昨天深(shēn)夜，美国债务上限谈判(pàn)突(tū)然中止(zhǐ)！

　　当(dāng)地时间周五(wǔ)上午(wǔ)，美国(guó)共和党债务上(shàng)限谈判代表格(gé)雷夫斯与白宫代表(biǎo)举行闭门会(huì)议(yì)，但会议开始(shǐ)后不久就突然离(lí)开(kāi)。格(gé)雷夫斯(sī)说(shuō)：白宫谈(tán)判代表实(shí)在(zài)不(bù)可(kě)理(lǐ)喻(yù)，目前谈(tán)判(pàn)处于“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯强调，他不知道(dào)双方是否会在周五(wǔ)或周末再(zài)次会面(miàn)。

　　谈判遇(yù)阻的消息传出后，三大美股指集体转跌(diē)。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出(chū)了有望(wàng)暂(zàn)停加息(xī)的(de)鸽(gē)派(pài)信号。鲍威尔称，银行(xíng)业的(de)压(yā)力(lì)可能影响(xiǎng)联(lián)储的(de)利率路(lù)径，若源于银行业危机的信贷(dài)环境收紧(jǐn)导(dǎo)致经济(jì)放(fàng)缓，美联储可能不(bù)必让(ràng)利率(lǜ)升到原应(yīng)有(yǒu)的高位。

　　交(jiāo)易员目前预计，美联储6月(yuè)份加(jiā)息(xī)25个基点(diǎn)的可能性(xìng)为(wèi)22.4％，低于一(yī)天(tiān)前的(de)35.6％，与此同时，交易员预计美联(lián)储下月将利率维持在5％至5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔(ěr)的讲话相(xiāng)比，交易员似乎更受(shòu)债(zhài)务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股(gǔ)跌幅收窄(zhǎi)；美债价格(gé)跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对利率前景敏感的两年期美债收(shōu)益率(lǜ)迅速远离他讲(jiǎng)话前所创的(de)两个(gè)月来高位(wèi)，一度较(jiào)高(gāo)位回落超过(guò)10个基点；美元(yuán)指数刷新(xīn)日低，加速跌离周四所创的(de)3月(yuè)末(mò)以来高位。鲍威(wēi)尔讲话结束(shù)后，美债收益率逐步(bù)回升，全天攀升收(shōu)官，美股和美元(yuán)的(de)跌(diē)势未改。

　　最(zuì)终，美股周五高开(kāi)低(dī)走(zǒu)，受债务上限谈判(pàn)暂(zàn)停(tíng)拖累三大(dà)股指盘中转跌，道(dào)指收跌(diē)约(yuē)110点，纳指(zhǐ)收(shōu)跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数(shù)收跌(diē)近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色(sè)金属大多(duō)上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日(rì)。本周(zhōu)基本金属(shǔ)涨跌各(gè)异(yì)。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌(diē)超9％后继续(xù)领(lǐng)跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而伦锡和(hé)伦铝(lǚ)都涨超(chāo)2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头(tóu)。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦(lún)铜(tóng)周五收盘大致持平一周(zhōu)前水平，都止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司(sī)，本周累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来(lái)最大周(zhōu)跌幅，在连涨两周后连跌(diē)两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特(tè)7月(yuè)原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周(zhōu)美(měi)油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北京时间今晨六(liù)点，有最新消(xiāo)息称(chēng)，美国白宫谈判代(dài)表已抵达会场，准备继续进行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国会众(zhòng)议院议长(zhǎng)麦卡锡表示(shì)，共和党人(rén)将于北京时间今天上午重(zhòng)返谈(tán)判桌(zhuō)，恢复债务(wù)谈判(pàn)。麦卡锡称，动用宪法第(dì)14修正案来绕开债务上限解决不了(le)任(rèn)何(hé)问(wèn)题，将阻止拜(bài)登推动(dòng)的增加政(zhèng)府开(kāi)支行动。

　　值得注意的是，美国财(cái)政部现金余(yú)额截至5月18日进一(yī)步降至573亿美元。截至5月17日，美(měi)国财政部(bù)财(cái)政(zhèng)紧急措(cuò)施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远(yuǎn)远高于(yú)2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续加(jiā)息

　　当地(dì)时间周五（北(běi)京时间今(jīn)天凌晨(chén)），美联储主席(xí)鲍威(wēi)尔出席名为“货币政策观点”的小组讨论。市场关注他(tā)提供(gōng)的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通胀远远高于我们2％的目标(biāo)”，若抗通胀失(shī)败，将造(zào)成(chéng)漫(màn)长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地(dì)致力于”让通(tōng)胀重(zhòng)返(fǎn)目(mù)标2％的承(chéng)诺，物价稳定是经(jīng)济保持强劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔同时发表鸽(gē)派信号称，自己(jǐ)倾向于支持6月会议暂不加息，而且银行业(yè)危机导致的信贷条件收紧，可能(néng)意味着美联储峰值利率(lǜ)将(jiāng)低于(yú)预期：“鉴于(yú)信贷(dài)压力可能(néng)对经济增长(zhǎng)、就(jiù)业(yè)和通胀造成的(de)负面影(yǐng)响，可(kě)能无需（继续）加息至(zhì)那么高的水平就能成功打压通胀。美联储在(zài)收紧(jǐn)货币(bì)政策(cè)方面(miàn)已取得长足进步(bù)，政(zhèng)策立场现(xiàn)在是对经济增(zēng)长具(jù)有限制性的。做太(tài)多与做太少(shǎo)的风(fēng)险正(zhèng)变得(dé)更加平衡。我们面临着迄今为止收紧政策的效应滞后，以及近期银行业压(yā)力导致的信(xìn)贷收紧程(chéng)度等多重(zhòng)不确(què)定(dìng)性。有(yǒu)鉴于此，美联储有(yǒu)能力观察更多(duō)数据和未来前景的演变，然(rán)后(hòu)再决定可(kě)能需要提高多(duō)少利率(lǜ)。”

　　同(tóng)时(shí)，鲍威(wēi)尔也强(qiáng)调季度经济预测的准确(què)度通(tōng)常存在挑(tiāo)战，他上述提到的观(guān)点及其能实现(xiàn)的程度也(yě)都存在不确定(dìng)性，理由是“未(wèi)来前景面临着(zhe)历史性(xìng)高企的不确定性(xìng)”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策应(yīng)进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危(wēi)机后，鲍威(wēi)尔开始释(shì)放“保持耐(nài)心”的(de)利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银行业压力将影响(xiǎng)货币(bì)决策。

　　产业供需(xū)结(jié)构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃(lí)期货持(chí)续(xù)走弱，昨日(rì)纯碱和玻(bō)璃期货继(jì)续深跌，上海梅林和中粮梅林的区别 中粮和梅林哪个更好盘(pán)中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌(diē)停。昨(zuó)日(rì)盘后(hòu)，郑商所(suǒ)发(fā)布公(gōng)告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘(pán)交(jiāo)易时起，纯(chún)碱期(qī)货2309合约的(de)日内平今仓(cāng)交易手续费标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城(chéng)期货(huò)研(yán)究所负责人闾振兴表示，主要有三(sān)方面：一是产(chǎn)业供需结构预(yù)期转弱；二是宏观环境不乐观；三是交(jiāo)易(yì)者在对冲操作中(zhōng)将纯碱(jiǎn)玻璃作为(wèi)空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽(suī)都偏弱，但南华研究院能(néng)化分析师李(lǐ)嘉豪(háo)认为，各自(zì)的原因并不相同(tóng)。纯碱周五跌幅较大(dà)的主要原因在于远(yuǎn)兴投(tóu)产的消(xiāo)息面刺激，使得(dé)盘面出现较大跌幅(fú)。除此之外，本周检修(xiū)量(liàng)增加，库存依旧累库，可见下(xià)游的持货意愿(yuàn)依旧较(jiào)差。纯碱上周到港(gǎng)5万(wàn)吨(dūn)，对(duì)供(gōng)需关系也存在一定的(de)影响(xiǎng)。在现货松动、投产预期、库存(cún)累库(kù)的影响下，纯碱价(jià)格持续下(xià)滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原因(yīn)在于前(qián)期（3月(yuè)和(hé)4月）需求较旺，下游补(bǔ)库(kù)至环比高位。”他说，短(duǎn)期(qī)价格松动，中下游的备(bèi)货(huò)情绪出现一定的(de)谨慎或(huò)者恐高的情(qíng)形，因此(cǐ)产销(xiāo)出(chū)现了较为明(míng)显(xiǎn)的下滑。在现货松动、产(chǎn)销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较(jiào)为明显。

　　从产业供需(xū)结构(gòu)看(kàn)，浙商期货分析师(shī)江文敏具(jù)体(tǐ)介绍(shào)，纯碱方(fāng)面，近期主要市场交易点是远兴能源新增(zēng)投产。昨(zuó)日，远兴能源1号线正(zhèng)式点(diǎn)火，新(xīn)增天然碱产能150万吨，后续2号(hào)线(xiàn)原计划于6月点火(huǒ)投产，产(chǎn)能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出(chū)产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨(dūn)天然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源的天然碱预计生产成本在1000元/吨(dūn)以(yǐ)内(nèi)。纯碱盘面在大量新增产(chǎn)能和低成本纯碱的叠加作用下持续(xù)走低，周(zhōu)五又逢(féng)远(yuǎn)兴(xīng)能源点火的信息(xī)落地(dì)，市场(chǎng)看空(kōng)情(qíng)绪高涨，推(tuī)动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯(chún)碱(jiǎn)的(de)供(gōng)需结构在9月会发(fā)生变(biàn)化，这是市场早(zǎo)已(yǐ)预期的，市场也(yě)已充分(fēn)计价，这一(yī)点(diǎn)从9月合约的深贴水可(kě)以得到验证。在这个供需(xū)转(zhuǎn)宽(kuān)松的预期下(xià)，产业(yè)链开(kāi)始形成负(fù)反馈，纯碱现货(huò)价格(gé)也出现崩塌，这一(yī)点从近月合(hé)约的跌幅和现货向期货(huò)回(huí)归的方式收敛基差(chà)上可以得到(dào)验证。

　　而玻璃方面，江文敏表(biǎo)示，近(jìn)期市场主要交(jiāo)易(yì)点是需求(qiú)转弱(ruò)，供应(yīng)上升。因为玻璃深加工(gōng)厂缺乏强(qiáng)有力的订单支撑，5月中(zhōng)旬订单天数为(wèi)16.4天，与4月(yuè)底相(xiāng)比减少0.1天。深加工厂原片库存(cún)天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少1.73天(tiān)。从历(lì)史数据来看，原片库存(cún)偏高(gāo)，补(bǔ)库意愿相比(bǐ)4月降低(dī)。从玻璃产销数据来看，5月沙河地(dì)区产销数(shù)据平均为65％，湖北(běi)地区产销数据平均为73％，华东地区产销数据平均(jūn)为82％，相(xiāng)比于3月及(jí)4月的数据，5月份产销数(shù)据大幅下滑(huá)。5月还要新增日熔量(liàng)3050吨，6月将新增日熔量(liàng)3150吨(dūn)，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月(yuè)份(fèn)玻(bō)璃日熔(róng)量(liàng)达到(dào)巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃(lí)价格一(yī)直都比(bǐ)较弱，主要(yào)是(shì)高库(kù)存和低(dī)需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月(yuè)中下旬玻璃(lí)价格在去库逻辑下(xià)出现过反弹，但反弹后(hòu)利润改善很多，加之(zhī)终端表(biǎo)现并(bìng)不乐观(guān)，因(yīn)此(cǐ)又出(chū)现大幅回(huí)落。

　　从宏观因素(sù)看(kàn)，闾振兴(xīng)介(jiè)绍，在欧(ōu)美(měi)经济衰退预期、国内经济复苏不及预期的背(bèi)景下(xià)，整个工业品价(jià)格承压，纯(chún)碱(jiǎn)此前强势(shì)的中观(guān)逻辑终(zhōng)敌不过疲弱(ruò)的宏(hóng)观(guān)逻(luó)辑。从(cóng)持仓上看，部(bù)分市场资金在(zài)做(zuò)强(qiáng)弱对冲，而纯碱和(hé)玻璃正是(shì)空头配(pèi)置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪(háo)表示(shì)，纯碱主要关注检(jiǎn)修是否能带来现(xiàn)货价格短期的(de)企稳，但中长期价格下跌至成本线为大概率事(shì)件。“从(cóng)商品格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检修的兑现有限，因此检修仅为长期趋势(shì)下的扰(rǎo)动，商品从偏(piān)紧到过(guò)剩的周期中，价(jià)格趋势(shì)预计继续向下。”他(tā)说，对(duì)于玻璃，需要(yào)等待的则是中下游的备(bèi)货意(yì)愿(yuàn)何时(shí)能够(gòu)起来(lái)：一是等待下游的原料库存消耗，二是对未来的(de)需求是(shì)否存在(zài)旺季的(de)预(yù)期(qī)。短(duǎn)期来看，下游以消耗前(qián)期库存为主，需求(qiú)缺乏弹(dàn)性，价格(gé)预期偏弱。后市关注在需(xū)求(qiú)存在缺(quē)口的情(qíng)形下，7月订单是(shì)否依旧具有(yǒu)连续(xù)性上海梅林和中粮梅林的区别 中粮和梅林哪个更好。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认为，除非(fēi)价格开始冲击成本，或是供(gōng)需上有重大改变，否则纯碱和(hé)玻璃依然(rán)维持弱势(shì)。“短期(qī)则还是要关注持(chí)仓的变化，短线资(zī)金离场或使得(dé)低位波动加(jiā)大(dà)。”他说，止跌可以关注两个指标：一(yī)是(shì)基差不再是以现货下(xià)跌方(fāng)式来修(xiū)复；二是月供需(xū)预期博(bó)弈相对(duì)明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江(jiāng)文(wén)敏表示，纯(chún)碱后市仍将维(wéi)持弱势，可重点关注远兴(xīng)能源的后续投产进(jìn)展、碱价降价幅(fú)度。若(ruò)远兴能(néng)源后续投产推(tuī)迟(chí)，则盘面或(huò)将维(wéi)稳(wěn)振荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂大力挺价(jià)，则(zé)盘面(miàn)也或(huò)将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后(hòu)市(shì)弱势也将继续保持(chí)，中长期则(zé)视(shì)终端(duān)需求(qiú)变(biàn)动来判断是否维持弱(ruò)势(shì)，可重点关注下游(yóu)深加工订(dìng)单情况、地产施工端(duān)情况。若后期地产施工(gōng)端主体封(fēng)顶数(shù)量较多(duō)，那么玻璃的需(xū)求量将抬升，下游深加工订单数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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