昨天深(shēn)夜，美国债(zhài)务上限谈判突然中止！

　　当地(dì)时间周(zhōu)五(wǔ)上(shàng)午，美国共和(hé)党(dǎng)债务上限谈判代表格雷夫斯(sī)与白宫代表举行(xíng)闭门会议(yì)，但会议开始后(hòu)不久就突(tū)然离(lí)开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可理喻，目前谈判处于(yú)“暂停”状态。格雷夫斯强调(diào)，他(tā)不(bù)知道双(shuāng)方是(shì)否会在周五(wǔ)或周末再次会面。

　　谈判遇(yù)阻的(de)消息传出后，三大美(měi)股指(zhǐ)集体(tǐ)转跌(diē)。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威尔传出(chū)了有望暂停加息的鸽派信号。鲍(bào)威尔(ěr)称，银行(xíng)业的压力可能影响联储的利(lì)率(lǜ)路径，若源于银(yín)行(xíng)业(yè)危机的(de)信贷环(huán)境收紧(jǐn)导致经济放(fàng)缓，美联储(chǔ)可能(néng)不必(bì)让利率升到(dào)原应有的高(gāo)位。

　　交易员目前预(yù)计(jì)，美联(lián)储6月份加息25个基点(diǎn)的可(kě)能性为(wèi)22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此同(tóng)时，交易员预(yù)计美(měi)联储(chǔ)下月将利率维持在(zài)5％至5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威尔的讲话(huà)相比，交易(yì)员(yuán)似(shì)乎更(gèng)受(shòu)债务上限事态(tài)发(fā)展的(de)影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅(fú)收(shōu)窄；美债价格(gé)跳(tiào)涨、收益(yì)率跳水，对(duì)利率前景敏感的两(liǎng)年期美债收益率迅速远离他(tā)讲话前所(suǒ)创的两个月来高位(wèi)，一度较高位回落超过(guò)10个(gè)基点；美(měi)元指数刷(shuā)新日(rì)低，加速跌离周四所(suǒ)创(chuàng)的3月末以来高位。鲍威(wēi)尔(ěr)讲话结束后，美债(zhài)收益率逐步回升，全天(tiān)攀升(shēng)收官，美股和(hé)美元的跌势未改(gǎi)。

　　最(zuì)终，美股周五高开(kāi)低走，受债务上(shàng)限(xiàn)谈(tán)判(pàn)暂停(tíng)拖累三大(dà)股指盘中转跌，道指收(shōu)跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热门中(zhōng)概(gài)股走势分化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属大多(duō)上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨(zhǎng)近(jìn)1.9％，伦锡(xī)连涨三(sān)日(rì)。本周基本金属(shǔ)涨跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在(zài)上(shàng)周(zhōu)跌超9％后(hòu)继续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而(ér)伦锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周(zhōu)连跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘(pán)大致持(chí)平一周前(qián)水(shuǐ)平，都(dōu)止住四(sì)周连跌之(zhī)势(shì)。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司(sī)，本周累(lèi)计下跌(diē)1.89％，创2月3日一(yī)周以来(lái)最大周跌幅，在(zài)连涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期(qī)货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油(yóu)累(lèi)涨约(yuē)2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有(yǒu)最新消息称，美国白(bái)宫谈判代表(biǎo)已抵(dǐ)达会场，准备(bèi)继续进行债务上限谈判。

　　美(měi)国(guó)国会众议院(yuàn)议长麦卡(kǎ)锡表(biǎo)示(shì)，共(gòng)和党人将于(yú)北京时(shí)间(jiān)今天(tiān)上午重返谈判桌，恢复债务谈判(pàn)。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法(fǎ)第14修(xiū)正案来绕开(kāi)债(zhài)务(wù)上限解决不了任何问题，将阻止拜登(dēng)推动的增(zēng)加政府开支行(xíng)动。

　　值得注意的是，美(měi)国财政(zhèng)部现金(jīn)余额(é)截至5月18日(rì)进一步降至573亿美元。截(jié)至5月(yuè)17日，美(měi)国(guó)财政部财政(zhèng)紧急措施余额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷(dài)压(yā)力可能无需继续加息

　　当地时间周五（北京时(shí)间(jiān)今天凌(líng)晨(chén)），美联储主席鲍威(wēi)尔出席(xí)名为“货币政策观点”的小组讨论(lùn)。市(shì)场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通胀(zhàng)远远(yuǎn)高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致力于”让通胀重返目标2％的(de)承(chéng)诺，物价稳(wěn)定是经济(jì)保持强劲的(de)根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发(fā)表鸽派信号称，自(zì)己倾向于(yú)支持6月会议暂不加息，而且银(yín)行(xíng)业危机导致的(de)信贷条件收紧，可能意味着美(měi)联储峰值利(lì)率将低于预期：“鉴于信贷(dài)压(yā)力(lì)可能对经济增长、就业和通胀造成的负面(miàn)影响，可能无(wú)需（继(jì)续）加息至那么高的水(shuǐ)平(píng)就(jiù)能成功打压通胀(zhàng)。美联储(chǔ)在收紧货币政策方面已取得长足进(jìn)步，政策(cè)立场现在是对(duì)经济(jì)增长具有(yǒu)限制(zhì)性的。做太多与做(zuò)太少的风险正变得更加平衡。我们面(miàn)临着迄(qì)今为止收紧(jǐn)政策的效应(yīng)滞后，以及(jí)近(jìn)期银行业压力导致的信贷(dài)收紧(jǐn)程度(dù)等多重(zhòng)不确定(dìng)性。有(yǒu)鉴(jiàn)于此，美(měi)联(lián)储有能力观察更多数据和未(wèi)来前景的演变(biàn)，然后再决定可能(néng)需要提高多(duō)少(shǎo)利(lì)率(lǜ)。”

　　同时(shí)，鲍(bào)威尔也强调季度经(jīng)济预(yù)测(cè)的准确(què)度(dù)通常(cháng)存(cún)在(zài)挑战，他(tā)上述提到的(de)观点及其(qí)能实(shí)现的程度也都存在不确(què)定(dìng)性，理由是“未来前景(jǐng)面临(lín)着历(lì)史性高(gāo)企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应进一步收紧多少(shǎo)而作(zuò)出决定(dìng)。”

　　有分析称，这(zhè)说明(míng)银行业危机后，鲍威尔开始释(shì)放“保持耐心”的(de)利率(lǜ)路(lù)径信号(hào)。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明(míng)银行业(yè)压(yā)力将影(yǐng)响货币决策。

　　产(chǎn)业供需结构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近期纯(chún)碱和玻璃(lí)期货持续走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期(qī)货(huò)继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨(zuó)日(rì)盘后，郑(zhèng)商所发布公告，自2023年5月23日(rì)当晚夜(yè)盘交易(yì)时起，纯碱期货2309合约的日内(nèi)平(píng)今(jīn)仓交易手续费(fèi)标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原(yuán)因，宝城期货研究所负责人闾振(zhèn)兴表示，主要有三方面：一是产业供需(xū)结构预期(qī)转(zhuǎn)弱；二是(shì)宏观环(huán)境(jìng)不乐观(guān)；三是交易者在对冲操(cāo)作中将纯碱(jiǎn)玻璃(lí)作为空(kōng)头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都(dōu)偏(piān)弱，但南华(huá)研究(jiū)院能化分析师李嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周五跌(diē)幅(fú)较大的主要(yào)原因在于远兴投产的(de)消息面(miàn)刺激(jī)，使得(dé)盘(pán)面(miàn)出现较大跌幅(fú)。除此之(zhī)外，本周(zhōu)检修量增加，库存依旧累库，可(kě)见下游的持货(huò)意愿依旧较差(chà)。纯碱上(shàng)周到港5万吨，对供(gōng)需关系也存在一定(dìng)的影响。在现货松香水闻多了会致癌吗，女士公认10大好闻的香水动、投产预期、库存累库的影响(xiǎng)下(xià)，纯碱(jiǎn)价(jià)格(gé)持续下滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要(yào香水闻多了会致癌吗，女士公认10大好闻的香水)原因在于前期（3月和4月）需(xū)求较(jiào)旺，下(xià)游(yóu)补(bǔ)库至(zhì)环(huán)比高(gāo)位。”他(tā)说，短期(qī)价格松动(dòng)，中下游的备货情(qíng)绪出现(xiàn)一定的谨慎或者恐高的情形，因此产销出现(xiàn)了较(jiào)为明显的下滑。在现(xiàn)货松动、产销(xiāo)较弱的(de)局面(miàn)下，玻璃的价格跌幅(fú)较为明显(xiǎn)。

　　从产业供需结(jié)构看，浙商期货分析师(shī)江(jiāng)文(wén)敏具体介绍，纯(chún)碱方面(miàn)，近期主要市场交易点是远(yuǎn)兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正(zhèng)式点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月份出(chū)产品，产(chǎn)能(néng)为(wèi)100万(wàn)吨天然(rán)碱，3B号线原(yuán)计划于9月份出产品，产能(néng)为100万(wàn)吨(dūn)天然碱和(hé)40万吨小苏打(dǎ)。远兴(xīng)能源的天然碱预(yù)计生产成本(běn)在(zài)1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在大(dà)量新(xīn)增产能和低成(chéng)本(běn)纯碱(jiǎn)的叠(dié)加作用(yòng)下(xià)持续走(zǒu)低，周五又逢远兴能(néng)源(yuán)点(diǎn)火的(de)信(xìn)息落地，市场看空情(qíng)绪高涨(zhǎng)，推(tuī)动(dòng)盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的供(gōng)需结构在9月会发生(shēng)变化，这(zhè)是(shì)市场早已预期的，市场也(yě)已充分计价(jià)，这一点(diǎn)从9月合(hé)约的深贴水可以(yǐ)得到验(yàn)证。在这个供需(xū)转宽松(sōng)的(de)预期下，产业链开始(shǐ)形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌(tā)，这一点从近月(yuè)合约的跌幅(fú)和(hé)现货向(xiàng)期货(huò)回归的方式收敛基(jī)差上可以得到(dào)验证。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏(mǐn)表示，近期市场主要交易点是需求转弱，供应上升(shēng)。因为玻璃深加工厂缺(quē)乏强有力的订单支撑，5月中旬订单天数为(wèi)16.4天，与4月底相比减少0.1天。深(shēn)加工(gōng)厂原片库存天数(shù)5月(yuè)中旬为(wèi)21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史(shǐ)数据来看，原片库存(cún)偏高(gāo)，补库意愿相比4月降(jiàng)低。从玻(bō)璃产销数据来看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北(běi)地区(qū)产销数(shù)据(jù)平均为73％，华东地(dì)区产销数据(jù)平均为82％，相比于3月(yuè)及4月(yuè)的数(shù)据，5月(yuè)份产销(xiāo)数据(jù)大幅下(xià)滑。5月还要(yào)新增日熔量(liàng)3050吨，6月将新增(zēng)日熔量3150吨(dūn)，8月(yuè)减少(shǎo)日(rì)熔量(liàng)400吨，9月新(xīn)增(zēng)日熔量1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨(dūn)。预计2023年(nián)9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价(jià)格(gé)一直都比(bǐ)较弱，主(zhǔ)要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中(zhōng)下(xià)旬玻璃价格(gé)在去库逻辑下出现过反弹，但(dàn)反弹后利润改善很多，加之(zhī)终端表现(xiàn)并(bìng)不乐(lè)观，因此又(yòu)出现大幅(fú)回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍(shào)，在(zài)欧美经济衰(shuāi)退预期、国内经济(jì)复(fù)苏不及预(yù)期的背(bèi)景下，整个工(gōng)业品价格(gé)承(chéng)压，纯(chún)碱(jiǎn)此前强势的中观(guān)逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从(cóng)持(chí)仓上看(kàn)，部(bù)分(fēn)市场资(zī)金(jīn)在做强弱对冲，而纯碱和玻(bō)璃正是空(kōng)头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表示，纯碱主要(yào)关注检修是否(fǒu)能带来现货价格短(duǎn)期(qī)的企(qǐ)稳，但中长期价(jià)格(gé)下跌(diē)至成(chéng)本线为大概率(lǜ)事件。“从(cóng)商品(pǐn)格局看，纯碱投产(chǎn)后必然(rán)走(zǒu)向(xiàng)过(guò)剩，而短(duǎn)期检修的兑现(xiàn)有限，因此检修仅为长期趋势下的扰动，商品从(cóng)偏紧到过剩(shèng)的周期中，价格趋势预计继续(xù)向下。”他(tā)说，对(duì)于玻璃(lí)，香水闻多了会致癌吗，女士公认10大好闻的香水需要等待的(de)则是中下(xià)游(yóu)的备货意(yì)愿何时能够起来：一(yī)是等(děng)待下游(yóu)的原料库存(cún)消耗(hào)，二是对未来(lái)的需(xū)求(qiú)是否存在旺季的(de)预期。短期(qī)来看，下(xià)游以消耗(hào)前期库存为主，需求缺乏弹性，价格(gé)预期偏弱。后市关注在需求(qiú)存在缺口的(de)情形下，7月订单是否依旧具有(yǒu)连续性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开始冲击(jī)成本，或是供(gōng)需上有重大(dà)改(gǎi)变(biàn)，否则纯碱和(hé)玻璃依然维(wéi)持(chí)弱势。“短期则(zé)还是要关注持仓的变化，短线资(zī)金离场或(huò)使得低位(wèi)波动加大。”他(tā)说，止跌可以关注两个指(zhǐ)标：一是基差不再(zài)是以现货下跌方式来修复(fù)；二是月供需预期博弈(yì)相对(duì)明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏表(biǎo)示，纯(chún)碱后(hòu)市仍将维持弱势，可(kě)重点关注远兴能源的后(hòu)续投(tóu)产进展、碱价(jià)降(jiàng)价幅度(dù)。若(ruò)远兴能源后续投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂大力挺价，则盘面也(yě)或(huò)将维(wéi)稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继续保(bǎo)持，中长期则视终端需求(qiú)变动来判断是否维持弱势，可(kě)重(zhòng)点关注下(xià)游深加工订单(dān)情况、地产(chǎn)施工端情(qíng)况。若后期地产施工端主体封顶数量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下(xià)游深(shēn)加工订单数(shù)量也将因此抬升，盘面或维稳。

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