当(dāng)前，市场(chǎng)投资者正在担忧，眼下美国政府的债务(wù)上限僵局正朝着更(gèng)危险的方向升级。

　　当地时间5月9日，美国众议院(yuàn)议(yì)长凯文·麦卡(kǎ)锡(xī)在白宫就债务上限(xiàn)问(wèn)题与(yǔ)总统(tǒng)拜(bài)登举(jǔ)行会议后表示，这次会见并未(wèi)就解(jiě)决债务上限问(wèn)题达(dá)成任(rèn)何(hé)有益意见，自己和(hé)国会其他几位党团领袖将于(yú)12日(rì)再次与总统(tǒng)拜登会(huì)面。

　　据路透社消息，当地(dì)时间(jiān)周二，美国总统(tǒng)拜(bài)登在白宫与国会众议院议长、共和(hé)党(dǎng)人麦卡(kǎ)锡进(jìn)行谈判，试图打破两党围绕美国31.4万亿美元债(zhài)务上限问题长达三个月(yuè)的僵(jiāng)局，避免在5月底之前发生严重违iphone12换电池多少钱约。

　　报道称，美(měi)国参议院多(duō)数党领(lǐng)袖(xiù)、民主(zhǔ)党人(rén)查克·舒默、参议(yì)院共(gòng)和党(dǎng)领(lǐng)袖米奇·麦(mài)康(kāng)奈尔、众(zhòng)议院(yuàn)民(mín)主(zhǔ)党领袖哈基姆(mǔ)杰·弗里斯也将参(cān)加此次会谈。

　　之前市场预期，拜登与麦卡锡的此次谈(tán)判达(dá)成(chéng)协(xié)议的可(kě)能性不(bù)大(dà)，因此(cǐ)，在谈判前(qián)一(yī)日，麦康(kāng)奈尔称，在(zài)美(měi)国(guó)灾(zāi)难性违约(yuē)迫在眉睫(jié)之际，他不会在债(zhài)务上限问题上打破党派(pài)僵局(jú)，去(qù)帮助总统拜(bài)登。这番言论无(wú)疑给此次谈判泼了一(yī)盆冷(lěng)水。

　　今(jīn)年1月19日，美国(guó)债务(wù)总额(é)超过债(zhài)务上(shàng)限。美国财政(zhèng)部(bù)次(cì)日(rì)启动非常规举措维(wéi)持政府运营，避免出现债务违(wéi)约。然而，使(shǐ)用非常规措(cuò)施只能(néng)帮助财(cái)政部暂时性地继续(xù)借款。

　　上周，美国财政部长耶(yé)伦在(zài)致信国(guó)会领(lǐng)袖(xiù)时发出(chū)了债(zhài)务违约可能期限的警(jǐng)告(gào)，称财政部的最佳估计是，若国(guó)会未(wèi)能(néng)提(tí)高债务上限(xiàn)或暂停(tíng)上(shàng)限，到6月初，财政(zhèng)部将无法继续履行政府的所(suǒ)有义务，最(zuì)早可能在(zài)6月1日(rì)。

　　上(shàng)月末(mò)，共和(hé)党的债务上限问题相关议案在众议院以微弱优势得(dé)到通过(guò)。议案提出，到明年3月31日(rì)前，暂停债务(wù)上限的限制，若两党能在(zài)这一时限之前同意把债务(wù)上(shàng)限再提高1.5万(wàn)亿(yì)美元，则(zé)暂停时限(xiàn)作(zuò)废，但提高上(shàng)限需要满(mǎn)足多种削减开支(zhī)的条件，共和党(dǎng)预计(jì)未来十(shí)年(nián)内将合计削减4.5万亿美元政府开支(zhī)。

　　但白(bái)宫在(zài)议案通过后很快表示，这(zhè)一将削减支出和(hé)提高(gāo)债务上限捆(kǔn)绑的(de)议案没(méi)机(jī)会成为立法。

　　上周日，耶伦再次(cì)警(jǐng)告，6月1日政府将耗尽现金，如国会不(bù)提高债务上限，可(kě)能爆发一场“宪法危机”，引发金融和经济崩(bēng)溃(kuì)。

　　美国(guó)监管机构罕(hǎn)见“认错”

　　针对美国(guó)银行业危机(jī)，美国(guó)监(jiān)管机构的第一份“认错”报告披露。

　　当地时间(jiān)5月8日，加州金融保护与创(chuàng)新(xīn)部(bù)（DFPI）发(fā)布报告承认(rèn)，未能在硅谷(gǔ)银行倒闭之前(qián)向该行领导层(céng)施压(yā)，要求其(qí)尽快解决已知(zhī)问题。

　　DFPI在报告中(zhōng)批评称，监管反应迟(chí)钝，未能及时排查隐患，没有(yǒu)及时注意到(dào)第一共和银行、硅谷银行在疫情(qíng)期间(jiān)发展过快，吸收了数千亿美元的存款(kuǎn)。同时，其工(gōng)作人员也没(méi)有意识到银(yín)行过快(kuài)扩(kuò)张所带(dài)来(lái)的风(fēng)险。报告表示，银行“在纠正监管机构(gòu)已发(fā)现的缺陷方面行动迟(chí)缓，监管机构也没有采取足够措施(shī)去尽快解决问题”。

　　需要指出的是(shì)，美国银行业的这一场危机风暴中，加州是名副其实的“震(zhèn)中”。除硅谷银(yín)行以外，刚刚宣告倒(dào)闭的(de)第一共和银行也位于加州旧金(jīn)山。此外(wài)，近期(qī)同样遭遇严重冲击(jī)、股价(jià)暴(bào)跌(diē)的西太平(píng)洋合(hé)众(zhòng)银行也(yě)位于加州洛杉(shāiphone12换电池多少钱n)矶。

　　根据DFPI最新发(fā)布的(de)报告，在对硅谷(gǔ)银行(xíng)的监管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山联邦(bāng)储(chǔ)备银行承担主要(yào)监督责任，后者未(wèi)来可能会投入更多(duō)人(rén)员进行监督。DFPI在报告中(zhōng)称，加州监(jiān)管机构未来将对资产超过500亿美(měi)元(yuán)、且未纳入保险的(de)存款规(guī)模很高的银行加强(qiáng)审查。

　　在(zài)硅(guī)谷银行破产(chǎn)事件中，未(wèi)纳入保险的存(cún)款规(guī)模较(jiào)高是促(cù)成(chéng)银行挤兑的(de)关键(jiàn)因素(sù)之(zhī)一。然而，报告(gào)指出，在(zài)过去，监(jiān)管(guǎn)机构(gòu)并未认定大量无保险存款(kuǎn)一定意味着风险(xiǎn)增加，因为拥有大量(liàng)存款的账户往往是由企业客户持有(yǒu)的，这(zhè)些客(kè)户往往(wǎng)很(hěn)少更(gèng)换银(yín)行。该(gāi)报告还表示，DFPI计划要求银行考虑如何(hé)管(guǎn)理社交媒体(tǐ)和实(shí)时提(tí)款带来的风险(xiǎn)，这些风(fēng)险也(yě)可能加剧和加速银(yín)行挤兑。

　　美国(guó)政(zhèng)府再度推迟(chí)战略(lüè)石油储备(bèi)回补计(jì)划

　　5月(yuè)9日周二(èr)，美国政府再度推(tuī)迟(chí)美国战略石油储备的回补(bǔ)计划。

　　美(měi)国(guó)能源部周二(èr)表示：美国战略石油储备（SPR）仍然是世界(jiè)上(shàng)最大(dà)的石油储(chǔ)备，能源(yuán)部仍然致力(lì)于以一种(zhǒng)为美国纳税人带来最大(dà)价值并保护美国经济和(hé)安(ān)全利益的方式回补SPR，同时遵守国会的授权并进行必要(yào)的维(wéi)护(hù)——这些也(yě)是(shì)对该储(chǔ)备进行良好管理(lǐ)的一部(bù)分。

　　美(měi)国能源部表示(shì)，除了直接采购(gòu)外，其补充SPR的(de)方式还(hái)包括要求(qiú)一些炼油厂退回部分(fēn)从SPR拿(ná)到的石(shí)油，并(bìng)避免“不必(bì)要销(xiāo)售”。

　　虽然该部门(mén)去年通过(guò)政府拨款法案取消了国会授(shòu)权的约1.4亿桶从SPR中进(jìn)行(xíng)的石油销(xiāo)售，但过去几周，SPR持续消耗(hào)150万至200万桶。尽管在3月底和(hé)本(běn)月初，WTI油(yóu)价一(yī)度降(jiàng)至(zhì)72美元(yuán)/桶以下，曾一度短(duǎn)暂符合美国政府制定的在(zài)每桶67—72美元(yuán)/桶(tǒng)时购入石油(yóu)回补SPR的条件，但今年以来多数时候，WTI油价依(yī)然(rán)高于(yú)美国政府设定的条件。

　　油脂板块间走势分化明显 棕榈油连续多日领涨

　　五一节(jié)后，油(yóu)脂上演“大逆转”，在节(jié)后开(kāi)盘一(yī)度全线跌破前(qián)低支撑后，国(guó)内三大油脂期货价格(gé)随即反转(zhuǎn)走高，增仓(cāng)上行。三(sān)个交(jiāo)易日，豆油主力合(hé)约(yuē)最高涨幅(fú)5％或372个(gè)点，棕榈(lǘ)油主力合约最高(gāo)涨幅(fú)8.3％或(huò)558个点(diǎn)，菜籽油主(zhǔ)力合约最高(gāo)涨(zhǎng)幅7.1％或553个(gè)点。昨日，三大油脂价格集体回(huí)落(luò)，豆油率先回(huí)吐涨(zhǎng)幅，棕榈油抗跌。油脂品种间(jiān)走势有明显(xiǎn)分化，从板块(kuài)内强弱表现上来看(kàn)，棕榈油(yóu)明显强于菜油和豆油(yóu)。

　　期货日报记者了解到，此(cǐ)轮反转过(guò)程中，市场(chǎng)风格不断变化(huà)，领涨(zhǎng)品种从豆油切(qiè)换到棕榈(lǘ)油，领涨月份从(cóng)主(zhǔ)力转(zhuǎn)换到近月，反映了市(shì)场交(jiāo)易逻辑(jí)改变(biàn)。

　　据(jù)光大期货分析(xī)师侯雪玲介绍，五(wǔ)一餐(cān)饮业火爆，美团预(yù)测五一堂食(shí)订(dìng)座率同(tóng)比2019年增长205％，市场(chǎng)对油脂(zhī)消(xiāo)费预期(qī)乐观，确认(rèn)了油脂大消费基调(diào)，且认为(wèi)节后油(yóu)脂将(jiāng)迎来补库需求。“因海(hǎi)关对大豆检验要求增加、检验频(pín)度增(zēng)加(jiā)，大豆(dòu)通过慢，供应压力后移，市场担(dān)忧豆油产(chǎn)量或不及预期，豆油累(lèi)库放慢甚至去库(kù)。”侯雪玲表(biǎo)示(shì)，但(dàn)随(suí)后(hòu)咨询机构数据显示大豆压榨保持(chí)较高水平，豆油库存加(jiā)速攀升(shēng)，豆油紧张逻(luó)辑证伪。

　　“受到需求表现不佳及(jí)后期大豆(dòu)高到港带来的(de)累(lèi)库(kù)趋势压制，豆油(yóu)整体一直是不温不火；菜油整体(tǐ)受iphone12换电池多少钱到需求难(nán)以消化供给的(de)压制(zhì)，前期表现弱势但在加拿大(dà)题(tí)材出现后反弹迅猛(měng)。相比之下(xià)，棕榈油在产地(dì)及国内持续去(qù)库的加持(chí)下(xià)，表现最(zuì)为亮眼，也是本轮油脂(zhī)上涨的领头羊。”中信建投(tóu)期货分(fēn)析师石丽红表(biǎo)示，此次油脂反弹较为(wèi)凌厉，棕(zōng)榈油连续几日出现(xiàn)3％以上(shàng)的涨幅，一(yī)点都不拖泥带水，一定程度反应(yīng)了前期超跌(diē)后(hòu)的市场心(xīn)态。

　　记者了解到，本轮反弹(dàn)中连棕领涨，主要源于马棕4月供需(xū)数据偏紧(jǐn)的预期。

　　上周五主要机构公布的数据显(xiǎn)示，马棕(zōng)4月产(chǎn)量不及(jí)预期，马棕4月库存环(huán)比可(kě)能大(dà)幅下降，进一步支撑了马棕及(jí)连棕盘面的反弹。

　　据(jù)新湖期货分析师陈(chén)燕杰介(jiè)绍(shào)，4月(yuè)马(mǎ)棕(zōng)出口环比显著下降19％—20％，主因(yīn)国际(jì)棕榈油近期的价格优(yōu)势(shì)相比(bǐ)豆油及葵油(yóu)大幅缩(suō)窄，导致国际需求减弱。

　　“前几日彭博、路透预估(gū)4月马棕产量130万吨，环比几乎(hū)持平。出口预估120万(wàn)吨，环比减少(shǎo)19％。库存预估151万—153万(wàn)吨，相(xiāng)比3月库存167万(wàn)吨下(xià)降(jiàng)比(bǐ)较(jiào)明显。但上(shàng)周(zhōu)五到周一，大华继显及MPOA给出的4月全月产量环比减幅(fú)更大(dà)，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑现，4月马棕库存或仅140多万吨(dūn)，已(yǐ)经是历(lì)史极低库存水平，库存(cún)环比(bǐ)减幅可能15％左右。

　　“4月(yuè)马棕产量偏低(dī)主要在于(yú)当月假期较多，工作日(rì)偏少。因马来(lái)种植园的印(yìn)尼工人要返乡庆祝开斋节，通常开(kāi)斋节当(dāng)月马(mǎ)棕(zōng)产量环比数据有偏低倾(qīng)向。今(jīn)年(nián)印尼(ní)开斋(zhāi)节(jié)假期从4月19—25日(rì)，且(qiě)随后是国际(jì)劳动节(jié)假(jiǎ)期，预计因此(cǐ)印尼工人返乡偏慢导致(zhì)当月(yuè)产量环比降幅(fú)较(jiào)往年更(gèng)大。”陈燕杰说。

　　在业内人士看来(lái)，三个品种表现强弱与各自的国内外供需、消息面有直接关系，阶段(duàn)性的宏观(guān)企稳及情绪修复也是此轮油脂反弹的重要前提。

　　“外围市场(chǎng)尤其是美(měi)国(guó)经济(jì)衰退及风险事件的担(dān)忧情绪(xù)缓和，令原(yuán)油及(jí)国内商(shāng)品短期偏(piān)强，是国内油脂反(fǎn)弹的重要环境因(yīn)素。”陈燕杰表示，上周五(wǔ)晚间公(gōng)布的美国(guó)非农就业等数据全面超(chāo)预期(qī)。此外，耶伦也在敦促国会(huì)提高联邦债务上限。这些消息，从边际上缓解了因(yīn)美国银(yín)行业(yè)危(wēi)机(jī)、债务(wù)上限到(dào)期、短期(qī)较差经济(jì)数据带来的(de)美(měi)国(guó)经济低(dī)迷及衰退担忧，国(guó)际原(yuán)油随之止跌回(huí)升。

　　陈燕(yàn)杰认为，综合宏观(guān)环境(jìng)（欧美经济衰退预期、美国银行业危机、美国债务上限等），考虑巴西大豆卖压有所减轻但仍将持续(xù)、美豆新(xīn)作目(mù)前播种顺利、棕榈油产地处于季节性增产季、欧洲新菜籽上市等因素，油脂本轮可定义为反弹(dàn)。

　　上涨根基(jī)不牢(láo) 业内人士不看好(hǎo)油(yóu)脂(zhī)反弹的(de)持续(xù)性

　　值得注(zhù)意的是，当前(qián)，因宏(hóng)观和基(jī)本面的压(yā)制依然存在(zài)，受访人士对油脂此(cǐ)轮(lún)反弹的(de)持续性并不乐观。

　　“从基本面来(lái)看，在(zài)油脂供应改(gǎi)善倾向较强(qiáng)的背景下，我们预期油脂很(hěn)难(nán)具备持(chí)续(xù)的上行基(jī)础，此轮超(chāo)跌反弹(dàn)或难持(chí)续太久。”石丽红表示。

　　在(zài)侯雪玲看来，国内油脂需求好于2022年，但不及2021年(nián)，且5—6月是消费淡季，市场对(duì)于需(xū)求(qiú)不宜过分乐观。而从时间节点(diǎn)上来看，油脂整体(tǐ)也将(jiāng)进入增库周期(qī)，在业内人(rén)士看来，进(jìn)入增库(kù)周期已是(shì)事实，这(zhè)也将(jiāng)抑(yì)制油(yóu)脂反弹空(kōng)间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕榈(lǘ)油(yóu)产地看(kàn)，目(mù)前是季节性增产(chǎn)季，中期产地库(kù)存趋向回升(shēng)。但当前(qián)马(mǎ)棕库存很低，马棕供需转为(wèi)充裕预计还需要几个月的时间。

　　“产(chǎn)地棕榈油(yóu)连续几个月的去库是(shì)建立(lì)在(zài)1—4月产量偏(piān)低的基(jī)础上，但(dàn)在倒(dào)挂的豆棕价差及主(zhǔ)需(xū)求(qiú)国高库(kù)存带来的(de)并不算好的(de)出口(kǒu)前景(jǐng)下，后(hòu)续(xù)产地(dì)库存累(lèi)库倾向(xiàng)较强。”石丽(lì)红表(biǎo)示。

　　记者了(le)解到，1—2月为棕榈油传统低产(chǎn)期(qī)，3月马来(lái)西亚(yà)出现洪(hóng)涝，4月下旬则有(yǒu)开(kāi)斋节(jié)的扰乱，过去几个(gè)月马棕产量表现不佳(jiā)导致了棕榈油的连续去库。然而(ér)，开斋(zhāi)节后棕榈(lǘ)油一般有着(zhe)超(chāo)于正常季节性的(de)产量表现。

　　“鉴(jiàn)于(yú)开斋(zhāi)节处于4月下旬，预计马棕(zōng)5月(yuè)全月的产量环比增幅可能还会(huì)更(gèng)高(gāo)，这预计将为马(mǎ)来西亚带来(lái)显著的(de)累库压力，不利于产地报价(jià)及棕榈(lǘ)油期价的持(chí)续(xù)上行。”石丽红称。

　　同样，在(zài)侯雪玲看来，国内未来两(liǎng)个月(yuè)油脂(zhī)市场(chǎng)累(lèi)库为主，大豆检验只(zhǐ)影响(xiǎng)大豆供(gōng)给的节奏(zòu)但不(bù)会(huì)消化供应压力，根(gēn)据船(chuán)期初(chū)步推算，5—6月国内(nèi)大豆(dòu)月(yuè)均到港950万吨、油菜籽月均到港(gǎng)50多万吨、油脂直接进(jìn)口月(yuè)均(jūn)30多万吨，那(nà)么油脂单月供应在230万吨以上(shàng)，超(chāo)过了2021年5—6月220万吨平均消费(fèi)量。

　　“从国内油(yóu)脂库存(cún)走(zǒu)势来看，国内菜油(yóu)库存(cún)从(cóng)年初以来早就已经进入累库状态。截至5月5日，华(huá)东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西大豆(dòu)到港带来压榨整体回升，豆油(yóu)的累库趋势也已(yǐ)经比较(jiào)明显，截(jié)至5月5日，国内豆(dòu)油(yóu)商业库存78.99万吨，虽同比下滑，但周比增近10％，已(yǐ)连续三周累库。后期从库存(cún)季(jì)节性角度来看，整(zhěng)体(tǐ)累库倾向也较(jiào)为明(míng)显。”石丽红(hóng)表(biǎo)示，目前唯一呈现库存下滑的油脂是近月进口不太足的棕榈油，但(dàn)产地棕榈油有(yǒu)望在开斋节后(hòu)开启累库(kù)，带来远月棕(zōng)榈油(yóu)进口利润(rùn)改善及新(xīn)增买船。

　　在陈燕(yàn)杰看(kàn)来，增库确实(shí)会限制油脂反(fǎn)弹空(kōng)间，但国内油脂(zhī)油料多数(shù)进口为主(zhǔ)，成本端原料的供需及价格的(de)变(biàn)化对油脂行情的(de)影响要更大一些。后期(qī)，市场(chǎng)需关注巴西大豆贴(tiē)水是否进(jìn)一步反(fǎn)弹，美(měi)豆新作(zuò)面积(jī)预期(qī)，国际棕榈(lǘ)油产地累(lèi)库(kù)情况及国际菜油葵油价(jià)格(gé)变化。

　　此外，值得关注的(de)是，宏观风险并没有完全消散，全球经济预期、美高利息(xī)对大(dà)宗(zōng)商(shāng)品需求传导等影响或更大。

　　“在(zài)宏观风险尚未释放完全，市场随时可能重(zhòng)新聚(jù)焦宏(hóng)观风(fēng)险，且油(yóu)脂整体供(gōng)应改(gǎi)善的背景下，油脂并不具备持续性反弹的基础，后期涨势预计(jì)放缓。”石丽红称。

　　基于(yú)以(yǐ)上判断，业内人(rén)士不看(kàn)好油脂反弹的持续性和高度。在(zài)侯(hóu)雪玲看来，每次反弹乏力都是空(kōng)单入场机(jī)会，合约上建议(yì)选(xuǎn)择远月合约，品种中首选豆油。待(dài)供需报告发布后可(kě)择机考虑(lǜ)棕榈油空(kōng)单(dān)及菜棕价差做扩。

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