的(de)改(gǎi)变，新的事物永远在不断(duàn)出(chū)现，而且会取代一些原有(yǒu)的技术(shù)，因此，在这其(qí)中会(huì)存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能(néng)源方面

　　做(zuò)了很多投(tóu)入，但还远远不够

　　针(zhēn)对新能源(yuán)前景，巴菲特说，“之前(qián)买下(xià)伯克(kè)希尔(ěr)能源这家公司，就是希(xī)望(wàng)能够(gòu)帮助解决(jué)一些环境方面的问题。从传统能源向新能(néng)源的转变，我们(men)在这个方面(miàn)做了非常多的投入。不过(guò)，现在做的还(hái)远远(yuǎn)不够。”更多精彩(cǎi)观(guān)点请关注(zhù)证券市(shì)场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股(gǔ)神(shén)”接班人(rén)：希望2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比(bǐ)降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业(yè)务(wù)副董事长格(gé)雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在经历能(néng)源行业(yè)的变(biàn)革，全球(qiú)都是(shì)如此，我(wǒ)们有3家美(měi)国的(de)公(gōng)共事(shì)业公司，我们希望能够在全国(guó)的每一个州制(zhì)定(dìng)不同的计划，然后将这些计划进行整合。我(wǒ)们也(yě)将我(wǒ)们的(de)目(mù)标(biāo)进(jìn)行了同步规划，我们希望2030年的(de)碳足(zú)迹与2005年相比能(néng)够降低50％。这是我们(men)在公共事(shì)业方(fāng)面希望能够取(qǔ)得的成绩，但(dàn)这个过程是不容易(yì)的”。

　　关于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发的(de)蝴蝶效(xiào)应(yīng)

　　会扰乱世界(jiè)金融体(tǐ)系

　　在针对投资者(zhě)提(tí)出的硅(guī)谷银行破(pò)产(chǎn)事(shì)件会带(dài)来怎(zěn)样的(de)经济(jì)后(hòu)果(guǒ)时，巴菲特表示，这(zhè)是灾难性的(de)，即(jí)使联邦存款(kuǎn)保(bǎo)险公司的限额是25万美元，这是法(fǎ)令的规定，但这不是(shì)美(měi)国(guó)的行为方(fāng)式，就像他们不会让(ràng)债务上限导致(zhì)世界陷入混乱(luàn)一样。他判(pàn)断FDIC不会有人愿意(yì)公开向美(měi)国公(gōng)众解释为(wèi)什(shén)么(me)只有25万美(měi)元有(yǒu)“存款”保(bǎo)险，这次事件(jiàn)引发的后续问题会扰(rǎo)乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行(xíng)存款挤兑感到担忧，

　　这是(shì)不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来(lái)的情况都(dōu)非常相似，恐惧(jù)总是会传染的，我父亲在(zài)1931年因(yīn)为银行(xíng)挤兑而失去了工作。不过(guò)，这些年来，银行系(xì)统(tǒng)发生了很大(dà)变化(huà)。二战后(hòu)的那一年，有多(duō)达2000家银行倒闭，也是在那时，我们做了一件非常明智的事情(qíng)，就(jiù)是成立联邦(bāng)存(cún)款保险公司。现在(zài)已经是2023年了，人们仍（对(duì)银行挤兑）感(gǎn)到担(dān)忧，这是不应(yīng)该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规则

　　导致银行系统风险增加(jiā)

　　巴菲特(tè)说，“美联储被赋予了制(zhì)定保证金要求(qiú)的责任。他们改变了(le)很多次保(bǎo)证(zhèng)金要求，因为我们都(dōu)知道，借了很(hěn)多钱的人(rén)会给银(yín)行系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解决(jué)不了财政问题

　　由于美(měi)联储投(tóu)放的天(tiān)量流动(dòng)性，引(yǐn)发了严重的(de)通货膨胀(zhàng)，市(shì)场普遍在(zài)批评(píng)美联储失职(zhí)。不过，巴菲(fēi)特却认为，问题不在美联储(chǔ)，“他们无法解决财政问题，他们正在履行其职(zhí)能(néng)。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此也不很乐观(guān)，他表示，我们在(zài)第二次世界大战中(zhōng)付出了代价(jià)。我(wǒ)们每个人，包括学校的孩子和其(qí)他人，也包括我自己。我们(men)购(gòu)买了最初(chū)所(suǒ)谓(wèi)的(de)战争债券、国(guó)防(fáng)债券和储蓄债券等等。如果不停印钞票，我(wǒ)无法预计宏观(guān)环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危(wēi)机：

　　银(yín)行可以有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“银行业可(kě)以有各种各样的新发明，但(dàn)它需要有(yǒu)旧的价值观。我们(men)不(bù)知道会(huì)发生什么，因为在目前的情况下(xià)，可能会发生很多(duō)事(shì)情。你必须有惩(chéng)罚，打击那些制(zhì)造问题的人(rén)。如果(guǒ)他(tā)们承担(dān)了(le)不该承担的风险(xiǎn)，如(rú)果你要改变人们未来的行为(wèi)方式，风险就必须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多(duō)年(nián)前(qián)，

　　我们(men)准备买(mǎi)下许(xǔ)多(duō)银行

　　巴菲特(tè)说，“如(rú)果你遵循健全的银行投资方法，不做别人做(zuò)的一些(xiē)风(fēng)险性事(shì)情，银(yín)行可(kě)能是一个非常(cháng)不错的(de)投资。最(zuì)初在1969年，查理和(hé)我以1900万美元(yuán)投资了(le)一家银行。如果(guǒ)1970年的(de)《银行控股公(gōng)司修(xiū)正法案》没有通过，我(wǒ)们最终可能会拥有许多银行，而不(bù)是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不(bù)会是一个好现象

　　针对去美元(yuán)化与“放水”，巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“美元(yuán)是储(chǔ)备(bèi)货币，我看(kàn)不到任何(hé)其他货币能够取代它。我觉(jué)得没(méi)人(rén)能理解现在的情况，只有鲍(bào)威尔（美(měi)联储主席(xí)）可能比我们更清楚(chǔ)，但是他也(yě)不能完全控制我们的财政(zhèng)政策(cè)。当疫情发生的(de)时候，并没有人知(zhī)道需(xū)要印多少数(shù)额的货币才能解决问题，而(ér)直到它失控。人们会对(duì)货币失(shī)去(qù)信心，他们的行为方式(shì)可能(néng)会完全不同。我们无法预测，但我们(men)知道这(zhè)不是一个(gè)好现象(xiàng)”。

　　关于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保(bǎo)险公司

　　巴菲特表示，过(guò)去(qù)10年，虽然有(yǒu)很多上市公司涉及保(bǎo)险业务，但(dàn)没有一(yī)家是自己(jǐ)愿(yuàn)意(yì)去投的。虽(suī)然有人诟病盖(gài)可保(bǎo)险已经是(shì)一家技(jì)术公司，但在我们看来，其依然是一家保险公(gōng)司。他同时解释，盖可在(zài)技术(shù)方面需(xū)要做的工作(zuò)要比想象的多很多。

　　作(zuò)为(wèi)政府雇员保险公司(sī)，盖可第(dì)一季度业绩表现得(dé)非(fēi)常好，这背后有两个原因，首先是减少(shǎo)了前一年(nián)的保(bǎo)险准备(bèi)金，其次一季度(dù)还是汽车保险的旺(wàng)季，此外在远程信息(xī)处(chù)理方面，盖可也取得(dé)了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来(lái)就不特别活跃

　　在(zài)回答有投资者提出的商业地(dì)产(chǎn)损失情(qíng)况有多严重，和伯克(kè)希尔是(shì)否(fǒu)会在商业地产(chǎn)领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产领域从来不是(shì)特别活跃(yuè)，因此(cǐ)也不会受到不良贷款(kuǎn)等(děng)一(yī)系(xì)列(liè)负面因素影响。

　　但美国和世(shì)界很多地方市中心的空洞化却是非常严重的(de)，它会影响很多人。建筑(zhù)不会消失，但所有者会(huì)变化，人们(men)总是喜欢买(mǎi)没有追(zhuī)索权的(de)房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点是

　　以安全(quán)的方(fāng)式恢复长期运营

　　在回答有投资者(zhě)提出的伯灵顿(dùn)北方圣太菲铁路公司面临的机遇和挑(tiāo)战时？巴菲特表示，他密(mì)切关注这一团队的运营(yíng)指标，其中不仅有美国的(de)铁路(lù)，而且还有加拿大的(de)铁路。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫情确实(shí)经(jīng)历了一段困(kùn)难时间(jiān)，但好在我们走出割韭菜是什么意思网络，网络上割韭菜是什么意思疫(yì)情和供应(yīng)方面的挑(tiāo)战，不过还面(miàn)临劳(láo)工问题和其他一些问题。我们的(de)团(tuán)队优先(xiān)考虑的是恢(huī)复铁(tiě)路的长期运(yùn)营，而不(bù)是短期(qī)专(zhuān)注于在20年内达到某一运营指标，要长期为客户提供(gōng)可(kě)持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史上(shàng)

　　没有一次情绪(xù)化投资决定

　　在回答有没(méi)有(yǒu)因为情(qíng)绪(xù)作出(chū)错(cuò)误的投资决定(dìng)时，巴菲(fēi)特表(biǎo)示：“虽然(rán)在生活(huó)中谁都不想(xiǎng)成为(wèi)一个(gè)没(méi)有感情的(de)人(rén)，但肯(kěn)定(dìng)想(xiǎng)在做投资或商业决定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希(xī)尔(ěr)投资并创(chuàng)造了(le)

　　超过5000亿美(měi)元(yuán)的股(gǔ)东(dōng)权益

　　巴菲(fēi)特强调(diào)：“如果我们拥(yōng)有更多(duō)的企业，企业赚更(gèng)多的钱，作为股(gǔ)东的份额(é)，作为伯克希尔的所有(yǒu)者(zhě)，每(měi)年都在增加，而投资者(zhě)不需要花任何(hé)钱。我(wǒ)们(men)投资并创造(zào)了超过5000亿美元的股东(dōng)权益和超过(guò)300亿美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的机会是非常(cháng)有(yǒu)限(xiàn)的

　　关于是否对(duì)持(chí)有的(de)超过(guò)1000亿美元的现金充满(mǎn)信心？巴菲特回答道，为什么要派发(fā)现金？我们感兴趣的、真(zhēn)正(zhèng)想做的是收购伟大(dà)的(de)企业。我们可以做到以500亿或750亿美(měi)元(yuán)的价(jià)格，收购一(yī)家价(jià)值1000亿美元的公司。

　　“适(shì)当(dāng)的情(qíng)况下(xià)，没(méi)有人能(néng)像我们(men)一样达成交易。2008年我收购了一大堆公司，这(zhè)种事情会再次发生。但问题是，我们(men)收购(gòu)的机会是非常有限的，所以当一(yī)家好公司(sī)面临被卖(mài)掉的时候，我们需(xū)要足够的资金(jīn)。但我们(men)的股东可(kě)能会把股票卖得太便宜，而(ér)且无法做(zuò)什么让股(gǔ)价稳步上涨。我(wǒ)们有足够的钱，我(wǒ)们(men)正在用我们所(suǒ)拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘诀(jué)是洞悉(xī)消(xiāo)费者的行为

　　关于公司如(rú)何在短期利润和长期防御(yù)能(néng)力之(zhī)间(jiān)做出选择？巴菲特(tè)对此表示(shì)：“我们(men)不(bù)关心季度(dù)预算是否达标，我们感兴趣的是，永(yǒng)远(yuǎn)拥有(yǒu)一(yī)个美好(hǎo)的事业(yè)。好的企业(yè)不多，但我们确实找到了一些，例如，当(dāng)我们在1966年试图涉足百货商店业务时，我们(men)学到(dào)的是，在奖品上做图案绘制，这(zhè)可(kě)以算是(shì)一件愚蠢的(de)事。我们一直(zhí)在试图(tú)洞悉的(de)是消费者的行为，我(wǒ)们不能洞(dòng)悉(xī)企业的技术趋(qū)势，如果能(néng)做到(dào)这点，那也能获利(lì)！但这并不重要。”

　　回应(yīng)接班人(rén)

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于投资人关注的(de)接班人话题，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一定会继承(chéng)我的工作，当然现在(zài)我还在位，格雷格的主要价值是可以把一些(xiē)事情(qíng)做得更(gèng)好，或者去管理更多的事情。阿吉特•贾恩(ēn)也(yě)会给他一(yī)些好(hǎo)的(de)建议，但格雷格是做出(chū)最终(zhōng)决(jué)定(dìng)的(de)那个人。未来我们还需(xū)要(yào)更(gèng)多(duō)的优(yōu)秀人才(cái)，去涉及(jí)更多的业务(wù)。如果这些人不足够聪(cōng)明，我们是绝不(bù)会让他们接替我(wǒ)们(men)做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀在于从(cóng)不会频繁更换(huàn)经理人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克(kè)希尔(ěr)有(yǒu)很多很(hěn)优(yōu)秀的经理人，相(xiāng)对其他(tā)大型(xíng)公司，伯克希尔之所以(yǐ)能够做的(de)更好原因之一，是(shì)从(cóng)不会频繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特的认可(kě)：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位(wèi)无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩(ēn)是全球选出的十大最(zuì)佳保险经理人之(zhī)一，他的地位无可取代。阿吉特(tè)从不(bù)会去(qù)尝试改变一个体(tǐ)系，而总是会去改善一(yī)个体(tǐ)系(xì)。我很享受与他(tā)交流，以前我(wǒ)们每天都会聊天(tiān)，现在没有那么频(pín)繁了，但(dàn)他绝(jué)对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透(tòu)露到访日本(běn)五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈(tán)到了为何到访日本，并(bìng)参观(guān)五大商社。“我去(qù)那(nà)里的部分原因，是为了把格雷格介(jiè)绍(shào)给(gěi)那(nà)些(xiē)生意伙伴(bàn)。至(zhì)于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格补充道，“我(wǒ)们确(què)实希望和（那(nà)些企业）有长期(qī)合作的机会(huì)。它们是一些(xiē)令(lìng)人难以置信(xìn)的投资(zī)机会(huì)，一(yī)直是非常(cháng)好的(de)投资机会。我很喜欢这些(xiē)公司的文化和历史(shǐ)。我们(men)对(duì)五大商社的两天走(zǒu)访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯克(kè)希尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望(wàng)百年后的(de)伯克希尔：

　　被股东眷(juàn)顾(gù)，为(wèi)社(shè)会带来幸福感

　　在问答环节(jié)，巴(bā)菲特提出了一百(bǎi)年后(hòu)伯克(kè)希尔的发展愿景(jǐng)，他说，希望这(zhè)家公(gōng)司仍能被股(gǔ)东(dōng)们眷顾，并且(qiě)为社(shè)会带来幸福感，拥有无限(xiàn)的资(zī)本和大量的人才。“就像(xiàng)格雷厄(è)姆(mǔ)1949年(nián)写下的书时至(zhì)今日(rì)依然畅销且屹立不倒一(yī)样，成(chéng)为(wèi)其他(tā)人(rén)的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯(bó)克希尔的资(zī)本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，“伯克希尔被(bèi)认为是(shì)一个国家(jiā)的资产而非负债，以(yǐ)往记录已(yǐ)经说(shuō)明了(le)这一点。未来(lái)12~15年，伯(bó)克希尔的(de)资本还是(shì)会比大部分(fēn)公司都(dōu)要多，也仍然可以在国家的经济(jì)中(zhōng)投入非(fēi)常(cháng)多(duō)的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克(kè)希尔的股票回购不会停(tíng)

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任(rèn)后，他仍会做出与(yǔ)现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦和查理定下了非常优秀(xiù)的回购计划(huà)框架，我会继续沿(yán)用，因(yīn)为(wèi)股(gǔ)票回购将同时对股东和公司(sī)自身的运营产生益处，如(rú)果资本足够且股票很有吸引力，那么(me)为(wèi)什么不通(tōng)过回购(gòu)来(l割韭菜是什么意思网络，网络上割韭菜是什么意思ái)提升单(dān)股内在价值呢(ne)？因此当(dāng)时机来临，我(wǒ)们会(huì)成(chéng)为活跃的股票回(huí)购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自(zì)己(jǐ)写(xiě)讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人生的路就(jiù)清晰了(le)

　　在回答关于遗产(chǎn)规划的(de)问(wèn)题时(shí)，巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，在伯克(kè)希(xī)尔(ěr)，只要把(bǎ)某几只股票拿好就(jiù)行，但这(zhè)并不适合(hé)所(suǒ)有人。如果你想要你的孩子拥有某种价(jià)值观(guān)，重(zhòng)要的是：你要践(jiàn)行这样的价(jià)值观，并和他们谈论这(zhè)个价值(zhí)观(guān)，从他们出生起(qǐ)，他们就在学(xué)习你。“你(nǐ)的意(yì)志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你(nǐ)想(xiǎng)弄清楚(chǔ)如何度过这一生，你(nǐ)可以写一下讣告，并进(jìn)行逆(nì)向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事(shì)已高但没(méi)有写过遗嘱

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“之前观察过(guò)很(hěn)多富裕家庭，它们在财产规(guī)划分配上都(dōu)存在各自(zì)的(de)问(wèn)题。我(wǒ)年(nián)事已(yǐ)高(gāo)，可我(wǒ)并(bìng)没有签过(guò)遗嘱，因为签(qiān)订遗嘱需(xū)要孩子的理解以及他们的(de)建(jiàn)议。这件事情对于孩子(zi)而言，在20岁和60岁的不(bù)同时期来做，效果是不一样的”。

　　在他(tā)看来，过早向(xiàng)孩子(zi)宣告遗嘱会绑架他们的成(chéng)长。“有一(yī)些人(rén)完全不向他们的(de)孩子(zi)透(tòu)露任何遗嘱有关的事情，而(ér)有些人则用遗嘱去绑架(jià)孩子的成长。当过早地向(xiàng)孩(hái)子宣读遗嘱，比如在他(tā)们的成长阶段，让(ràng)他们知(zhī)道(dào)遗(yí)嘱(zhǔ)上的内(nèi)容——这(zhè)在以后会很难更改，我认为这(zhè)是家长犯(fàn)下的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活(huó)到老(lǎo)学到老，并学(xué)会感恩

　　会上，查(chá)理(lǐ)·芒格(gé)说，“成功很简单，比如花钱要量入为出(chū)，花的(de)钱(qián)要比赚的钱少；避免(miǎn)身边有能量的(de)人(rén)和活动；要活(huó)到(dào)老学(xué)到老，要(yào)学(xué)会感恩。如果你能做到这一切(qiè)，那(nà)你(nǐ)一定会成(chéng)功。如果做不到，成功就需要更多的(de)运气，当然，你一(yī)定不要把自(zì)己的命运都(dōu)押宝在(zài)运气赌注(zhù)上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的人(rén)一起(qǐ)工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们(men)的业务中没有困(kùn)难，我们都非常热爱自己的事业。每天早上起床(chuáng)时，我(wǒ)都感觉非常棒。和一群(qún)我喜(xǐ)欢的(de)人一起工作，彼此(cǐ)欣(xīn)赏对方，而且我上班通(tōng)勤也只需要约5分钟的路程(chéng)，这是非常理想的工作环境，没(méi)有什(shén)么能(néng)比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关注《聪明的投(tóu)资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股东大会(huì)上，巴菲(fēi)特再度提起本·格雷厄姆(mǔ)在投资上对他产(chǎn)生(shēng)的积(jī)极影响，他说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他的书中写(xiě)下一些非常有说服(fú)力的话，告诉(sù)我(wǒ)我在过去8、9年(nián)间所从事(shì)和热(rè)爱的工作都是错误的(de)。我看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他的想法是否正确，我(wǒ)都非(fēi)常喜欢，甚至还(hái)不时(shí)去(qù)亚马逊看(kàn)看这本书的排(pái)名(míng)，它(tā)一直在畅销榜上排在差(chà)不多第300名或第350名的位置。试想下，到哪里再找(zhǎo)一本书在其(qí)领域里具有这样持续的地位？”

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