今年(nián)以来(lái)，港股(gǔ)走势(shì)可谓一波(bō)三折，香(xiāng)港恒(héng)生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点(diǎn)关口。目(mù)前(qián)基金一季报披(pī)露渐落帷(wéi)幕，整体来看，陆港(gǎng)通基金整体港股仓位略有提(tí)升，大幅加仓AI、油气(qì)、电力等(děng)行业，腾讯控股、美(měi)团-W、中(zhōng)国移(yí)动、中国(guó)海(hǎi)洋石(shí)油、快手-W等为重仓股。

　　多位港股基(jī)金基金经理(lǐ)表(biǎo)示，预计港股市场(chǎng)已经进入了企(qǐ)业(yè)盈(yíng)利的拐点(diǎn)且即(jí)将迎来收入加速(sù)扩张，未来港股(gǔ)市场将(jiāng)在波动中上(shàng)行(xíng)，板块方面，看好(hǎo)政策优(yōu)化下的(de)消(xiāo)费和地(dì)产、预期(qī)反转修复的互联网和医(yī)药、高景气的制造业等。

　　一季度港股基金(jīn)仓(cāng)位略有(yǒu)上升，大(dà)幅加(jiā)仓(cāng)AI、油(yóu)气、电力等

　　Wind数(shù)据显示(shì)，在5000多只陆港通基(jī)金（不同份额分(fēn)开统计(jì)，下同）中含“港”字(zì)的主动权(quán)益(yì)基金(jīn)近400只，这些都是“高纯(chún)度”以港股(gǔ)为投资方向的基金。截(jié)至一季度末，这些基金的港股平(píng)均仓位为62.39％，较去年底微(wēi)升0.38个(gè)百分点(diǎn)，其中(zhōng)有83只基(jī)金港股持仓在90％以(yǐ)上。

　　今年以(yǐ)来，以恒生科技指数为代表的港股数字经济呈现了上涨、调整、反弹(dàn)的N型走势，截至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不(bù)少(shǎo)知名基金经理在一季度加(jiā)大了对港股(gǔ)的(de)投资力度(dù)，提升港股配(pèi)置在10-反函数常用公式大全，反函数运算公式40个百分点不等(děng)。比如，崔宸龙管理(lǐ)的前海开源沪(hù)港深(shēn)新(xīn)机遇(yù)A，港股仓位由去年底的1.18％提升至今(jī反函数常用公式大全，反函数运算公式n)年一季度(dù)末(mò)的(de)39.13％；史博管(guǎn)理的南方港股创新(xīn)视野一年(nián)持有A，港(gǎng)股仓位由去年底的71.08％提升至今(jīn)年一季度(dù)末(mò)的81.82％；赵宪成(chéng)管理的博时港股通(tōng)红(hóng)利精选A，港股仓位(wèi)由去年底的70.80％提升至今年(nián)一(yī)季度末的88.35％；刘(liú)扬(yáng)管理的(de)国投瑞银港股(gǔ)通价值(zhí)发(fā)现(xiàn)A，港股仓位由去年底的(de)78.83％提升(shēng)至今年一(yī)季度末的92.92％；曲(qū)径管(guǎn)理的(de)中欧(ōu)港股数字经济A，港股仓位由去(qù)年底的83.22％提升至今年(nián)一(yī)季度(dù)末的(de)89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一(yī)季(jì)报，被陆港通基金重仓(cāng)的前十大港股(gǔ)分别为腾(téng)讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋(yáng)石(shí)油、快手-W、药明(míng)生(shēng)物、香(xiāng)港交易所、青岛(dǎo)啤酒股份、李宁、华润(rùn)啤酒(jiǔ)，涵盖通信(xìn)服务、油气开(kāi)采、数字媒体、生物(wù)制品(pǐn)、多元金融、服(fú)装家纺、视频(pín)饮料等领域。其中，腾(téng)讯控股、中国移动、中国海洋石油(yóu)、快手-W、青岛啤酒股份获不同程度增(zēng)持。

　　按(àn)照增持情况(kuàng)排序(xù)，加仓幅度最大的前(qián)十只港股(gǔ)为中国海洋石油、新天绿色能源、中(zhōng)远海能(néng)、商汤-W、中国旭阳(yáng)集团、中国(guó)石(shí)油(yóu)化工股份、中国南方航空股份、华电国际电力股(gǔ)份、越秀地产(chǎn)、中广核电力，分别涵盖油(yóu)气开采、电力、航运港口、IT服务、焦(jiāo)炭、炼化及(jí)贸易、航空(kōng)机场、房地产开(kāi)发等(děng)领域(yù)。值(zhí)得注意的(de)是，商汤-W涉及AI概念，陆(lù)港通基金在一季度对(duì)其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波动中上行，重(zhòng)仓港股优质龙头

　　对(duì)于港股后市，南方港股创(chuàng)新视野一(yī)年持有基(jī)金(jīn)基金经理(lǐ)史博在一季(jì)度(dù)中表示，展望未来，仍然看好港股市场投资机会(huì)：中国经济(jì)方面(miàn)，宏观(guān)经济仍在企稳(wěn)回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制(zhì)造(zào)业生产(chǎn)活动和市场(chǎng)需求继续增加，非制造业恢复速度加快(kuài)；海(hǎi)外无风险(xiǎn)利率方(fāng)面，3月初非农和(hé)通胀数据以(yǐ)及突发的银行(xíng)风险事件已经让美联储过于(yú)强硬的(de)紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味(wèi)着了加息(xī)进(jìn)入尾部区域；风险偏好方面，欧美银行业风险事件对市场冲击可控，国内政策积极(jí)信号涌现。

　　基于(yú)此，预判(pàn)港股市(shì)场将在(zài)波动中上行，在(zài)板块(kuài)配(pèi)置方面，我们将加大(dà)对政策优(yōu)化下(xià)的消费(fèi)和地产、预期(qī)反转修复的互联(lián)网和(hé)医药(yào)、高(gāo)景气的制(zhì)造业等板块的配(pèi)置。

　　中欧(ōu)港股数字经(jīng)济基金(jīn)经理曲径表示(shì)，港股数字经济(jì)的代表行业为(wèi)互联网和先进制造，在(zài)经历了(le)过去(qù)2年的合规(guī)整(zhěng)治及业务梳理(lǐ)后，股价均处在价值投资区域，具(jù)有良好的投资性价比。同时(shí)，互联(lián)网相关(guān)公司，也(yě)更具有数据、平台和算法的整合能(néng)力，通过推出人工智能相关模型及应用，提升自身(shēn)运营效率，以及对外输出(chū)算法和算力。作(zuò)为人工智能赋能各个(gè)行业(yè)的元年，我们(men)中长期看好港股数字(zì)经济板块的前(qián)景。<反函数常用公式大全，反函数运算公式/p>

　　华宝港(gǎng)股通香港基金经理周欣表(biǎo)示，港股市场方面，港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)大部分的企业盈利来(lái)源(yuán)于中国内地，中(zhōng)国内(nèi)地经(jīng)济(jì)的环比上(shàng)行将会支撑港股(gǔ)公司(sī)盈利的环(huán)比增长(zhǎng)，从而支撑(chēng)下港股公(gōng)司(sī)下半年的市场表现(xiàn)。然(rán)而(ér)，虽然公(gōng)司盈利环比仍有一定的增(zēng)长，但是由于基数效应(yīng)，下(xià)半(bàn)年港股盈利同比增速(sù)会较上半年有所(suǒ)回落(luò)。对于估值(zhí)相(xiāng)对较(jiào)高的行业(yè)将(jiāng)有一定的压力。

　　行业方面，受(shòu)行业反垄断的(de)影响(xiǎng)，TMT行(xíng)业龙头公(gōng)司的估值(zhí)仍(réng)将受到(dào)一定程度的(de)压制，但是当(dāng)行业龙头公司(sī)受情绪影响出现超跌时，将会有(yǒu)较好的买(mǎi)入机会出现。生物(wù)医(yī)药行业仍将(jiāng)处在行业快速(sù)增长(zhǎng)的红利(lì)中，但是随(suí)着中报业绩的释放和(hé)四(sì)季(jì)度集采的预期，生物行业前期涨幅较多的龙头公司可(kě)能会出现(xiàn)一定(dìng)的调整，但(dàn)是通过(guò)自下而上的方式生物医药行业仍将(jiāng)有(yǒu)机(jī)会选出(chū)有较好成长(zhǎng)性的公司。

　　汇丰(fēng)晋信沪港深基金(jīn)经理付倍佳表示(shì)，展望未来，我们预计(jì)港股市场已(yǐ)经进入了企业盈利的拐点且即将迎(yíng)来收入(rù)加速扩(kuò)张，并且(qiě)A股市(shì)场也(yě)即将进(jìn)入企业盈(yíng)利的拐点，这是(shì)推动两地市场向上的决定(dìng)性因素。

　　在盈(yíng)利周期“内强外弱(ruò)”及加息周期(qī)临近(jìn)尾声流动性逐步宽松背景下，中国资产的吸引力有望进(jìn)一步凸显。在A股及港(gǎng)股估值均在低位、风险(xiǎn)溢价均在高位的背景下，有(yǒu)望开启盈(yíng)利与估值(zhí)修(xiū)复的戴维斯(sī)双(shuāng)击行情(qíng)。

　　主(zhǔ)要关(guān)注三条投(tóu)资主线：1.关(guān)注(zhù)盈利增(zēng)长高(gāo)弹性的机会：由于中国经济修复有望成(chéng)为全球投资的(de)主线，因此经营杠杆弹性大、前期降本(běn)增效优的行(xíng)业和(hé)板块更(gèng)有(yǒu)望受益于经济复苏，盈(yíng)利预测有较大上修空间；同(tóng)时(shí)部分龙头公司有长期的前沿(yán)技术(shù)/产品储备(bèi)以(yǐ)迎接下(xià)一轮的收入(rù)扩(kuò)张机会，有望(wàng)开启(qǐ)二(èr)次增长曲线(xiàn)，如互联网、部分可选消(xiāo)费、部(bù)分医药等。

　　2.关(guān)注收益风(fēng)险比显著(zhù)右(yòu)偏的机会：关注(zhù)在未(wèi)来经济周期中上行风险显著大于下(xià)行(xíng)风(fēng)险的行业。市场预期(qī)在低位、景气度有拐点或持续性超预期的行业。供需格局佳，价格弹性贡献盈利超(chāo)预期(qī)的行(xíng)业，如电(diàn)子、新能源(yuán)、有色金属等。

　　3.关注(zhù)高股息资产(chǎn)的机会：关注基本(běn)面夯实(shí)，整体ROE水平稳中(zhōng)有升(shēng)，以及分红意愿提升的高股息资产的(de)投(tóu)资机会，如通信、石油石化等。

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