5月10日，有消息(xī)称部分银(yín)行(xíng)相(xiāng)关部门收到《关于调整协定存(cún)款及通知存款自律上限(xiàn)的(de)通知》，四大国有银行协定存款和通(tōng)知存款自律(lǜ)上(shàng)限的(de)下(xià)调幅度为(wèi)30BP，其它(tā)金融(róng)机构下调50BP，调(diào)整自2023年5月(yuè)15日起执(zhí)行。本次拟下调中协(xié)定(dìng)存(cún)款更多是对(duì)公业务，而通知存款则集中于(yú)短期存款。

　　就本次协定存款及通知存款自律上(shàng)限拟下调的(de)背景、影响，后续货币政策走向等(děng)，记者采(cǎi)访(fǎng)了招商基金研(yán)究部(bù)首席(xí)经济学家李(lǐ)湛、长城(chéng)基金总经理(lǐ)助理兼现金管(guǎn)理部总经理邹德立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬利泽(zé)基金(jīn)经理(lǐ)陈钟闻、平(píng)安(ān)基金、光大保德信基金、德邦基金等公募基金(jīn)公司及投(tóu)研人(rén)士。

　　在业内看来，本轮(lún)调降更多是出于推进(jìn)利率市场(chǎng)化改革(gé)深化(huà)大(dà)背(bèi)景的考虑。对银行而(ér)言，存款利率下调有助于(yú)减(jiǎn)少存款定价的(de)无(wú)序竞争，降低(dī)银行负(fù)债成本(běn)；同(tóng)时本(běn)次降息有助于促进投(tóu)资、消费，也被看作是促进宏观经济复苏的(de)表现。

　　长期来看，存款利率下行(xíng)仍是大(dà)势所趋(qū)。2023年经(jīng)济有所复苏，进(jìn)一(yī)步(bù)降低(dī)贷款利率(lǜ)的紧迫性不(bù)高(gāo)，但(dàn)银行(xíng)普遍以(yǐ)量(liàng)补价，使(shǐ)得(dé)贷款价格(gé)战激烈，贷(dài)款(kuǎn)利率很难(nán)上行。预计下半年货币政策(cè)不会出(chū)现急转弯，延续稳健货币政(zhèng)策基调。

　　延续银行存款(kuǎn)利率调降的趋势

　　中国基金报(bào)记者：四(sì)大国有银行为何下(xià)调协定存款及通知存款自(zì)律上限？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当前调(diào)降更多是出(chū)于推(tuī)进利(lì)率市场化改(gǎi)革深化大(dà)背景的考(kǎo)虑。2022年4月，央行指导利率自律机制建立了存款利(lì)率市场化调整机制(zhì)，自律机制成员银(yín)行参考以(yǐ)10年期国债收益率(lǜ)为代表的债券(quàn)市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合理调整(zhěng)存款利(lì)率水平(píng)。

　　随后，国有大行(xíng)去年9月下调(diào)存款利率，中小银行陆续跟(gēn)进下调(diào)存款利率。今年4月市场利率定价自律机制(zhì)发(fā)布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存款定价惩罚措施。而此(cǐ)前4月部(bù)分(fēn)中小银行、农商行存款(kuǎn)利率(lǜ)下调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰(fēng)三家股份行挂牌(pái)利率下调，均是(shì)在利率市场(chǎng)化改革推进背(bèi)景下，银(yín)行出于(yú)自身经营考虑(lǜ)的(de)自发(fā)行为。

　　邹德立：银行近年(nián)息差不断下行。在资产(chǎn)端定(dìng)价压力较(jiào)大且存(cún)款持续(xù)高增(zēng)的情况下，压降存款成本成(chéng)为改善息(xī)差的重要手段。此外，2023年以来银行贷(dài)款向企业固定资产投资传导较弱(ruò)，下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限(xiàn)有利(lì)于(yú)对公客户留(liú)存的活期资金投向(xiàng)实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首(shǒu)先，近(jìn)年来市(shì)场(chǎng)利率整体下行，实(shí)体经济综合融资成本不(bù)断(duàn)下降，银行(xíng)资产端收益下降(jiàng)较为明显(xiǎn)；第二，银行整(zhěng)体净(jìng)息差持续走低，银行利润空(kōng)间压缩明显；第三，企业和居民风险偏好(hǎo)大幅下降(jiàng)导致存款增长(zhǎng)比(bǐ)较明显，存款(kuǎn)市场供需关系发生(shēng)了变化，降低(dī)了银行高吸揽(lǎn)储(chǔ)的必要(yào)性；第四，协(xié)定存(cún)款和通知存款介于活期(qī)与定期(qī)存款之间，自2022年存款自律机(jī)制对于(yú)活(huó)期存款与定期存款利率进(jìn)行(xíng)了几(jǐ)轮调(diào)整，本次将协定存款与通知存(cún)款自律上(shàng)限下(xià)调也(yě)是要将(jiāng)存款产品线(xiàn)的(de)调整进行(xíng)统一(yī)，全面缓(huǎn)解银行负债压力。

　　综(zōng)合各项因素，银(yín)行从(cóng)自身经营情况考虑，顺应市场趋势，通过自律机制协调(diào)调降(jiàng)负债成本(běn)，有(yǒu)利于提升银行(xíng)放贷(dài)意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落实央行宽信用的(de)政策(cè)贯彻落实。

　　平安基金：中(zhōng)国的存款利率管(guǎn)控(kòng)为上限管控(kòng)，贷款利率则(zé)为下限管控(kòng)，近年来贷款利(lì)率下限管控彻底取消(xiāo)。存(cún)款(kuǎn)利(lì)率定(dìng)价方(fāng)式的改变也拉开序幕，2022年4月(yuè)利率自(zì)律机制建(jiàn)立以来，4月和9月经历了两轮(lún)大规(guī)模(mó)存款利率下(xià)降，主要是大行和股(gǔ)份行(xíng)参与，今(jīn)年以来的调整更多是延续去年9月(yuè)这一轮存款利(lì)率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度由原(yuán)来的激励为(wèi)主(zhǔ)引(yǐn)入(rù)惩罚(fá)措施，加速了中小银行存款利率补(bǔ)降的进度。就今年的经(jīng)济背景而言，疫后脉冲式复苏(sū)后经济边际走(zǒu)弱，经济修复(fù)存(cún)在波折。目前居民(mín)超额储蓄高增，实体融资需求(qiú)有(yǒu)限，银(yín)行存款增加，降低存款利率可以引导减少(shǎo)信(xìn)贷(dài)套利，助力经济(jì)增长。从银行的角度，净(jìng)息(xī)差不(bù)断压(yā)缩，银行经营压力增大，调整存款(kuǎn)成本(běn)成为改善息差的重要手段。

　　光大保德信基(jī)金：下(xià)调协定存款及通知存(cún)款自律上限，主要影响对公客户在商(shāng)业银(yín)行的活(huó)期(qī)类(lèi)存款收(shōu)益，延续近期银行存款利率调降的(de)趋势(shì)。

　　一方面，有助于(yú)缓解(jiě)商业银(yín)行净息差收窄趋势，特别是(shì)中小行高息揽(lǎn)储的(de)成本(běn)压力；另(lìng)一方面，有利(lì)于引(yǐn)导(dǎo)超额储(chǔ)蓄向消费(fèi)投资(zī)转化，符合“不(bù)搞大(dà)水漫灌(guàn)”、“盘活存量资金”的定(dìng)位。

　　德邦基金：存(cún)款利率机(jī)制创设以来(lái)，两轮利率调降都集中(zhōng)在活期(qī)和定期存款，实际上忽略了这些(xiē)介于活期和(hé)定期(qī)存款之间的存款的利率调(diào)整，当下有必要(yào)一次性调整(zhěng)通知存款和协定存款利率上限，保证存款(kuǎn)利率(lǜ)下调(diào)的有(yǒu)效性。银行一季度净息差(chà)水平均创历史新低，上市银行整体净(jìng)息差由22年(nián)Q4的(de)1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通过存款利率下调可以有效降低银行(xíng)负(fù)债成(chéng)本，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存(cún)款利率下行仍是大势所(suǒ)趋

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报：今年(nián)“降息潮(cháo)”迭起，这是未来大趋(qū)势吗？

　　邹(zōu)德立：对(duì)于4月份社融数据，居民贷(dài)款偏弱之(zhī)外，企(qǐ)业(yè)贷款也(yě)在边际转弱(ruò)，但企业中长期贷款同比多(duō)增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否(fǒu)下调，还要进一步观察5-6月信(xìn)贷情况。对于存款利率，2023年(nián)银行(xíng)息差压力增大，控制存(cún)款成(chéng)本(běn)成为当务之急。中小银行或有(yǒu)动力(lì)持续主动(dòng)下调存(cún)款利率。长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋。因此银行降息潮可(kě)能仍聚(jù)焦于存款利率下调。

　　此外，广(guǎng)义上(shàng)的降息(xī)潮不仅(jǐn)仅集中(zhōng)在银(yín)行领(lǐng)域。以地方债(zhài)为例，2022年(nián)后广东、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江等发达地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对(duì)于资质较(jiào)好的(de)发债(zhài)主体，其信用债(zhài)收益(yì)率仍有下行趋势和空间(jiān)。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率的方向仍(réng)是(shì)由实体经济资(zī)金供需决定的，而央行的政(zhèng)策(cè)利(lì)率、基(jī)准利率在一方面要合适顺应市场环境，一方面也(yě)代表着政策意(yì)愿强调信(xìn)号意义(yì)的作(zuò)用。今(jīn)年是真正疫(yì)后复苏的第一(yī)年(nián)，我们仍面临(lín)内生动(dòng)力不(bù)强需(xū)求不足的(de)情况(kuàng)，央行已经通过降准以及结构性货币(bì)政策等多项(xiàng)举措(cuò)给(gěi)予了实(shí)体经济所(suǒ)需的一(yī)定的资(zī)金投放支持，有(yǒu)效(xiào)降(jiàng)低了实体综(zōng)合(hé)融资成本，后续需要财政(zhèng)政策产业政(zhèng)策等(děng)配套政策继(jì)续蒙古女人为什么不能碰激活内生动力(lì)扭转预期。

　　当(dāng)前央行需要(yào)观(guān)察跟踪经济运行(xíng)情况(kuàng)，短期调整政(zhèng)策利率的(de)概率不大，但仍(réng)会维(wéi)持资(zī)金合理充裕的环境，故从银行(xíng)资产端的(de)角(jiǎo)度来讲，贷款(kuǎn)利率或仍维持低位，后(hòu)续是否进一(yī)步下调要看(kàn)实体经(jīng)济复苏的情(qíng)况。银行负债端(duān)，存款基准利率下调(diào)的概率(lǜ)不大(dà)，而存款利率上限的调(diào)整空间仍存在，而(ér)是否进一步下调(diào)要看银(yín)行自身经(jīng)营(yíng)需要。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年(nián)4月(yuè)，人民银行(xíng)指导利(lì)率自律机(jī)制建立(lì)了存款(kuǎn)利率市(shì)场化调(diào)整机制(zhì)，自律(lǜ)机制成员银(yín)行(xíng)参考(kǎo)以10年期国债收益(yì)率为代(dài)表的债(zhài)券市场(chǎng)利率和(hé)以1年期LPR为(wèi)代表的(de)贷款(kuǎn)市场利率(lǜ)，合理调(diào)整存(cún)款利率水(shuǐ)平。在存款利率(lǜ)市(shì)场化调整机制作用(yòng)下(xià)，2022年4月、2022年8月大行分(fēn)别(bié)下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存款(kuǎn)利(lì)率市(shì)场化(huà)定价情(qíng)况作为合格审慎评估的扣分项(xiàng)，引发中小银行跟随调降存(cún)款利(lì)率。我们认为(wèi)，通过(guò)存款(kuǎn)利率下行(xíng)，稳定商业银行净息(xī)差进而保持贷款利率维(wéi)持(chí)低(dī)位或继续下(xià)行，最终有(yǒu)利于社会融资成本(běn)下行(xíng)。

　　德(dé)邦基(jī)金：从日前公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求(qiú)边际弱修复趋势或仍在。近期国(guó)债利率(lǜ)持续下行，银行间利率(lǜ)下行，叠加(jiā)银行存(cún)款定价下调，4月社融信贷低于(yú)预期，国内降息预期被进一步(bù)强化。海外(wài)来(lái)看，全球经济进(jìn)入(rù)衰退周期，加息周期基本结(jié)束，后续有望(wàng)逐步(bù)迎(yíng)来降息高峰。

　　平安基(jī)金：目前(qián)，我国国有大型(xíng)商业银(yín)行和(hé)股(gǔ)份(fèn)制商业银行的(de)定期存款利率已告(gào)别“3时代”。压(yā)降(jiàng)存款成(chéng)本仍(réng)是(shì)大势所趋。一方面(miàn)，银行仍有净息差压(yā)力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面有动(dòng)力去持续推动(dòng)存款利率下降，来(lái)保障银行(xíng)合(hé)理(lǐ)利差范(fàn)围，增加银行信贷投放(fàng)的动力。

　　另一方面，居(jū)民避险需(xū)求仍在，存款(kuǎn)持续(xù)高增，在揽储(chǔ)压力不大(dà)的基础(chǔ)上(shàng)，银行自身也(yě)有动(dòng)力(lì)去下调(diào)存款定(dìng)价来保障利差。

　　缓解(jiě)银行(xíng)负(fù)债及经营(yíng)压力

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报：协定(dìng)存款、通知存款利率(lǜ)自律上限调整，将有(yǒu)哪些政(zhèng)策传导效果(guǒ)？

　　德邦(bāng)基(jī)金：一方(fāng)面银行息差压力大(dà)是普(pǔ)遍现象(xiàng)，此次政策调整有(yǒu)望带动(dòng)中小(xiǎo)银行主(zhǔ)动(dòng)跟(gēn)随下调存款利率。另一方面，由(yóu)于(yú)此前(qián)经济(jì)下行影响，投资者(zhě)悲观预期(qī)被放大，大量资金集中在银行存款端(duān)，此(cǐ)次存款利率下调也有望带(dài)动存款资金的释放，盘活市(shì)场流动性(xìng)。

　　李(lǐ)湛：本(běn)次调(diào)降通知释放了(le)以下(xià)信号：①减轻银行息(xī)差压力。本次下调将引(yǐn)导银行(xíng)的对公活期成(chéng)本下降，存款降价叠加资产端让利压力趋(qū)缓(huǎn)，银行(xíng)息差、盈(yíng)利(lì)将(jiāng)合理修复，有利(lì)于增强银(yín)行内生资本补(bǔ)充能力；②减(jiǎn)少企业及(jí)居民的短期存款意愿、促进企业(yè)投资、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市(shì)场的影响集中在以下两点：①规范银行的协定(dìng)存款(kuǎn)定(dìng)价秩序，减少存款定价的(de)无序竞争。此前，部分(fēn)中小银行的协(xié)定存款和通(tōng)知存款(kuǎn)定价过高，会对遵守自律机制、定价(jià)较低的银行产生揽储(chǔ)冲击(jī)。本次上限下调(diào)后(hòu)会(huì)普(pǔ)遍降(jiàng)低中小(xiǎo)行(xíng)协定存(cún)款(kuǎn)及(jí)通知存款(kuǎn)利率，减少(shǎo)中小银行间揽储恶意(yì)竞(jìng)争，而对股份行及国有大行影响较小。②长端利率(lǜ)下行仍有空间。市场降(jiàng)息(xī)预期(qī)升(shēng)温，但大概率落空。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：下调协定存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限，主要影响对公(gōng)客户在(zài)商(shāng)业银行的活期类存款收(shōu)益(yì)，使得对公客户活(huó)期存(cún)款收(shōu)益向对(duì)私客户看齐，一方(fāng)面(miàn)有助于缓解商业银(yín)行净息差收窄趋势(shì)，另一方面有利(lì)于引导超额储(chǔ)蓄向消(xiāo)费投资(zī)转(zhuǎn)化。

　　邹(zōu)德立：对于银行(xíng)，存款利率自律上(shàng)限调整(zhěng)降低(dī)了银行负(fù)债(zhài)成(chéng)本，目(mù)前上市银(yín)行(x蒙古女人为什么不能碰íng)协定存款(kuǎn)占总存款的比(bǐ)重在13％左右，重新规定(dìng)协定利(lì)率上限后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右(yòu)。另一方面(miàn)可以限(xiàn)制(zhì)高息揽储，规(guī)范行业(yè)竞争，特(tè)别是降低银行对公活期存款(kuǎn)成本(běn)压力，减轻银行负(fù)债(zhài)及经营压力。此(cǐ)外，银行负债端成本(běn)的下降使得银行盈利能(néng)力(lì)增(zēng)强，进一步(bù)打开了资产端(duān)收(shōu)益率下行的空间，或带动债券收益率不断下行。

　　并非(fēi)降(jiàng)息的确定(dìng)性信(xìn)号

　　中国基(jī)金报：未来存款利率是(shì)否还有进一(yī)步下降的空间？对股债市场有何影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和(hé)存款利率的非对称(chēng)下行(xíng)使得商业银行净(jìng)息差已逼(bī)近1.8％的监管下限，经营压力倒逼(bī)存款利率有进一步调降的预期。一(yī)方面，为支持实(shí)体经济，政(zhèng)策导(dǎo)向(xiàng)下贷(dài)款加(jiā)权平均利率创(chuàng)有统计以来新低，2022年(nián)12月金融机构人(rén)民(mín)币贷(dài)款加权平均(jūn)利率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在(zài)存款市场上的竞争(zhēng)类似“非零和(hé)博弈(yì)”，“存款(kuǎn)立行”和存(cún)款市场(chǎng)份(fèn)额考核压力使得各行下(xià)调(diào)存(cún)款(kuǎn)利率动力不(bù)足，同样2020年以来上市银行(xíng)存量存款平(píng)均成(chéng)本(běn)率基本(běn)持平。贷款和存款利率的非对(duì)称下(xià)行作用下(xià)，2022年12月(yuè)商业银行净息(xī)差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施(shī)办法(fǎ)（2023年修订版）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存款利(lì)率(lǜ)调降预(yù)期(qī)，有(yǒu)利于降(jiàng)低全社会(huì)无风险收益率，利多永续经营(yíng)性质(zhì)的票息资产(chǎn)，比如利率债、稳定股(gǔ)息(xī)率(lǜ)的(de)央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下(xià)降的趋势和空间。从银行(xíng)角(jiǎo)度，2018年以(yǐ)来由于(yú)存款定期化，活期存款(kuǎn)占(zhàn)比明显下降，存款付息率有所(suǒ)抬升，与(yǔ)此同(tóng)时，贷款收(shōu)益率(lǜ)大幅下行，大幅加剧了银行息差压力，这使(shǐ)得控制存款成本(běn)尤为重要。

　　此外，从政策角度，居(jū)民超额(é)储蓄高增(zēng)、企业(yè)存款(kuǎn)提升、消费复苏(sū)较慢，监管(guǎn)层面有动力去持续推动存款利率下(xià)降，促进存款流(liú)向(xiàng)消费(fèi)和实际投(tóu)资。短期看，存款利率下调带动流动性继续进入债市，中短期利(lì)率，特别是中短(duǎn)期信用债(zhài)利率仍有下(xià)行空间。如果经济复苏(sū)较强，流动(dòng)性(xìng)也有可能(néng)进入股市，利(lì)好(hǎo)权益资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经济(jì)有所复苏，进一(yī)步(bù)降低(dī)贷款(kuǎn)利率(lǜ)的紧迫(pò)性不(bù)高。但银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷(dài)款(kuǎn)价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行(xíng)。考虑到(dào)存量贷款重定(dìng)价等影响(xiǎng)，2023年(nián)银行息差压力增(zēng)大，中小银行或有动力主(zhǔ)动跟进下调存款利率。长期来看，有望带动存款利率整(zhěng)体下行(xíng)。现实中，存(cún)款利(lì)率降低有助(zhù)于压低全(quán)社(shè)会利(lì)率水平，利好债券，同时(shí)股票市场中，对流(liú)动性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息(xī)释放(fàng)的信(xìn)号来看，是否意味(wèi)着货币政策进一步(bù)宽松？货币政策充裕延续，但解读(dú)为边(biān)际再宽松(sōng)为时尚早。2022年四季度(dù)货币政策(cè)执行报告以及2023年一季度货政例会均(jūn)表(biǎo)明当前货币政策基调未变，“精准有力”仍是第一(yī)要求(qiú)，而在此(cǐ)基(jī)础(chǔ)上(shàng)强(qiáng)调(diào)“着力支持扩(kuò)大(dà)内需，为实(shí)体经济提供更(gèng)有力支持”。

　　本(běn)次调降意味着(zhe)当前长端利率仍有下(xià)行空间(jiān)，但这一调(diào)降是针对银行协定存款(kuǎn)及通知存款利率(lǜ)自律上限(xiàn)，而非直接调降挂牌(pái)存款利率，存款(kuǎn)利(lì)率下调并不等于政(zhèng)策利率就必(bì)须(xū)进行对等下(xià)调(diào)，市场不应视为降息的确定性信号。

　　兼(jiān)顾考(kǎo)量收益(yì)性、流(liú)动性以(yǐ)及安全性

　　中国基金(jīn)报：当前(qián)利率环境下，普通投(tóu)资者应(yīng)该(gāi)如何守住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹(zōu)德(dé)立：普(pǔ)通投(tóu)资者的投资工具应(yīng)该兼顾(gù)考量收益性(xìng)、流动(dòng)性以及安全性。在存款利率下(xià)降的背(bèi)景下(xià)，短债基金以及其他固收类(lèi)基金在具一定流(liú)动(dòng)性(xìng)的同(tóng)时，相较活期(qī)存款和(hé)相当部(bù)分(fēn)的银行理财产(chǎn)品，具有一定的超(chāo)额收益，是风险偏好较低和风(fēng)险偏好适(shì)中投资者的合适投(tóu)资(zī)工具(jù)。

　　陈钟闻：今年(nián)初以(yǐ)来，债券市场利率整体下行，4月以来下行加速，当(dāng)前无论从绝(jué)对利(lì)率水平还是从信用利差，都回到了较低历(lì)史分位数水平，虽然债市多头(tóu)环境仍(réng)未改(gǎi)变，但(dàn)一致预期导(dǎo)致行情(qíng)走的比较迅速(sù)，市场进一步盈利空间被压缩，若看不到央(yāng)行货币政策增(zēng)量政策，后续或进入震荡(dàng)环境，而(ér)存量博弈交易(yì)下也可能会放(fàng)大市场波动。

　　对(duì)于普通投资者来说，在这样的环境下尽量(liàng)选(xuǎn)择防守类型(xíng)的产品，规避市场波动，例如货币(bì)基金，而短债基金中要选(xuǎn)择久期短流动性(xìng)好、历史回(huí)撤控制好的产品(pǐn)。

　　德邦基金：随(suí)着经济(jì)高频数据的弱化(huà)趋势显现，且(qiě)4月底政(zhèng)治局会议(yì)从(cóng)疫情后稳增长转向中长期调结构，政策(cè)发力预期下降，市场对经济的“弱复苏”预期进一步强化，因此股(gǔ)票(piào)市场也(yě)进入到“休整(zhěng)期”。在市场震荡休(xiū)整(zhěng)期(qī)，高股(gǔ)息策略往往跑(pǎo)赢市场(chǎng)。因此在(zài)当前环境(jìng)下，建议关注行业估值水平(píng)较低，高股息的(de)个股。

　　平安基金：目(mù)前(qián)面临低利(lì)率环境(jìng)，需(xū)要我(wǒ)们(men)识别金融陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷阱的(de)诱(yòu)惑，比如面对收益(yì)率高(gāo)达(dá)20％且能保(bǎo)本的所(suǒ)谓理财产(chǎn)品。对(duì)普(pǔ)通投资者(zhě)而言，如果不具备相关专业(yè)知识，可以选择把投(tóu)资理财交(jiāo)给少数专(zhuān)业的人来做，让优秀的基金经理管理(lǐ)自己的钱袋子。具备一定投资能力和风控(kòng)能力的人士可通过理财和投资(zī)试图跑赢通胀(zhàng)，但(dàn)前(qián)提条件(jiàn)是(shì)做好风控，选(xuǎn)择(zé)适合自己风险(xiǎn)偏(piān)好的方向和标(biāo)的。

　　光(guāng)大保德信基金：随着存(cún)款利率下(xià)行，普通投(tóu)资者储蓄收益下降，为保持资金(jīn)保值增值(zhí)，投资(zī)者在(zài)评估自身风险承受(shòu)能(néng)力后可适(shì)当考虑公(gōng)募货币基(jī)金、公募中短(duǎn)债基金、商业银行(xíng)现金管理(lǐ)类(lèi)产品等风险等级(jí)较低(dī)、支(zhī)取相对灵活的产品。

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