个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)试点(diǎn)落地半年，你参与了吗？

　　自(zì)去年11月(yuè)27日(rì)开始，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)开始进入为期一年的试点，在全国选取了36个试点城(chéng)市和(hé)地(dì)区进行推进。据人力资源和社会保障部数据显示，截至今年3月末，个人(rén)养老金开户数量达到3324万，市场空间(jiān)初步(bù)打开。

　　作为个人养老金业(yè)务的代销主渠道之一，证券公司凭借(jiè)其与(yǔ)权益(yì)产品的紧密联系和与投资者的深度了解，在养老基金销售方(fāng)面已有(yǒu)多方(fāng)实(shí)践(jiàn)。时(shí)值个(gè)人养老金业务(wù)试点推行半年之际，中国基(jī)金报记者深入(rù)多(duō)家券商，了(le)解个人养老金代销中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财富管理优势(shì)

　　券商深耕个人养老(lǎo)金市(shì)场

　　中国(guó)基金报记者(zhě) 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老金业(yè)务正在获(huò)得更多证券(quàn)公司的重视。

　　早(zǎo)在(zài)去年(nián)11月(yuè)个人养(yǎng)老金试点落地，14家券商获(huò)得代销(xiāo)资格。截至(zhì)今年3月31日(rì)，证监会更新名录中个人(rén)养老(lǎo)金基金数量(liàng)增加(jiā)至(zhì)143只(zhǐ)，券(quàn)商(shāng)数量扩容至18家，平安(ān)证券、安信证券及(jí)中(zhōng)信证券(quàn)（山东）、中信证券华南(nán)新增(zēng)获批。

　　作为公募基金(jīn)最主要的(de)代销(xiāo)方(fāng)之一，证券公司在个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务试点(diǎn)的铺开和推广中持(chí)续发力(lì)，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务也成为(wèi)大(dà)型(xíng)券商(shāng)们财富管理转型的重要抓手(shǒu)。通过精心布(bù)局产品及渠道，与基金投顾(gù)服(fú)务结(jié)合，试点券商充分发挥(huī)财富管(guǎn)理优势，做“精(jīng)”养老基(jī)金销(xiāo)售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个(gè)人养老金可(kě)投(tóu)资的产品(pǐn)主(zhǔ)要(yào)有四类：银行理(lǐ)财、储(chǔ)蓄存款、养老保险、公募基(jī)金。据人(rén)社部个(gè)人养(yǎng)老金产品名录显(xiǎn)示，当前上线个人养(yǎng)老金产品共(gòng)有652只，其(qí)中储蓄类产品、理财类产品、基金(jīn)类产品(pǐn)、保险类产品分别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销个人养老金产品资格受(shòu)到明显(xiǎn)限制，仅部分具备保险兼业代(dài)理牌照的证(zhèng)券公司可销售养老保险，大多数试(shì)点券商将视线聚(jù)焦于公募基金上(shàng)进(jìn)行重(zhòng)点开(kāi)拓，发(fā)力“全布局”。

　　例如，海(hǎi)通(tōng)证券在(zài)2022年年报中表示(shì)，其顺利获得(dé)首批个人养(yǎng)老金基金销售(shòu)资格，完成全部(bù)40家基金管(guǎn)理(lǐ)公(gōng)司共计(jì)126只(zhǐ)个(gè)人养老金基金产品的上(shàng)线，基(jī)本实现个(gè)人养老金公募基金产品(pǐn)全覆盖。

　　中信建投个人养老(lǎo)金业务负责人(rén)向中(zhōng)国基金报记者介绍称，中信建投已引进华夏基(jī)金(jīn)等发行养(yǎng)老基金管理人的137只Y份额产品，后(hòu)续将(jiāng)不断完善(shàn)产品(pǐn)池。东方证(zhèng)券亦表示，目(mù)前已基本(běn)实(shí)现了养老公募(mù)基(jī)金的全覆盖(gài)。

　　银河(hé)证券相关业务负责人指出，从客户服务办理的角度看，大部(bù)分客户更愿意(yì)在产品货架丰富的(de)机构办(bàn)理个人(rén)养老金业务。因此(cǐ)在服务体系的(de)基础架构上，风格多(duō)样、风险收益多元的(de)产(chǎn)品货(huò)架能够带给客户更好的服务办理(lǐ)体验(yàn)，产品布(bù)局的“全面”是个人养老金业务的基础。

　　与此(cǐ)同时，从客户投资选择(zé)的角度讲，大(dà)部(bù)分客(kè)户对于金融产品的特(tè)征和策(cè)略的认知、对(duì)自身投资(zī)能力、投资意愿、投(tóu)资目的的认(rèn)知较为模糊。帮助客户做好(hǎo)“养老规划”、协助客户(hù)筛选(xuǎn)“合适的产品(pǐn)”，就成为服(fú)务机构的“核心竞争力”。在全面引入个人养老金可投(tóu)资的产品类型的基础上，各家机构需要(yào)深入、充分、严谨地研究每类产(chǎn)品的特性；结合存(cún)量客户(hù)的个(gè)性化画像和客(kè)户特点，为客(kè)户提供切实可行的产品评(píng)估体系和养(yǎng)老规划方案。

　　实(shí)际上，对于(yú)个人投资者来说，当前阶段(duàn)认可并开(kāi)通(tōng)个人养(yǎng)老金账户的理由，一是来自开户渠道的(de)多重福利动员(yuán)，二是(shì)个人养老金带来的个税抵扣(kòu)优惠。但不可否认的是，虽然开户数量(liàng)众(zhòng)多，但(dàn)缴存(cún)比(bǐ)率(lǜ)仍不理想。

　　由于个人(rén)养老金退休后(hòu)才能(néng)取(qǔ)出(chū)，这(zhè)每年12000元自然是需要(yào)在账(zhàng)户(hù)内充分利用长期投(tóu)资，但如何投(tóu)资(zī)也令不少投资者犯难：买什(shén)么、买多少(shǎo)，在哪买、怎么买，选择(zé)越(yuè)多，困难(nán)越多。现有养老产品(pǐn)的选择已(yǐ)令投资者(zhě)目不暇接，如(rú)何让投资(zī)者选择到适合自己(jǐ)的产(chǎn)品(pǐn)，证券公司的(de)投顾力(lì)量大有可为。

　　“中信建投拥有(yǒu)近万名高素质(zhì)的投资顾问，帮助客户甄选适合自身的养老产品(pǐn)，做好养老(lǎo)规划和资(zī)产配置(zhì)，做到(dào)客户的(de)‘好医生’。”前述负(fù)责人称，中信建投采取线上(shàng)线下相(xiāng)结合的方式，注重交流和体(tǐ)验，为客户提供有温度(dù)的专业服务(wù)。

　　国泰(tài)君安在推(tuī)广个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务时曾介绍，其结合个(gè)人养老金基金(jīn)特点，细化形成“甄选100个人养老(lǎo)金(jīn)基金评价标准(zhǔn)”，综合基(jī)金公(gōng)司治理水(shuǐ)平、投研(yán)能力、业(yè)绩评价、风险管理、声誉口碑量化(huà)评价，优选值得(dé)信赖的养(yǎng)老金基金；选(xuǎn)出(chū)“综合(hé)优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收益(yì)性价(jià)比(bǐ)”、“聚焦股息(xī)”等特色养老金基金(jīn)产品清单(dān)，满(mǎn)足养老(lǎo)金客(kè)户个性化养(yǎng)老需(xū)求。

　　渠道(dào)：打造“一站式(shì)”养老(lǎo)

　　拓展“上(shàng)门服(fú)务”企业员(yuán)工

　　不得不承认的是，虽(suī)然证券公司营(yíng)业网点数量(liàng)在“金(jīn)融(róng)圈”内并(bìng)不bno护照是什么意思 bno护照是英国国籍吗算(suàn)少(shǎo)，但远难以与大(dà)型商业(yè)银(yín)行的优(yōu)势(shì)相匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报发布会(huì)上，该(gāi)行高管透(tòu)露(lù)，截至(zhì)2022年末，该行已(yǐ)经(jīng)累计开立个人养老金账户229.16万(wàn)户，位列全(quán)行业第三位，市场占(zhàn)有率超10％，仅次于建设银行和工商(shāng)银行。相比之下，鲜有券(quàn)商(shāng)愿(yuàn)意公布投资者通过其渠道(dào)开(kāi)通(tōng)个人养老金(jīn)账户(hù)的情况(kuàng)。

　　产品方面(miàn)，国(guó)家社会(huì)保险公共(gòng)服务平台上仅可查询(xún)商业银行个人养(yǎng)老金业务开办情况。其中显示，23家获准(zhǔn)开办个人养老金业务的银行中(zhōng)，有(yǒu)22家(jiā)开设了资(zī)金账(zhàng)户和(hé)储蓄(xù)交易(yì)业务，8家(jiā)同(tóng)时开展了基(jī)金交(jiāo)易业务、保险交易业务和理(lǐ)财交(jiāo)易业(yè)务(wù)。

　　与大型商业银行所拥有(yǒu)的产品和渠道优势(shì)相(xiāng)比，证券(quàn)公司个人养老金业务的规(guī)模相(xiāng)对(duì)有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然(rán)网点数量(liàng)难(nán)以(yǐ)比拼，但(dàn)券商发力个人(rén)养老金(jīn)业务，自有其独特“打法”。记者注意到，多(duō)家券(quàn)商(shāng)在(zài)推广个人养老金业务(wù)时，将(jiāng)“一站式”服务作为(wèi)宣传(chuán)重点(diǎn)。

　　例如，国泰(tài)君安(ān)此前表示(shì)，其个人养老金(jīn)业务从引导(dǎo)客户形成科学养老(lǎo)理财观念(niàn)的(de)长远视(shì)角(jiǎo)出发，为客户提(tí)供从产品策略、到(dào)产品优选、再到组(zǔ)合(hé)配(pèi)置的(de)全周期专(zhuān)业资配服务和一站式的产品选择(zé)。中信证券(quàn)亦推出个(gè)人养老(lǎo)金投资一站式解决方案“信养计划”，为客(kè)户提(tí)供含账户(hù)管(guǎn)理、资产配置、服务陪伴(bàn)于(yú)一(yī)体的个(gè)人养(yǎng)老金投资综合服务(wù)。

　　除(chú)了“引进来”并(bìng)全方位(wèi)服务投资者外，“走出(chū)去”也是部(bù)分券商开拓(tuò)个人养老金业务的解决方(fāng)案。东(dōng)方(fāng)证券副总裁徐(xú)海宁向(xiàng)记者介绍，东方证券(quàn)基于(yú)对个人养老金目标(biāo)客(kè)群的深入(rù)研究，将开(kāi)发大(dà)中型(xíng)企业(yè)作为个人养老金客户拓展的(de)重点(diǎn)方向，制定(dìng)了“上海深度、全(quán)国广度”的推广计划。

　　具体而言，东方证券协同系统(tǒng)内(nèi)成员公司开展走(zǒu)进企业(yè)推广个人养(yǎng)老金活动，为企业单位员工提供个人养(yǎng)老金上门服务，免去(qù)客户(hù)前往营业厅办理(lǐ)业务路上花费的时间，提高服务(wù)效(xiào)率(lǜ)，节(jié)约客(kè)户(hù)时(shí)间。展业(yè)初期(qī)组织了超过100场的(de)个人养老金(jīn)走进企业服(fú)务(wù)活动，覆盖企业员(yuán)工近万(wàn)人。

　　个人养(yǎng)老金制度试(shì)点半年

　　持有体验成产品胜(shèng)负(fù)手(shǒu)

　　中国基金(jīn)报(bào)记(jì)者曹雯(wén)璟

　　去年(nián)11月(yuè)下旬(xún)，券商代销个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务(wù)“开闸”，多家获资质的(de)机(jī)构正式展(zhǎn)业，逐鹿个人养老金市(shì)场。如今，个人养老(lǎo)金制度实(shí)施(shī)已有半年，相关产品(pǐn)的收益率和回撤情况、产(chǎn)品(pǐn)能否真(zhēn)正满足养(yǎng)老诉求等问题，持续成为市场关注焦点。

　　多位券商业内人士(shì)表示，由(yóu)于资金“只进(jìn)不(bù)出”，认(rèn)购的(de)产品又是为(wèi)了(le)满足养老(lǎo)需(xū)求(qiú)，投(tóu)资者更希望能实现低(dī)波(bō)动、低(dī)回(huí)撤。如何(hé)做到(dào)从中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)保值(zhí)增值同时又让(ràng)客(kè)户体验(yàn)良好(hǎo)是个人养(yǎng)老产品成败的关键。

　　提供(gōng)更(gèng)匹配(pèi)的养老产品

　　同时服务(wù)上寻求创新突破

　　眼下，个人养老金业务(wù)已然成为券商财(cái)富管理(lǐ)转型的核(hé)心方向之一。通过(guò)不断完(wán)善客户(hù)服务体系，满足客(kè)户多层次金融需求，促进财(cái)富管理业务高质量发(fā)展(zhǎn)，券商(shāng)在(zài)业(yè)务内涵上正(zhèng)不断挖(wā)潜。

　　多名(míng)券商业内人士(shì)表(biǎo)示，在客户分类服(fú)务方面，会根据国家政策选择(zé)社(shè)保(bǎo)关(guān)系在先行城市（地区）、能享(xiǎng)受税优且对税优敏感、对理财有初步认知的客(kè)户(hù)进行第一阶段的重点服务，对其(qí)他(tā)客户会(huì)随着试点扩大(dà)和客户画像的覆盖进行后(hòu)续(xù)服(fú)务。

　　东方证券副(fù)总(zǒng)裁徐海宁表示，证券(quàn)公司可重点关注企事业单(dān)位(wèi)员工，特别(bié)是大中(zhōng)型城市具(jù)有一定(dìng)经(jīng)营规模的企业(yè)员工，他们能够享(xiǎng)受(shòu)个税抵(dǐ)扣的优势，具备(bèi)一定(dìng)投(tóu)资意识和财务认(rèn)知(zhī)；这(zhè)类人(rén)群对未(wèi)来(lái)退休有一定(dìng)的规划和(hé)想法。

　　同时，由于个人养老金(jīn)是(shì)一个增(zēng)量市场，对证券公司而言，针对潜在客群可以全市场(chǎng)覆盖(gài)。证券公司可以通过投研(yán)优势和专业投顾队伍，创造更多养(yǎng)老投资场景，跟踪了(le)解客(kè)户的风险偏好，结合(hé)稳(wěn)健、平(píng)衡、积极等不同风险类型的(de)养(yǎng)老基金，帮助客户(hù)建立个人养(yǎng)老金投资计划。此外(wài)，证券公(gōng)司可以通过(guò)加强顾问服务，帮(bāng)助客户有效(xiào)应对投资组合(hé)净值(zhí)的(de)波动(dòng)，引导客户持续(xù)参与养老(lǎo)金(jīn)投资，提升客(kè)户养老(lǎo)投(tóu)资的(de)获得感、体验感。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人表示，会(huì)针对不同风险承受能力、不同年龄结(jié)构和不同资(zī)金体量制(zhì)定个(gè)性化养(yǎng)老策略。比如对每年享税优的1.2万个(gè)人养老金，为居民（无需(xū)开(kāi)户(hù)）提(tí)供(gōng)符合监(jiān)管(guǎn)部门要求的金融机构(gòu)和金融产品清单(dān)、通俗易懂(dǒng)的(de)“养老(lǎo)看隔(gé)壁”理财(cái)案例(lì)、养老讲堂等信息(xī)和交易服务；对1.2万之外的资金(jīn)，提供(gōng)更(gèng)丰(fēng)富的“安(ān)养(yǎng)计划plus”养(yǎng)老金融服务(wù)，包括养(yǎng)老计算器、个性(xìng)化的补(bǔ)充养老解(jiě)决方案(àn)、定期(qī)的(de)养(yǎng)老(lǎo)方案跟踪(zōng)报告以及养老直(zhí)播服(fú)务，做好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服务创新(xīn)方面，徐海(hǎi)宁认为，证(zhèng)券公司需要(yào)有长远眼光，打造(zào)增(zēng)量(liàng)市场(chǎng)，承担起构建(jiàn)养老金(jīn)第三支柱的重(zhòng)要(yào)使命(mìng)。

　　第一，在获客及投(tóu)教方面，应加大(dà)资源投(tóu)入，通过教育和陪伴，提高客户(hù)对(duì)个(gè)人养老金的认(rèn)知。走进企事业单位(wèi)，通(tōng)过上门服(fú)务的(de)方(fāng)式(shì)触达企业和客户，举办(bàn)专题讲座、在线研讨会和投资教育活(huó)动，帮助(zhù)客户(hù)了解个(gè)人(rén)养老金(jīn)的重(zhòng)要性、投资(zī)策略和长(zhǎng)期(qī)规(guī)划，激发客户对个人养老金产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务(wù)功能(néng)优化方面，建立内(nèi)容丰富(fù)的(de)一站式个(gè)人(rén)养(yǎng)老金专区(qū)，既包(bāo)括产品购买(mǎi)、定投、持仓查询等(děng)基础(chǔ)功能(néng)，提(tí)供丰富(fù)的养(yǎng)老(lǎo)资(zī)讯(xùn)和实用养老工具（如(rú)节税计算器），加强与(yǔ)客户的深度互动。

　　第(dì)三，在金融(róng)科(kē)技应用(yòng)方(fāng)面，引(yǐn)入智(zhì)能科技(jì)和人(rén)工智能技(jì)术，通过数据分析(xī)和算法(fǎ)模型，根据客(kè)户(hù)的风险承受能(néng)力、资产状况(kuàng)和目(mù)标退休年限，定制(zhì)化推荐养(yǎng)老金(jīn)产品组(zǔ)合，并提供实(shí)时投(tóu)资组合跟(gēn)踪和风(fēng)险管理(lǐ)工具，帮(bāng)助客户更好(hǎo)地实(shí)现(xiàn)养老投资保(bǎo)值增值。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人则表示，可以通过“人+科技(jì)”，在大数(shù)据智能(néng)客户分析系统的基础上(shàng)，可(kě)以针对不同养(yǎng)老诉(sù)求(qiú)的(de)客户达成“千人千(qiān)面”的(de)个性化服务，人是(shì)“1”，科技（线上与线(xiàn)下结合）是后面的“0”，二者有机结合，为不同生命周期和年龄阶段(duàn)的客户提(tí)供专(zhuān)业的、一(yī)对一(yī)的养(yǎng)老配置服(fú)务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户体验成产品(pǐn)胜负手(shǒu)

　　个(gè)人(rén)养老(lǎo)金制度(dù)实施已有半年，产(chǎn)品收益和回(huí)撤率大(dà)不大(dà)？产(chǎn)品能(néng)不能(néng)满足真正的养老诉求(qiú)？这些问(wèn)题(tí)都是投资者的重(zhòng)要关注点。

　　记(jì)者注(zhù)意(yì)到，目前养(yǎng)老目标基(jī)金的整体收益(yì)水平(píng)并不(bù)乐观。Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，全市场149只公募养老基(jī)金(jīn)产品，近七成收益告负。其中，业绩(jì)垫底的一只个人养老目标基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有超(chāo)20只产品收(shōu)益(yì)在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现较(jiào)好的有平安稳(wěn)健(jiàn)养老一年(nián)Y、中欧预见养老2025一年(nián)持(chí)有（FOF）Y自(zì)去年11月成(chéng)立以(yǐ)来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全(quán)安泰稳健(jiàn)养老一年持(chí)有Y，自成立以来回报为2％，另(lìng)有富(fù)国、万(wàn)家、华宝、景顺长城、南方、华夏等(děng)旗下超10只(zhǐ)养老目标(biāo)基金(jīn)收益(yì)在(zài)1％以(yǐ)上。

　　多位券(quàn)商(shāng)业内人士表(biǎo)示，由(yóu)于资金(jīn)“只进不出”，认购的(de)产品(pǐn)又是为了满足养老需(xū)求(qiú)，投资者更(gèng)希望能实现(xiàn)低波动(dòng)、低回撤(chè)。如何做(zuò)到从中长期保(bǎo)值增值同时又(yòu)让客户体验良好(hǎo)是个人(rén)养老产品成败的(de)核心。

　　“养(yǎng)老属性的产品应力争为客户保值增值，否则将违(wéi)背客户通过(guò)投资达到‘养老(lǎo)目(mù)的’的(de)初衷。”银河证券相关业务负(fù)责(zé)人(rén)介(jiè)绍，目前(qián)个人养老金(jīn)可投资的4类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)风bno护照是什么意思 bno护照是英国国籍吗险收益特点明显，有的(de)类(lèi)别(bié)更侧重本金安全、有的类别更侧(cè)重资(zī)产增值；但同(tóng)时，每个类别很难做到在(zài)保(bǎo)证其特(tè)点达(dá)到(dào)的同(tóng)时又(yòu)规避(bì)掉该类(lèi)产品的风险或(huò)缺(quē)陷(xiàn)。“从不同(tóng)客群(qún)情况来看，低(dī)波低回撤对于离退休时点较近的投资者比较合适，性价比高的中(zhōng)波动中(zhōng)回撤(chè)、高波(bō)动高回撤特征(zhēng)产品对于还有20-30年(nián)才退休的投资者也是(shì)可以(yǐ)选择(zé)的，拉长周期看也能满(mǎn)足客户(hù)养老类资金的保值增值效果。”

　　为达(dá)到(dào)上述两个目的，前(qián)提是有(yǒu)一(yī)套完整、自洽、适用、有效且动态(tài)适(shì)配的产品评价体系，通过该体系的评(píng)价，能(néng)较(jiào)为清晰地区分出产品(pǐn)的“性(xìng)价比”（如风险收益比等）、能公平、公正地对同类或(huò)者同策略产(chǎn)品进行综合(hé)评判。如(rú)此(cǐ)，才能真正将好的(de)产(chǎn)品、合适的产品推荐给(gěi)合适的客户群体。

　　“养(yǎng)老组合基金分为目标(biāo)风险型(xíng)和目(mù)标(biāo)日(rì)期型两(liǎng)大类，投资者可以根据(jù)自身投资目(mù)标和风险承受能力选择具体的产(chǎn)品。比如(rú)低风险偏好的(de)客(kè)户可(kě)选择目(mù)标日期型中的稳(wěn)健类产品(pǐn)，通过严(yán)格(gé)控制股票资(zī)产(chǎn)仓位降低产品(pǐn)波(bō)动，带(dài)给客户相对稳健的收益。”徐(xú)海宁表示(shì)，目前我国(guó)城镇职工养老金替代率尚有不足，根(gēn)据国际经验，如果退休(xiū)后(hòu)的养老金替代率大(dà)于70％，即可维持退休(xiū)前的生活水平，养(yǎng)老金投资的(de)增值(zhí)功能也是一个重要考(kǎo)量。由于(yú)个人养老金取用需(xū)要达到年龄等(děng)条件，投资资金具有长期性，可以达到几十年，能够承受(shòu)一定的短期波动，对于追求长期投(tóu)资收益的客户，可以配置一定高比例资金在权益(yì)型(xíng)资产上，实现(xiàn)养老投资的(de)保值增值目标。

　　中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)个人(rén)养(yǎng)老金相关业(yè)务负(fù)责人也认为，个人养老金(jīn)产品具有一定(dìng)的普惠金融属性(xìng)，需要(yào)关(guān)注老(lǎo)百(bǎi)姓长期保值增值的养老需求。站在资产(chǎn)角(jiǎo)度，想(xiǎng)要实现长期(qī)资金的稳健投资回报，资产(chǎn)配置不可(kě)或缺。通过(guò)投资不同品种、不(bù)同收益特征、低相关性的金融资产，有助于实(shí)现风险分(fēn)散(sàn)、降低(dī)总体波动，从而更好地满足投资者的养老(lǎo)投(tóu)资目标。

　　推(tuī)动个人养(yǎng)老金业务高质量发展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务积极(jí)发展的(de)同(tóng)时，与(yǔ)渠道(dào)网点(diǎn)和客户众多的银(yín)行等(děng)机构相比，券商如何突破自身瓶颈，实现(xiàn)差(chà)异化的发展，可(kě)以(yǐ)说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负(fù)责人表示(shì)，银(yín)行、券商(shāng)、基(jī)金独(dú)立销售机构都可参与(yǔ)到为客户提供个人养老基(jī)金服务，几类(lèi)机构(gòu)优(yōu)势互补，严格意义(yì)上说是竞合(hé)而(ér)非竞争更非“相杀”关系(xì)，每类机(jī)构或者每家(jiā)机(jī)构(gòu)可以(yǐ)根据自己的资源禀赋，充分发(fā)挥(huī)自身优势(shì)，服务(wù)好(hǎo)有养老投资需求的投资者。

　　“在政策上(shàng)，未来还有以下三方面诉求：一是增强基础设施建设，能在服务时(shí)效性(xìng)上(shàng)与银行拉平，提供(gōng)7×24小时的开户、下(xià)单服务；二是(shì)增加产品销售范围，在养老品类上更加丰富，除特殊产品外，增加可(kě)为客户提(tí)供(gōng)的(de)养(yǎng)老产品（如(rú)养老理财）；三是明确养老规划业务(wù)合规性(xìng)，为(wèi)不同的(de)客户提(tí)供基于客户需求和画(huà)像的养老规划方(fāng)案。”上(shàng)述负(fù)责人提到。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业务负责人提(tí)出，当前的政(zhèng)策要求(qiú)下，客户如(rú)果(guǒ)想(xiǎng)在(zài)券商(shāng)端参与个(gè)人养(yǎng)老金投资(zī)，需要分别(bié)在(zài)银行端、个税端进行一系列(liè)前序操作步(bù)骤(zhòu)，对于尚不熟悉(xī)业(yè)务流程的投(tóu)资(zī)者(zhě)来讲，体(tǐ)验不(bù)太友好。

　　“此外，由(yóu)于政策(cè)对代(dài)销(xiāo)个人养(yǎng)老金产品的管理要求，券商暂时无法上线储蓄类、理财类、保险类产品，可供(gōng)投资(zī)者选择的产品种(zhǒng)类较为单一，难以进一步为投资者(zhě)提供更丰富的个(gè)人养(yǎng)老金配置方案。未来期(qī)待(dài)能够从(cóng)政(zhèng)策(cè)端进一步简化投资(zī)者的办理流程(chéng)，提(tí)升客户体验；给予券商在(zài)多样化个人养老金品(pǐn)种(zhǒng)的引入和研发上的政策支持，丰富客户多元(yuán)化的投(tóu)资(zī)选择。”该负责人称(chēng)。

　　开户(hù)热投资冷

　　券(quàn)商发力个人养老第二曲线

　　中国(guó)基金报记者 莫琳

　　随着个人所得税(shuì)退税的开始，不(bù)少人(rén)发现自己的退税比去年多了不少，仔(zǎi)细(xì)询问(wèn)之(zhī)下才发现，是因为去年底开通(tōng)了个人养(yǎng)老金业务，并(bìng)入(rù)了(le)金。这一(yī)消息大大刺激了(le)不少(shǎo)本来(lái)不想(xiǎng)开户(hù)的(de)年轻人。

　　根(gēn)据人社部披露的数据，截至今(jīn)年3月底，个人(rén)养老金参加人数达3324万人。与3月初的2817万(wàn)人(rén)相比，短短(duǎn)的一个(gè)月的时间里，增(zēng)加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然开户数快(kuài)速攀升，但是(shì)个人养(yǎng)老金累计缴费(fèi)约200亿元(yuán)，人均缴费低于1000元。此外，据(jù)中国保险资管(guǎn)业协会执行副(fù)会长兼秘书长曹德(dé)云透(tòu)露，在截至2023年(nián)3月开立个人养(yǎng)老金账户的三千多万人(rén)中(zhōng)，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记者走访的(de)结果(guǒ)来(lái)看，个(gè)人(rén)养老金产品(pǐn)的(de)收(shōu)益率远(yuǎn)低于预期，是(shì)大(dà)多人(rén)不愿意入金的(de)主(zhǔ)要(yào)原因。而(ér)选择开户(hù)的原(yuán)因主要是为了“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸引客户开户的优惠政策(cè)）。

　　如何解决(jué)“开户热投资冷”的问题？银(yín)河(hé)证券相关业务负责人认为(wèi)，这是一个专业活，既(jì)需要了解客(kè)户的(de)经济状况、风险偏好和养老(lǎo)规划(huà)，也需要业(yè)务人员及其所在机构有比较专业(yè)且(qiě)综合的(de)服务能力。

　　也(yě)有(yǒu)部分投资者认为，个人养老金产品每年封顶12000元(yuán)，难以充分满足个(gè)人或家庭养(yǎng)老(lǎo)的全(quán)面需求，还需要结合其他商业产品等综合(hé)考(kǎo)虑；大多数(shù)产品流动性差(chà)，难以预(yù)防到(dào)退休前(qián)的应(yīng)急资金(jīn)需求。

　　从产(chǎn)品端改善“开(kāi)户热(rè)投资冷”

　　虽然近(jìn)半年来，个人养老金产品正在(zài)逐渐丰富，但是“开户(hù)热投资冷”的(de)现象没有随之发生改变。

　　中国保险资管(guǎn)业协会执(zhí)行副会长兼秘书长曹德云在近(jìn)期举(jǔ)办的2023清(qīng)华(huá)五道口(kǒu)全球金融论(lùn)坛上表示，目前个人(rén)养老(lǎo)金试点效果呈“两低三不”漏(lòu)斗状(zhuàng)，即(jí)建立账户人(rén)数占基本养老保(bǎo)险参保(bǎo)人数比例低、已(yǐ)缴费人数占建(jiàn)立账户人数比例低；产品供应不均(jūn)衡、选购渠(qú)道(dào)不畅、民众参保意愿(yuàn)不强。

　　针对产(chǎn)品供应不均(jūn)衡的问题(tí)，国(guó)家金融监督管理总(zǒng)局出手(shǒu)，率先增加养老(lǎo)保(bǎo)险产品的供(gōng)给。近日，国家金融(róng)监督管理总(zǒng)局(jú)已向业内就关于促进专属商业(yè)养老保险发展有关事项征求意(yì)见。根(gēn)据征求意(yì)见稿，专(zhuān)属商业(yè)养老保险拟由试点业务转为常态化业(yè)务。

　　业内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示，随着专属商业(yè)养老(lǎo)保险转(zhuǎn)为常(cháng)态化业务(wù)，参与该项业(yè)务的险(xiǎn)企数量将增加不(bù)少。此外，专属商业(yè)养老(lǎo)保险是对接个人养(yǎng)老(lǎo)金制度的主(zhǔ)要(yào)保(bǎo)险(xiǎn)产品，这意味着个人养(yǎng)老金保险产品名(míng)单也将扩(kuò)容。

　　据(jù)了解，专属商业(yè)养老保险采取“保证+浮动(dòng)”的收(shōu)益模式，提供稳健型、进取型两(liǎng)种风格(gé)账(zhàng)户供(gōng)客(kè)户(hù)选择。据各家(jiā)保险公(gōng)司披露(lù)的专属商业养老保险产品2022年结算利(lì)率，稳健账(zhàng)户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结(jié)算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于(yú)现有的个人养老保险(xiǎn)的收益(yì)率(lǜ)。

　　在增加产品供给的同时，多家金融(róng)机构呼吁(xū)从产品设计(jì)端解(jiě)决“开户热投资冷”的问题。

　　在银河证券相关(guān)业务负责人看来，“老龄风(fēng)险”与其他投资风险相比，有其更加(jiā)突(tū)出的特点，包括为退休人(rén)群提供稳定安全有保(bǎo)障且抗通胀的收入(rù)补充(chōng)来源(yuán)、对冲(chōng)长(zhǎng)寿风险、为高龄人群(qún)储备失(shī)能养护和医疗应(yīng)急资产、为退休人群(qún)规划遗(yí)产(chǎn)、将(jiāng)养(yǎng)老投资与养老保障(zhàng)/养老(lǎo)生活无缝对接等。

　　养老(lǎo)金融产品的设计初心，必须切实从客户(hù)需求出发；养老(lǎo)金(jīn)融产品的设计理念，必须紧(jǐn)密围绕(rào)承担(dān)、减少或转移上述“老龄(líng)风险”主旨(zhǐ)；养(yǎng)老金(jīn)融(róng)产品的设计成果，应该更多的让利于民(mín)、普惠百姓(xìng)，运用好专业(yè)的金(jīn)融工具、做艰难但长期正确的事。

　　因(yīn)此，能(néng)否设计出充(chōng)分利(lì)用资本市场(chǎng)具有良好增(zēng)值能力资产(chǎn)的养老产(chǎn)品取决于(yú)发行(xíng)人（或管(guǎn)理人）的产品设计能力(lì)和(hé)资产(chǎn)管理能力。“证券公(gōng)司作为(wèi)财富管理服务提供商，可(kě)以(yǐ)与产(chǎn)品(pǐn)发行人（或(huò)管理(lǐ)人）合(hé)作，根据客(kè)户需(xū)求设计出在(zài)养老功能方面(miàn)更有竞争(zhēng)力(lì)的产品”，上(shàng)述负责人表示。

　　中(zhōng)信建投也(yě)希望能参与到具体的产品(pǐn)设计之中。其个人养老(lǎo)业务负(fù)责人建议，参(cān)考部分发达国(guó)家的经验，未(wèi)来除(chú)了股(gǔ)、债配置，或在(zài)未(wèi)来可以考(kǎo)虑增(zēng)加底(dǐ)层可投(tóu)标的类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等(děng)另类(lèi)资产，丰富投资者(zhě)的(de)可选标的(de)，更好地(dì)分散投资风险。

　　励正(zhèng)集团中国区总(zǒng)裁张雨萌(méng)建(jiàn)议，应该避(bì)免“开空账”。也就是(shì)说，参与(yǔ)者可(kě)以直接(jiē)在开户的(de)时候做投资选择。这样在(zài)开户的时候就可以形(xíng)成闭环体验(yàn)。

　　针对参与(yǔ)个(gè)人养老金可能面临的流动性问题，长(zhǎng)城人寿保险股份有限公(gōng)司(sī)总(zǒng)经理王玉改(gǎi)近日表示，保险公司可以通过“保单质押贷款(kuǎn)”等多种金融工具来(lái)解决(jué)客户对短期资金(jīn)的(de)需求(qiú)。

　　券商(shāng)发力个人(rén)补充养老金融方案

　　此外，针对(duì)1.2万(wàn)难以满足个人或家庭(tíng)养老的全面需求，多家券商还发力个人养(yǎng)老金账户(hù)以外的(de)个人补充养老金融方案(àn)，例如银河证券(quàn)的(de)“安养计划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银(yín)河证券产(chǎn)品(pǐn)中心副总(zǒng)经(jīng)理鹿宁告诉(sù)记者，目前，银河证券(quàn)已根据在职群(qún)体养(yǎng)老规划的长期性、稳健性、安全(quán)性等特点(diǎn)，已退休人群养老需求的流动性、安全性、稳健(jiàn)性等特点，设计出多层次、多元化、个性化(huà)的养老配(pèbno护照是什么意思 bno护照是英国国籍吗i)置方案，积极履行(xíng)养(yǎng)老保(bǎo)障(zhàng)社(shè)会责任，力(lì)争为居民提(tí)供(gōng)持续(xù)卓越的(de)养老规划(huà)与满足不同养(yǎng)老需求的资产(chǎn)配置服务。

　　中信证券(quàn)的“信养(yǎng)计划”则基于个人养老(lǎo)场(chǎng)景，引入更(gèng)丰富(fù)的养老型年金、增额终身(shēn)寿(shòu)等不同品类产品，覆盖养(yǎng)老收益性资(zī)产和保障性资产，满足客户多(duō)样化、多层级(jí)的养(yǎng)老资产(chǎn)配置需求。

　　针对三大支(zhī)柱(zhù)养老金业务(wù)中(zhōng)的(de)企业(yè)年金业(yè)务，银河证券还(hái)上线了自(zì)研的年金综合评价系统。该系统可以通过(guò)客(kè)户提供的(de)“脱敏”后年金组合净值与持股比例等数据，结合公募基金、股市债市(shì)数(shù)据，展示客(kè)户委托年金组(zǔ)合(hé)的(de)评价结果。此(cǐ)外，也(yě)可(kě)以利(lì)用(yòng)年金机制间接服务背(bèi)后的企业员工(gōng)和机(jī)构事业单位职工。

　　截(jié)至目前，银河证券基(jī)金(jīn)研究中心(xīn)已为部(bù)分省市(shì)提(tí)供职业年(nián)金(jīn)的组合评价与管理咨询(xún)服务，也(yě)计划(huà)结合机构(gòu)条线业务(wù)规划为央(yāng)企(qǐ)与国企提供企业年金组合评价(jià)等综合金融服务。

　　银河证券副(fù)总(zǒng)裁罗黎明告诉记者，公司自主(zhǔ)开发建设部(bù)署的年金综合评价系统(tǒng)及(jí)研究咨询服务，具有养老属性的综合金(jīn)融服务(wù)体系均是公司积极响应国家养老发展战(zhàn)略而推出(chū)的(de)新服务，体现了在第二、三(sān)支柱上(shàng)的积(jī)极筹划。

　　“我们高(gāo)度重视三大(dà)支柱(zhù)养老金业(yè)务，目前(qián)公(gōng)司已初步建立了个人(rén)养老(lǎo)金及个人养老金融服务体系(xì)，充分利用金(jīn)融产品代理(lǐ)销售牌照和保(bǎo)险兼业代理(lǐ)牌照，为(wèi)百(bǎi)姓提供更加有温度、有态度的个人养(yǎng)老金融(róng)服务。”罗黎(lí)明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓厚

　　中国基金报(bào)记者赵(zhào)心怡

　　“现在个人养老金账户(hù)开通过(guò)程(chéng)非常‘丝滑’，并且(qiě)有不(bù)少开户人在我们介绍之(zhī)前(qián)都已有(yǒu)所了解，感觉这项制度的普及度和客户认识程度在不断提升。”某大型银行的客户经理林(lín)漪（化名(míng)）向记者(zhě)表示。

　　“但也有很多人只是开(kāi)了(le)账户(hù)并(bìng)没有存钱，或存了钱(qián)没(méi)有(yǒu)开(kāi)始投资，主要因(yīn)为不知道如何选择(zé)产品或者(zhě)有其他顾(gù)虑(lǜ)。”林(lín)漪还告诉记(jì)者，“这种情况下我们就会再用PPT或(huò)者是纸质(zhì)资料向客户进行详(xiáng)细介绍(shào)和对比分析(xī)。”

　　去年(nián)11月，个人养老金制度正式(shì)落地(dì)，在北京(jīng)、上海、青岛等36个先行城市（地区）启动实(shí)施。距离个人养老(lǎo)金制度(dù)落地(dì)已经(jīng)过去半年，民众接受度和业(yè)务进(jìn)展(zhǎn)情况如何？从(cóng)业人员在具(jù)体实操过程中(zhōng)又遇到了(le)哪些困难？不同(tóng)年龄(líng)段的群体会怎样理解(jiě)这项制度？

　　近日，本报(bào)记者实地探(tàn)访上(shàng)海地区几家银(yín)行网点和券商营业部(bù)，了解个人养老金制度近(jìn)半年的落地情况。

　　年(nián)轻人更关注税收(shōu)优惠(huì)

　　中老年人更在意退休后多(duō)一份保障(zhàng)

　　根据人社部和(hé)国家社会保险公共(gòng)服务平台数据可知，个人养老金制度(dù)经过半年时(shí)间的发展(zhǎn)，在产品种类、数量和参与人(rén)数方面都有所增加(jiā)。

　　某券(quàn)商营业部(bù)财富管理相关岗位的黄宁（化名(míng)）告诉记者：“很多客户都(dōu)对个人养老(lǎo)金业务热(rè)情高涨，有直(zhí)接到(dào)营(yíng)业部咨询的，还(hái)有很多是打电话过来问。”

　　黄宁还观察(chá)到(dào)，“70后(hòu)”“80后”普遍对个人养(yǎng)老金业务的热情和关注度比(bǐ)“90后”更高，并(bìng)且除了个人咨询和(hé)开户外，还有不(bù)少(shǎo)企业员工、学校教师(shī)、退伍军人等通过企业和(hé)单位组织来了解、参与个人(rén)养老金投(tóu)资。

　　记者了解了身边两位不同年龄(líng)段、均已购买(mǎi)个(gè)人养老(lǎo)金产品的(de)朋友后发现，两人所关(guān)注(zhù)的(de)问题“焦点”的确有所不同(tóng)。

　　一位(wèi)在(zài)上海地(dì)区金融机构工作的“80后”告诉记者，自从工(gōng)作以来，她每年都(dōu)将收入的(de)一(yī)部分(fēn)拿(ná)来强制储蓄，有了(le)个(gè)人(rén)养老金制度后(hòu)，就分一部(bù)分(fēn)在个人(rén)养老金账户中，这部分强制储蓄的钱即使存(cún)长期也不会影响她未来的生活(huó)质量，并且放进个人养老(lǎo)金账户(hù)是在(zài)基本养老(lǎo)保(bǎo)险之外多一份积累。

　　而另一位工作不(bù)久的“90后(hòu)”表示，他现阶段最在意(yì)的(de)就是买个(gè)人(rén)养老金(jīn)可以享受(shòu)税收优惠，直接考虑到(dào)退休(xiū)后(hòu)的生活质量还有(yǒu)点遥远(yuǎn)。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁也(yě)向记者坦(tǎn)言，他们在日(rì)常(cháng)介绍个人养老金业务(wù)的过程中确实会考(kǎo)虑到(dào)不同年(nián)龄群体的不同(tóng)需(xū)求(qiú)和(hé)想法，进而更好地“对症下药”，比(bǐ)如给刚工作(zuò)不(bù)久的年轻人着(zhe)重介绍“退休后多一份保障”推广效(xiào)果(guǒ)就不明显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　然而，在(zài)个人(rén)养老金业务取得进展的同(tóng)时，还有不少已经了解(jiě)个人养老(lǎo)金业务(wù)的民众仍在“观望”。从现有(yǒu)数据可知，截至2023年3月(yuè)底，虽(suī)然有(yǒu)3000多万人(rén)开通了个人养老金账户，但完成(chéng)资金(jīn)存储的只有(yǒu)900多万(wàn)人。

　　林漪在(zài)银行端个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业(yè)务的(de)开展中感受到，一些客户开了户但没存储的主(zhǔ)要(yào)顾虑是锁定时(shí)间(jiān)太长(zhǎng)，担心之后如果(guǒ)要大笔用钱时会很“棘手”；另外一些客户(hù)则是认为在个(gè)人养老金产品并(bìng)非专门(mén)设计且收益(yì)优势不明(míng)显，目前个人养老金可以购买的养老储蓄、银行养老理财(cái)、养老保险产品、养老目标(biāo)基(jī)金(jīn)四类产(chǎn)品，即使不(bù)通过个(gè)人(rén)养(yǎng)老金账户也(yě)可以直接买(mǎi)，且收益(yì)差距(jù)不大。

　　黄宁则从券商从业人员(yuán)的角度谈到(dào)了推(tuī)广个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务过程中的“困境”。他表示：“券商端个人养老金只(zhǐ)支(zhī)持代(dài)销公募基金，无法(fǎ)代销存款、银行理财、商业养(yǎng)老保险，有些客户风险承受能(néng)力较低(dī)，想寻求更低(dī)风险等级的产品，纯公募基金难(nán)以(yǐ)达到资产配置(zhì)的需(xū)求(qiú)。”

　　此外(wài)，还有一部分年(nián)轻人向记(jì)者直言(yán)，对于离退休还较遥远的群体来说，养老需求当然也需要考虑，但眼下的生活和经济状况才(cái)是(shì)更重要的(de)。

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