当(dāng)前，市(shì)场投资者正(zhèng)在担(dān)忧，眼下美国政府的(de)债务上限僵局(jú)正(zhèng)朝(cháo)着更危险的方(fāng)向升(shēng)级。

　　当地时间5月9日(rì)，美(měi)国众议院议(yì)长凯文·麦卡锡在(zài)白宫就债务上限(xiàn)问题与总统拜登举行会议(yì)后表示，这次会见并未就(jiù)解决债务上限问题达成任何(hé)有益意见，自己和国会(huì)其他几位党团领袖将于12日再次与总统拜登会(huì)面。

　　据(jù)路透社消息，当地(dì)时间周二，美(měi)国总统拜登在(zài)白宫与国会众(zhòng)议院议长、共和党(dǎng)人麦卡锡(xī)进行谈(tán)判，试图(tú)打破两党(dǎng)围绕美国31.4万(wàn)亿美元债(zhài)务上限问题(tí)长达三个月的僵局(jú)，避免在5月底之(zhī)前发生严重违约。

　　报道(dào)称，美国参议(yì)院多数(shù)党领(lǐng)袖、民主(zhǔ)党人(rén)查(chá)克·舒默(mò)、参议院共和党领袖米奇·麦康奈尔、众议(yì)院(yuàn)民(mín)主(zhǔ)党领袖哈基姆(mǔ)杰(jié)·弗里斯也将参加此次会谈。

　　之(zhī)前市场预(yù)期(qī)，拜登(dēng)与麦卡锡的(de)此次谈(tán)判(pàn)达成协议的可能性不大，因此，在(zài)谈判前一(yī)日(rì)，麦康(kāng)奈(nài)尔称(chēng)，在美国灾难性违约迫在眉睫之际(jì)，他(tā)不(bù)会在债务(wù)上限问题上(shàng)打破党派僵局，去帮助(zhù)总(zǒng)统拜登(dēng)。这番言论无疑给此次谈判泼了(le)一(yī)盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务总额超过债(zhài)务上限。美(měi)国财政部次(cì)日启动非常规举措维持(chí)政府运(yùn)营，避免出现债务(wù)违(wéi)约。然而，使用非常规措施只能(néng)帮助财政部暂时(shí)性地继(jì)续借款(kuǎn)。

　　上(shàng)周(zhōu)，美国财(cái)政(zhèng)部长耶伦(lún)在致(zhì)信(xìn)国会领袖时发出了债务违约可能期(qī)限的(de)警告，称财政部的最佳估计是(shì)，若国会(huì)未(wèi)能提高债务上限或暂停上限，到6月初，财政部将无(wú)法继续履行政(zhèng)府的所有义务，最(zuì)早可能在(zài)6月1日。

　　上月末，共(gòng)和党的债(zhài)务上限问题相关议案在众议(yì)院以(yǐ)微(wēi)弱(ruò)优势得到通过。议案(àn)提(tí)出，到明年3月(yuè)31日前，暂(zàn)停债务(wù)上(shàng)限的限制(zhì)，若(ruò)两(liǎng)党能在这一时(shí)限之前同意把债(zhài)务上限再提高1.5万亿(yì)美元，则暂停时限作废，但提高上限需要满足多种削减开支的条(tiáo)件，共和(hé)党预计未来十年内(nèi)将合计削减4.5万(wàn)亿美元(yuán)政府开支。

　　但白宫在议案通过后(hòu)很快表示，这(zhè)一将削(xuē)减支出(chū)和提高(gāo)债务上限捆绑(bǎng)的议案没机会(huì)成(chéng)为立法。

　　上周日，耶伦再次警告，6月(yuè)1日(rì)政(zhèng)府将(jiāng)耗尽(jǐn)现金，如国会不提高债务上限，可能(néng)爆发一场“宪法危机(jī)”，引发金(jīn)融和经(jīng)济(jì)崩溃。

　　美(měi)国监管机(jī)构(gòu)罕见(jiàn)“认错”

　　针(zhēn)对美国银行业危机，美国监管机构的(de)第一份(fèn)“认错”报(bào)告披露。

　　当地时间5月8日，加州金融保护与创新(xīn)部（DFPI）发布报告(gào)承认，未能在硅谷银(yín)行倒闭之前向该行领导层施压，要求其尽(jǐn)快解(jiě)决已知问题。

　　DFPI在报告中批评称(chēng)，监管(guǎn)反(fǎn)应迟钝(dùn)，未能及时排查隐患(huàn)，没(méi)有及时注意到(dào)第一共和银行、硅谷银(yín)行在疫情(qíng)期间发(fā)展(zhǎn)过快，吸(xī)收了数千亿美元的存款。同时，其(qí)工作人员也(yě)没有意识到银行过(guò)快扩张所(suǒ)带来的(de)风(fēng)险。报(bào)告表示(shì)，银(yín)行“在纠正监(jiān)管机构已发现的(de)缺陷方面行动迟缓，监管机构也没有(yǒu)采取足够措施去尽(jǐn)快(kuài)解决(jué)问题”。

　　需(xū)要(yào)指出的(de)是，美国银行业的这(zhè)一场(chǎng)危机风暴中，加州是名(míng)副其实的(de)“震中”。除硅谷银行以外，刚刚宣告倒闭的第(dì)一共和银行也(yě)位于加州旧金山。此外(wài)，近期(qī)同样遭遇(yù)严重冲(chōng)击、股价暴跌的西太平洋合(hé)众银行也位于加州(zhōu)洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对(duì)硅谷银行的监管工(gōng)作中，DFPI发挥着(zhe)辅助作用，而旧金(jīn)山联邦(bāng)储备银行承担主要监督责任，后者未来可(kě)能会(huì)投入(rù)更多人(rén)员进行监督(dū)。DFPI在报(bào)告中称，加(jiā)州(zhōu)监管机构未来将对(duì)资产(chǎn)超(chāo)过500亿美元、且未纳入(rù)保(bǎo)险的(de)存款规模很高的银行加强审查(chá)。

　　在硅谷(gǔ)银行破产事(shì)件中，未纳入(rù)保险(xiǎn)的存款规模(mó)较高(gāo)是促成(chéng)银行挤兑的关键因素之(zhī)一。然而，报告指出，在过去，监管机构并未认定大量无保险存款一定意味着(zhe)风险增(zēng)加(jiā)，因为拥有大(dà)量(liàng)存(cún)款的账户往往是由企业客户持有的(de)，这些客户往(wǎng)往(wǎng)很少更换银行。该报告还表(biǎo)示，DFPI计划(huà)要求银行考(kǎo)虑(lǜ)如何管(guǎn)理社交媒体和实时(shí)提款(kuǎn)带(dài)来的(de)风险，这(zhè)些风险也可能(néng)加剧(jù)和加速银行(xíng)挤兑。

　　美(měi)国(guó)政府再度推迟战略(lüè)石油储备(bèi)回补计(jì)划

　　5月9日周二(èr)，美国政府再度推迟美国战略石油(yóu)储(chǔ)备的回补计划。

　　美(měi)国能银川海拔高度是多少 银川有高原反应吗(néng)源部周二表示：美国战略石(shí)油(yóu)储备（SPR）仍然是世界上最大的石(shí)油储备(bèi)，能(néng)源(yuán)部(bù)仍(réng)然(rán)致力于(yú)以(yǐ)一种为美国纳税人带来(lái)最大价值并保护美国经(jīng)济(jì)和(hé)安全利益(yì)的方式回补SPR，同时遵守(shǒu)国会的授(shòu)权并进行必要的维护(hù)——这些也是对(duì)该(gāi)储备进行(xíng)良好(hǎo)管理的一部分。

　　美国能源部表示(shì)，除了直接采购外，其补充SPR的方(fāng)式(shì)还包(bāo)括(kuò)要(yào)求一些炼(liàn)油厂退(tuì)回部分(fēn)从SPR拿(ná)到的石油，并(bìng)避免“不必要(yào)销售”。

　　虽然(rán)该部(bù)门去(qù)年通过政(zhèng)府拨款法案(àn)取消了国会银川海拔高度是多少 银川有高原反应吗授权的约1.4亿桶从SPR中(zhōng)进行的石油(yóu)销售，但过去几周，SPR持(chí)续消(xiāo)耗150万至(zhì)200万桶。尽(jǐn)管在3月(yuè)底和(hé)本月初(chū)，WTI油价一度降至(zhì)72美元/桶以(yǐ)下(xià)，曾一(yī)度短暂(zàn)符合美国(guó)政府制定(dìng)的在(zài)每(měi)桶67—72美(měi)元/桶时购入石油回(huí)补SPR的条件，但(dàn)今(jīn)年(nián)以来多(duō)数时(shí)候，WTI油价(jià)依然高于(yú)美国政府设定的条件。

　　油脂板(bǎn)块间走势分化明显 棕榈(lǘ)油连续多日领涨

　　五一节后(hòu)，油脂上演“大逆转”，在节后开盘(pán)一度全线跌破前低支撑后，国(guó)内三(sān)大(dà)油脂期货价(jià)格随即反转走(zǒu)高，增仓上行(xíng)。三个交易日(rì)，豆油主力合约最(zuì)高涨(zhǎng)幅5％或372个点，棕(zōng)榈油主力合约(yuē)最(zuì)高涨幅(fú)8.3％或558个点，菜籽油主力(lì)合(hé)约最高涨幅7.1％或(huò)553个点。昨日，三大油(yóu)脂价(jià)格集体回(huí)落，豆油率先回吐涨(zhǎng)幅，棕榈(lǘ)油抗跌(diē)。油脂品种间走势有明显(xiǎn)分化，从板块内强弱表现上来(lái)看，棕榈(lǘ)油明显(xiǎn)强于菜油(yóu)和豆油。

　　期货日报记者了解到，此(cǐ)轮反(fǎn)转过程中，市场风(fēng)格不断变(biàn)化，领涨品种从豆油(yóu)切换到棕(zōng)榈油，领(lǐng)涨月份(fèn)从(cóng)主(zhǔ)力转换到近月，反(fǎn)映了市场交(jiāo)易逻辑改变。

　　据光大期货分(fēn)析师(shī)侯雪(xuě)玲(líng)介绍，五一(yī)餐(cān)饮(yǐn)业火爆(bào)，美(měi)团预测五一堂食订座率(lǜ)同比2019年增长(zhǎng)205％，市场(chǎng)对油脂消费预期乐观，确(què)认了油脂大消费基调，且认(rèn)为节(jié)后(hòu)油(yóu)脂将(jiāng)迎来(lái)补(bǔ)库需求。“因海关对大豆检验(yàn)要求增加、检验频度增加，大豆通过(guò)慢，供应(yīng)压力后移，市场担(dān)忧豆油(yóu)产量或不(bù)及(jí)预期，豆(dòu)油累库放(fàng)慢甚至去(qù)库。”侯雪玲表(biǎo)示，但随后咨询(xún)机构数(shù)据显示大豆(dòu)压(yā)榨保持较高(gāo)水平，豆油库存加速攀升，豆油紧(jǐn)张逻辑证伪。

　　“受到需求(qiú)表现(xiàn)不佳及后期(qī)大豆高到港(gǎng)带来的(de)累库(kù)趋势压(yā)制，豆油(yóu)整体一(yī)直是不温不火；菜油整体受到需(xū)求难以消(xiāo)化供给的压制，前期(qī)表现弱势(shì)但在加拿大题(tí)材出现后反弹迅猛。相比之下，棕榈油在产地及国内持续去库的(de)加(jiā)持下，表现(xiàn)最(zuì)为亮眼，也是本轮油脂(zhī)上涨的(de)领头羊。”中信建投(tóu)期货(huò)分析师石丽红表(biǎo)示，此次(cì)油脂(zhī)反(fǎn)弹(dàn)较(jiào)为凌厉，棕榈油连续(xù)几日出现3％以上的涨幅(fú)，一(yī)点都(dōu)不(bù)拖(tuō)泥带水，一定程度反(fǎn)应了前期(qī)超跌后的市场银川海拔高度是多少 银川有高原反应吗心态(tài)。

　　记(jì)者(zhě)了解(jiě)到(dào)，本轮反弹中连棕领涨，主(zhǔ)要源(yuán)于马(mǎ)棕4月供需数据(jù)偏紧的预期。

　　上周五(wǔ)主要(yào)机构公布的数据(jù)显示，马(mǎ)棕4月产量(liàng)不及预期(qī)，马棕4月库存环比(bǐ)可能大幅(fú)下降，进一步支撑(chēng)了马棕及(jí)连棕盘面的反弹。

　　据新(xīn)湖期货分析师陈燕杰介绍，4月马棕出口环比(bǐ)显著下降(jiàng)19％—20％，主因国(guó)际棕(zōng)榈油近期的价(jià)格优势相比豆油(yóu)及葵油大幅缩窄，导致国(guó)际需求减弱(ruò)。

　　“前(qián)几日彭博(bó)、路透(tòu)预估4月马棕产量130万吨，环(huán)比几乎(hū)持平。出口预估120万吨(dūn)，环比减少19％。库存预估(gū)151万—153万吨，相比3月(yuè)库存167万吨下(xià)降比较明显(xiǎn)。但上周五到(dào)周一，大(dà)华(huá)继显及MPOA给出的4月全月(yuè)产(chǎn)量(liàng)环比减幅更大，MPOA预估环(huán)比减8％。”陈(chén)燕杰表示，若产量(liàng)预期兑现，4月马棕库存或仅140多(duō)万吨(dūn)，已经是(shì)历史极低库存水平(píng)，库存环比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕(zōng)产量偏(piān)低主要在于当月(yuè)假期较多(duō)，工作日偏少。因(yīn)马来种植园的印尼工人(rén)要返乡庆祝开斋节，通(tōng)常开斋节当(dāng)月马棕产量环比数据有偏低倾向。今年印尼开斋节假期从4月19—25日，且随后是(shì)国际劳动节假期，预计因此印尼工人返乡偏(piān)慢(màn)导致当月产量环比降幅较往年更大。”陈(chén)燕(yàn)杰说。

　　在业(yè)内人士看来，三个品种(zhǒng)表现强弱与(yǔ)各自的国内外供(gōng)需、消息面(miàn)有直接关系，阶段性的宏观企稳及情绪修复(fù)也是此(cǐ)轮油(yóu)脂反弹的重(zhòng)要前(qián)提。

　　“外围市场尤其是美国经济(jì)衰退及风险事(shì)件的担忧情绪缓和，令原(yuán)油及国内商品短期偏强，是(shì)国内油脂(zhī)反弹的重要环境因素。”陈燕杰表示，上(shàng)周五晚间(jiān)公布(bù)的美(měi)国非农就业(yè)等数据全(quán)面超(chāo)预期。此外，耶伦也在敦促国会提高联邦债务(wù)上限。这些消息，从边际上缓解了(le)因美国(guó)银行业危机、债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)到期、短期较差经(jīng)济数据带来的美国经济(jì)低迷及衰退(tuì)担忧，国际原油随(suí)之止(zhǐ)跌回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境（欧美经济衰退预期、美国银行业危机、美国债务上限等(děng)），考(kǎo)虑巴西大豆卖压有所减轻但仍将持续(xù)、美豆新作目前播种顺利、棕榈油产地处于季节性(xìng)增产季、欧(ōu)洲新菜籽上市等因素(sù)，油脂本轮(lún)可(kě)定义为反弹。

　　上(shàng)涨根基(jī)不(bù)牢 业内人士不看(kàn)好油脂反弹的持续性(xìng)

　　值得注(zhù)意(yì)的是(shì)，当前，因宏(hóng)观和基本(běn)面(miàn)的压制依然存在，受(shòu)访人士对油脂(zhī)此轮反弹的持(chí)续(xù)性并不乐观。

　　“从基本面来看，在(zài)油脂供(gōng)应改善倾向(xiàng)较(jiào)强的背景(jǐng)下，我们预期油脂很难具备持续的上行基础，此轮超(chāo)跌反弹或难持续太久。”石(shí)丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需(xū)求好(hǎo)于2022年(nián)，但不及2021年，且5—6月是消费淡季，市场对于需求不(bù)宜过分乐观。而从时间(jiān)节点(diǎn)上来看，油(yóu)脂整体也将进入增库周期，在业(yè)内人士看(kàn)来(lái)，进入增库周期(qī)已是事实，这也(yě)将(jiāng)抑制油(yóu)脂(zhī)反弹空间。

　　对(duì)此，陈(chén)燕杰(jié)表(biǎo)示，从国际(jì)棕(zōng)榈油(yóu)产地(dì)看，目前是(shì)季节(jié)性增(zēng)产季，中期产地库(kù)存趋向回(huí)升。但当(dāng)前马棕库(kù)存很低，马棕供(gōng)需(xū)转为充裕预计(jì)还需要几个月的(de)时间。

　　“产地棕榈油(yóu)连续几个(gè)月(yuè)的去(qù)库是(shì)建立在1—4月产量偏低(dī)的基础上，但在(zài)倒挂(guà)的豆(dòu)棕价差及主需求国高库存带来的并不算好(hǎo)的出(chū)口前景下，后(hòu)续产地库(kù)存累(lèi)库倾(qīng)向较强。”石丽红表示。

　　记者了(le)解到(dào)，1—2月(yuè)为棕榈油传(chuán)统低产期，3月马(mǎ)来西亚(yà)出现(xiàn)洪涝(lào)，4月(yuè)下旬则(zé)有开(kāi)斋(zhāi)节的(de)扰乱，过去几(jǐ)个(gè)月马(mǎ)棕产量(liàng)表现(xiàn)不佳导(dǎo)致了棕榈(lǘ)油的连续去库。然而(ér)，开斋节后棕榈(lǘ)油(yóu)一般有着超于正常(cháng)季(jì)节性的(de)产量表(biǎo)现。

　　“鉴(jiàn)于开斋节处于4月下旬(xún)，预计马棕5月全月的(de)产量环比增幅可(kě)能还会更高(gāo)，这预计将为马(mǎ)来西亚(yà)带来显著的累库(kù)压力，不利于产(chǎn)地(dì)报(bào)价及(jí)棕榈油期价的持(chí)续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看(kàn)来，国内未来两(liǎng)个月油脂市场累(lèi)库(kù)为主(zhǔ)，大豆检验只影(yǐng)响(xiǎng)大(dà)豆(dòu)供(gōng)给的节奏但不会(huì)消化供应压力(lì)，根据船期(qī)初步推算，5—6月国内大豆月均(jūn)到港(gǎng)950万(wàn)吨(dūn)、油菜籽(zǐ)月(yuè)均(jūn)到港50多万吨、油脂直接进口月均30多万吨(dūn)，那么油(yóu)脂单(dān)月(yuè)供(gōng)应在230万吨以上，超过了(le)2021年5—6月220万吨平均(jūn)消费量。

　　“从国(guó)内(nèi)油脂(zhī)库存走势来看，国(guó)内菜油库存(cún)从年(nián)初以(yǐ)来早就已经进入累库状态(tài)。截至5月(yuè)5日，华东菜油库存34.75万吨(dūn)，周比增(zēng)19％，同比(bǐ)增75％。随着巴西大豆(dòu)到港(gǎng)带来压榨整体回升，豆油的累(lèi)库(kù)趋(qū)势也已经比较(jiào)明显，截至5月5日，国内豆油商业库存78.99万吨，虽同(tóng)比下滑，但(dàn)周比增近10％，已连续三周累库。后期从(cóng)库(kù)存季节性角度来看，整体累库倾向也较为明显。”石丽(lì)红表示，目前唯一呈(chéng)现(xiàn)库(kù)存下滑的油脂(zhī)是近月进(jìn)口不太足的(de)棕榈油，但(dàn)产地棕(zōng)榈油有望在(zài)开斋节后(hòu)开(kāi)启累库，带来(lái)远月棕榈油(yóu)进口利(lì)润改善(shàn)及新增买(mǎi)船(chuán)。

　　在陈燕杰看(kàn)来，增库确(què)实会(huì)限制油脂反弹空间，但国内油(yóu)脂油料多数进口(kǒu)为(wèi)主，成本(běn)端原料的供需及价格的变化对(duì)油脂行情(qíng)的(de)影响要更大一(yī)些。后期，市场需关(guān)注(zhù)巴西(xī)大豆贴水是否进一步(bù)反(fǎn)弹，美豆新作面积预期，国(guó)际(jì)棕榈(lǘ)油产地累库情况及国际菜油葵(kuí)油价格变化(huà)。

　　此(cǐ)外，值得关(guān)注的(de)是，宏观(guān)风险并没有完(wán)全消(xiāo)散，全球经济预期、美高(gāo)利息对(duì)大宗商(shāng)品(pǐn)需(xū)求传导等影(yǐng)响或(huò)更(gèng)大。

　　“在宏观风险(xiǎn)尚(shàng)未释(shì)放完全，市场随时可能重新聚焦宏(hóng)观(guān)风险，且油脂整体供应(yīng)改善(shàn)的背景(jǐng)下(xià)，油脂并(bìng)不具备(bèi)持(chí)续(xù)性反弹的基础，后期涨势预计放(fàng)缓。”石丽红(hóng)称(chēng)。

　　基于以上判断(duàn)，业内(nèi)人士(shì)不看好油脂反弹的(de)持续性和高度(dù)。在侯(hóu)雪玲看来，每次反弹乏力(lì)都是空单(dān)入场机会，合(hé)约上(shàng)建议选(xuǎn)择(zé)远月合(hé)约，品种中首选豆(dòu)油(yóu)。待(dài)供需报告发布后可择机(jī)考虑棕榈油空单及菜棕价差(chà)做(zuò)扩(kuò)。

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