在投(tóu)资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激(jī)起了(le)基民(mín)的热烈(liè)讨论，“这个日经(jīng)正经不(bù)？”“还要有个跌(diē)停板才和净(jìng)值一样”“这基涨跌这么大，吓(xià)人”……到底发生(shēng)了什么(me)？

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两(liǎng)大公(gōng)募巨头纷纷公告，对公(gōng)司(sī)旗(qí)下高溢(yì)价日(rì)经225ETF提示风(fēng)险，目前折溢价(jià)率已经(jīng)大幅回落。与此(cǐ)同时(shí)，科(kē)创50、创业板指继续受(shòu)到(dào)欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好，欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好资金的青睐，今年(nián)以来创业板ETF净买入资金(jīn)已达(dá)165亿元，而沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前，热(rè)门板块(kuài)传(chuán)媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机(jī)构看好(hǎo)传媒、顺周期板块的长期配置价(jià)值。

　　提示(shì)高溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢价已(yǐ)有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两大公募巨头纷纷公告，两家公(gōng)募(mù)旗下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波(bō)动(dòng)较(jiào)大。截至5年22日，两(liǎng)只产品的溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示投资(zī)者(zhě)关(guān)注二级(jí)市(shì)场交(jiāo)易价格溢(yì)价风险(xiǎn)，如果盲目投(tóu)资，可能遭受重大损失。

　　从两只产品的(de)表现看，今(jīn)年两只ETF近日(rì)走(zǒu)势(shì)凶悍，今年以来涨(zhǎng)幅都(dōu)超过(guò)了16％。截至5月(yuè)23日(rì)下(xià)午1点开盘，两(liǎng)只产品溢价率(lǜ)都回落到4％以内，投(tóu)资者的追捧热(rè)情(qíng)在风险提示后(hòu)有所降(jiàng)温，正在(zài)回(huí)归理性。

　　而(ér)从资金流向看(kàn)，由于两只产(chǎn)品(pǐn)规模仅有1个(gè)亿左右，流通盘偏(piān)小，昨日(rì)净流入(rù)资(zī)金都不到2千万体量。

　　从全市场(chǎng)看，目前跟踪(zōng)日经指数的产品共(gòng)有4只，总规模5.4亿元(yuán)，今(jīn)年(nián)以来资金净流(liú)入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高的产品已经达到(dào)27％，体现(xiàn)了很(hěn)好的(de)赚钱效应。

　　目前(qián)，四(sì)只产品跟踪的指数都是日(rì)经225指数(shù)收益(yì)率（经(jīng)汇率调整后），从(cóng)该指数(shù)表现看(kàn)，今年也大涨(zhǎng)18％，指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅在(zài)亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟(gēn)踪的(de)指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够大，短期内受到资(zī)金的净买(mǎi)入(rù)，产生了供(gōng)不应求的(de)情(qíng)况，就会(huì)推高(gāo)二级市场(chǎng)价格，让价(jià)格(gé)走在指数涨幅的前(qián)面，这个情况就会产生(shēng)基金产品(pǐn)的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底(dǐ)层资产是跟踪日经225指(zhǐ)数表现的(de)，如果(guǒ)短(duǎn)期(qī)出现高溢价，也就(jiù)意味着当前的价格超出了(le)指(zhǐ)数的(de)涨(zhǎng)幅，未来会回(huí)归到指数正常(cháng)走(zǒu)势和(hé)涨跌幅的状态，也就是(shì)会逐渐消除溢价。而高溢价回归(guī)的过程，就会(huì)产生二(èr)级(jí)市(shì)场价格的下跌，因此，建议投资者不(bù)要盲目买入高溢价(jià)品种，避免(miǎn)下跌(diē)风险。”该(gāi)基金(jīn)经理称。

　　而从日本(běn)股市表现(xiàn)看，今(jīn)年(nián)年初以(yǐ)来日本股市持续上(shàng)涨，日经225指数超越30000点大(dà)关，达到1990年泡沫经济破裂以来(lái)的最高点。

　　中信建投证(zhèng)券认为，近期(qī)日本股(gǔ)市上涨受多重(zhòng)因素驱动：一是随着(zhe)美联储加息预期下降和日(rì)央行紧欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好，欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好缩预期上升，吸(xī)引国(guó)际(jì)资本回流日本市(shì)场；二是随着疫(yì)后经济活(huó)动复苏(sū)和去年日元持续(xù)贬(biǎn)值(zhí)，东京交易所上(shàng)市公司多表现良好；三是今(jīn)年东京交易(yì)所提出将改革公司治(zhì)理监督机制。在这一改革下(xià)，预计(jì)部分低估值企(qǐ)业可能采取(qǔ)股(gǔ)票回购等(děng)方式(shì)提振股价，截至(zhì)本周，已有价值(zhí)3900万亿日元的(de)股票(piào)被宣布(bù)回购；四是近(jìn)期部分利好消(xiāo)息(xī)带动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴(bā)菲(fēi)特赴日考察并表示(shì)大举(jǔ)投(tóu)资日本股(gǔ)市等，推动市场对(duì)日本股市的整体情绪提振。

　　也有基金经(jīng)理提示短期过快上(shàng)涨带(dài)来的投(tóu)资风险，并提示(shì)投资(zī)者，海(hǎi)外投资可能会涉及相(xiāng)关的(de)汇率风险，对相(xiāng)关市(shì)场熟悉程度不(bù)高(gāo)等问题，建议投资者在自己能力圈内投资，避免盲目追(zhuī)高带来的风(fēng)险(xiǎn)。

　　科创50、创业板(bǎn)指继续受青睐

　　创业板ETF净流(liú)入资金已达165亿(yì)

　　除了关注市场热(rè)点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市(shì)场(chǎng)最(zuì)新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收(shōu)盘，全市场728只股票ETF总规模(mó)1.39万亿元，比去年末规模新增(zēng)1293亿元，规(guī)模增幅(fú)10％。在本周震荡市场(chǎng)中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间(jiān)成交(jiāo)均价(jià)测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流入方向来看，资金净流入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净(jìng)流(liú)入都是(shì)3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达(dá)科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元以(yǐ)上资(zī)金的净流入。

　　行业(yè)和主题产品中(zhōng)，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都超(chāo)过了2亿(yì)元资金体(tǐ)量。另(lìng)外(wài)，触(chù)底反弹的医药ETF、高(gāo)位回调的传媒ETF，也同(tóng)样(yàng)吸引资金关注(zhù)，净流入资金相对居前。

　　拉长时间看，今年以来净流入(rù)资金最多的是易方达(dá)创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业(yè)首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流入(rù)70亿元、67亿(yì)元，都位居行业前列。

　　而今年景气度回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引力(lì)的医疗、恒(héng)生互联网等，也都(dōu)受到资金的追逐，净流入资(zī)金都在50亿元体量及以上(shàng)。

　　谈及创业板相(xiāng)关指数的“越跌越(yuè)买”，华安(ān)基金指数与量化投资部表示，随(suí)着(zhe)前期创业板(bǎn)50指数(shù)的回调(diào)，当(dāng)前估值(zhí)已来到30倍的历(lì)史低位区(qū)间，且一(yī)季报显(xiǎn)示成(chéng)分股净利润同比增(zēng)长52.69％，基本面向(xiàng)好趋势明显，持续关注板块(kuài)趋势反转机会。

　　该机构(gòu)分析，在政策层面(miàn)，4月(yuè)底的政(zhèng)治局会议提出“要夯实科技自立(lì)自强根基，培育壮大新动能(néng)。要巩固和扩大新(xīn)能(néng)源汽车发展优(yōu)势，加快(kuài)推(tuī)进充电桩、储(chǔ)能等设施(shī)建设和配套电网改(gǎi)造。要重视通用人工智能发(fā)展(zhǎn)，营造创新(xīn)生(shēng)态，重视防(fáng)范风(fēng)险”，这宣示着(zhe)国内经(jīng)济发展动能要加快转变，新能源及人工智能将是经济转型的两大(dà)动能，汇聚战(zhàn)略(lüè)性新兴产业的(de)创业(yè)板(bǎn)持续受益于政策红利，该机构建议关注创业板50指(zhǐ)数(shù)的投(tóu)资机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前

　　传(chuán)媒、基(jī)建“落袋为安”

　　而从资金净(jìng)流出方向看，表现相对强势的上证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖(mài)出，当日(rì)基金份额流失4亿份，资金净流出超(chāo)过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪(hù)深300ETF等(děng)宽基指数，也分别有超(chāo)过1个亿的资金净(jìng)流(liú)出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近(jìn)期出现阶段性行情(qíng)的板块，遭(zāo)遇资(zī)金的(de)卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等(děng)多只(zhǐ)产品净流出资金也(yě)有1个亿以上。

　　拉长(zhǎng)时间期限(xiàn)，今年(nián)以(yǐ)来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百亿体量(liàng)的(de)资金净流出。上证(zhèng)50ETF也有(yǒu)57亿元资金净流(liú)出(chū)。

　　而行业和主题ETF中，今年(nián)涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行(xíng)业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越涨越卖，整体资金净流(liú)出位居前列。

　　虽然部分热门主题行业的资金出现流出，但部分机构仍建议从(cóng)中长期角度(dù)，观(guān)察各类(lèi)板块的投资机会(huì)和行情(qíng)演绎。

　　中欧基(jī)金表(biǎo)示(shì)，预计复苏仍是(shì)中国经济中长期的趋势(shì)，但(dàn)市场展现(xiàn)出(chū)更多结构(gòu)性机会，当前市场(chǎng)对题(tí)材的追捧热(rè)度仍持续偏(piān)高(gāo)。“传媒板块(kuài)近期跌(diē)幅(fú)居前(qián)，主因前(qián)期涨幅较(jiào)大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中欧基(jī)金建议继续关注资金合(hé)力最强的人工智能与央企相(xiāng)关品种，中期(qī)在市场炒作(zuò)热度回落、且经(jīng)济复苏趋势确立后关注“顺周期”板块的整体机会，尤(yóu)其是大众消费等领(lǐng)域；而(ér)长(zhǎng)期来看，可以积极关(guān)注数字化对生产力(lì)的提(tí)升(shēng)，重点关(guān)注计算机、互联网和(hé)传媒等行业。

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