个人养(yǎng)老(lǎo)金业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月(yuè)27日(rì)开始，个人养老金开始进入(rù)为(wèi)期一年的试点(diǎn)，在全国选取了36个(gè)试点城市和地区(qū)进行(xíng)推进(jìn)。据人力资源和(hé)社会保(bǎo)障部数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至今年3月末，个人养老金(jīn)开(kāi)户数量达到3324万，市场空间初步打开(kāi)。

　　作为(wèi)个人养(yǎng)老金业务的代销主渠道之一，证券公司凭借其与(yǔ)权益(yì)产品的紧(jǐn)密联系和与投(tóu)资者的深度了解，在(zài)养老基金销售方面已有多方实践。时值(zhí)个人养老金业务试点推(tuī)行半年之际，中国基金报记者深入多家券商(shāng)，了解(jiě)个人养老金代销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥(huī)财(cái)富(fù)管理优势

　　券商(shāng)深耕个人养老金(jīn)市(shì)场

　　中国基金(jīn)报记者 闫(yán)晶滢

　　试(shì)点半年(nián)以来，个人养老金(jīn)业务正(zhèng)在获得(dé)更多证券公司的重视。

　　早在(zài)去年(nián)11月个人(rén)养老金试(shì)点落地，14家券商获(huò)得代销资格。截至(zhì)今年3月31日(rì)，证监会更(gèng)新名录(lù)中(zhōng)个人养老金基金数量增加至143只，券商数(shù)量扩容至18家，平(píng)安证券(quàn)、安信证券及(jí)中信(xìn)证券(quàn)（山东）、中信证券华南(nán)新(xīn)增获批(pī)。

　　作为(wèi)公募(mù)基金最主要(yào)的代销(xiāo)方之一，证券公(gōng)司在个人养老金业务试(shì)点(diǎn)的铺开和推广中持(chí)续发(fā)力(lì)，个人养(yǎng)老金业务也成为大型(xíng)券商(shāng)们(men)财富管(guǎn)理(lǐ)转型的重要抓(zhuā)手。通(tōng)过精心布局产品及渠道，与(yǔ)基金投顾服务结合，试点券商充分发(fā)挥财富(fù)管理(lǐ)优势(shì)，做“精”养(yǎng)老基金销售。

　　产(chǎn)品布局：要全更要精

　　投顾(gù)大有可为(wèi)

　　目(mù)前，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金可投资的产品主要有四类(lèi)：银(yín)行理财、储蓄存款、养老保险、公募基(jī)金。据人社部个(gè)人(rén)养老金产品名录显示，当前(qián)上线(xiàn)个人养老(lǎo)金(jīn)产品共有652只，其(qí)中储(chǔ)蓄类(lèi)产品、理(lǐ)财(cái)类(lèi)产品(pǐn)、基(jī)金(jīn)类(lèi)产品、保(bǎo)险类产品分别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证券公司代销(xiāo)个(gè)人养老(lǎo)金产品资格受到明显限制，仅部分具备保险兼业(yè)代理牌照的证券公司可销售(shòu)养老保险，大(dà)多数试点券商将视线聚(jù)焦于公募基金上进行重(zhòng)点开拓，发(fā)力“全布(bù)局(jú)”。

　　例如，海(hǎi)通证券(quàn)在2022年(nián)年报(bào)中表示，其顺利获(huò)得首批个人(rén)养老金基金(jīn)销售资格，完(wán)成(chéng)全(quán)部40家基金管理(lǐ)公司(sī)共计126只个人养老金基金产品的上线，基本实现(xiàn)个(gè)人养老金公募基(jī)金(jīn)产(chǎn)品全覆(fù)盖。

　　中信建投个人养老金业务负责(zé)人向中国基金(jīn)报记者(zhě)介绍称，中信建投已引进华(huá)夏基金等发(fā)行(xíng)养老基金(jīn)管理人的(de)137只Y份额(é)产(chǎn)品，后续将不断完善产品池。东方证(zhèng)券亦表示，目前已基本实现了养老公(gōng)募基(jī)金的全覆盖。

　　银河证券相关业务负责(zé)人指出，从(cóng)客户服(fú)务(wù)办(bàn)理的(de)角度(dù)看(kàn)，大部分客(kè)户更(gèng)愿意(yì)在产品货(huò)架丰富的机构办理个人养老金(jīn)业(yè)务。因(yīn)此(cǐ)在(zài)服务体系的(de)基础架构上，风格多样、风险收益多元的产品货架能够带给(gěi)客户更(gèng)好的服务(wù)办理体验，产品布局的“全面”是个人养老金业务的基础。

　　与此同时，从(cóng)客户投资选择的角度(dù)讲(jiǎng)，大部分客户对于金融(róng)产品的(de)特征和策略的认知、对自身投(tóu)资能力、投(tóu)资意愿(yuàn)、投资目(mù)的的认知较(jiào)为模(mó)糊。帮助(zhù)客户做(zuò)好(hǎo)“养老规划”、协助客户筛选“合适的产品(pǐn)”，就成为(wèi)服务机构(gòu)的“核心竞争力”。在全面引入个(gè)人(rén)养老金可投(tóu)资(zī)的产品类型的(de)基础上，各家机构(gòu)需要深入、充(chōng)分、严谨地(dì)研究每类产品的特(tè)性；结合存量客户的个性化画(huà)像和客户特点，为客户提供切实(shí)可行的产品评(píng)估体系和养(yǎng)老规(guī)划方案。

　　实(shí)际上(shàng)，对于个人投资者来说，当前阶段认可并开通个人(rén)养老金账户的理由，一是来自(zì)开户(hù)渠道(dào)的多重福利动(dòng)员(yuán)，二是个人(rén)养老(lǎo)金带(dài)来的个税抵扣优抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来惠(huì)。但不可否认的是(shì)，虽(suī)然开(kāi)户数(shù)量众多，但缴存(cún)比(bǐ)率仍不(bù)理想。

　　由于个人养老金退休后(hòu)才能取出，这每(měi)年12000元自然是需要(yào)在账户内充(chōng)分利(lì)用(yòng)长期投(tóu)资，但如何投资也(yě)令不少(shǎo)投资者犯难：买什么、买多少，在哪买(mǎi)、怎么(me)买，选择越多，困难越多。现(xiàn)有养老(lǎo)产品(pǐn)的(de)选择已(yǐ)令(lìng)投资者目不暇接，如何(hé)让(ràng)投资(zī)者选(xuǎn)择(zé)到适合自己的(de)产品，证券公(gōng)司的投顾(gù)力(lì)量(liàng)大有可为。

　　“中信建(jiàn)投(tóu)拥有近(jìn)万名高素质(zhì)的投(tóu)资顾(gù)问，帮助(zhù)客(kè)户甄选适合自身的养老产(chǎn)品，做好养老规划(huà)和资(zī)产配置，做到客户的‘好医生’。”前(qián)述负责人称(chēng)，中(zhōng)信建投(tóu)采取(qǔ)线上线下相结合的方式，注重交(jiāo)流和体验，为客户提(tí)供有温度的专业服务。

　　国(guó)泰君安在推(tuī)广个人养老金业务时曾(céng)介绍(shào)，其结(jié)合个人养老金基(jī)金特(tè)点，细化(huà)形成“甄选100个人养老金基金(jīn)评价(jià)标准”，综(zōng)合基金公司治理(lǐ)水平、投研(yán)能力、业(yè)绩评价(jià)、风险管理、声誉口碑量化评(píng)价(jià)，优选值得信(xìn)赖的(de)养老金基(jī)金；选(xuǎn)出(chū)“综合(hé)优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风(fēng)险收益性价比(bǐ)”、“聚(jù)焦(jiāo)股(gǔ)息”等特色养老金基金产品(pǐn)清单，满足养老金客户个(gè)性(xìng)化(huà)养(yǎng)老需求。

　　渠(qú)道：打造“一站式(shì)”养(yǎng)老

　　拓(tuò)展“上门服务”企业(yè)员工

　　不(bù)得(dé)不承认的是(shì)，虽然证券(quàn)公司(sī)营业(yè)网点数量在“金(jīn)融圈”内(nèi)并(bìng)不算少，但远(yuǎn)难以与大型商业(yè)银行的优势相匹敌。

　　此前(qián)兴(xīng)业银行(xíng)召开的2022年报发布会上，该行高管透露，截(jié)至2022年末，该行(xíng)已经累计开立个人(rén)养(yǎng)老金账户229.16万户，位列全行业(yè)第三(sān)位，市场占有(yǒu)率(lǜ)超(chāo)10％，仅次于建设银行(xíng)和工(gōng)商银行。相比之(zhī)下(xià)，鲜有券商愿意公布投资者通过其渠(qú)道开通个人(rén)养老金账户的情况。

　　产(chǎn)品方面，国家社会(huì)保险公(gōng)共服务平台上仅可查(chá)询商业银行个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)开办情(qíng)况。其中显示，23家获准开办个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务的银行(xíng)中(zhōng)，有22家(jiā)开设了资金账(zhàng)户和储蓄交易业务，8家同(tóng)时开(kāi)展了基金交易业务、保险交易业务和(hé)理财交易(yì)业务。

　　与大型商(shāng)业银行所拥有的产(chǎn)品和渠(qú)道(dào)优势相比，证券公司个人养老(lǎo)金业务的规模(mó)相(xiāng)对有限，仍处于(yú)积极开拓(tuò)阶段。

　　不过，虽然网点数量难以(yǐ)比拼(pīn)，但(dàn)券(quàn)商发力个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)，自有其独特“打法”。记(jì)者注意到，多家券商在推(tuī)广个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)时，将“一(yī)站式”服务作为宣(xuān)传重点。

　　例如(rú)，国泰君安(ān)此前表示，其个人养老(lǎo)金业务从引导(dǎo)客(kè)户(hù)形(xíng)成科学养老(lǎo)理财观念的长远视角出(chū)发，为客户提供从产(chǎn)品(pǐn)策略、到产品优(yōu)选、再到组合配置(zhì)的全周期专业资配服务和一站式的产品选择。中信证券亦推(tuī)出个人养老金投资(zī)一站(zhàn)式解决方案“信(xìn)养计划”，为客(kè)户提供含账户管理(lǐ)、资产配置、服务陪伴于一(yī)体(tǐ)的(de)个人养(yǎng)老金投资综(zōng)合服务。

　　除了(le)“引进来”并全(quán)方位服务投(tóu)资者(zhě)外(wài)，“走出(chū)去”也是部分(fēn)券商开拓个人养老金业务的解决方(fāng)案。东(dōng)方(fāng)证券副总裁徐海宁向记(jì)者介绍，东方证券基于对个人养老金(jīn)目标客群的深入研究，将开(kāi)发大中型企业(yè)作为个人养(yǎng)老金客户拓展的重点方向，制定了(le)“上海深度、全国广度”的推广计(jì)划。

　　具体而言(yán)，东(dōng)方(fāng)证券协同系统(tǒng)内成(chéng)员公司开展走进企业推广个人养(yǎng)老金活动，为企(qǐ)业单位员(yuán)工提供个人养老金(jīn)上门(mén)服务，免去客(kè)户前往营业厅办(bàn)理业务路(lù)上花费的时间，提高服务效率，节(jié)约(yuē)客户时间。展业(yè)初(chū)期组织了超过100场的(de)个人养老(lǎo)金走进企业服务(wù)活动，覆盖企(qǐ)业(yè)员工(gōng)近万(wàn)人(rén)。

　　个人(rén)养老金制(zhì)度试点半年

　　持有体验成(chéng)产品胜负(fù)手

　　中(zhōng)国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券(quàn)商代销个人养老金业务“开闸(zhá)”，多家获资质的机构正式(shì)展业，逐鹿个人养老金市场。如今，个人养老金制(zhì)度实施已有半年，相关产品的收(shōu)益(yì)率(lǜ)和回撤情(qíng)况、产品能否(fǒu)真正满(mǎn)足养老诉(sù)求等(děng)问题(tí)，持续成为市场关注焦点。

　　多(duō)位券商业内人士表示，由于资(zī)金“只进(jìn)不出”，认购(gòu)的产品又是为了满足养老需求，投资者更希望能实现低波动、低回撤(chè)。如何做到(dào)从(cóng)中长期保值增值(zhí)同时又让(ràng)客户(hù)体验良好是个人(rén)养老(lǎo)产品成(chéng)败的(de)关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时服务上寻求创新突破(pò)

　　眼下，个(gè)人养(yǎng)老金业务已(yǐ)然成为券商财富管理转型的核心方向之一。通过不断完善客户服务体系，满足客户多层次金融需求，促进财富管理(lǐ)业务高(gāo)质量(liàng)发展，券商在业务内涵上正不断(duàn)挖潜。

　　多名券商业(yè)内人士表示，在(zài)客户分类服务方面，会根据国家政策选择(zé)社保关系在先行城市（地区）、能享受(shòu)税优且对税优敏感、对理财有初步认知的客户进行第(dì)一阶段的重(zhòng)点服务，对其他(tā)客户(hù)会随着试点(diǎn)扩(kuò)大(dà)和客户画像的覆盖(gài)进(jìn)行后续服务。

　　东方证券(quàn)副(fù)总裁徐海宁(níng)表示(shì)，证券公司(sī)可(kě)重(zhòng)点关注企事(shì)业单位员工，特别是大(dà)中型城市(shì)具有一定经营规模(mó)的(de)企业员工，他们能够享受(shòu)个税(shuì)抵扣的优(yōu)势，具备(bèi)一(yī)定投(tóu)资意识和财务认知；这类人群对(duì)未来退休有一定的规划和想法(fǎ)。

　　同时，由于(yú)个人养老金是一个增(zēng)量市场，对(duì)证券公司而言(yán)，针对潜在客群可以全市(shì)场覆盖。证券(quàn)公(gōng)司(sī)可以通过(guò)投研优(yōu)势和专(zhuān)业投(tóu)顾队伍，创造更多养老投资(zī)场景，跟(gēn)踪了解客户(hù)的风险偏好，结合稳健、平衡(héng)、积极等不同风(fēng)险类(lèi)型(xíng)的养老基(jī)金，帮(bāng)助客户建立个人养(yǎng)老金投资(zī)计划。此外(wài)，证券公司可以通过加强(qiáng)顾问服务，帮助(zhù)客户(hù)有(yǒu)效应(yīng)对(duì)投资组合净值的波(bō)动(dòng)，引导客(kè)户持续参与(yǔ)养老(lǎo)金(jīn)投资，提升客户养老投资(zī)的获得感、体验感。

　　银河证券相关(guān)业(yè)务负责人(rén)表示，会针(zhēn)对不同风(fēng)险承受能力、不同年龄结(jié)构和(hé)不同资(zī)金体(tǐ)量制定个性化(huà)养老策略。比(bǐ)如对每年享税优的1.2万个人养老金，为(wèi)居(jū)民(mín)（无需开户(hù)）提供符(fú)合监管部门要求的金融机(jī)构和(hé)金融(róng)产品(pǐn)清(qīng)单(dān)、通(tōng)俗易(yì)懂的“养老看隔壁”理财案例、养老讲(jiǎng)堂等信息和(hé)交易服(fú)务；对1.2万(wàn)之外的资金，提(tí)供更(gèng)丰富(fù)的“安养计划plus”养老金融服务，包括养老计算(suàn)器、个性化的(de)补充(chōng)养老解决方案、定(dìng)期(qī)的养老方案跟踪报告以(yǐ)及养老(lǎo)直播(bō)服务，做好“老百(bǎi)姓身边的养老专家(jiā)”。

　　在服务创新(xīn)方面，徐海宁认(rèn)为(wèi)，证(zhèng)券公司(sī)需要有长远眼光，打造增量市场，承担起构建养老金第三支柱的(de)重要使(shǐ)命。

　　第一，在(zài)获客及(jí)投教方(fāng)面，应(yīng)加大(dà)资源(yuán)投(tóu)入，通(tōng)过教(jiào)育和陪伴，提高(gāo)客户(hù)对个人养老金的认知。走进企事(shì)业单位(wèi)，通过(guò)上门服务的方式(shì)触达企(qǐ)业和客(kè)户，举(jǔ)办专题(tí)讲座、在线研讨会(huì)和投资教育活动，帮助客户了(le)解(jiě)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金的重要性、投资策略(lüè)和长(zhǎng)期规划，激(jī)发客(kè)户对个(gè)人养老(lǎo)金产(chǎn)品的兴趣(qù)和参与(yǔ)度。

　　第二(èr)，在App服务功(gōng)能优化方(fāng)面(miàn)，建立内容丰富的一站式(shì)个人养老金专区，既(jì)包括产品(pǐn)购买、定(dìng)投、持(chí)仓查询(xún)等(děng)基础功能，提供丰富的养老资讯(xùn)和(hé)实用养老(lǎo)工具（如节税计算器），加(jiā)强与客户的深度(dù)互动。

　　第三，在金融科技应用方面，引入(rù)智能科技(jì)和(hé)人(rén)工智(zhì)能技术(shù)，通过数据分析和算法模(mó)型，根据(jù)客(kè)户的风险承受能力、资产状况和目标退休年限(xiàn)，定制化(huà)推荐养老金产品组(zǔ)合，并提供(gōng)实时(shí)投资组合(hé)跟踪和风险(xiǎn)管理工(gōng)具，帮助客户(hù)更好地实现(xiàn)养老投资保值增(zēng)值。

　　中信建(jiàn)投个人(rén)养老金相关业(yè)务负责人(rén)则表(biǎo)示，可(kě)以通过“人+科技”，在大数据智能客户分(fēn)析系统的基础上，可以针对不同养老诉求的客户(hù)达成“千(qiān)人(rén)千面(miàn)”的个(gè)性化服务，人是“1”，科(kē)技(jì)（线上与线下结合）是(shì)后面的“0”，二者有机(jī)结合，为不同生命周期和(hé)年龄(líng)阶(jiē)段的客户提供(gōng)专业的、一(yī)对一的养老配置服务。

　　运行半年(nián)七成收益告负

　　客户体验成产品(pǐn)胜负(fù)手

　　个人养老金制度实施已有半年，产品(pǐn)收益和回撤率大不大？产品(pǐn)能(néng)不能满足(zú)真正的(de)养老诉(sù)求？这(zhè)些(xiē)问题都是投资者(zhě)的重要(yào)关注(zhù)点。

　　记者注意到(dào)，目前养老目标基(jī)金的整体(tǐ)收益水平并不乐观。Wind数据(jù)显示，全市场(chǎng)149只(zhǐ)公募养老基(jī)金产品，近七成收益告负。其中，业绩垫底的一只(zhǐ)个人养老目(mù)标基(jī)金(jīn)自成立以来回报为-7.27％，此外(wài)，还有超20只产(chǎn)品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有(yǒu)平安稳健养老一年(nián)Y、中(zhōng)欧(ōu)预见养老2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年11月成立(lì)以来回报均(jūn)为3.15％，紧随其(qí)后的是兴全(quán)安泰稳健养老一(yī)年持有(yǒu)Y，自成立以来回报为(wèi)2％，另有(yǒu)富国、万家、华(huá)宝、景顺(shùn)长城、南方、华(huá)夏等(děng)旗(qí)下(xià)超10只(zhǐ)养老(lǎo)目标(biāo)基金收益在1％以上。

　　多(duō)位券商(shāng)业内人士表(biǎo)示，由于(yú)资金“只进不出”，认购的(de)产品(pǐn)又是为了满(mǎn)足养老需求，投资者更希望能(néng)实(shí)现低波动(dòng)、低回撤(chè)。如何做到从中长期保值增值同时又让(ràng)客(kè)户(hù)体验良好是个(gè)人养老产品成败的(de)核心。

　　“养老属性(xìng)的产品应力争为客户保值增值，否则将违背(bèi)客户(hù)通过(guò)投资达到‘养(yǎng)老(lǎo)目的’的初衷(zhōng)。”银河证券(quàn)相关(guān)业(yè)务负责人介绍，目前个人(rén)养(yǎng)老金可投(tóu)资的4类产品风(fēng)险收益特点明显，有(yǒu)的类别(bié)更侧重本金安全、有的(de)类别更(gèng)侧重资产增值；但(dàn)同时，每个(gè)类别很难做到在保(bǎo)证其特点达到的同时又(yòu)规(guī)避掉该(gāi)类产品(pǐn)的风险或缺(quē)陷。“从不同(tóng)客群情况(kuàng)来(lái)看，低波(bō)低回撤对于离退休时点较近的投资者比较合适(shì)，性(xìng)价比高(gāo)的中波动(dòng)中(zhōng)回撤、高波动高回撤特征产品对于(yú)还有20-30年才退休的投(tóu)资者也(yě)是(shì)可以选择的，拉(lā)长周期看(kàn)也(yě)能满足(zú)客户养(yǎng)老类资金(jīn)的保值增值效果(guǒ)。”

　　为(wèi)达到上述两个目的，前提(tí)是有(yǒu)一套完整、自洽(qià)、适用、有(yǒu)效且动态适配(pèi)的产品评价体系，通过(guò)该(gāi)体系的评价，能较(jiào)为清晰地区分出(chū)产品的“性价比”（如风险收益比等）、能公(gōng)平、公正地对同(tóng)类(lèi)或者同策略产品(pǐn)进(jìn)行综(zōng)合评判(pàn)。如此(cǐ)，才能(néng)真正将好的(de)产(chǎn)品、合适的产品推荐给合适的客(kè)户群体。

　　“养老组合基金(jīn)分为目标风险(xiǎn)型和目(mù)标(biāo)日期型(xíng)两大类，投资(zī)者可以根据自(zì)身投资目(mù)标和风险(xiǎn)承受(shòu)能力(lì)选择具体(tǐ)的产品。比如低(dī)风险(xiǎn)偏好(hǎo)的客户可选择目(mù)标日期型中的稳(wěn)健类产品，通过严(yán)格控制股票资产仓位降低产(chǎn)品波动，带(dài)给客户相对稳健的收益。”徐海(hǎi)宁表示，目前我国(guó)城镇职工养(yǎng)老金替代率尚(shàng)有(yǒu)不足(zú)，根(gēn)据国际(jì)经(jīng)验，如果退休后的养老金替代率(lǜ)大于70％，即可(kě)维持退休前的生活(huó)水(shuǐ)平(píng)，养(yǎng)老金(jīn)投资的增值功(gōng)能也是(shì)一个重要考(kǎo)量(liàng)。由(yóu)于个(gè)人养老金取用需要(yào)达到年龄(líng)等条件，投资资(zī)金(jīn)具有长期性，可以达到几十年，能够承(chéng)受一定的短期波动，对于追求长期投资收益(yì)的客户，可以配置一定高比(bǐ)例资金在(zài)权益型资产上，实现养老投(tóu)资的保(bǎo)值增值(zhí)目标。

　　中信建(jiàn)投个人养(yǎng)老金相关(guān)业务(wù)负责(zé)人也认(rèn)为(wèi)，个人养老金产品具(jù)有一定的普惠金融属性，需(xū)要关注老(lǎo)百姓长期保(bǎo)值增值的(de)养老需求。站(zhàn)在资产角(jiǎo)度，想要实(shí)现长期资金(jīn)的稳健投资回报，资产配置不可或缺(quē)。通过(guò)投资不同品(pǐn)种、不同收益特征、低相关性的金(jīn)融(róng)资产，有(yǒu)助于实现风(fēng)险分散(sàn)、降低总体(tǐ)波动，从(cóng)而(ér)更好地满足投资者的(de)养(yǎng)老投(tóu)资(zī)目标(biāo)。

　　推(tuī)动个人养(yǎng)老(lǎo)金业务高质量发(fā)展

　　道阻且长

　　在个人(rén)养老金业务积极发展(zhǎn)的同(tóng)时，与渠道网点和客户众多(duō)的(de)银(yín)行等机构(gòu)相比，券商如何突破自身瓶颈，实现差(chà)异化的发展，可以说是(shì)“道(dào)阻(zǔ)且长”。

　　银河证券(quàn)相关业务(wù)负责人表示，银行、券商、基金(jīn)独立销售(shòu)机构(gòu)都可参(cān)与到为(wèi)客户提供个(gè)人养老基(jī)金服务，几(jǐ)类(lèi)机构(gòu)优势互补，严格(gé)意(yì)义上说(shuō)是竞合而非竞争更非(fēi)“相杀”关(guān)系，每类机构或者每家机构(gòu)可(kě)以(yǐ)根据(jù)自己的资源禀赋，充分(fēn)发挥自身(shēn)优势，服务好有养老(lǎo)投资需(xū)求(qiú)的投资(zī)者。

　　“在政策上，未(wèi)来还(hái)有以下三方(fāng)面诉求(qiú)：一是增强(qiáng)基础设施建设，能在服务时效性上与银行拉平，提供7×24小时的开户、下(xià)单服(fú)务；二是增加产品销售(shòu)范(fàn)围(wéi)，在养老品类(lèi)上更加丰(fēng)富，除(chú)特殊产品外，增(zēng)加(jiā)可(kě)为客(kè)户提供(gōng)的养老产品（如养老理财）；三是(shì)明确(què)养老规(guī)划业务合规性，为不同的(de)客(kè)户提供基于(yú)客户需求和画像的养老规(guī)划(huà)方案。”上述负责人(rén)提到。

　　中信建投个人(rén)养老(lǎo)金相关(guān)业务负责人提(tí)出，当(dāng)前的政(zhèng)策要求下，客(kè)户如果想在券商端(duān)参(cān)与个人养老金投(tóu)资，需要分别(bié)在银行(xíng)端、个税端(duān)进行一系列(liè)前(qián)序操作步骤，对于尚不熟悉业务(wù)流程的投资者(zhě)来(lái)讲(jiǎng)，体(tǐ)验(yàn)不太(tài)友好。

　　“此外，由于(yú)政(zhèng)策对代销个(gè)人养老(lǎo)金产品的管理要求(qiú)，券商暂时无法(fǎ)上线(xiàn)储蓄类、理财类(lèi)、保险类产品(pǐn)，可供投资者选择的(de)产品种类较为单(dān)一，难以进一步(bù)为投资者(zhě)提供更丰富的个人养老金配置方(fāng)案。未来(lái)期待能够从政(zhèng)策端进一步简化投资(zī)者的(de)办理流程，提(tí)升客(kè)户体验；给(gěi)予券(quàn)商(shāng)在多样化个人养老金(jīn)品种的引入(rù)和研发上的(de)政策支持(chí)，丰富(fù)客户多元化的投(tóu)资选择。”该负责(zé)人称(chēng)。

　　开户热(rè)投资冷

　　券商发力个人养老(lǎo)第二曲线

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě) 莫琳

　　随(suí)着(zhe)个人所得(dé)税退税的开(kāi)始(shǐ)，不少(shǎo)人发(fā)现(xiàn)自己的退税比去(qù)年多了不少，仔细(xì)询问之(zhī)下(xià)才发现，是因(yīn)为去年底(dǐ)开通了(le)个人养(yǎng)老金业务，并入了金。这一消息大大刺(cì)激了不少本来不想开户的年轻人。

　　根(gēn)据人社部披露的数据，截至(zhì)今年3月底，个人养老金(jīn)参加人数达3324万人。与3月(yuè)初的2817万人相比，短短(duǎn)的一个月的(de)时间里，增加了500万户，开户速(sù)度明显提升(shēng)。

　　虽然开户数(shù)快速(sù)攀升，但(dàn)是个人养老金累计缴费约200亿元(yuán)，人均缴费低于(yú)1000元。此外，据中国保险资管业协会(huì)执行(xíng)副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云透露，在截至2023年(nián)3月开立个人养老金账户(hù)的三千多万(wàn)人中(zhōng)，仅900多万人完成了资金(jīn)储存。

　　从记者走访的结果来看，个人养老(lǎo)金产品的收益(yì)率远低(dī)于预期，是大多人不愿意入(rù)金(jīn)的主(zhǔ)要原因。而选择开户的(de)原因(yīn)主(zhǔ)要(yào)是为(wèi)了(le)“薅(hāo)羊毛”（金融机构出台了不(bù)少吸引(yǐn)客户开(kāi)户的优惠政(zhèng)策）。

　　如(rú)何解决“开户热投资冷”的问题？银河证(zhèng)券相关业务(wù)负责(zé)人认(rèn)为，这是一个专业活(huó)，既需要了解(jiě)客户的经济(jì)状况、风(fēng)险(xiǎn)偏好和养老规划，也需要业(yè)务(wù)人员(yuán)及其所(suǒ)在机构(gòu)有比较专业且综合的(de)服务(wù)能力。

　　也(yě)有部分投资者认为，个人养(yǎng)老(lǎo)金产品每年封顶12000元，难(nán)以(yǐ)充分(fēn)满(mǎn)足个人(rén)或家庭养老的全面需(xū)求，还需要(yào)结合其他(tā)商业(yè)产品等综合考虑；大多数产(chǎn)品(pǐn)流动性差，难以预防到(dào)退休前的应(yīng)急资金需求。

　　从(cóng)产品端改善“开户热投(tóu)资冷(lěng)”

　　虽然(rán)近半年(nián)来，个人养老金产品正在逐渐丰富，但是“开户(hù)热(rè)投资冷”的现(xiàn)象没有随之发生改变。

　　中国保险资管业协会执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云(yún)在(zài)近期举办的(de)2023清(qīng)华五道(dào)口全球(qiú)金融论(lùn)坛上表示，目(mù)前个人养老金试点效(xiào)果呈“两(liǎng)低(dī)三不”漏斗(dòu)状，即建立账户人数占(zhàn)基本养老(lǎo)保险参保人数比例低、已缴(jiǎo)费人数占建立账户人数(shù)比(bǐ)例低；产品(pǐn)供应(yīng)不均(jūn)衡、选购渠(qú)道不畅、民众参(cān)保意愿不强(qiáng)。

　　针对产(chǎn)品供应不均(jūn)衡(héng)的问题(tí)，国家金融监(jiān)督管理(lǐ)总局出(chū)手(shǒu)，率先(xiān)增加(jiā)养老保险(xiǎn)产品(pǐn)的供给。近日，国(guó)家金融监督管理总(zǒng)局已向业内就关于促(cù)进专(zhuān)属商(shāng)业养老保险发展有关事项征求(qiú)意(yì)见。根据征求意见稿，专属(shǔ)商业养老保险拟由试点业(yè)务转为常态化业(yè)务。

　　业内人士表示，随着专属商业(yè)养老(lǎo)保险转为(wèi)常态化业务，参(cān)与(yǔ)该项业务的险企数量将(jiāng)增加不少。此外，专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险是对接个人养老(lǎo)金制度(dù)的主(zhǔ)要保险产品，这(zhè)意味着(zhe)个(gè)人养老金保险产品名单也将扩容(róng)。

　　据了(le)解，专属(shǔ)商业(yè)养老保(bǎo)险采取“保证+浮(fú)动”的收(shōu)益模式，提供稳健型、进取(qǔ)型两种(zhǒng)风格账户(hù)供(gōng)客(kè)户选择。据各家保(bǎo)险公(gōng)司(sī)披露的专属商业养老保险(xiǎn)产(chǎn)品(pǐn)2022年结算利率，稳健账户结(jié)算利率约4.0％至5.15％，进取账户结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现有的个(gè)人(rén)养老(lǎo)保(bǎo)险的收益率。

　　在增加(jiā)产品供给(gěi)的同时，多家金(jīn)融机构(gòu)呼(hū)吁从产品设计端(duān)解决“开(kāi)户热投资冷(lěng)”的问题。

　　在银河证券相关业务负(fù)责人看(kàn)来，“老龄风险”与其他(tā)投资风险相比，有其更加突(tū)出的特点，包括为(wèi)退(tuì)休人群提供稳定安全有保障且抗(kàng)通胀的收入(rù)补充来(lái)源、对(duì)冲长(zhǎng)寿风险、为(wèi)高(gāo)龄(líng)人群储备失能养护和医疗(liáo)应急资(zī)产、为退休人群规划(huà)遗产、将(jiāng)养老投资(zī)与养老(lǎo)保障(zhàng)/养老生活无缝对接等。

　　养老金融产品的设计(jì)初心，必须切实从客户需(xū)求(qiú)出发；养老金(jīn)融产品的设计理(lǐ)念，必须(xū)紧密围绕承担、减少或(huò)转移上述(shù)“老龄风险”主旨(zhǐ)；养老金(jīn)融(róng)产(chǎn)品的设计(jì)成果(guǒ)，应该更多的(de)让(ràng)利于民、普(pǔ)惠百姓，运用(yòng)好(hǎo)专业的金融工(gōng)具、做艰难但长期正确(què)的事。

　　因此，能否设(shè)计出充分(fēn)利用资本市场具(jù)有良(liáng)好增值能力资产的养(yǎng)老产品取(qǔ)决于发行人（或管理人）的产品设(shè)计(jì)能力和(hé)资产管(guǎn)理(lǐ)能(néng)力。“证(zhèng)券公(gōng)司作(zuò)为财富管理(lǐ)服务提(tí)供商，可以(yǐ)与产品发行(xíng)人（或管理人）合(hé)作，根据客户(hù)需(xū)求设计出在养老功能方面(miàn)更有竞争力的(de)产品”，上述(shù)负责人表示。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投也(yě)希望能参与到(dào)具(jù)体的产品设计之(zhī)中。其个人养老业务负责人建议(yì)，参考部分发达国家(jiā)的经验，未来除(chú)了股、债配置，或在未(wèi)来可以考虑增(zēng)加底层可投标的类型(xíng)，如REITS、衍生品、雪球等(děng)另(lìng)类资(zī)产(chǎn)，丰富(fù)投(tóu)资(zī)者的可选标(biāo)的，更好(hǎo)地分散投(tóu)资(zī)风险。

　　励正(zhèng)集团中国区总裁(cái)张雨萌建议，应该避免“开空账”。也就是(shì)说(shuō)，参与(yǔ)者可以直接在开(kāi)户的(de)时候(hòu)做投资(zī)选择。这样(yàng)在开(kāi)户的时(shí)候(hòu)就可(kě)以形(xíng)成(chéng)闭环体验。

　　针对参与个人养老金(jīn)可(kě)能(néng)面临的流动性问题，长城人寿保险股(gǔ)份(fèn)有限公司总经理(lǐ)王玉(yù)改近日表示，保险(xiǎn)公(gōng)司可以通过(guò)“保(bǎo)单质押贷款”等多种金融工具来解决客(kè)户(hù)对短期资金的需求。

　　券商发力个人补(bǔ)充养老金融方案

　　此外(wài)，针(zhēn)对1.2万难以满足个人或家庭养老的全(quán)面需求，多家券商还发(fā)力个人养(yǎng)老金账户以外的个人补充养老金融方案，例如银河证券的“安养(yǎng)计划plus”、中(zhōng)信证券的“信养计划”等。

　　银河证券产品中(zhōng)心副总经理鹿宁(níng)告诉记者，目前(qián)，银河证(zhèng)券(quàn)已根据在职群(qún)体养老(lǎo)规划的长期性、稳健性(xìng)、安全性(xìng)等特点，已退休人群养(yǎng)老需求(qiú)的流动(dòng)性、安(ān)全性、稳健性(xìng)等特点(diǎn)，设(shè)计出多层次、多元化(huà)、个性化(huà)的养老(lǎo)配置方案，积极(jí)履(lǚ)行(xíng)养老保(bǎo)障社会责任，力争为居民提供持(chí)续卓越的养老规划与满(mǎn)足不同(tóng)养老需求的资产配置服务(wù)。

　　中信证券的“信养计(jì)划”则基(jī)于(yú)个人养老场景，引入(rù)更丰富(fù)的(de)养老型年金、增(zēng)额终身寿等不(bù)同品类产品，覆(fù)盖(gài)养老收益性资产和保障(zhàng)性资(zī)产，满足客户多(duō)样(yàng)化(huà)、多层(céng)级的养老资产配置需求。

　　针对(duì)三大支(zhī)柱养老金业务(wù)中的企业年金业(yè)务，银河(hé)证券还上线了自研的(de)年金(jīn)综合评价系统。该系统可以通(tōng)过客户提供的“脱(tuō)敏”后(hòu)年金组合净值与(yǔ)持股比例等数据(jù)，结(jié)合公募基金、股市债市数据，展(zhǎn)示客户(hù)委托年(nián)金(jīn)组(zǔ)合的评价结果(guǒ)。此外(wài)，也可以利(lì)用年(nián)金机制(zhì)间接服务背后(hòu)的企业员工和机构事(shì)业(yè)单位职工。

　　截至目前，银河证券(quàn)基金研(yán)究(jiū)中心已为部分省市提供职(zhí)业年(nián)金的组合评价(jià)与管理咨询服(fú)务，也计划结(jié)合机构条线业(yè)务规划为央企(qǐ)与国(guó)企提供企业年金(jīn)组(zǔ)合评价等综合金融(róng)服务。

　　银河(hé)证券副总裁罗黎明告诉记者(zhě)，公(gōng)司自(zì)主开发建(jiàn)设(shè)部署的年金综合(hé)评(píng)价系(xì)统及(jí)研究咨询服抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来(fú)务(wù)，具有养老属性(xìng)的(de)综合(hé)金融服务体系均是公司积极响(xiǎng)应国家养(yǎng)老发(fā)展战(zhàn)略而推出的(de)新服务，体(tǐ)现(xiàn)了在第(dì)二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高度重(zhòng)视三大支柱养老金业(yè)务(wù)，目前(qián)公司已初步建立了个(gè)人养老金及个人养老(lǎo)金融(róng)服务体系，充(chōng)分(fēn)利用金融产(chǎn)品(pǐn)代理销售牌照和保险兼业代理牌照，为百姓提(tí)供更加(jiā)有温度、有态(tài)度的个人养老(lǎo)金(jīn)融服(fú)务。”罗(luó)黎明说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸(xī)睛(jīng)”大(dà)于(yú)“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓厚

　　中(zhōng)国基金报记者赵心怡

　　“现在个人养老金账户开通(tōng)过(guò)程非(fēi)常‘丝滑(huá)’，并(bìng)且(qiě)有(yǒu)不少开户(hù)人在我们介绍之(zhī)前(qián)都已有(yǒu)所了(le)解，感觉这项制度的普及度(dù)和客户认识(shí)程度在不断提升(shēng)。”某大型银(yín)行的(de)客户经理林漪（化名）向(xiàng)记者表示。

　　“但(dàn)也(yě)有很(hěn)多(duō)人只是(shì)开了账户并(bìng)没(méi)有存钱，或存(cún)了钱没有(yǒu)开始投资，主要因为(wèi)不知道如(rú)何选择产品或者(zhě)有(yǒu)其他顾虑(lǜ)。”林漪还(hái)告诉(sù)记者，“这(zhè)种情(qíng)况下我(wǒ)们就会再用(yòng)PPT或者是纸质资(zī)料向客户(hù)进(jìn)行详(xiáng)细介绍(shào)和对比分析。”

　　去年11月，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金制度正(zhèng)式(shì)落地，在(zài)北京、上海、青岛等36个(gè)先行城(chéng)市（地区）启动实施(shī)。距离个人养老金(jīn)制度落地(dì)已(yǐ)经过(guò)去(qù)半年，民(mín)众接受(shòu)度(dù)和(hé)业务进展情况如(rú)何？从业人员在(zài)具(jù)体实(shí)操过程中又遇(yù)到(dào)了哪些困难(nán)？不同(tóng)年龄(líng)段(duàn)的群体会怎样理解(jiě)这项制(zhì)度？

　　近(jìn)日，本报记(jì)者(zhě)实地探(tàn)访(fǎng)上海地区几家(jiā)银行(xíng)网点和券商营(yíng)业部，了解个人养老(lǎo)金制度(dù)近(jìn)半年的落地情况。

　　年轻人更关注税收(shōu)优惠

　　中老年(nián)人更在意退休后多一份(fèn)保障

　　根据人社(shè)部和(hé)国家(jiā)社(shè)会保险(xiǎn)公(gōng)共(gòng)服务平(píng)台数据可知，个人养老(lǎo)金(jīn)制度经过半年(nián)时间(jiān)的发展，在产品种类、数量和(hé)参与(yǔ)人数方面(miàn)都有所增(zēng)加。

　　某券商营业部财富管理(lǐ)相(xiāng)关(guān)岗位的(de)黄宁（化名）告诉记(jì)者：“很(hěn)多客户(hù)都对个人养老金业务热情高涨，有(yǒu)直接到(dào)营业部(bù)咨(zī)询的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄宁还观(guān)察(chá)到，“70后”“80后(hòu)”普遍对个人养(yǎng)老金业务的热情(qíng)和关注度比“90后”更高，并且(qiě)除了个(gè)人咨(zī)询和开户外，还有不(bù)少企业员工(gōng)、学校教师、退(tuì)伍军人(rén)等(děng)通(tōng)过(guò)企(qǐ)业和单位组(zǔ)织来了解、参与个人养老金(jīn)投资。

　　记者了解了(le)身边两位不同年(nián)龄段、均已购(gòu)买个人养老金产品的朋友后(hòu)发现，两人(rén)所关(guān)注(zhù)的问(wèn)题“焦点(diǎn)”的确有所(suǒ)不同。

　　一位(wèi)在(zài)上海地区金融机构工作(zuò)的“80后”告(gào)诉(sù)记者，自从工作(zuò)以来，她每年都将(jiāng)收(shōu)入(rù)的一(yī)部分拿来强制储蓄，有了个人养老金制度后，就分一部分在个(gè)人养老金账(zhàng)户(hù)中(zhōng)，这(zhè)部分(fēn)强制储蓄(xù)的钱即使存长(zhǎng)期也不会影响(xiǎng)她未(wèi)来的生(shēng)活质量，并且放进个人养老金账户是在基本养老保险之外(wài)多一份(fèn)积累。

　　而另一位工作不(bù)久的“90后”表示(shì)，他现(xiàn)阶(jiē)段(duàn)最在意的就是买个人(rén)养老金(jīn)可以享受税收优(yōu)惠，直接考(kǎo)虑到退休后的生(shēng)活(huó)质量还有(yǒu)点遥远。

　　针对上述(shù)两种不同的(de)想法(fǎ)，黄(huáng)宁也向(xiàng)记(jì)者坦(tǎn)言，他们在(zài)日(rì)常介绍(shào)个人(rén)养老金业务的过程中(zhōng)确实(shí)会考虑到不同年龄群体的不同需求(qiú)和想法，进而更好(hǎo)地(dì)“对(duì)症下药”，比如给刚工作不久的年轻人着重介绍“退休后多一份保障”推广效(xiào)果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而(ér)，在个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业(yè)务取得进展的同时，还有不少已经了解个人养老金业务的民众仍在“观望(wàng)”。从(cóng)现(xiàn)有数据(jù)可知，截至2023年(nián)3月底，虽然(rán)有3000多万人开通了个人(rén)养老金账户，但完成(chéng)资金存储的只有(yǒu)900多万人。

　　林漪在银(yín)行(xíng)端(duān)个人(rén)养(yǎng)老金业务的开展(zhǎn)中感受到，一些客户开了(le)户但没存(cún)储(chǔ)的主要(yào)顾虑(lǜ)是锁定时间太长(zhǎng)，担心之后如果要大笔用(yòng)钱(qián)时(shí)会很(hěn)“棘(jí)手”；另外一些客户(hù)则是认为在个人养老金产品并非专门设(shè)计且收益优势(shì)不(bù)明显，目前个人养老(lǎo)金可以购买的养老储蓄、银行(xíng)养(yǎng)老理财、养老保险产品、养老目标(biāo)基金四类(lèi)产品(pǐn)，即使不通过个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)账户也可以直接买，且收益差距(jù)不(bù)大。

　　黄(huáng)宁(níng)则从券商从业人(rén)员的角(jiǎo)度谈到了推广个人养老金业务过程中的“困境(jìng)”。他表(biǎo)示：“券商端个(gè)人养老金只(zhǐ)支持代销公(gōng)募基(jī)金，无法代销存款、银行理财、商(shāng)业养老(lǎo)保险(xiǎn)，有些客户风险承受能力较低，想寻求更(gèng)低(dī)风险等级的产(chǎn)品，纯公募基金(jīn)难(nán)以(yǐ)达到资产(chǎn)配置的需求。”

　　此外，还有(yǒu)一部分年(nián)轻人向(xiàng)记者直言，对于离退(tuì)休还较遥(yáo)远的群体(tǐ)来说，养老需求(qiú)当(dāng)然也需(xū)要考虑，但眼(yǎn)下的生活(huó)和(hé)经济状况才(cái)是更重要的。

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