4月(yuè)以来，棉纺织市场延续(xù)消费旺季强劲势头，下游纺企开工负荷(hé)高位，加之市场对新年度减产担忧加重，国(guó)内棉(mián)价(jià)持续上涨。而(ér)国(guó)外金融(róng)市(shì)场风(fēng)险隐忧仍存，消费延续偏弱(ruò)局(jú)面(miàn)下，外棉价格承(chéng)压运行，导致国内外棉花价差(chà)不断收缩，最终至4月(yuè)底5月初结(jié)束了内(nèi)外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉(mián)价(jià)自2022年3月以(yǐ)来一直维持倒挂的格局，近期随着国(guó)内棉价连续攀升，价差逐(zhú)渐(jiàn)收窄、由负(fù)转正。内盘表现(xiàn)相对(duì)较强的原因在于国内供需矛(máo)盾(dùn)更为突出，春节后(hòu)国(guó)内(nèi)需求持续修复，外贸订单表现也好于(yú)预(yù)期(qī)，叠(dié)加(jiā)新疆天气不(bù)利棉花(huā)播(bō)种和出苗，减产预期推动(dòng)国内棉价(jià)不断走(zǒu)强。外(wài)盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉市供需(xū)趋于宽松，上涨空间受(shòu)限。”申(shēn)银万国期货(huò)棉花分析师(shī)李馨说。

　　卓创资讯棉花(huā)分析师高飞(fēi)堂告诉记(jì)者， 4月(yuè)以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明显，大多纺企纱(shā)线产品库存低位，开工负荷保持高位运行(xíng)。据监测，山东主销(xiāo)区4月纺企开机负荷达到(dào)75％，较上月提(tí)高8个百分点(diǎn)；纺企所接(jiē)订(dìng)单排单(dān)时间(jiān)达(dá)到(dào)10天，较(jiào)上月增加2天，开工负荷及(jí)订单排单时间达(dá)到(dào)近两年来最高(gāo)水平。同(tóng)时由(yóu)于大部分纺企纱线产品(pǐn)库存低位，产销压力(lì)较小，促使部分企业(yè)增(zēng)加原棉储备库存，为棉花市场消费提供了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价格持(chí)续上涨，但下游纺企对高价(jià)棉花的接(jiē)受程度并不高，仍(réng)以刚需(xū)采购为主。5月(yuè)进(jìn)入淡季(jì)后，下游(yóu)订单(dān)明显减少，购销也较(jiào)为(wèi)冷清，棉价的上涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯(pī)布价格近期(qī)均有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应端利多(duō)的推动下强势上涨。中棉协调(diào)查报告显示，2023年全国植(zhí)棉意向面(miàn)积为(wèi)4155.75万(wàn)亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份以(yǐ)来(lái)，新疆(jiāng)地区陆续出现低温(wēn)降雨(yǔ)降雪(xuě)天(tiān)气，给棉花播种悲守穷庐将复何及啥意思，悲守穷庐将复何及表达了什么愿望以及出苗带来了不利影响，进一步(bù)加剧(jù)了市场对于(yú)新年度(dù)产量(liàng)大降的担忧，也(yě)为减产(chǎn)炒作提供了助推剂(jì)。5月(yuè)新疆气(qì)温快(kuài)速(sù)回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区(qū)迎来强(qiáng)降雨，部分地(dì)区伴随大风(fēng)和沙尘暴，可(kě)能会对棉苗生长产(chǎn)生(shēng)不利影(yǐng)响(xiǎng)，再度引(yǐn)发(fā)了市场对于天气的关注，期(qī)价再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播(bō)种(zhǒng)面积普遍(biàn)下降，根据(jù)我们的调研结果推(tuī)算，2023年新疆棉花种植面积总计(jì)或下降8.16％。同时(shí)，今年春播开启以(yǐ)来，南北疆气(qì)温普(pǔ)遍偏低，尤其是(shì)北疆(jiāng)因(yīn)积温不足(zú)，播种时(shí)间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月(yuè)初部(bù)分地区出(chū)现大风沙、降雪、冰雹等极端(duān)天气(qì)，导(dǎo)致部分棉田(tián)重播，预计新年(nián)度棉(mián)苗生长进度较去年同期或推(tuī)迟10—15日(rì)，将(jiāng)影响棉铃克(kè)重，或导致(zhì)减产幅度扩大。”高飞堂说，再(zài)者就是行业人士对(duì)新年度(dù)供应收紧预(yù)期增强，普(pǔ)遍提高现货售卖价格。4月份国内(nèi)价格明显上涨，月(yuè)底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月初(chū)上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意(yì)向种植面积下降和播种期低温天气的(de)双(shuāng)重作用下，新年度棉花减产概率大(dà)大增加。需(xū)求端，目前下游纺织企业的开机(jī)率维持高位，而成品库存仍位于历(lì)史(shǐ)偏低水平，整体(tǐ)表现尚(shàng)可，需求端(duān)带来的负反(fǎn)馈并(bìng)不明显。“不过接下来5—7月是纺(fǎng)织行业(yè)淡季，下游需(xū)求(qiú)存在走弱(ruò)的预期，短期对国内棉价形成一(yī)定(dìng)的压力。但中长期内(nèi)需持续(xù)复苏的逻辑并未改变(biàn)，中国已经成为(wèi)支撑全球棉(mián)花消(xiāo)费复苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是，4月份欧(ōu)美高通(tōng)胀问题持续，使业者(zhě)担(dān)忧持续加息的紧缩政(zhèng)策(cè)，或降(jiàng)低居民(mín)对纺织(zhī)品服装的消费动力，4月初(chū)USDA公布(bù)数据显示，中国(guó)棉花消费为794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉花消费量(liàng)为(wèi)1604.1万吨(dūn)，环(huán)比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月(yuè)下(xià)旬公布(bù)的(de)美棉周度(dù)净(jìng)签约量(liàng)环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场(chǎng)担忧国外棉花市场阶段(duàn)性(xìng)需(xū)求下滑(huá)，外棉价(jià)格(gé)也随之出现下探。

　　5月USDA报告(gào)首次(cì)公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球(qiú)棉花(huā)产(chǎn)量小幅下调15万吨至2519万吨，同时(shí)将(jiāng)全(quán)球棉(mián)花消费量(liàng)大(dà)幅(fú)调(diào)增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使(shǐ)得期末(mò)库存较上年度(dù)去(qù)库8万(wàn)吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显(xiǎn)著复苏，全球棉市供需有(yǒu)望转(zhuǎn)强(qiáng)，支撑国际棉价重(zhòng)心上移。”李馨(xīn)说。

　　事(shì)实(shí)上(shàng)，在国内经(jīng)济向(xiàng)好预期下，棉纺织市场消费增长(zhǎng)明(míng)显，叠(dié)加极(jí)端(duān)天气(qì)对棉花正常出苗生长(zhǎng)带来袭扰，供应(yīng)预(yù)期收缩，促使(shǐ)棉企挺(tǐng)价出货意(yì)愿增(zēng)强，国(guó)内棉(mián)花(huā)价格随之水涨船高；而(ér)国外弱预期背景下(xià)，消费下滑，与国内形成明显反差(chà)。

　　据监测(cè)，4月初(chū)国(guó)内外棉花价差（国(guó)内(nèi)棉(mián)价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现自(zì)去年4月(yuè)以来首次转正。截至5月16日(rì)，国内外棉花(huā)价(jià)差(chà)延(yán)续(xù)正值。国内棉花价格回归至外棉价格上方，或使(shǐ)纺(fǎng)企用棉成本增加(jiā)，后续(xù)与外(wài)棉市场的(de)竞争压力或增(zēng)加(jiā)。

　　对于后市，李馨认为(wèi)，下游步入(rù)淡季后需求支撑减弱(ruò)，当悲守穷庐将复何及啥意思，悲守穷庐将复何及表达了什么愿望前基本面缺乏实质性利好，天气对产量的影响(xiǎng)仍有待观(guān)察，郑棉(mián)短期预计宽幅振荡为(wèi)主(zhǔ)。中长期看，国内棉花产量下滑(huá)是大概(gài)率事件(jiàn)，今年已有许(xǔ)多轧花厂在升级改造加工(gōng)设备(bèi)，对于产能持续(xù)扩张的轧花厂来说，如果棉花产量面临(lín)减少，新棉抢收大概(gài)率会(huì)在今年重演，中长期棉价(jià)重心有望继续抬升。

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