券商研(yán)报近(jìn)期指出，AI领域对(duì)算力的需求不断提高，推动了以Chiplet为代表(biǎo)的(de)先进(jìn)封装技术的快速发展，提升(shēng)高性能导(dǎo)热材料需求来满足散热(rè)需求；下游(yóu)终(zhōng)端(duān)应用领域的发(fā)展也带动了导热(rè)材料的需(xū)求增加。

　　导热(rè)材料(liào)分类繁多，不同的导热材料有不同的特点和应用场景(jǐng)。目前广(guǎng)泛应用的导热(rè)材料(liào)有合成石墨(mò)材(cái)料、均热板（VC）、导热填隙材料、导热(rè)凝胶、导热硅脂(zhī)、相变材料等。其(qí)中合成(chéng)石墨类主(zhǔ)要是用于(yú)均热；导热填香水闻多了会致癌吗，女士公认10大好闻的香水隙材(cái)料、导(dǎo)热(rè)凝(níng)胶(jiāo)、导热硅脂(zhī)和(hé)相变材料主(zhǔ)要用作(zuò)提升导热(rè)能(néng)力；VC可以同时(shí)起(qǐ)到均热和导热(rè)作用(yòng)。

　　中(zhōng)信证券王(wáng)喆等人(rén)在(zài)4月26日发布的研报(bào)中表示(shì)，算力需求提升，导热材料需求(qiú)有望(wàng)放(fàng)量。最先进(jìn)的NLP模(mó)型中参数的数量呈(chéng)指数级增长，AI大(dà)模型的持续(xù)推出带动算力需求放量。面(miàn)对(duì)算(suàn)力缺口，Chiplet或成AI芯片“破局”之路。Chiplet技术(shù)是提升芯片集成度(dù)的全新方法，尽可(kě)能多在物理(lǐ)距(jù)离(lí)短的范围内堆叠大量芯(xīn)片(piàn)，以使得芯(xīn)片(piàn)间的信(xìn)息传输(shū)速度足够快。随着更多芯片的(de)堆叠，不断提高封装密度已经(jīng)成(chéng)为(wèi)一(yī)种趋(qū)势。同时，芯片和(hé)封装模组的热通(tōng)量也不断増大，显著(zhù)提(tí)高(gāo)导热材料需求。

　　数据(jù)中心的算力需求与(yǔ)日(rì)俱增，导热材(cái)料需求会(huì)提升。根据中国信(xìn)通院发布的(de)《中国数据中心能耗现状白皮书》，2021年，散(sàn)热(rè)的能耗(hào)占数据中心总能耗(hào)的43%，提(tí)高散热能力(lì)最为紧(jǐn)迫。随着(zhe)AI带动数(shù)据中心(xīn)产业进(jìn)一步(bù)发展，数据(jù)中心(xīn)单机(jī)柜功率将越来越大，叠加数(shù)据中心机架数的增多，驱(qū)动导热材料需(xū)求有望快(kuài)速增长。

　　分析师表(biǎo)示，5G通(tōng)信基站(zhàn)相(xiāng)比(bǐ)于(yú)4G基站(zhàn)功耗更(gèng)大，对于(yú)热(rè)管理(lǐ)的要(yào)求(qiú)更高(gāo)。未(wèi)来(lái)5G全球建设会为导(dǎo)热材料带来新增量(liàng)。此外(wài)，消费(fèi)电子在实(shí)现智(zhì)能化的(de)同时逐(zhú)步向轻薄化(huà)、高性能和(hé)多功能方(fāng)向发(fā)展(zhǎn)。另外(wài)，新能源车产销(xiāo)量不断提升，带动导热材料(liào)需(xū)求。

　　东方证券表示(shì)，随着5G商用化基(jī)本(běn)普及(jí)，导热(rè)材(cái)料使(shǐ)用领(lǐng)域(yù)更加(jiā)多元(yuán)，在新能源汽车、动力(lì)电池、数据中(zhōng)心等(děng)领域运用(yòng)比例逐步增(zēng)加，2019-2022年，5G商用化(huà)带(dài)动我国导热(rè)材料市场规模(mó)年均(jūn)复合增长高达(dá)28%，并有望于24年达(dá)到186亿元(yuán)。此外(wài)，胶粘(zhān)剂、电磁(cí)屏蔽材(cái)料(liào)、OCA光学胶等各类功能材料市场规模均在下游强劲需求下(xià)呈稳步上升之势。

　　导热材料产业链(liàn)主要分为原材(cái)料、电磁(cí)屏蔽(bì)材料、导热器件(jiàn)、下游终端用户四个(gè)领(lǐng)域。具体来(lái)看，上(shàng)游所涉及的原(yuán)材料主要集中(zhōng)在高(gāo)分子树脂(zhī)、硅胶块(kuài)、金属材料(liào)及布(bù)料等(děng)。下(xià)游方面，导热材料通常需要(yào)与一些器(qì)件结合，二次开发形(xíng)成导热(rè)器件并最终应用于消费电池、通信基站、动力电池等领域。分析人士指出(chū)，由于导(dǎo)热材料在终(zhōng)端的中的成本(běn)占(zhàn)比并不高，但(dàn)其(qí)扮演的角色非常重要，因而(ér)供应商业绩稳定性好、获利(lì)能力稳定。

　　细分来看，在石墨领域有布局(jú)的上市公司为中(zhōng)石(shí)科(kē)技、苏州天脉；TIM厂商有(yǒu)苏州天(tiān)脉(mài)、德邦科技、飞荣达(dá)。电磁(cí)屏蔽材料有布局的上市公司为长盈精密(mì)、飞(fēi)荣达、中(zhōng)石科技；导热器件有布局的上市公司(sī)为(wèi)领益智造、飞荣达。

　　在导热材料领域有(yǒu)新增项目的上市公司为(wèi)德(dé)邦科技(jì)、天赐(cì)材(cái)料、回天新材(cái)、联瑞新材、中石科技(jì)、碳元科技。

　　王喆表示，AI算力赋能(néng)叠加(jiā)下游(yóu)终端应用升级，预计2030年(nián)全球导热材(cái)料市场空间将达到(dào) 361亿元, 建议关注(zhù)两条投(tóu)资主线：1）先进散热材料主赛道领域(yù)，建议(yì)关注具(jù)有(yǒu)技术和先发(fā)优势的(de)公司(sī)德邦科(kē)技、中石(shí)科技、苏州天脉、富烯科(kē)技等。2）目前散热材料(liào)核心(xīn)材仍然大量(liàng)依靠进口，建议关注突破核心技术(shù)，实现(xiàn)本土替(tì)代的联瑞新材和瑞华(huá)泰等。

　　值得(dé)注意的是(shì)，业内人士表示，我(wǒ)国外导热材料发展较晚，石墨膜和TIM材料的核(hé)心原材料我(wǒ)国(guó)技(jì)术(shù)欠缺(quē)，核心原材料绝(jué)香水闻多了会致癌吗，女士公认10大好闻的香水大部分(fēn)得(dé)依靠进口。

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