在华尔街经(jīng)济学家和央(yāng)行官员(yuán)争(zhēng)论美(měi)国经济是(shì)否以及何时会陷入(rù)衰(shuāi)退之际，大型基金经理们并没有(yǒu)坐等(děng)答案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了(le)解到，越来越多的专业选股人士将资金从银行等对经济敏(mǐn)感的股(gǔ)票中撤出，转而投资(zī)公用事业(yè)和基本消(xiāo)费品等在经(jīng)济低迷时期被视为具有弹(dàn)性(xìng)的(de)股票(piào)。

　　美国银行汇编的数据显(xiǎn)示，同时做多和做(zuò)空的(de)对冲基(jī)金已将其周期(qī)性股(gǔ)票与(yǔ)防御(yù)性股票的比例(lì)降至至少2012年以(yǐ)来(lái)的(de)最低水平。对于(yú)只做多的(de)基(jī)金经(jīng)理来说，他(tā)们对周期性公司(这些公司的命运取决于(yú)商业周期的起伏(fú))的(de)相对敞口(kǒu)接近2008年以来的最(zuì)低水(shuǐ)平。

　　这一切都突显(xiǎn)了主动投资领(lǐng)域的(de)悲观情绪仍(réng)在加剧，尽管(guǎn)美股从(cóng)去年10月低点(diǎn)反(fǎn)弹(dàn)，增加(jiā)了5万(wàn)亿(yì)美元的市值。

　　总(zǒng)而(é1h等于多长时间怎么算，1h等于多少时间r)言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示(shì)，主动(dòng)选(xuǎn)股者“为2009年式(shì)的衰(shuāi)退做好了准备”。

　　周期股相对防御股的比例降至近10年(nián)低点

　　最近对防(fáng)御股的(de)偏(piān)好(hǎo)与(yǔ)去年不同，当时对衰退的(de)担忧蔓延，主动(dòng)型基(jī)金紧紧抓住周期(qī)股。这一立场表明，人们相信美联储有能力(lì)通过(guò)积极的抗通胀行动实现软着陆。现在(zài)，这种(zhǒng)乐观情(qíng)绪已经消散。

　　行(xíng)业(yè)仓位数(shù)据进一步证明(míng)，专(zhuān)业(yè)人士持续看空股(gǔ)市。在美国银行4月(yuè)份对基金经理的最(zuì)新(xīn)调查(chá)中，现金持有(yǒu)量保持在较高水(shuǐ)平，相对于股票，债券比(bǐ)2009年以(yǐ)来的任何(hé)时候都更受青睐。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周表(biǎo)示，在市场开始逃离时，只做多的(de)基金被迫成为FOMO(害怕错(cuò)过(guò))买家。

　　值得注意的是，选股(gǔ)者的谨慎(shèn)态度与基于图表(biǎo)信号(hào)配置资(zī)产的计算机驱动(dòng)策略形成了(le)鲜明对(duì)比。由于股(gǔ)市稳步上涨和(hé)市场波(bō)动性(xìng)下降(jiàng)，趋(qū)势(shì)追(zhuī)踪基金和波动性目标基金等系统性(xìng)资(zī)金管理公司近(jìn)几个月增(zēng)加(jiā)了(le)股票持(chí)有量。

　　德(dé)意志(zhì)银行的投资者仓(cāng)位模型最(zuì)能说(shuō)明这种分歧(qí)立场(chǎng)。德意志银(yín)行(xíng)称，量(liàng)化基金继续抢购(gòu)股(gǔ)票(piào)，而自(zì)由裁量投资者的敞口已降(jiàng)至一(yī)年区间(jiān)的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹(dàn)的(de)很(hěn)大一部(bù)分归因于那些(xiē)对价格不敏感的量(liàng)化投资(zī)者，他们别无选择，只能在股价上涨时(shí)买入(rù)股(gǔ)票。看空者还警告称(chēng)，持续数月的股(gǔ)市反(fǎn)弹是不可持续的。由(yóu)于标(biāo)普500指数几次突(tū)破4200点的尝(cháng)试都(dōu)以(yǐ)失败告终，缺乏动能可(kě)能会限制量(liàng)化基金的需求。另一方面，新一轮(lún)的抛(pāo)售可能会促使量化基金(jīn)改变路线，并退出股市。

　　好(hǎo)于预期的经济数据和企业财(cái)报(bào)也(yě)提振(zhèn)股市(shì)。尽管各公司在本财报季的业绩超出预期(qī)，但目前(qián)来看，这还不足以让美国企业重回(huí)增长轨道。就连美联(lián)储(chǔ)官员也预测今年晚(wǎn)些(xiē)时候(h1h等于多长时间怎么算，1h等于多少时间òu)会出现“温和衰退”。

　　不过(guò)，美国银(yín)行的Subramanian表示(shì)，以史为鉴，过(guò)早地(dì)为(wèi)经济衰(shuāi)退做(zuò)准备而采(cǎi)取防御措施，最终可能会1h等于多长时间怎么算，1h等于多少时间付出高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周期性(xìng)的行业往往在(zài)衰退前的6个月内(nèi)表(biǎo)现优异(yì)。直(zhí)到(dào)真正的经济(jì)衰退到来(lái)，防御(yù)性(xìng)股票(piào)才开始大放异(yì)彩，尽管它(tā)们的领先地(dì)位通常会在下(xià)行周期(qī)结束前(qián)逆转。

　　美国(guó)银行的(de)经济学家(jiā)预计，美(měi)国(guó)经(jīng)济衰(shuāi)退将从第三季度开始。

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