在(zài)投资日经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金的大涨(zhǎng)大跌走势(shì)，激起(qǐ)了(le)基民的(de)热烈(liè)讨(tǎo)论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板才和净(jìng)值一样”“这基涨跌这(zhè)么(me)大，吓(xià)人”……到底发生(shēng)了什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大公(gōng)募巨头纷纷公告，对公司旗(qí)下高溢(yì)价日经225ETF提示风险(xiǎn)，目前折溢价率(lǜ)已经(jīng)大幅回落。与此同时，科创50、创业板指继(jì)续受到(dào)资金(jīn)的(de)青睐，今年以来创业(yè)板(bǎn)ETF净买入资金已(yǐ)达165亿元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等(děng)净流出居前(qián)，热门板块(kuài)传媒、基建ETF受到(dào)资(zī)金(jīn)“落(luò)袋为安”，但部分(fēn)机(jī)构看好传(chuán)媒、顺(shùn)周期(qī)板块(kuài)的长(zhǎng)期配(pèi)置价值。

　　提(tí)示高(gāo)溢(yì)价(jià)风险

　　日经(jīng)ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达(dá)基金两大公募巨(jù)头纷纷公告，两家(jiā)公募(mù)旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价(jià)格波(bō)动较(jiào)大。截至5年22日，两(liǎng)只(zhǐ)产品(pǐn)的溢价率分别(bié)为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资者(zhě)关注二级市场交易(yì)价格溢价(jià)风险(xiǎn)，如(rú)果盲目投资，可(kě)能遭受重大损失。

　　从两只产品的表(biǎo)现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今(jīn)年以来涨幅都超过(guò)了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点开盘，两只产品溢(yì)价(jià)率都回落到4％以内，投(tóu)资(zī)者(zhě)的追捧热情在风险(xiǎn)提示后有所降温，正在回(huí)归理(lǐ)性。

　　而(ér)从资金流(liú)向看(kàn)，由于两只产品规模仅有1个(gè)亿左右，流通盘偏小，昨日净流入(rù)资金都不到(dào)2千万体量(liàng)。

　　从全市(shì)场(chǎng)看(kàn)，目前跟(gēn)踪日经(jīng)指数(shù)的产品共有(yǒu)4只，总规模5.4亿元(yuán)，今年以(yǐ)来资金净(jìng)流入2.42亿(yì)元，涨幅(fú)最高(gāo)的产品已经(jīng)达(dá)到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指(zhǐ)数都是日经225指数(shù)收益率（经汇率调整后），从(cóng)该指(zhǐ)数(shù)表(biǎo)现看，今年也大(dà)涨18％，指数涨幅在亚太市场高居(jū)前列。

　　一位股票ETF基金经(jīng)理告诉(sù)记者(zhě)，日经ETF跟踪的指数(shù)近期涨势较大(dà)，涨幅(fú)犀(xī)利，叠加产品流通盘(pán)不够(gòu)大，短(duǎn)期内受到资(zī)金(jīn)的净(jìng)买入，产(chǎn)生了供(gōng)不应求的情况，就会推(tuī)高二级市场价格，让(ràng)价(jià)格(gé)走(zǒu)在指数(shù)涨幅(fú)的前面(miàn)，这个情(qíng)况(kuàng)就会产生(shēng)基(jī)金产品(pǐn)的高溢(yì)价。

　　“日(rì)经ETF的底层资产是跟踪日经225指数表现(xiàn)的，如果短期出现高溢(yì)价，也就意(yì)味着当前的价格超出(chū)了(le)指(zhǐ)数的涨幅，未来会回归到指数(shù)正常走(zǒu)势(shì)和涨(zhǎng)跌幅的状态，也就(jiù)是会逐渐消除溢价。而高溢价回(huí)归的过(guò)程，就会产生二级市(shì)场(chǎng)价(jià)格的下跌，因此，建议(yì)投(tóu)资者不要盲目买入高(gāo)溢(yì)价品种，避免下跌风险(xiǎn)。”该基金经理称。

　　而从日本(běn)股市(shì)表现看，今年年初以来日本股市持续上涨(zhǎng)，日经225指数超越30000点大关，达到1990年(nián)泡沫(mò)经(jīng)济破裂(liè)以(yǐ)来(lái)的最高点(diǎn)。

　　中信建投证券认为(wèi)，近期日(rì)本股市上涨受多重因素(sù)驱动(dòng)：一是随着美联(lián)储加息预期(qī)下降和日央(yāng)行紧缩预期上(shàng)升，吸引国际(jì)资本回流日本市场(chǎng)；二是随着(zhe)疫(yì)后经济活动复(fù)苏和去年日(rì)元持(chí)续贬值(zhí)，东京交(jiāo)易(yì)所上市公司多表(biǎo)现良(liáng)好；三是(shì)今(jīn)年东京(jīng)交易所(suǒ)提出(chū)将改革公司治理监督机(jī)制。在这一(yī)改革下(xià)，预计部分低估值企业可能采取(qǔ)股票回购等方式提振股价，截(jié)至本(běn)周(zhōu)，已(yǐ)有价值(zhí)3900万亿日元的股票(piào)被(bèi)宣布回购；四是近期部分利(lì)好消息带动市场(chǎng)情绪。包括G7峰会在日召开、巴(bā)菲特赴日考察并(bìng)表示大举投资日本股市(shì)等(děng)，推(tuī)动市场对日本股市的整体情绪提振(zhèn)。

　　也有(yǒu)基金经理(lǐ)提示短期过快(kuài)上涨带来的投资风险，并提示投资者，海(hǎi)外投(tóu)资可能会涉及相关的汇率(lǜ)风险，对相关(guān)市场熟悉程度不高等问题，建(jiàn)议(yì)投资(zī)者在自己(jǐ)能力圈内投资，避免盲目追高带(dài)来的风(fēng)险(xiǎn)。

　　科(kē)创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已(yǐ)达165亿

　　除(chú)了关注市场热(rè)点ETF外，再来看下ETF市场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至5月22日(rì)收盘(pán)，全(quán)市场728只股(gǔ)票(piào)ETF总规模1.39万(wàn)亿元(yuán)，比去年末规(guī)模新增1293亿元，规模增幅10％。在(zài)本周震(zhèn)荡市(shì)场中，昨日净申购(gòu)份额13.23亿份，按(àn)照区间成交均价测(cè)算，净流入资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流入(rù)方向来看(kàn)，资金净流入宽基(jī)ETF中，科(kē)创50ETF、创(chuàng)业(yè)板ETF昨日净流入都是(shì)3.39亿元，位居行业前列。另外，易方(fāng)达科创(chuàng)50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿(yì)元以上(shàng)资金的净流(liú)入(rù)。

　　行业和主题(tí)产(chǎn)品中，半(bàn)导体、游(yóu)戏、证(zhèng)券ETF等净(jìng)流入资(zī)金居(jū)前(qián)，都超过了2亿元资金体量。另外，触(chù)底反弹的(de)医药ETF、高(gāo)位回调的传(chuán)媒ETF，也同样吸引资金关注，净流(liú)入(rù)资金(jīn)相(xiāng)对(duì)居前(qián)。

　　拉长时间看，今年以来净流入(rù)资金最多(duō)的是易(yì)方达创业板ETF，今年(nián)净流入资(zī)金165亿元，位居行业首(shǒu)位(wèi)。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元(yuán)、67亿元，都位居行(xíng)业(yè)前列(liè)。

　　而今年(nián)景气(qì)度回(huí)升的(de)半导体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生(shēng)互联网等，也都受(shòu)到资金的(de)追逐，净流入(rù)资金都在(zài)50亿(yì)元体量(liàng)及以上。

　　谈及(jí)创业(yè)板相关指数的“越跌(diē)越(yuè)买”，华(huá)安基金(jīn)指数与量化投资部表(biǎo)示，随着前期创(chuàng)第一次染发对头发伤害大吗，三类人不适合染发业板50指数的回调，当(dāng)前估(gū)值已来到30倍的历史(shǐ)低(dī)位区间，且(qiě)一季报显示成分(fēn)股净利润同比增长52.69％，基(jī)本面向好趋势明显，持续关注(zhù)板块趋(qū)势(shì)反转机会。

　　该机构分析，在(zài)政策层面，4月(yuè)底的(de)政治(zhì)局(jú)会(huì)议提出“要夯实科技自立自强根基，培育壮大(dà)新(xīn)动能。要巩固和扩大新能源汽车发展优势，加快推进充电(diàn)桩、储(chǔ)能等设施建设和配套电网改造。要重视(shì)通(tōng)用(yòng)人工智能发(fā)展，营造创新(xīn)生态，重视防范风险”，这(zhè)宣示着国内(nèi)经济发展动能要加快转变，新能源及人工智能将是经济转型的(de)两大(dà)动能，汇(huì)聚战略(lüè)性(xìng)新兴产(chǎn)业(yè)的创业板持续(xù)受益于政策红利，该机构建议关注创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前(qián)

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而从资金净流出(chū)方(fāng)向看(kàn)，表现(xiàn)相(xiāng)对强(qiáng)势的上证50ETF遭遇(yù)资金净(jìng)卖出，当日基(jī)金份额流失(shī)4亿份，资(zī)金净流出超过(guò)11亿元。另外(wài)，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等(děng)宽基(jī)指数(shù)，也分(fēn)别有(yǒu)超过(guò)1个(gè)亿的资金净(jìng)流出。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出(chū)现阶段(d第一次染发对头发伤害大吗，三类人不适合染发uàn)性行(xíng)情的板块，遭遇(yù)资(zī)金(jīn)的卖出，天(tiān)弘银(yín)行(xíng)ETF、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品净流出资金也有1个亿以(yǐ)上。

　　拉长时(shí)间期限，今年以来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出(chū)现百(bǎi)亿体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金(jīn)净流出。

　　而行业和主题(tí)ETF中，今年涨幅超40％的传媒(méi)ETF净流出资金24亿元，位居(jū)行(xíng)业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出现(xiàn)越涨(zhǎng)越卖(mài)，整体资金净(jìng)流出位居前列。

　　虽然部分(fēn)热门主题行业的资(zī)金出现流出，但部分(fēn)机构(gòu)仍建议从(cóng)中长期角度(dù)，观(guān)察各类板块的投资机会和行情演绎。

　　中欧(ōu)基金表示，预计(jì)复苏仍是中国经济中长期的趋势，但市场展现出更多结构性机会，当前市场对题材的追捧热度(dù)仍持续(xù)偏高。“传媒板(bǎn)块近期(qī)跌幅居前，主因前期(qī)涨幅较(jiào)大，炒作有逐(zhú)步(bù)退(tuì)潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中(zhōng)欧基金(jīn)建议继(jì)续关注资金合(hé)力最强(qiáng)的(de)人(rén)工智能与央企相(xiāng)关品种，中(zhōng)期在(zài)市场炒作热(rè)度回落、且经(jīng)济复苏趋势确立后关注“顺周期”板(bǎn)块的整(zhěng)体机(jī)会，尤其(qí)是大众消(xiāo)费等领(lǐng)域；而长期来看(kàn)，可以积极关注(zhù)数(shù)字(zì)化对生产力的(de)提升，重点关(guān)注(zhù)计算机、互联网和传(chuán)媒等行(xíng)业(yè)。

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