周(zhōu)一的股(gǔ)市(shì)震荡翻红，上(shàng)周股市下跌期间净买入的“抄底资(zī)金”笑(xiào)了。

　　上(shàng)周五，资金(jīn)借道股票(piào)ETF（统计(jì)股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿元；而(ér)上周(zhōu)5个交易日市场(chǎng)总(zǒng)体下(xià)跌期间，资金更(gèng)是净买入2猫肠胃不好老是吐怎么办，猫咪隔三差五吐但是精神很好20亿元(yuán)，股(gǔ)票ETF“越跌越(yuè)买(mǎi)”的理性操(cāo)作模式(shì)，在股市(shì)大(dà)幅下(xià)挫的(de)时刻再度显现。

　　从资(zī)金流(liú)向结构看，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资金净(jìng)流入，“中特估(gū)”长(zhǎng)期投资价值(zhí)被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追(zhuī)逐；净流出(chū)方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建、非(fēi)银、电(diàn)力ETF等短期(qī)净流(liú)出，资金出现(xiàn)短期避险，但鉴于多数标的估值仍在低位(wèi)，多家机构仍看好(hǎo)长期(qī)配置(zhì)价值。

　　净流入(rù)资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流(liú)入资(zī)金居前

　　上周五股市大跌，当日(rì)股票ETF总份额增长32.58亿(yì)份(fèn)，以区间(jiān)成交(jiāo)均(jūn)价测(cè)算，当日净流入资金39.5亿(yì)元；拉长时间到上周(zhōu)5个交易(yì)日(rì)，5天股市调(diào)整期间，资金更是(shì)净买入(rù)220亿(yì)元，展现了资金逆市(shì)布局的特点。

　　从(cóng)资(zī)金净买入排行(xíng)看，截至上(shàng)周(zhōu)五，科创(chuàng)50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资(zī)金居前，都(dōu)超过11亿元。宽基(jī)指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产(chǎn)品，净流入资金也(yě)位居(jū猫肠胃不好老是吐怎么办，猫咪隔三差五吐但是精神很好)前(qián)列。

　　而从(cóng)5月(yuè)15日(rì)收盘股市表现(xiàn)看，科创(chuàng)50、上证50、沪深(shēn)300全(quán)部(bù)收(shōu)红，上(shàng)证(zhèng)50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上周大(dà)跌期间(jiān)的“抄底(dǐ)资(zī)金”，皆(jiē)斩获了不错(cuò)的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的半导体(tǐ)ETF成为资金(jīn)净买入的榜(bǎng)首，单日净买入(rù)金额接近(jìn)5亿元，目前(qián)仍处于估值低(dī)位的医疗ETF、中概互(hù)联ETF等产品也位居净流入资(zī)金前列，而(ér)在(zài)近日遭遇高位回(huí)调的游戏(xì)ETF，也受(shòu)到(dào)资金的逆市买入(rù)，不过目前(qián)游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在游戏(xì)板块行情冲(chōng)顶(dǐng)、收益翻倍后(hòu)，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述(shù)流(liú)向情况，一位(wèi)公(gōng)募(mù)股票权益(yì)基金经理表示，预计复苏仍是中国(guó)经(jīng)济中长期的(de)趋势(shì)，但耐(nài)用品(pǐn)复苏的空间受限(xiàn)、出口(kǒu)下行(xíng)及(jí)地产销售恢复疲软将驱(qū)动市场(chǎng)展(zhǎn)现猫肠胃不好老是吐怎么办，猫咪隔三差五吐但是精神很好(xiàn)出更多结构性(xìng)机会。不过(guò)，在短(duǎn)期(qī)市(shì)场炒(chǎo)作热(rè)度(dù)回落，波动率(lǜ)偏高的情况下，资金可能更青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪(hù)深300指数等(děng)来跟踪市场(chǎng)，以获取整(zhěng)个市(shì)场的平均回报。

　　而(ér)在行业(yè)方面，沪上一(yī)家公募机构分(fēn)析，由于近日(rì)以游戏为(wèi)代表的TMT板(bǎn)块有所调整，主因是前期炒(chǎo)作有逐步退潮(cháo)趋(qū)势，中期在市场炒作热度有所(suǒ)回落。但从长(zhǎng)期看，资金还会长期关注数字化对生产力的提升(shēng)，因此，包括计算机、互联网和传媒等调整下来的行业，可能会(huì)继续受到了资金(jīn)的关注。

　　也有行业(yè)机构认为，近期上证50、沪深300等权(quán)重(zhòng)指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估”长期投资(zī)价值有关(guān)。

　　民生(shēng)加银基金表示(shì)，伴(bàn)随大金融(róng)、大基建等权重股高位(wèi)调整，上周沪指下跌。前期部分板块短期上冲较快(kuài)，导致(zhì)博弈资金出现(xiàn)分歧，随着建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐(zhú)步修复，权重板块(kuài)内(nèi)部出现分(fēn)化(huà)，获利兑现(xiàn)需求叠(dié)加(jiā)经(jīng)济数据不及预期(qī)，权(quán)重板块(kuài)回调带动大盘(pán)指数(shù)回落(luò)。

　　不过，民生(shēng)加银基金认为，从长远看(kàn)，“中特估”或有望引领低估值(zhí)央企(qǐ)的价值重估，有基本面(miàn)支(zhī)撑的低估值央企或有望受益。

　　博时基金权益(yì)投资一(yī)部基(jī)金经理吴鹏(péng)也认为，“中(zhōng)特估”投资(zī)的部分(fēn)底层逻辑(jí)仍(réng)旧是过去的A股市场对部分传统行业国央企的严重(zhòng)低配(pèi)和低估。而在这(zhè)种大幅低估(gū)和低配(pèi)背景下，部分企业因为(wèi)自身经营改善、高股(gǔ)息水平等特(tè)征，使(shǐ)得(dé)其估(gū)值修复成为了(le)可能。虽然经过前期反(fǎn)弹，大金融(róng)整(zhěng)体(tǐ)估值仍旧处于低(dī)位(wèi)，由于情绪和资金仍旧是(shì)主导，短期表现存(cún)在剧(jù)烈波动(dòng)可(kě)能；从中(zhōng)期看，整体大金融当前估值(zhí)仍旧处(chù)于(yú)中低水(shuǐ)平，部分个股尤其(qí)是基(jī)本面明显改善的(de)个(gè)股，仍旧有(yǒu)估值修复的空间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流(liú)出

　　估(gū)值水(shuǐ)平仍具吸引力

　　在上周下跌(diē)的(de)A股市场(chǎng)中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌越买(mǎi)”趋(qū)势(shì)，净流入资金(jīn)超出(chū)净流出资金。但也(yě)有(yǒu)部(bù)分短期涨幅偏高(gāo)、短期行情(qíng)板块(kuài)，以(yǐ)及部分(fēn)海外指(zhǐ)数遭遇资金的(de)净(jìng)卖出。

　　从资金净流出榜(bǎng)单看(kàn)，今年涨(zhǎng)幅超20％的基(jī)建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿(yì)元，为单日之最。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生科技(jì)ETF等多只产品，单日净流出资金也(yě)超过2个亿。

　　宽(kuān)基(jī)指数中(zhōng)，今年来“越跌越买”的创(chuàng)业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净流(liú)出现象，华夏(xià)、南(nán)方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在(zài)单日出现(xiàn)净(jìng)流出，而(ér)今年(nián)涨幅(fú)接(jiē)近20％的(de)纳指ETF，也在股市调整中迎来(lái)“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公募机构(gòu)评价(jià)，基建板块受益于(yú)“一带一路(lù)”板块前期涨幅较大(dà)，有(yǒu)调(diào)整(zhěng)要求(qiú)，可能会受到获利盘的短(duǎn)期卖出。不过，从长期看，经(jīng)济复(fù)苏(sū)趋(qū)势确(què)立后，“顺周期”板块的整体机会值得(dé)关注。

　　民生(shēng)加银基金评价净(jìng)流(liú)出的证券保险(xiǎn)板块称，一季报(bào)陆续披露，非银金融业绩超预期，证券(quàn)板块(kuài)市场(chǎng)交投活跃度较一季(jì)度显著改善，差异化最(zuì)低结(jié)算备付(fù)金缴纳比例(lì)机(jī)制引入，证(zhèng)券公(gōng)司(sī)保证(zhèng)金比例下调，经(jīng)济(jì)温和复苏(sū)下行业景气度有(yǒu)望持续(xù)修复。保险板块一季(jì)报净利润(rùn)超预(yù)期，部(bù)分险(xiǎn)企凭借储(chǔ)蓄险的产品力(lì)实现了一定(dìng)的增长，负债(zhài)端V型反(fǎn)转(zhuǎn)趋势较明(míng)显，资产端或有望维(wéi)持(chí)较(jiào)高(gāo)增(zēng)速。

　　而针对(duì)电力(lì)板块，民生加银基(jī)金认为，2023年宏观经济运行总(zǒng)体回(huí)升有望将促进(jìn)电(diàn)力消(xiāo)费需求(qiú)增长。受(shòu)上(shàng)年同期低基数等因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)，预计今年(nián)二(èr)季度电力(lì)消费(fèi)增速将有(yǒu)望回升。在(zài)电力市(shì)场化(huà)改革的持续(xù)推进下，电价(jià)趋势有望稳(wěn)中小幅上(shàng)涨，电力现货市(shì)场和(hé)辅助服务市(shì)场(chǎng)机制有望持续推广，容量(liàng)补偿电价等(děng)机制(zhì)或有望出台。

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