姜子牙活了多少岁5月23日，医药股开(kāi)盘拉(lā)升，复(fù)星医药、科伦(lún)药(yào)业涨超2％，恒瑞(ruì)医药、药(yào)明康德、智飞生物、沃森生物、长春高新等涨超(chāo)1％。

　　医药板块(kuài)今年以来持续处于低(dī)位水(shuǐ)平姜子牙活了多少岁，具(jù)有较(jiào)大吸引力。截至(zhì)5月23日，医药生物行业估(gū)值PE-TTM32.31倍，5年分位值16％，仍处于历史较低分(fēn)位数(shù)水平。

　　在(zài)AI、中(zhōng)特估主题行情(qíng)逐渐熄火后(hòu)，医药板块作为(wèi)老赛道是否能有(yǒu)反弹行情？在后疫(yì)情时代，医药板(bǎn)块是否(fǒu)还有新(xīn)的业绩驱动因素？本文将详细(xì)解析。

　　01

　　基本面持续改善(shàn)

　　医(yī)药行业复(fù)苏确定性很强

　　疫情在(zài)2023年第一季度的影响将会(huì)逐步消(xiāo)退，医药行(xíng)业的基本面正继续得到改善(shàn)。

　　2023年一季度，医(yī)药(yào)板(bǎn)块（创新药(yào)除外）营(yíng)收同比(bǐ)+2.13％，归(guī)母净利润(rùn)同比-26.98％，与2022年(nián)的增速相比，收入增速下滑14.17 pct，利润增速下滑58.11 pct，从估值角度来(lái)看(kàn)，在2023年一(yī)季度，医药板块(kuài)（创新(xīn)药除外）存在一定的(de)估值修复(fù)，市盈(yíng)率（TTM）由(yóu)2022一季度的28.51倍提升至2023一季度的31.24倍。

　　在(zài)2023年第一季度(dù)，创新药板(bǎn)块的营(yíng)收(shōu)与去(qù)年同期相比增加了(le)6.56％，研发(fā)总(zǒng)支出的增速达到了(le)+15.25％，研发(fā)支(zhī)出占收入的(de)比(bǐ)例达到了38.07％，与2022年第一季度相比下降了(le)12.44 pct，整(zhěng)体板块市(shì)值(zhí)/净现金(jīn)已经从2022第一季度(dù)的(de)8.84倍恢复到了(le)2023第一(yī)季度的15.45倍。

　　从医(yī)药行业的经(jīng)营数据来看，除去创新药和疫情受益(yì)细分(fēn)领域，医药板块中具有(yǒu)较好成长(zhǎng)能(néng)力(lì)的低估值板块(kuài)有(yǒu)原料药、医疗设备、血(xuè)制(zhì)品、药店(diàn)。

　　相较(jiào)于许(xǔ)多创新(xīn)药、器(qì)械企业的产品销售(shòu)前景，国(guó)内市(shì)场仍未(wèi)达到预期(qī)，原因在于近几年来，由于老龄化，国内医保支出并未增加太(tài)多(duō)，增速中的增量大部分都被用(yòng)于疫情相关行业。

　　这也是(shì)为什么，国内的医疗行业，增(zēng)长速度并不快。首先，结构性的分化是非常明显(xiǎn)的(de)，传统药企必须要给创新留(liú)出(chū)空间(jiān)，比如在(zài)过(guò)去的三年(nián)中，港股创新药企的年化营收增速高达(dá)70％。对本土(tǔ)医(yī)药企业(yè)而言，要实(shí)现高速发展，必须要双管齐下(xià)，在本土市场之外拓展国际市(shì)场(chǎng)。

　　02

　　医疗(liáo)新基建仍是(shì)

　　医药(yào)投资的(de)胜(shèng)负手

　　目前在总需求(qiú)复苏不及预期的背景下，医药(yào)板块中有刚性需(xū)求(qiú)的新基建板块或是最(zuì)具有确定(dìng)性(xìng)的领域(yù)之(zhī)一，一定程度上或仍是今(jīn)年医药投资的胜(shèng)负手。

　　我国继续推进优(yōu)质医疗资(zī)源扩容下沉(chén)、区域(yù)平衡分(fēn)布，医疗新基建再获政(zhèng)策扶持(chí)。4月13日，国(guó)家卫(wèi)生健康委员会召开新闻发布会(huì)，重(zhòng)点介绍(shào)优(yōu)质医疗资(zī)源下移、区域平(píng)衡(héng)布局。县医院作为县级医(yī)疗卫生服(fú)务网络的龙(lóng)头，连(lián)接着(zhe)城乡卫生(shēng)服务(wù)体系。长期以来(lái)，国家卫(wèi)生(shēng)健康委通过开展三级医院对口(kǒu)帮扶等方式，引导优质医(yī)疗(liáo)资源下移，不(bù)断提高(gāo)县级(jí)医院(yuàn)的综合实(shí)力。

　　今(jīn)后，继续推进人才、技术、管理的下(xià)移(yí)，通(tōng)过城市三(sān)级医院的(de)对口支援(yuán)，托管(guǎn)，建立医联体(tǐ)，远(yuǎn)程(chéng)医疗等多种形式(shì)，满足(zú)县域居(jū)民的基本医疗卫生(shēng)需(xū)求(qiú)，为(wèi)普通疾病在市县范围内解决(jué)奠定(dìng)坚实的基础(chǔ)。

　　会议同(tóng)时指出，在接下来的工作(zuò)中，将继续(xù)推(tuī)进临床重点专科“百千万”工程(chéng)，指导各地按(àn)照(zhào)“搭平台(tái)，建(jiàn)载(zài)体(tǐ)，促融(róng)合”的思路，重点加强群众(zhòng)需求(qiú)较大的心(xīn)血管外科学、妇产科、骨(gǔ)科、麻(má)醉(zuì)科、小儿科(kē)、精神病学、病(bìng)理学等专(zhuān)科(kē)建设(shè)，补齐资源(yuán)短板，完成(chéng)预期的建设任务。随着具体政策的出台，相关(guān)的基层医疗(liáo)器械(xiè)市场或将受益。

　　可(kě)发现与医疗成像器材、生命(mìng)信息设备和心血管耗材相关的板(bǎn)块将(jiāng)会有(yǒu)较大的发展空(kōng)间。其中的个股(gǔ)有：联影医疗、万东医疗、奕瑞科技(jì)、乐普医疗、心脉医疗、海(hǎi)尔生物。

　　医(yī)改政策频频出台，医(yī)疗器(qì)械市(shì)场持(chí)续扩张。随着(zhe)国家继续支持优质医(yī)疗资源扩容下沉的政策，在未(wèi)来，医(yī)疗卫生资源的分布(bù)将会得(dé)到优化，促进更多优质的医疗资源向下扩(kuò)容(róng)，释放(fàng)更多中、基层(céng)医疗机构的采购需求。

　　在(zài)国家“十四五”规划中提(tí)出(chū)要加强医疗(liáo)卫生领(lǐng)域的基础设施建(jiàn)设的背景下，预计医疗器械采购(gòu)将更加宽松(sōng)，这将推(tuī)动(dòng)医疗器械(xiè)市场的快速发展。在政(zhèng)策推动下，国产品牌(pái)有(yǒu)望凭借高(gāo)性价比的优势加(jiā)速进(jìn)入医院，长期而言(yán)，随着多(duō)项政(zhèng)策支持的持续加强，国(guó)产替代将(jiāng)逐步(bù)加速，相关大(dà)型(xíng)医疗器(qì)械的龙头厂商将会抓住放(fàng)量的机会(huì)，实(shí)现快速(sù)发展。

　　华富(fù)证券建议关注国内(nèi)高端医(yī)疗设备(bèi)的龙头(tóu)企业：迈瑞医(yī)疗、联(lián)影医(yī)疗、澳华内镜、开立医疗、海泰(tài)新光。这些(xiē)企(qǐ)业具有较好的产品性能、较好的渠道和(hé)较强的研发能力。

未经允许不得转载：北京老旧机动车解体中心 姜子牙活了多少岁