AI板(bǎn)块成(chéng)为2023年最火爆的(de)板(bǎn)块，吸引人全市场的目(mù)光。

　　随之而来(lái)的是(shì)，不仅不少上(shàng)市公司宣布试水人工智能、基金经理开(kāi)始布局AI概念，也有基金(jīn)公司尝(cháng)试(shì)以AI试水投资者关系管理，更有基金经理尝试(shì)用(yòng)AI撰写季报！

　　引起市场关(guān)注的是，此次公募基金2023年一季度报中，无(wú)论是成(chéng)长(zhǎng)派、还(hái)是价(jià)值派，众多基(jī)金经(jīng)理均谈及对AI投资机(jī)遇。各大派别基金(jīn)经理均认可AI所带来的颠覆性影响，并看好其中长期(qī)投资价值，但(dàn)是(shì)对(duì)于短期人工智能极致行(xíng)情演绎下(xià)，也有基金经(jīng)理对AI保(bǎo)留(liú)了一(yī)份清醒。

　　基金经理试(shì)水

　　部分季报用(yòng)取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉(jiā)实(shí)文体娱(yú)乐公布2023年一季报，引人关注的是，季(jì)报(bào)中部分内(nèi)容使用了AI撰写。

　　季(jì)报(bào)中明确写(xiě)道，这段(duàn)AI生成(chéng)的内容阐述(shù)了人工智(zhì)能对(duì)各个行业的改(gǎi)变，比如医疗、教(jiào)育(yù)、工(gōng)业生产、环(huán)境(jìng)保护和可持(chí)续发展，以及新(xīn)能源(yuán)开(kāi)发和(hé)利用等领域。文中表示，人工(gōng)智能领域的(de)快速发展为(wèi)全球(qiú)带来(lái)无数机遇和挑战，将极大(dà)地影响(xiǎng)我(wǒ)们的生活方式(shì)和社会发展，为确(què)保(bǎo)AI技术的健康、可持续发展(zhǎn)，需要建立完善的法律法规和伦理准则，以(yǐ)保(bǎo)护个人(rén)隐(yǐn)私、确(què)保(bǎo)数据安(ān)全并防止滥用(yòng)。在(zài)应(yīng)对挑战的同时，也应抓住人工智能带来的(de)机(jī)遇，共同推动(dòng)这一领域的创新(xīn)和发展。

　　嘉实(shí)文体娱乐基(jī)金经(jīng)理(lǐ)王贵重在季报中也明确表示，产业方向上，我们坚(jiān)定的看好人工(gōng)智能(néng)对各(gè)个(gè)行业的改变。他还(hái)专门谈及(jí)，一季度进行了(le)一定比(bǐ)例(lì)的调仓，方向(xiàng)上主要是受益于人工智能(néng)的计算(suàn)机和(hé)传(chuán)媒互联网行业。数字化的核(hé)心逻辑是提高效率，而高(gāo)质(zhì)量(liàng)发(fā)展的核心在于效率的提升。

　　在(zài)谈到具体TMT行业的观(guān)点时，他针(zhēn)对半(bàn)导体、数字化、互(hù)联网平台等提出自己想法(fǎ)。说到数(shù)字化时，表(biǎo)示其本质是(shì)利用技术的手(shǒu)段，提升(shēng)组织信(xìn)息(xī)计算、存储(chǔ)、传(chuán)播的(de)效率，这是一个长(zhǎng)期(qī)向(xiàng)上的类(lèi)消费行业，在美国是(shì)一个和互联网(wǎng)行业一(yī)样大规模的产业。在中国(guó)，依然张含韵当年发生了什么事，张含韵以前发生什么事处于产(chǎn)业的早期，但(dàn)是我(wǒ)们(men)可(kě)以(yǐ)看(kàn)到疫情背景下(xià)，大家(jiā)越(yuè)来越意(yì)识(shí)到数字化的重(zhòng)要性。而(ér)此轮数(shù)字化将会和人(rén)工智(zhì)能深度融合，也会给中(zhōng)国公司带来发展(zhǎn)的机(jī)会。目前整个板(bǎn)块的(de)估(gū)值(zhí)都到了历史最低的水平。

　　此次是基金经理首次利用(yòng)人工智(zhì)能完成季报，也显示(shì)出人工智能确(què)实开始方方面面(miàn)开始影(yǐng)响我们的生活(huó)、工(gōng)作等，是一个(gè)历史性大浪潮(cháo)。此前，也有基金公司(sī)积极拥抱AI，如(rú)鹏华基(jī)金投资者教(jiào)育基地宣布成为百度文(wén)心(xīn)一言首(shǒu)批生态合作伙伴(bàn)，鹏(péng)华基金投(tóu)教(jiào)基(jī)地也将通过百度智能云接入文心一言能力，致力(lì)于创新投资者(zhě)关系管理新模式，提升(shēng)客户投资(zī)体(tǐ)验感。

　　价值派、成长(zhǎng)派

　　都积极(jí)布局AI领域

　　随着(zhe)人工智能(néng)成为一季度市场(chǎng)热(rè)点(diǎn)，不少基金经理选(xuǎn)择了积(jī)极参与布局，其中，除了科技(jì)成长派基(jī)金(jīn)经理，也不乏价值投资(zī)派(pài)基(jī)金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季(jì)报可以看(kàn)出，该基金一季度进行了(le)一定比(bǐ)例的调仓，方向上(shàng)主要是受(shòu)益于人(rén)工(gōng)智能的计算(suàn)机和(hé)传(chuán)媒互联网行(xíng)业。前十大重仓(cāng)股中，除了(le)海(hǎi)康威视(shì)、金山办公，其(qí)余(yú)神(shén)州泰岳(yuè)、吉比(bǐ)特(tè)等8只个(gè)股(gǔ)均(jūn)为一季度新(xīn)进(jìn)。

　　嘉(jiā)实文体娱乐一季报前十大重仓股

　　嘉实大科技研究(jiū)总监、嘉实文体娱(yú)乐(lè)基金经理王贵重表示，产业方向上，坚定看好人工智(zhì)能对各个行业的改变。

　　“我(wǒ)们长期聚(jù)焦的三大需求就(jiù)是能源、信息、生(shēng)命。从而(ér)衍生出看好的5大方向，半导体、数(shù)字化、新能源、互联网平台、创新药。我们认为，各个细分行(xíng)业的beta收敛之后(hòu)，竞(jìng)争力会重新成为最重要的增长要素。另外，我们依然旗帜鲜(xiān)明的看好港股的(de)机会，特别是软件和互联网领域的(de)机会。”王(wáng)贵(guì)重表示(shì)。

　　实际上，除了(le)王贵重，在(zài)嘉实基(jī)金科技成长(zhǎng)团(tuán)队中(zhōng)，有不少基金经理明确(què)看好人工智(zhì)能带来(lái)的投资机遇(yù)。

　　比如(rú)，嘉(jiā)实成长增强基金(jīn)经理(lǐ)陈涛在去年下(xià)半年开始增持软件，当(dāng)时基本处于(yú)估值、机构持仓的(de)历(lì)史底部的位(wèi)置。他认(rèn)为，行业(yè)在信创(chuàng)、数字化(huà)、智(zhì)能化等(děng)长期需求刺激下将迎来3年(nián)以上的(de)景气(qì)周期(qī)，也是为数不(bù)多处(chù)于成长前期(qī)、对标(biāo)国际(jì)也还有巨大成长空间的板块，长期坚定看好。

　　“这一轮(lún)AI浪潮将拉开新一轮(lún)科(kē)技创新周(zhōu)期(qī)的序幕，带来以十年(nián)为维度的产业变革机(jī)会，同时配合2023年一(yī)季度的(de)复苏和业绩修复，以(yǐ)软件计算(suàn)机为代表(biǎo)的科(kē)技板块(kuài)内会持续有个股投(tóu)资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投研CIO、嘉实(shí)新能(néng)源新(xīn)材料基(jī)金(jīn)经理姚(yáo)志鹏等也表示，未来(lái)，毫(háo)无疑(yí)问人工(gōng)智(zhì)能和可(kě)再生(shēng)能源(yuán)将构成(chéng)未(wèi)来社会的基石。在当下(xià)，随着经济(jì)的企稳(wěn)和新人工智(zhì)能(néng)浪(làng)潮的进入，未来新的产业(yè)机会将进入(rù)新一轮的爆发期。

　　谢治宇也是(sh张含韵当年发生了什么事，张含韵以前发生什么事ì)积极的(de)一派(pài)。他(tā)在一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示，随着ChatGPT取(qǔ)得突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务(wù)器(qì)、光(guāng)模块等子版块(kuài)带动的人工(gōng)智能、中字头的“中特估”、半导(dǎo)体等板块(kuài)涨幅(fú)较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等板块(kuài)也实现(xiàn)较(jiào)大幅度上涨。

　　一季度，他(tā)所管理的基金维(wéi)持了(le)较高仓位，对人工智(zhì)能相关产(chǎn)业(yè)链进(jìn)行挖掘，对(duì)有长期竞争力、应(yīng)用(yòng)空间广阔的(de)硬件(jiàn)和软(ruǎn)件公司进行精(jīng)选和布局。海康威视(shì)、澜起科(kē)技、中际旭创、晶(jīng)晨股(gǔ)份新(xīn)入(rù)兴全合润前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股名单，立讯(xùn)精(jīng)密(mì)、鹏鼎控股、芒果超媒(méi)、普洛(luò)药业退出。其中，澜起科技、中(zhōng)际(jì)旭创，是(shì)2022年年末的0持仓，直接买到了十大重仓股(gǔ)。兴全合(hé)宜的重仓股上，也体现了对人工智能相关产(chǎn)业链(liàn)的(de)挖掘。澜(lán)起科技、晶晨股份进入(rù)十大(dà)重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报前十大重仓股

　　莫海波的万家品质生活在一季度也进行了(le)调仓(cāng)换(huàn)股，提高(gāo)TMT行业结构占比，减持地(dì)产(chǎn)、军工比例，目前主要(yào)持仓TMT、农林牧渔、军工为前(qián)三大(dà)持仓，产品总仓位90％以(yǐ)上。

　　具(jù)体来(lái)看，科大讯飞、三六零、金山办公、中科曙光等4个TMT股票(piào)进入前十大重仓股之(zhī)列，招商蛇口(kǒu)、保利发展退(tuì)出十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　对于(yú)调仓TMT行业的原(yuán)因，莫(mò)海波表示，主要是基于对未来2年数字经(jīng)济的(de)看好。随着人口老龄化与(yǔ)经(jīng)济(jì)发展模(mó)式(shì)转(zhuǎn)变(biàn)，数据成为(wèi)新的(de)生产要素(sù)，高质量发展的核(hé)心(xīn)在于全要素生产率(lǜ)的提升，充分利用好云(yún)计算、大数据(jù)、人(rén)工智(zhì)能等(děng)底层技术，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具(jù)有较好的产业逻(luó)辑，通过信(xìn)息技术全方(fāng)位(wèi)赋(fù)能传统行业，从生(shēng)产(chǎn)和服务端(duān)全面(miàn)提升效率。

　　“数字经济涵盖(gài)底层的(de)通信网络、算力、算(suàn)法，以及多样化的行业应用等，这是一个系(xì)统性工程(chéng)，产(chǎn)业空(kōng)间较大、持续时(shí)间较长，是未来具有成长性的行(xíng)业之一。”莫海波(bō)表示。

　　此外，建信基金权益投资部总(zǒng)经理陶灿管理的基金也重点布局了(le)TMT或人工智能(néng)相关板块。比如，建信智(zhì)能(néng)生活在一季度继续调整(zhěng)了(le)行业配置，降低了制造业、大金融地产(chǎn)行业的配置(zhì)，增加了消费、TMT 板(bǎn)块的配置，特别是重(zhòng)点布(bù)局了人(rén)工智能技术创新带来的相关产业趋势机会。

　　保留一(yī)份清醒

　　分歧(qí)声(shēng)音开始显现

　　不过，在人工智能(néng)极(jí)致行(xíng)情演绎下，也有(yǒu)基(jī)金(jīn)经理对AI保留了一(yī)份(fèn)清(qīng)醒。

　　泓(hóng)德臻(zhēn)远(yuǎn)回报基金(jīn)经理秦毅(yì)虽(suī)然在一季报中表达(dá)了对人工智能的重视，但一季度(dù)并(bìng)未加(jiā)入对于AI领(lǐng)域(yù)的布局阵营。

　　他(tā)表(biǎo)示，过去一个季度中，以TMT为(wèi)代(dài)表的科(kē)技板块(kuài)走(zǒu)出了(le)轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为(wèi)代表的人工智能成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代表着大模(mó)型路线的成功，这一成(chéng)功比之前几次的如AlphaGo等更具现(xiàn)实意义(yì)，因为(wèi)本次的人工智能的应用(yòng)领域得到了(le)极大的拓(tuò)展，模型具备了强大的(de)通(tōng)用性。这属于科技史上的(de)一(yī)次重大(dà)创(chuàng)新，未来多个行业将极大受(shòu)益(yì)于这一技术的应用和普及(jí)。未来我(wǒ)们(men)应该更(gèng)加重视这(zhè)一领域的研究和投资(zī)。

　　泓德臻远回报(bào)一季度前十大重仓股

　　坚持低(dī)估值价值投资理(lǐ)念(niàn)的丘(qiū)栋荣在一(yī)季报中也(yě)提到了对AI的(de)看好，但(dàn)他(tā)的基(jī)金持仓中也鲜少见到对(duì)相关板块的布局。他表示，除复(fù)合(hé)国家安全(quán)自主可控(kòng)和产业趋势外，今年(nián)市场高度关注的以ChatGPT为代(dài)表的大(dà)模型技术，有望开启新一轮的(de)科技创(chuàng)新周期，深入(rù)和(hé)广泛应用，将(jiāng)对IT产业产生更大(dà)、更(gèng)持久的(de)需求拉动，因此，计(jì)算机、电子(zi)等(děng)偏成(chéng)长行业的(de)部(bù)分成长(zhǎng)股是未来关注的方(fāng)向(xiàng)之一。

　　中庚价值领航一季度(dù)前十大重仓股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡(cài)丞丰表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资产(chǎn)时抛(pāo)弃了新能(néng)源板(bǎn)块(kuài)的非理(lǐ)性(xìng)行(xíng)为，就如同去年三季度半导体(tǐ)及医药(yào)板(bǎn)块的抛售，反(fǎn)而造就了难得的(de)机(jī)会。“我(wǒ)们这时反而应该加(jiā)大对能源板块机会的挖(wā)掘。”

　　嘉实优势成(chéng)长基金经理孟夏虽然(rán)也认为，AI是不(bù)亚于互联(lián)网级别(bié)的(de)技术要素革命，或许我们已经(jīng)站在新(xīn)一轮科技浪潮(cháo)带来的(de)全球繁荣的开端。作为成长投资者，会积(jī)极学习和拥抱，非(fēi)常庆幸有生之年(nián)能看到AGI通用(yòng)人(rén)工智能的(de)雏形。但(dàn)她(tā)同时表(biǎo)示(shì)，也会(huì)努力在火热的行情面(miàn)前(qián)保(bǎo)留一(yī)份清醒，大(dà)胆假设、小(xiǎo)心求证(zhèng)，仔细甄(zhēn)别(bié)真正能够兑现长期业绩的投资机会。

　　李晓星的看(kàn)法(fǎ)也颇为谨慎，他表示(shì)，AI产业的发(fā)展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜(qián)在风险，可能(néng)造成板(bǎn)块后续波(bō)动。正因为(wèi)此，他在去年三四季度布局了不少人(rén)工智能相关(guān)的标的，在一季度对TMT板块有所减(jiǎn)仓，现在的配置大概(gài)率少于市(shì)场(chǎng)平均水平。

　　“目(mù)前(qián)TMT板块的交易占比(bǐ)已经(jīng)超过了40％。当(dāng)然市场(chǎng)中(zhōng)有不少声音说这次不一(yī)样(yàng)，交易(yì)占比(bǐ)创新高代表了主线行情(qíng)的确(què)立，但我们还是认(rèn)为太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情(qíng)在某个(gè)阶段总会消退。”李晓星在银华心怡(yí)一季报中表(biǎo)示。

　　“一季度的市场走势再(zài)次佐证(zhèng)了一个道理，即市场(chǎng)是(shì)难以预(yù)测(cè)的。迄今为止，表(biǎo)现最(zuì)好(hǎo)的是AI相关板块(kuài)，这在今年初是想象不到的(de)。就好比去(qù)年初我们(men)想象不到(dào)俄乌(wū)冲突，和后来(lái)的疫情。”中泰资管基(jī)金经理姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚认(rèn)为(wèi)，AI或许是(shì)科技发展进程中最重要的事件之一，但(dàn)要搞清楚它(tā)对(duì)投(tóu)资有哪些影响却很难。利润(rùn)在产业链不同环节之间将(jiāng)如何分配？市(shì)场当(dāng)前认为(wèi)的受益环节(jié)是否能(néng)如愿(yuàn)受益(yì)？它的“智能”水平达到了什么(me)程度，以及渗透率将(jiāng)多(duō)快提(tí)升？都(dōu)是很容易(yì)让(ràng)人兴奋(fèn)、可细说(shuō)起来又让人(rén)不明就里的难(nán)题。谈资和投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看来(lái)，人工(gōng)智(zhì)能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够(gòu)的把握去(qù)捕捉到它(tā)带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能低的(de)价格买尽可能好的资产(chǎn)，是我们的(de)投资目标。

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