今年A股市场(chǎng)最为火热的(de)“中特估”板块(kuài)又将迎(yíng)来(lái)重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者(zhě)获(huò)悉，4月末(mò)刚刚获批(pī)的(de)3只中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF，发行(xíng)日期已(yǐ)经(jīng)正式定档(dàng)。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF同时公告，基金将(jiāng)于5月15日至19日(rì)正式发(fā)售，其(qí)中(zhōng)，网(wǎng)下现金、网(wǎng)下股(gǔ)票(piào)认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金(jīn)认购(gòu)期(qī)为5月(yuè)17日(rì)19日，产(chǎn)品的首发募(mù)集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产品发行预(yù)期，多位业内人士用“乐观、理(lǐ)性”来形(xíng)容。在他(tā)们看来(lái)，首(shǒu)先，中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF契合目前资本市场的(de)行(xíng)情主线(xiàn)，预计(jì)发(fā)行(xíng)情况较为理(lǐ)想；其(qí)次，上(shàng)述ETF设置了发行(xíng)上(shàng)限，加上部(bù)分券(quàn)商近期对(duì)于基金的发行导(dǎo)向(xiàng)转为保有(yǒu)量考核，也(yě)不会过份冲(chōng)刺首(shǒu)发规模(mó)。

　　还有业内人士表示，中证国新央企主题系列指数有助于(yú)资本市场(chǎng)从科技领(lǐng)域、能源产(chǎn)业等多维(wéi)度服务央企，强(qiáng)化股东回报，帮(bāng)助投资者走进(jìn)央企、认识央企(qǐ)，支(zhī)持央企利用资本市(shì)场(chǎng)做强(qiáng)做优做大，提升(shēng)市(shì)场影响力、号召力，切实促(cù)进(jìn)央(yāng)企上(shàng)市(shì)公司(sī)实现高质量(liàng)发展。

　　3只央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月末刚刚获批(pī)的3只中证国新央企股东回报ETF，正式对外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商、汇添富3家基金公司(sī)旗(qí)下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同(tóng)时对外发布基金发售公(gōng)告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF定于5月15日至(zhì)19日期间正式发售，其中(zhōng)，网下(xià)现金、网(wǎng)下股票(piào)认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上(shàng)看，3只基金均(jūn)设置20亿元的首发募集上限。3只基金费率(lǜ)也稍(shāo)有(yǒu)差异，招商及(jí)汇(huì)添富旗下的中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广发(fā)中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认购份额小(xiǎo)于50 万份的，认购费为0.8％；认购(gòu)份额在50万份至100万份之间的(de)，广发中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF的认(rèn)购(gòu)费为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗(qí)下的中证国新央企股东回(huí)报ETF的(de)认购费为0.5％；若是认购(gòu)份额大于100万份的(de)，认购(gòu)费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF由(yóu)工商银行托(tuō)管，汇添富中证国新央企股东回报ETF由(yóu)建设银(yín)行托管，招商中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的托管方则(zé)是中信(xìn)建(jiàn)投证券(quàn)。

　　此(cǐ)外，据基金君(jūn)了解，上交所拟定于(yú)5月11日举办“发现央企投资价值促(cù)进央企估值回(huí)归”业务交(jiāo)流会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会(huì)议(yì)主(zhǔ)旨为进一(yī)步探(tàn)索(suǒ)建立中国特(tè)色估值体系，引导央企(qǐ)投资价值发现，推动央(yāng)企估值(zhí)回归合(hé)理水平。上(shàng)交所、中(zhōng)国国新、指数公(gōng)司、券商、基金公司等相关领导将出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF未来(lái)都将在上交(jiāo)所上市(shì)，上交所此次会议(yì)或为产(chǎn)品发行预热。

　　不少行业人士也(yě)看好央企股东回报ETF的发行情(qíng)况(kuàng)。“‘中特估(gū)’是近期(qī)资本市场(chǎng)的行情主线(xiàn)，包括交易所、券商、基金工(gōng)商各方(fāng)对此也(yě)比较重视，基金(jīn)公司(sī)肯(kěn)定会重点(diǎn)发行，但目前市场(chǎng)上(shàng)也(yě)存在(zài)不少央(yāng)企(qǐ)主题基(jī)金，因此预计此次(cì)央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF发行也会(huì)相对理性。”一(yī)位基金公司人士(shì)表现。

　　一位券商人士也表(biǎo)示，所在券(quàn)商会(huì)参与(yǔ)其中(zhōng)一只央企股东回报(bào)ETF的发行工作，但并(bìng)不会(huì)过度冲刺(cì)首(shǒu)发(fā)规模(mó)。

　　“首先，央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情主线，产(chǎn)品本身就比较好卖；其次，我们近(jìn)期已将考核(hé)侧重(zhòng)点放在产(chǎn)品(pǐn)保有量上，同时(shí)降低基(jī)金(jīn)首(shǒu)发的考核权重。”上述券商(shāng)人士(shì)称。

　　一位基金(jīn)公司人士也预计，类似(shì)去年(nián)中证1000ETF的发(fā)行大战不(bù)会在此次央企股(gǔ)东回报(bào)ETF上上演。“近期多家基(jī)金公(gōng)司上报的(de)中(zhōng)证国新(xīn)央企ETF已经分为三批陆续(xù)推向市场，而不(bù)是九只(zhǐ)同时获(huò)批发售，就(jiù)是为了避(bì)免发行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首发，不过，目前市场(chǎng)上非常关注(zhù)‘中特估’板块，预计发(fā)行(xíng)情况也会比(bǐ)较乐(lè)观。”

　　基金积极(jí)布(bù)局央企主题产品(pǐn)

　　为(wèi)投(tóu)资者(zhě)带(dài)来分享改革红(hóng)利工(gōng)具(jù)

　　“中特估”成为今年(nián)以(yǐ)来资本市场的热门(mén)，基金(jīn)公(gōng)司也积极布局(jú)相关产品(pǐn)。

　　中国(guó)基(jī)金报从Wind数据发(fā)现，今(jīn)年以(yǐ)来全市(shì)场已有18家基金公司陆续申(shēn)报了21只央国(guó)企主题基金，易方达、汇添(tiān)富(fù)、南方、博时、招商等各大公募(mù)巨头都有(yǒu)参与(yǔ)，其中嘉实、华安、银华基(jī)金(jīn)等多家机构，还各申报了主、被(bèi)动两只产(chǎn)品，积极(jí)填补这一(yī)产品条线。

　　除了中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF之外(wài)，此前，易(yì)方达(dá)、南方、银华还同时上报(bào)了(le)跟踪“中证国新央企科技引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报(bào)了中证(zhèng)国(guó)新央企现代(dài)能(néng)源ETF，据(jù)了解，上述中证国新央企ETF也有望尽快获批，会陆(lù)续(xù)进入(rù)发行。

　　伴随着这些(xiē)主题产(chǎn)品(pǐn)的发(fā)行，意(yì)味着，个人和机构(gòu)投资者拥(yōng)有配置央企(qǐ)特(tè)色指数、分享改革(gé)红利的(de)便捷工具。

　　据业内人士表示(shì)，早(zǎo)在去(qù)年11月，证监会主席易会满提出“探索建立具有中国特色的估(gū)值(zhí)体(tǐ)系(xì)，促(cù)进市(shì)场资源配置功(gōng)能更好发挥”。这一讲话为A股市场(chǎng)未来发展和改革指明了方向，成熟完善的估值体系对于资本市场的价值发现以及资(zī)源配置功能(néng)的发挥有重要(yào)作用，也是资本市场(chǎng)支(zhī)持实体经济发展(zhǎn)的(de)重(zhòng)要基础。因此，看(kàn)准“中(zhōng)国特色估值(zhí)体系”背景之(zhī)下(xià)，央国企估值(zhí)重塑的机遇，行业对这一领域的(de)产品(pǐn)积极布(bù)局。

　　“我们目(mù)前储备了不少央国企主(zhǔ)题基金，就(jiù)是看(kàn)准这类企业的投资价值。”据一位基金公司人士表示，建立具有中国特色的(de)估值体系(xì)，有助于提升市场对国有上市企业的关注度，对企业(yè)估值层面的各类因素做进一步的研究(jiū)和探讨，强化(huà)相关领域在(zài)新环境下(xià)的资产(chǎn)价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆(qìng)表(biǎo)示，从长期来(lái)看(kàn)，央国(guó)企板块的投(tóu)资逻辑是加滕鹰是谁 加滕鹰是哪国比较完备(bèi)的：一是央(yāng)企(qǐ)是实现国家战略发(fā)展的“排(pái)头(tóu)兵”，不(bù)断受到政策的支(zhī)持加滕鹰是谁 加滕鹰是哪国(chí)与引导；二是央企作为资本市场“压舱石”“基(jī)本盘”具(jù)有重要作用(yòng)；三是央企(qǐ)引领(lǐng)科(kē)技创(chuàng)新，研(yán)发占(zhàn)比逐年(nián)提升；四是(shì)央企仍是A股(gǔ)估值洼地。未来在不断(duàn)完善中国特色(sè)现代资本市场下，预(yù)计国资(zī)央企(qǐ)有望(wàng)迎(yíng)来估值修复。

　　汇添富(fù)基(jī)金经(jīng)理晏阳也表示，当前稳健(jiàn)的经(jīng)营(yíng)业绩为央国企的估值重塑提供了市场(chǎng)认可的基础。从盈利(lì)能力方面来看，近年来央国企(qǐ)ROE出现(xiàn)明(míng)显企稳回(huí)升，目前(qián)已超过其(qí)他类型企业，高于A股(gǔ)平均水平，体(tǐ)现出央(yāng)国(guó)企较强的“价值创造”能(néng)力。从成(chéng)长性来看，2022年三季度国资委(wěi)旗下上市(shì)央企营业(yè)总收入(rù)同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利(lì)润同比(bǐ)增长12.53％，而(ér)同期全部A股仅为8.01％，体现出(chū)央国企的发展(zhǎn)韧劲。展望未(wèi)来，央国(guó)企上市公司质量的提升(shēng)或将成为央国企估值重塑的核心动力。

　　招商(shāng)基(jī)金量化投资部基金经理刘重杰也表(biǎo)示，从公司经营(yíng)的角度(dù)看，上(shàng)市央、国企的盈利能力相比(bǐ)A股市(shì)场整体而言(yán)更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过(guò)往长期领先(xiān)，具(jù)备较高的(de)长(zhǎng)期投(tóu)资价值(zhí)，或更符合(hé)机构(gòu)投资者、个人养老金等(děng)配置性(xìng)的需求。在中国(guó)特色估值体系的推进(jìn)过程中，央企股东回报指数具备较好的长(zhǎng)期(qī)配置价(jià)值。

　　关于(yú)央(yāng)企回报ETF的(de)10问10答(dá)

　　1、问：目前(qián)这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股东回报指(zhǐ)数是(shì)什(shén)么？

　　答：中证国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报指数，指数由国(guó)新投(tóu)资有限公(gōng)司定制(zhì)，主(zhǔ)要选取国务院国资委下(xià)属现 金分红(hóng)或回购总(zǒng)额占(zhàn)总市值比率较高的(de)50只上市(shì)公(gōng)司证券作为(wèi)指数样(yàng)本， 以反(fǎn)映央企股东回报主题上市(shì)公司(sī)证券的整(zhěng)体表(biǎo)现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油(yóu)石化、煤炭(tàn)、建筑材(cái)料、房(fáng)地产、机(jī)械设备(bèi)等，前十(shí)大成份股权重合(hé)计约33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹股(gǔ)。

　　央(yāng)企(qǐ)股东回报指数前十(shí)大成份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新央企股东回报指数有哪些特色(sè)？

　　答：高分红：央企股东(dōng)回报指数聚焦高分红与高回(huí)购央企，指数近12个月(yuè)股息率(lǜ)为(wèi)4.86％，远高(gāo)于(yú)主流指数的分(fēn)红水(shuǐ)平。

　　低估值：央企股东回报指数当前(qián)市盈率约为9倍，相对于主流指数表现出更低的估值水平，央企估值(zhí)重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报指数近五(wǔ)年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企回(huí)报ETF发行(xíng)时间是(shì)？

　　答：产(chǎn)品募集日(rì)基(jī)本(běn)是5月(yuè)15日至(zhì)5月19日。投资者(zhě)可选择(zé)网(wǎng)上现金认购、网下现金认购和网下(xià)股(gǔ)票认购(gòu)3种方式

　　4、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行(xíng)有(yǒu)限额么？

　　答：目(mù)前3只(zhǐ)产品募集规模上限(xiàn)为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采取(qǔ)比例配售的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理(lǐ)费(fèi)、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来(lái)看，在认购金额(é)低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广(guǎng)发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两只(zhǐ)为(wèi)0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只(zhǐ)产(chǎn)品均(jūn)为(wèi)0.5％，而托管(guǎn)费上(shàng)，广发旗下产品为(wèi)0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排(pái)，以及后续(xù)做市商如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交所上(shàng)市。多家公司后续将(jiāng)安排(pái)做(zuò)市(shì)商，保障充分的流动性(xìng)支持。

　　7、这(zhè)3只(zhǐ)ETF基(jī)金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三(sān)家基金公司(sī)都由“实力(lì)派(pài)”来担(dān)纲(gāng)基(jī)金经理。其中广发央企回(huí)报ETF拟任基金经理罗(luó)国庆为广(guǎng)发基金指(zhǐ)数投(tóu)资(zī)部副(fù)总经(jīng)理(lǐ)，而(ér)汇添富央(yāng)企回(huí)报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历(lì)史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显(xiǎn)示，截至3月31日，央企(qǐ)股东回报指数(shù)过去三(sān)年累计涨(zhǎng)幅(fú)41.42％，过去(qù)三(sān)年(nián)历史年(nián)化回(huí)报12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上(shàng)证红利指数的表现。

　　9、问：如(rú)何看待央企指数(shù)的投资(zī)价值(zhí)？

　　第一(yī)、央(yāng)企(qǐ)特色(sè)突出：1、市值优势明(míng)显，具备较高的(de)长期(qī)投资价值；2、央(yāng)企(qǐ)经营(yíng)较稳(wěn)健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是(shì)国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低(dī)，重(zhòng)塑中国特色估值体(tǐ)系背景下估值提升空间(jiān)较大(dà)。

　　第三、红利因子叠(dié)加：1、红利(lì)属性更明(míng)显，追求分享(xiǎng)高(gāo)质量(liàng)发展成果2、具备一定抗(kàng)通(tōng)胀能力(lì)和抗(kàng)风险的配(pèi)置效益(yì)。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念已(yǐ)经涨过一轮(lún)了，板块持续(xù)性如何(hé)？

　　答(dá)：一、央(yāng)企当前估值仍处于较低分位水(shuǐ)平。截(jié)至(zhì)2023年4月底，中(zhōng)证央企指数(shù)市盈(yíng)率TTM为(wèi)10.59，低于全市场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央企指数估值水平（市盈(yíng)率TTM）处于其(qí)38％分位水平。无论横(héng)向(xiàng)对比还是纵(zòng)向比较，央企整体估值水平与其经济地位(wèi)并不匹配(pèi)，亟待改善(shàn)，在政策支(zhī)持下有望(wàng)迎来重(zhòng)塑(sù)。

　　二、央企重估或是贯穿全(quán)年的主线。从券商机构的对外观点来(lái)看，多家(jiā)券商明确表示今年的投资主线之一就是央国企价值重估。部分券商的(de)观点如下：

　　国信证券：继续(xù)把(bǎ)握国企(qǐ)价值重估(gū)这一(yī)投资主(zhǔ)线；

　　银河(hé)证(zhèng)券(quàn)：不受黑天鹅干扰，坚持数字经(jīng)济(jì)+国企改革(gé)主线；

　　平安证券：数(shù)字经济+国(guó)企改革的(de)投资主线更(gèng)为清晰；

　　光大证券：在(zài)新一(yī)轮(lún)国(guó)企改(gǎi)革和中国特(tè)色估值(zhí)体系(xì)推动下，当前国企价(jià)值重估行情(qíng)有望持续(xù)并形(xíng)成主线行情。

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