财(cái)联社4月28日讯（记者 吴雨(yǔ)其(qí)）随(suí)着公募(mù)基金(jīn)2023年一(yī)季(jì)报披露完成，多位知(zhī)名基(jī)金经(jīng)理大(dà)幅(fú)调仓换股的动向(xiàng)和投资方向也(yě)浮(fú)出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海(hǎi)洋石油，刘彦春(chūn)则加仓海康威视、美的集团、腾讯控股，谢治(zhì)宇布局(jú)AI板(bǎn)块，加仓海康威视(shì)、晶(jīng)晨股份(fèn)、中际旭创、澜起科技(jì)、中国移(yí)动(dòng)、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛(gé)兰，也开(kāi)始布(bù)局(jú)人工智能，加仓(cāng)同(tóng)花(huā)顺(shùn)、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在(zài)人工智能(néng)大行(xíng)其道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一(yī)些专注长期成长价(jià)值的基金经理仍坚守新能源，如曾经的(de)公(gōng)募(mù)冠军刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐成了(le)风

　　2023年一季度(dù)，是人工智(zhì)能的盛典。面(miàn)对火出天际的(de)AI赛道，究竟是应该与其共(gòng)舞，还是不为(wèi)所动继续坚守“初心”？

　　观察(chá)一季(jì)报(bào)的调仓(cāng)换股，可见越来越多的(de)基金(jīn)经理(lǐ)选择(zé)了(le)前(qián)者。“不买AI就是等死(sǐ)，追(zhuī)买AI可能是找死，横竖都(dōu)是死(sǐ)，不如搏一把(bǎ)再死(sǐ)，也许富贵险(xiǎn)中求(qiú)呢”，是行业(yè)心态的生动写照。

　　光大证券统计数(shù)据也(yě)证明(míng)了这一点(diǎn)，公募基金一季度大幅加仓TMT板块中的计算(suàn)机和通(tōng)信行(xíng)业(yè)。截至2023年3月31日(rì)，主(zhǔ)动偏股基金重仓股(gǔ)在TMT板块(kuài)配(pèi)置市值4707亿元(yuán)，一季度(dù)大幅提(tí)升(shēng)1163亿元。

　　包括(kuò)一直深耕医疗(liáo)的葛兰在(zài)内(nèi)，众(zhòng)多(duō)知名基金经理布局(jú)AI。具体(tǐ)来看，中欧阿尔法(fǎ)混(hùn)合(hé)一季度大手笔新进(jìn)中芯国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加(jiā)仓(cāng)腾讯83.67万股。其所管(guǎn)的另一只中欧研究精选混合一季度新(xīn)进金山(shān)办公14.37万(wàn)股。此外(wài)，中欧明(míng)睿新起(qǐ)点混(hùn)合一(yī)季度新进中芯国际、同(tóng)花顺，将寒(hán)武纪(jì)的仓(cāng)位从0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金山办公(gōng)的仓位从0.09万(wàn)股加到(dào)15万股。

　　从上述(shù)调(diào)仓换(huàn)股中也能看出葛兰的(de)人工智(zhì)能投资方(fāng)向——从AI上游的芯(xīn)片、到算力以(yǐ)及终端的应用(yòng)、办公等(děng)。

　　窥一斑(bān)而(ér)知全豹，葛(gé)兰的操作只是公募基金经理(lǐ)加仓AI的(de)一个缩(suō)影(yǐng)。从各位知名基金经理调仓动向可以看(kàn)出，大家都纷纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱(zhù)”的周(zhōu)蔚文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横(héng)空出世，海外(wài)大模型以及相关人(rén)工智能的产业(yè)趋(qū)势受到市场关注(zhù)，并很(hěn)快扩散到国内产业界，市场聚(jù)焦于上游算力、传(chuán)输和下(xià)游运(yùn)用，在(zài)经济(jì)复苏相对温和的(de)情景下，计算机、通讯、传媒、电子行业(yè)受(shòu)到各方资(zī)金的追(zhuī)捧(pěng)，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从十(shí)大(dà)重仓股来(lái)看，万达(dá)电影(yǐng)新(xīn)入他所管理(lǐ)的(de)中欧新趋势十大(dà)重(zhòng)仓股，中欧(ōu)洞见一年(nián)持有则加(jiā)仓了立(lì)讯精密、腾(téng)讯控股等(děng)个股；中欧明(míng)睿新常态(tài)则(zé)加仓深信服等(děng)。

　　再如谢治宇，海康(kāng)威视、澜起(qǐ)科(kē)技、中际旭创、晶晨股份(fèn)等(děng)AI热(rè)股(gǔ)均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得(dé)了突破性(xìng)的进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块等子板块带(dài)动的(de)人工智能(néng)、中字头的(de)“中(zhōng)特估”、半(bàn)导体等板块(kuài)涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影(yǐng)视(shì)等(děng)板块也实现较(jiào)大(dà)幅(fú)度(dù)上(shàng)涨。

　　值(zhí)得注意的是，此前招(zhāo)商证券研报(bào)称，从历史(shǐ)上来(lái)看，30％是(shì)主(zhǔ)动偏股(gǔ)公(gōng)募基金(jīn)大类行业配置比例一个(gè)很重要的临界值(zhí)，往往预示(shì)着某个板块进入(rù)过(guò)热阶(jiē)段。截(jié)至(zhì)2023年一季度末，主(zhǔ)动(dòng)偏股公(gōng)募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值(zhí)尚存(cún)安全距离(lí)。从这点(diǎn)看，基金(jīn)经(jīng)理对于(yú)TMT来说仍称不上“抱团”，仍(réng)有基(jī)金经(jīng)理并(bìng)未(wèi)上车。

　　有(yǒu)人(rén)守候成了景

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍(réng)有一部分仍坚守新能源，也(yě)有一部分试图低位捡拾新能源(yuán)筹码。

　　如曾经(jīng)的公募(mù)状元(yuán)刘格(gé)菘(sōng)。据了解，广发基金成长团队对新能源的钟(zhōng)爱(ài)业内闻名，最(zuì)新披(pī)露的一季报中(zhōng)也证实(shí)了他们的(de)“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发双(shuāng)擎(qíng)升级，从其(qí)十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)来看，前五(wǔ)大(dà)重仓股的占比均超过了8.5％，分(fēn)别是晶澳科技、阳(yáng)光(guāng)电源、亿纬锂能(néng)、隆(lóng)基(jī)绿能，圣邦股份(fèn)，均(jūn)属于新能源概念股。除此之外(wài)，他还(hái)仍加仓(cāng)了天合光能、荣盛石化(huà)等个股，且新晋晶科(kē)能(néng)源为十大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在(zài)一(yī)季报(bào)表达了仍对新能源(yuán)保持信(xìn)心，“我们对本产(chǎn)品重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方向保持相对(duì)乐观，投资中相信(xìn)基本面优秀和增量价(jià)值积累的公司(sī)。经过(guò)调整，行业估值水平(píng)已(yǐ)在历史(shǐ)低位，产业链的(de)变化(huà)在市场定价中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　再如(rú)傅鹏(péng)博，其管(guǎn)理(lǐ)的睿远(yuǎn)成长价值混合(hé)前十大重仓股分(fēn)别为中国移动(dòng)、宁(níng)德(dé)时代、三安光电、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇能(néng)源(yuán)、东方雨虹(hóng)、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去年年底该基金增(zēng)持(chí)了宁德时代、通威股份、万(wàn)华化学(xué)、广汇能源、东(dōng)方雨虹。值得关注的是，加仓(cāng)幅度最多的是光伏龙头通(tōng)威(wēi)股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银华心怡(yí)混合也(yě)加(jiā)仓了新(xīn)能源，如晶(jīng)科能源、锦浪科技(jì)、东方电缆等。他表示，“我们(men)曾经提到了新能源(yuán)板块的一些风险点，这些风险点在经过大(dà)半年的(de)消(xiāo)化后(hòu)，在这个估(为什么白洞比黑洞恐怖，白洞和黑洞哪个更可怕gū)值(zhí)分位以及(jí)股价位(wèi)置下，我们认为(wèi)新能源板块(kuài)的风险(xiǎn)因(yīn)素已(yǐ)经(jīng)充分释放(fàng)，目前这个时间(jiān)段，新能源非常具有(yǒu)吸引(yǐn)力。在一(yī)季度我们对于电动车、光伏、储能、海(hǎi)风的一些标的，都增加了(le)一(yī)些仓位。”

　　对于人工智能(néng)，他认为(wèi)，“太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的(de)热(rè)情在某个(gè)阶段总会消(xiāo)退。”

　　实(shí)际(jì)上，许(xǔ)多基金(jīn)经理在(zài)AI的(de)“大风”之下，并没(méi)有(yǒu)选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)章恒在(zài)接受财联(lián)社记者采(cǎi)访时提到(dào)，他曾重点关(guān)注过TMT板(bǎn)块，但并(bìng)不喜欢去追逐风口，他选择会在(zài)全市(shì)场做行(xíng)业轮动，在操(cāo)作上绝对(duì)不(bù)是去捕捉每个时期的“最靓的(de)仔(zǎi)”。“对于自(zì)己(jǐ)看好的行业(yè)，你重(zhòng)仓押进去，不确定性(xìng)来的时(shí)候，无论是基金(jīn)经(jīng)理个人(rén)还是投资者，其实(shí)都是无法承受的。所以，任何一(yī)个行业，即使你再看好，也要(yào)控制持有(yǒu)比例，分散(sàn)风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银(yín)施罗(luó)德基金(jīn)的王(wáng)崇一季报表示暂时无法预测(cè)其兑(duì)现(xiàn为什么白洞比黑洞恐怖，白洞和黑洞哪个更可怕)节(jié)奏和时间，短期内也很难在A股找(zhǎo)到明显的受益标的，就没有参与(yǔ)。不过他也认为这些(xiē)股票的估值体(tǐ)系(xì)还在合理接受范围内。

　　极(jí)致行(xíng)情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍有不少(shǎo)基金经理重仓“押注(zhù)”AI。在这种极致行情下，AI板(bǎn)块的未来走势将如(rú)何？

　　一(yī)部(bù)分市(shì)场(chǎng)人(rén)士仍看(kàn)好AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍维持TMT为全年市场主(zhǔ)线(xiàn)的判断(duàn)，相关领域(yù)如(rú)AI芯片、服(fú)务器以(yǐ)及光模块等细分赛道将(jiāng)陆续迎来(lái)基本面的确认，中(zhōng)微观层面上(shàng)尚有(yǒu)空(kōng)间，估值(zhí)修复尚未结束，个股上是找机会的(de)格局。

　　中金公司研(yán)报指出，年(nián)初(chū)至今市(shì)场对AI关注度持续(xù)高企，上一轮(lún)行情催化主要集中于大模(mó)型(xíng)的突破进展；而(ér)4月以来(lái)，我(wǒ)们观(guān)察到各个领域的应(yīng)用(yòng)厂商正加(jiā)速(sù)AI融合应用产品的(de)研发和发布(bù)，其(qí)中(zhōng)办公场景(jǐng)进展相(xiāng)对较快，我(wǒ)们预(yù)计5月之后将进入AI应用的加速繁荣阶段。我们(men)持续看(kàn)多AI，并在应(yīng)用、算(suàn)力(lì)、模(mó)型三层中建(jiàn)议(yì)投资者优先(xiān)关注应用(yòng)层投资机遇(yù)。

　　百亿(yì)私募大佬(lǎo)董(dǒng)承(chéng)非也看好相关板块，他认为，2011年之前是(shì)周期的时代(dài)，2011年(nián)之后是消费的(de)时(shí)代，但(dàn)未来10年，最牛的资产是科技。他坦言，自己目(mù)前重仓半导体板(bǎn)块。

　　不(bù)过(guò)另一部(bù)分市场人士也指(zhǐ)出，AI后续或(huò)有波动或调整。

　　中信建投(tóu)证(zhèng)券策略首席分析师陈果，在A股(gǔ)二季度投资策略会(huì)上提到“今(jīn)年大概率还是一个偏成长风(fēng)格占(zhàn)优(yōu)，尤其是(shì)很多科技(jì)股在过去(qù)几年其实没有太多的表现。以前我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有很长时(shí)间没有(yǒu)太多表现。今年要推动(dòng)数字经(jīng)济，今年半导(dǎo)体周期要见(jiàn)底，本身今年(nián)科(kē)技(jì)股(gǔ)的机会(huì)是可以(yǐ)期(qī)待的”。

　　不过(guò)，他也提醒道，“TMT应(yīng)该没有走完(wán)，但二季度(dù)可能会有一些波动。AI现(xiàn)在还是主题投资阶段不太(tài)适合大多数的投资者，不适(shì)合在(zài)这个(gè)位置上去追。”

　　广发(fā)证券研(yán)报(bào)中(zhōng)判断，本轮AI板块(kuài)已(yǐ)进入第一轮调(diào)整期，但(dàn)对标2013年“移动互联网+”行(xíng)情节奏，预(yù)计本轮后续调整(zhěng)时长(zhǎng)与幅度有限(xiàn)。对(duì)于下一阶(jiē)段“AI+”行(xíng)情，建议逢低布局有望率先实现(xiàn)业绩(jì)兑现的环节，即满足“自身产(chǎn)业周期(qī)向上+AI加(jiā)持下的业绩增厚机遇”的(de)领域(yù)，比如，电子、计算机、传(chuán)媒、通信。

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