北(běi)京(jīng)时间5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦(wéi)召开年度股东大会(huì)。公司董(dǒng)事(shì)长(zhǎng)93岁的沃伦·巴(bā)菲特和(hé)副董事(shì)长(zhǎng)——99岁(suì)的查(chá)理·芒(máng)格先生，一边吃喜诗糖果(guǒ)，一边回答了来自全球投资者5个多小时的互动提问。

　　在这次股(gǔ)东会中，两位奥马哈“先知”再(zài)度和投资者分享了投(tóu)资、成(chéng)功(gōng)以及长寿的秘诀，并(bìng)就市场关(guān)注(zhù)的AI、新能源、美国银(yín)行危(wēi)机、苹果以及(jí)公司“接班人”等热点话题(tí)进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在股东会上(shàng)表(biǎo)示，他和芒(máng)格依然高度看好苹(píng)果公司。“如果让消费者选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大(dà)多数人会放弃第二辆车(chē)。这是消(xiāo)费者行为对苹(píng)果公司带(dài)来的(de)机会。”

　　同(tóng)时(shí)，也(yě)谈到了(le)台积电在产业链中的重(zhòng)要位置。巴菲特认为(wèi)，“目(mù)前(qián)没(méi)有(yǒu)一家公司可以(yǐ)与台积电相(xiāng)比拟(nǐ)，这(zhè)家(jiā)公(gōng)司拥有非凡的领导地位。”

　　为(wèi)了让(ràng)读者能够在第一时间(jiān)获取本次股东会最新观点，筛选(xuǎn)出40条核(hé)心精(jīng)华内(nèi)容，以(yǐ)飨读者。

　　重(zhòng)点(diǎn)企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是(shì)一个(gè)分成三个阶段的交(jiāo)易，第(dì)一个(gè)阶段价格很好，第二(èr)个阶段由(yóu)于他们去年优(yōu)异(yì)的业绩对卖家很(hěn)有利。

　　自(zì)从我们(men)在 2017 年(nián)购买(mǎi)了Pilot 的股份(fèn)以来，这部分股份已进(jìn)行了“股(gǔ)权”会(huì)计处(chù)理(lǐ)。2023年初，伯克(kè)希(xī)尔将购买(mǎi)Pilot的额外权益，这将使(shǐ)我们的所有权提高到(dào)80％，并导致我们在(zài)财务报(bào)表中充分整合Pilot的(de)收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合理(lǐ)，Pilot的选址要比(bǐ)后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望(wàng)能够(gòu)拥有(yǒu)多个(gè)

　　具备沃尔玛一样(yàng)分(fēn)销能力(lì)的分销商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销(xiāo)做的(de)很(hěn)好，我们有很多(duō)产品供应给它，但有些产品很难让人们只去沃尔玛购买(mǎi)，我们(men)也会把产品的(de)分(fēn)销渠道多元化，我(wǒ)们希望(wàng)能够拥有多(duō)个具备沃尔玛一(yī)样分销能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果虽然(rán)有101年的历(lì)史，

　　但其(qí)魔力也不是无限的

　　再谈自身钟爱(ài)的(de)喜诗糖(táng)果，巴菲特(tè)说(shuō)，“喜诗糖果当前面临的问题不在(zài)于是否开(kāi)新店(diàn)。我(wǒ)和查理为了把(bǎ)这个(gè)品(pǐn)牌推向全(quán)球(qiú)做过很多(duō)尝试，每(měi)次我们都(dōu)是在(zài)最初觉得(dé)走对了方向，但后(hòu)来发(fā)现还(hái)是不(bù)行。喜诗糖(táng)果有101年的历史，虽然有自(zì)己(jǐ)的魔力，但魔力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经营难(nán)题比较多(duō)

　　关于电影和(hé)迪士尼，芒(máng)格说(shuō)，电(diàn)影行业是一个（经营）非常困难的行(xíng)业(yè)，是（竞争）非常(cháng)严峻的行业。“举(jǔ)个例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫(yì)情的来临，客流(liú)量减少了，但电影院不(bù)能减少影片供应，也不能(néng)减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴(bào)雪的事情(qíng)上(shàng)

　　微软已经(jīng)做得非(fēi)常出色(sè)了

　　有(yǒu)投资人提问，伯(bó)克希尔出售(shòu)动视(shì)暴(bào)雪股份是否影响到了微(wēi)软对其(qí)的(de)收购？对此，巴菲特回(huí)复：“伯克希(xī)尔所有监管(guǎn)要求下应披露的(de)事(shì)项(xiàng)都(dōu)已在(zài)13-F或10Q文件里写明了(le)。至于(yú)微软，我认为他们已经做得(dé)非常出色了，为(wèi)了达成这笔收购，微(wēi)软与(yǔ)英国(guó)有(yǒu)关部门积极地进行(xíng)了合作(zuò)，但这并不(bù)代表他们最终一定会成功，这也(yě)不是愿意(yì)多花钱就能解(jiě)决的问题。我还(hái)不清楚最终(zhōng)结(jié)果会如何(hé)，但即使这笔收购最(zuì)终没有成功(gōng)，也不代表微软(ruǎn)或动视(shì)暴雪有任何的缺(quē)陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定(dìng)苹果公司(sī)，

　　其在伯克希(xī)尔持仓占比已超过了能(néng)源业务

　　在(zài)股东大会上，巴(bā)菲(fēi)特高度(dù)肯(kěn)定了苹果公(gōng)司(sī)。他说(shuō)，“苹果公司在我(wǒ)们仓位中的占比超过了能源业务(wù)。虽然我(wǒ)们(men)持有苹果(guǒ)的股份(fèn)占比不(bù)高，但每年的权(quán)重(zhòng)都在增加。我(wǒ)不(bù)懂手机，但我能看明白消(xiāo)费者的习惯。如果让消(xiāo)费者(zhě)选是放弃买手机还(hái)是(shì)放(fàng)弃(qì)买汽车，我想(xiǎng)很多(duō)人会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不知道未来趋(qū)势会如何发展，但我们知道(dào)什么是(shì)正确(què)的价格(gé)，我们可以在消费(fèi)者行为(wèi)方面做一定的预测(cè)，以及它(tā)对(duì)企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆车和买iPhone之(zhī)间选择，多数(shù)人可能会选择放(fàng)弃买车

　　有投资者对于苹果(guǒ)占伯克希尔组(zǔ)合的35％表示担忧，认为这已经接(jiē)近了危险范(fàn)围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定(dìng)地表示，“你的美元是好的。”以此来表示，这(zhè)笔投资是没(méi)问题的(de)，甚至是非常有(yǒu)机会的。“铁路、能源(yuán)和(hé)喜诗糖果(guǒ)等都是生意，而苹果的商业模(mó)式更好。消费(fèi)者花钱的时候都有自己(jǐ)的(de)喜好，有些人会花1500美元(yuán)买一部手机，同样，也有(yǒu)人花3.5万美元买第二辆(liàng)车。我认为，如果他们要(yào)么放弃第(dì)二辆车，要么放弃他(tā)们的iPhone，我想，他们会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业(yè)台积(jī)电拥有非凡的(de)领(lǐng)导地位

　　《红周刊》事前发(fā)送(sòng)了提问(wèn)，想了(le)解伯(bó)克希尔在(zài)一个季(jì)度内快速买入卖出台积电(diàn)的原因(yīn)。在问答环节，巴(bā)菲特对此(cǐ)进(jìn)行(xíng)了(le)说(shuō)明，在他看来(lái)台积电(diàn)是世界范围内管理最完善且最重要的(de)公司之一，即(jí)使是(shì)5至20年后也不(bù)会变。

　　“我重(zhòng)估(gū)过，尽管(guǎn)很多人想要提高(gāo)美(měi)国的芯(xīn)片产能，但我认为，它只能留在（中(zhōng)国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与了(le)亚利桑那(nà)州的部分(fēn)芯片工作，但(dàn)至少(shǎo)在(zài)我看(kàn)来，目(mù)前(qián)我们没有一家(jiā)公(gōng)司可以与台积电(diàn)比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领导地(dì)位。何况(kuàng)它们还拥有一位91岁的创(chuàng)始(shǐ)人，这(zhè)家公司非常棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马(mǎ)斯克(kè)高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众(zhòng)问(wèn)巴菲特，你是否认(rèn)为埃(āi)隆·马(mǎ)斯克高估(gū)了自己？巴(bā)菲特的(de)回答是，“是的，我(wǒ)认为埃(āi)隆(lóng)·马斯(sī)克高(gāo)估了(le)自己，但他很有才华(huá)。所以，他高估了(le)一个不需要高(gāo)估(gū)就能成为天才(cái)的人。他(tā)真(zhēn)的很聪明，我想他的(de)智商可能会(huì)超过170。”

　　“他梦想完成一(yī)些（伟大的）目(mù)标，他喜(xǐ)欢(huān)接受不可能的目标。我们(men)的不同(tóng)之处在于(yú)，我想要的不多，我(wǒ)在寻(xún)找简单(dān)、确(què)定(dìng)性(xìng)高(gāo)的工作，我不(bù)想(xiǎng)要(yào)那(nà)么多的(de)失败。但(dàn)埃隆·马斯克需要(yào)狂(kuáng)热，致力于(yú)解决不(bù)可能的问题(tí)。我喜欢(huān)我现在(zài)的生活方式(shì)，我不喜欢和他在一起，他也不喜欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即(jí)将大获成功，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关(guān)于新(xīn)能源和汽车厂商，巴菲(fēi)特表示，“很长一段时间内，我(wǒ)和查理都觉得，汽车行业太(tài)艰(jiān)难了。例如福(fú)特汽车公司，曾(céng)经亨(hēng)利(lì)·福(fú)特看起来拥有整个世界，但20年后，他们正(zhèng)在(zài)赔钱。前几天，我读了通(tōng)用汽(qì)车公司1932年(nián)的年度报告，其中显(xiǎn)示，他们(men)有19000个经销商，而当时人口大约是(shì)1.2亿(yì)左右。现在美国(guó)有3.3亿人，所有汽车品牌(pái)只有18000左右个经销商。此外(wài)，美国的汽(qì)车(chē)公(gōng)司还(hái)会面(miàn)临来自世界各(gè)地的竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实也并(bìng)非如此，法拉利就(jiù)处于一(yī)个特殊的(de)位置。虽然(rán)我(wǒ)们(men)觉(jué)得，汽车不(bù)是一个吸引(yǐn)人的(de)行业(yè)，但电动汽车即将大获成功。现在它带来了巨大的成本和巨大(dà)的风险，但我不(bù)喜(xǐ)欢巨大的资金成(chéng)本和(hé)巨大(dà)的风险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持怀(huái)疑态度

　　在回答新加坡(pō)投资者(zhě)关于(yú)人工智能的问题时，芒(máng)格(gé)表示，如(rú)果你到中国的(de)比亚迪工(gōng)厂去(qù)看一看，会发现自动化操作(zuò)程度非常高，但我还是觉得用人可(kě)能(néng)更好，因为人工(gōng)智能并不能(néng)取代很多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特(tè)也(yě)表示，人工智能虽然可(kě)以做一(yī)些令人惊奇(qí)的(de)事情，比尔盖茨也曾带(dài)我去(qù)看(kàn)微软的(de)产(chǎn)品，但这类产(chǎn)品仍不完(wán)善(shàn)，譬如目前还不能讲(jiǎng)笑话。发(fā)明AI的初(chū)衷是好的，但很多事情是不能掌控的。人工智能可以改变全世界，但它并不能改(gǎi)变(biàn)人(rén)类的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的(de)机会(huì)在降低，

　　但总会有新技术创造新机(jī)会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取超(chāo)额收益的机(jī)会在相对降低，但(dàn)这并(bìng)不(bù)代(dài)表没有投资机会(huì)。从1940年到现在(zài)，无(wú)论汽车、工业、飞(fēi)机以及(jí)能(néng)源等领域都有新的改(gǎi)变，新的事物(wù)永远在(zài)不断出现，而且(qiě)会(huì)取代一些原有的(de)技术，因(yīn)此，在这其中会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源(yuán)方面(miàn)

　　做了很(hěn)多(duō)投入(rù)，但(dàn)还远远不够(gòu)

　　针对新能(néng)源前景(jǐng)，巴菲特说，“之前买下伯(bó)克希尔能源这家公司，就(jiù)是(shì)希望能够帮助解决一些环(huán)境方面的问题。从传统能源向新能(néng)源的转变(biàn)，我们在这个方面(miàn)做了非(fēi)常多的投入。不过，现在做(zuò)的还远(yuǎn)远不(bù)够。”更多精彩观点请(qǐng)关(guān)注证券市场红周(zhōu)刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人(rén)：希(xī)望2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非(fēi)保险业务副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)表(biǎo)示(shì)，“我们现在正在经历能源行业的变(biàn)革(gé)，全球都是(shì)如(rú)此，我们有3家美(měi)国(guó)的(de)公共事业公司，我们希(xī)望能够在(zài)全(quán)国的每一个州制(zhì)定(dìng)不同的计(jì)划，然后(hòu)将这些计划进行(xíng)整合。我们也将我们的目标(biāo)进行(xíng)了同步规划，我们希望2030年的碳(tàn)足(zú)迹与2005年相比能够降低(dī)50％。这是我(wǒ)们在(zài)公(gōng)共事(shì)业方面希望能够取得(dé)的成(chéng)绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国(guó)银行危(wēi)机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶(dié)效应

　　会(huì)扰乱世界(jiè)金融体(tǐ)系

　　在针对投资(zī)者提出(chū)的(de)硅谷(gǔ)银行破产事(shì)件会(huì)带来怎样的经济后果(gu乐字的繁体是几画啊，乐字的繁体是几画字ǒ)时，巴菲特表示，这是灾(zāi)难(nán)性的，即(jí)使联(lián)邦存款保险公司的限额是25万美元，这是法令的规定，但这(zhè)不是美国的行(xíng)为方式，就像他们不会(huì)让债务(wù)上限导(dǎo)致世界陷入混乱一样。他(tā)判断FDIC不(bù)会有人(rén)愿意公(gōng)开向(xiàng)美国公众解(jiě)释为什(shén)么(me)只有25万(wàn)美元有“存款(kuǎn)”保险(xiǎn)，这次(cì)事件引发的后续问题会扰乱世(shì)界(jiè)金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特(tè)：对(duì)银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该(gāi)发(fā)生(shēng)的(de)

　　巴菲特说，“银行业一直(zhí)以来的情况都非常相似，恐惧(jù)总(zǒng)是会传染的，我父亲(qīn)在1931年因为银(yín)行挤兑(duì)而失去了(le)工作。不过，这(zhè)些年来，银行系统(tǒng)发生了很大变化。二战后的那(nà)一(yī)年，有(yǒu)多达2000家银行倒闭，也(yě)是(shì)在那时，我们做(zuò)了一件非常(cháng)明智的事情，就是成(chéng)立联邦存款保险公司。现在已经是2023年了(le)，人们(men)仍（对(duì)银行(xíng)挤兑）感到担忧，这是不应该(gāi)发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改规则

　　导致银(yín)行系统风险(xiǎn)增加(jiā)

　　巴菲特说，“美联(lián)储被赋(fù)予(yǔ)了(le)制定保证金(jīn)要求的责(zé)任。他们改变了很(hěn)多次保证金要(yào)求，因为(wèi)我们都知道(dào)，借了很多钱的人会给(gěi)银行系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解决不(bù)了财(cái)政问题

　　由于美联储投放的天量流动(dòng)性(xìng)，引发了严重的通货(huò)膨胀，市(shì)场普(pǔ)遍在批评美联储(chǔ)失职。不过，巴(bā)菲特却(què)认为，问题不在美联(lián)储(chǔ)，“他们无法解决财(cái)政(zhèng)问题，他们正在(zài)履行其职(zhí)能。现金也不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对此也不(bù)很(hěn)乐观，他(tā)表示，我们在第(dì)二次世界(jiè)大战中付出了代(dài)价。我们(men)每个人，包括学校的孩子(zi)和其他(tā)人，也包括我(wǒ)自(zì)己。我们购买(mǎi)了最初所谓的战(zhàn)争债券、国防债(zhài)券和储蓄债券等等。如(rú)果(guǒ)不停(tíng)印钞票，我无法预(yù)计宏(hóng)观环境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行(xíng)危机：

　　银(yín)行可(kě)以有新(xīn)发明，但要恪守旧的价值观(guān)

　　巴菲特(tè)说，“银行业可以有各种各样的新(xīn)发明(míng)，但(dàn)它需要有旧的价(jià)值观。我们不知道会发生什(shén)么，因为在目前的情况(kuàng)下，可能会(huì)发生很(hěn)多事(shì)情。你必须有惩(chéng)罚(fá)，打击那些制造问题的人。如果他们承担(dān)了不该(gāi)承(chéng)担的风险，如果(guǒ)你要改变人们未来的(de)行为方式，风险(xiǎn)就(jiù)必须(xū)落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备(bèi)买下许多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你(nǐ)遵循(xún)健全的银行投资方法，不做别人(rén)做(zuò)的一些风(fēng)险性事情，银行(xíng)可(kě)能(néng)是一个(gè)非常不错的投(tóu)资。最(zuì)初在1969年，查理和我以1900万美元投资了一(yī)家(jiā)银(yín)行。如果1970年(nián)的(de)《银(yín)行控股公(gōng)司修正法案》没有通过，我们最终可能会拥有许多(duō)银(yín)行，而不(bù)是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货币失去信心，

　　这不会是一个好(hǎo)现象

　　针对(duì)去(qù)美元化与“放(fàng)水”，巴(bā)菲特说，“美元是储备(bèi)货(huò)币(bì)，我(wǒ)看不到任何其他货币能够取代它。我(wǒ)觉得(dé)没(méi)人能理解(jiě)现(xiàn)在的情(qíng)况，只有鲍威(wēi)尔（美联(lián)储主席）可能比我们(men)更清楚，但是他也不能完全控(kòng)制我们(men)的财政(zhèng)政策(cè)。当疫(yì)情(qíng)发(fā)生(shēng)的时候，并没有人知道需(xū)要(yào)印多少数额的(de)货币才能解决问题，而直(zhí)到它失控。人们会(huì)对货(huò)币失去(qù)信心，他们的行为方式可能会完全(quán)不同。我(wǒ)们无法(fǎ)预测(cè)，但(dàn)我(wǒ)们(men)知道(dào)这不是(shì)一(yī)个好现象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公(gōng)司

　　巴菲特(tè)表示(shì)，过去10年，虽然有很多上市公(gōng)司涉及保(bǎo)险业务，但没(méi)有一家是自己愿意去投的。虽然有人诟病盖可保险已(yǐ)经是(shì)一家(jiā)技术(shù)公司(sī)，但在我们看(kàn)来(lái)，其(qí)依(yī)然是一家(jiā)保险公(gōng)司。他同时(shí)解释，盖(gài)可在技术方面需要(yào)做的工作要比想象的多很多。

　　作(zuò)为政府雇(gù)员保险(xiǎn)公司，盖可第一季度业绩表现得非常好，这背(bèi)后有两个原(yuán)因，首先是减少了前一年的保险准备金，其次一季度还是汽(qì)车(chē)保险的(de)旺季，此外在远程信息处理方(fāng)面，盖可也取得了(le)长足的进(jìn)步(bù)。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业地(dì)产领域

　　从来(lái)就不特别(bié)活跃

　　在回答有投资者提(tí)出的商业地产损失情况有多(duō)严重，和伯克(kè)希尔是否会在商业地产领域(yù)更活跃时(shí)？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产领域从来不是(shì)特别活(huó)跃，因此也(yě)不(bù)会受到不(bù)良贷款(kuǎn)等一系列负(fù)面因素影(yǐng)响。

　　但美国和世(shì)界(jiè)很(hěn)多地方(fāng)市(shì)中心的空洞(dòng)化(huà)却是非常严(yán)重的(de)，它会影响很(hěn)多人(rén)。建筑不(bù)会消失(shī)，但所有(yǒu)者会变化，人们总是喜(xǐ)欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的(de)方式恢复(fù)长期运营

　　在回(huí)答有投资者(zhě)提(tí)出的伯灵顿北方圣(shèng)太菲铁路(lù)公司面临的(de)机遇(yù)和(hé)挑战(zhàn)时？巴(bā)菲特表示，他密切(qiè)关注(zhù)这一(yī)团队(duì)的运营指标，其中不仅有(yǒu)美国的(de)铁路，而且还有加拿大的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了(le)一(yī)段困难时(shí)间，但(dàn)好在(zài)我们走出疫(yì)情(qíng)和(hé)供(gōng)应方(fāng)面的挑战(zhàn)，不过还面(miàn)临劳工(gōng)问题(tí)和(hé)其他一(yī)些问(wèn)题。我们(men)的团队优(yōu)先考虑的是(shì)恢(huī)复(fù)铁路(lù)的长期(qī)运营，而不是(shì)短期专注于在(zài)20年内(nèi)达(dá)到某一运(yùn)营指标，要长期为客(kè)户提供可持续的优质服务。”

　　复盘投(tóu)资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次(cì)情绪化投资决定

　　在回答有没有因为情绪(xù)作(zuò)出错(cuò)误(wù)的投(tóu)资决定时，巴菲特表示(shì)：“虽然在生活中谁都不(bù)想成为一(yī)个没有(yǒu)感情的人，但肯定想在做投资或商业决(jué)定时成为一(yī)个(gè)没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东(dōng)权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多的(de)企业，企业赚更(gèng)多的(de)钱，作为(wèi)股东的份额，作为伯克希尔的(de)所有者，每年都在增(zēng)加(jiā)，而投(tóu)资者(zhě)不需要(yào)花任何钱。我们(men)投(tóu)资并创造了超过(guò)5000亿美元的股东权益和超(chāo)过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我(wǒ)们收购的机(jī)会(huì)是非常有(yǒu)限的

　　关(guān)于是否对持有(yǒu)的(de)超过(guò)1000亿(yì)美元的现金充满信心？巴菲特回(huí)答道，为什么要派(pài)发(fā)现(xiàn)金(jīn)？我们感兴趣的、真正想做(zuò)的是收(shōu)购伟大的企业(yè)。我们可以做到以500亿或(huò)750亿美(měi)元(yuán)的价格，收购(gòu)一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下(xià)，没(méi)有人能像我们一样(yàng)达成交易。2008年(nián)我收购了(le)一大堆公司，这种(zhǒng)事情会再次发生。但问(wèn)题是，我(wǒ)们收购的机会是非常有限(xiàn)的，所以(yǐ)当一(yī)家好公司面临被卖掉的(de)时候，我(wǒ)们需要足够的(de)资金。但我们的股东(dōng)可能会把股票卖得太便宜，而且无法做什么让(ràng)股价(jià)稳步上涨。我(wǒ)们有足够的钱，我们正(zhèng)在用我们(men)所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀是洞(dòng)悉(xī)消费者的行为(wèi)

　　关于公司如何(hé)在短期利润(rùn)和长期防御能力之间做出(chū)选择？巴菲特对此表(biǎo)示：“我(wǒ)们不(bù)关心(xīn)季度(dù)预算是否达标，我(wǒ)们感兴趣(qù)的是，永远拥有一个美好的事(shì)业。好的企业不多，但我(wǒ)们确(què)实找(zhǎo)到了(le)一些，例如，当我们在1966年试图涉足百货商店(diàn)业务(wù)时，我(wǒ)们学到的是，在奖(jiǎng)品上做图案绘制，这可(kě)以(yǐ)算是(shì)一(yī)件愚蠢(chǔn)的事。我(wǒ)们一(yī)直在试图洞悉(xī)的是消费者的行为，我们不能洞悉企(qǐ)业的技术趋(qū)势，如(rú)果能做(zuò)到这点，那也能获利！但这并(bìng)不重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重(zhòng)申，格雷格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于投资人(rén)关(guān)注(zhù)的(de)接班(bān)人话(huà)题(tí)，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝(bèi)尔(ěr)一(yī)定会继承我的工作(zuò)，当(dāng)然现在我还在位，格雷格的主要价(jià)值是可以把(bǎ)一些事情做(zuò)得更好，或(huò)者去(qù)管理更(gèng)多的事情。阿吉特•贾恩(ēn)也会给他一(yī)些好的建议(yì)，但(dàn)格雷格是做出(chū)最终决定的那个人。未(wèi)来我们还需(xū)要更(gèng)多的优秀人(rén)才，去涉及(jí)更(gèng)多的业务。如果这些人不足够聪(cōng)明，我们是绝(jué)不会让(ràng)他们接替我们做任(rèn)何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的(de)优秀(xiù)在(zài)于从不会频繁更(gèng)换经理人

　　查理•芒格(gé)表示(shì)，“伯(bó)克希(xī)尔有很多很优(yōu)秀的(de)经理人(rén)，相对其他大型公司，伯(bó)克(kè)希尔之所(suǒ)以能够做的更好(hǎo)原因之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特(tè)的(de)认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无(wú)可取代

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩是(shì)全球选出的(de)十大最佳(jiā)保险经理(lǐ)人之一，他的地位无可取代。阿吉特从不会去(qù)尝试改变(biàn)一个体系，而总是会去(qù)改善一个体系。我(wǒ)很享(xiǎng)受与他交流，以前我们每天都会聊天(tiān)，现(xiàn)在(zài)没有那(nà)么(me)频繁(fán)了，但他绝对是世(shì)界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到(dào)访(fǎng)日本(běn)五大商(shāng)社

　　是(shì)为“接班人(rén)”铺路

　　巴菲特谈到了为何到(dào)访日本，并参(cān)观五(wǔ)大商社。“我(wǒ)去那里的部(bù)分(fēn)原因，是为了(le)把格雷格介绍给那些生意伙伴。至于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我们确实希望(wàng)和(hé)（那(nà)些企业）有长期(qī)合作的机会。它们(men)是一些(xiē)令人难以置信的投资机会，一(yī)直是非常好的投资(zī)机(jī)会。我很喜欢这些公司的文化和历史。我(wǒ)们(men)对五大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)未(wèi)来(lái)展望

　　33.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)展(zhǎn)望(wàng)百年后的伯(bó)克希尔(ěr)：

　　被股东(dōng)眷顾，为(wèi)社会带(dài)来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出了一百年后伯克希尔的发展愿景，他说(shuō)，希望(wàng)这家公司仍能被股东们(men)眷顾(gù)，并且为社会(huì)带(dài)来幸福(fú)感(gǎn)，拥有无限的资本和大量的人才。“就像(xiàng)格(gé)雷(léi)厄姆1949年写下的书时至(zhì)今(jīn)日依然畅(chàng)销且屹(yì)立(lì)不倒一样(yàng)，成为其他(tā)人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资(zī)本(běn)

　　仍(réng)会(huì)比大(dà)部分公司(sī)都要多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克(kè)希尔被认为(wèi)是一个(gè)国家的(de)资产而非(fēi)负债，以往(wǎng)记录已(yǐ)经说(shuō)明了这一点。未来(lái)12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部分公(gōng)司(sī)都要(yào)多，也仍然可以在国家的经济中投(tóu)入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的股票(piào)回购不会停

　　巴菲特说乐字的繁体是几画啊，乐字的繁体是几画字，“相信在(zài)格雷格(gé)继任后，他仍会(huì)做出与现(xiàn)在相(xiāng)同的(de)股票回(huí)购决定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦(wéi)非保险业务副(fù)董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦(lún)和(hé)查理定下了(le)非常优(yōu)秀(xiù)的回购计划(huà)框架，我会(huì)继续沿用，因为股票回购(gòu)将(jiāng)同时对股东(dōng)和公司自身的运(yùn)营(yíng)产(chǎn)生益处，如(rú)果资本足(zú)够且股票很有(yǒu)吸引力，那(nà)么为什么(me)不通过回购来提升(shēng)单股(gǔ)内在(zài)价值呢？因此(cǐ)当时机(jī)来临，我们会成为活跃的股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲(fēi)特：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆(nì)向行动，人生的路就清晰了(le)

　　在回(huí)答(dá)关于遗产规划(huà)的问题时(shí)，巴菲(fēi)特说，在伯克希尔，只要把某几只股票(piào)拿(ná)好就行，但这并不适合所有人。如果你想要你的孩子拥有某种价值观，重要的是：你要践(jiàn)行这样(yàng)的价值观，并和他们谈论这个价值观，从他们(men)出生起，他们就在学习你。“你的意志与此(cǐ)有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄(nòng)清楚(chǔ)如何度(dù)过(guò)这(zhè)一(yī)生，你可以写一(yī)下讣(fù)告，并进行逆向(xiàng)行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年事(shì)已(yǐ)高但没(méi)有写(xiě)过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前观(guān)察过很多富裕家庭，它们在(zài)财产规划分配上都存(cún)在各自的问(wèn)题。我年(nián)事已高，可(kě)我并(bìng)没有签(qiān)过遗嘱(zhǔ)，因为签(qiān)订遗嘱需要(yào)孩子(zi)的理(lǐ)解以及他(tā)们的建议。这件(jiàn)事情对于(yú)孩(hái)子而(ér)言，在20岁和60岁的不同时期来做(zuò)，效果是不一样的”。

　　在他(tā)看(kàn)来，过早向孩子(zi)宣告遗嘱会绑架他(tā)们的(de)成(chéng)长。“有一些人(rén)完全(quán)不向他(tā)们的孩子透露任何(hé)遗嘱有关的事情，而有些人则用(yòng)遗嘱去绑架(jià)孩子(zi)的成长。当过(guò)早地向(xiàng)孩(hái)子宣读遗(yí)嘱，比如在他们的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容(róng)——这在以(yǐ)后会很难更(gèng)改(gǎi)，我(wǒ)认为这是家长犯下的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成(chéng)功的秘诀：

　　活到老(lǎo)学(xué)到老，并学(xué)会感恩(ēn)

　　会上，查(chá)理·芒格说，“成功很简单，比如花钱(qián)要量入为出，花的钱要比赚(zhuàn)的钱(qián)少(shǎo)；避免身边(biān)有(yǒu)能量的人和活动；要活(huó)到老学(xué)到老，要(yào)学会感恩。如果(guǒ)你能(néng)做到这一(yī)切，那(nà)你一定会(huì)成功。如果(guǒ)做不(bù)到，成功就需要(yào)更多的运(yùn)气(qì)，当然，你(nǐ)一定不(bù)要把自(zì)己的命运(yùn)都押宝在(zài)运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛(sài)”？和自(zì)己喜欢的人一起工作，业(yè)务(wù)中没有困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们的(de)业务中(zhōng)没有困难，我们都非常热(rè)爱自(zì)己(jǐ)的(de)事业。每天早上起床时，我都感(gǎn)觉(jué)非常(cháng)棒。和一群我喜(xǐ)欢(huān)的(de)人一(yī)起工(gōng)作，彼此欣赏对方，而且我上班通(tōng)勤也只需(xū)要约5分钟的路程，这是非常理想的(de)工作环境(jìng)，没有(yǒu)什么能比这更美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我(wǒ)时常关注《聪明(míng)的投资者》

　　在亚(yà)马逊的(de)排名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本(běn)·格(gé)雷厄姆在投资上对他产生(shēng)的积极影响，他说(shuō)：“1949年(nián)，格雷厄(è)姆在他的书中写下(xià)一些非常有(yǒu)说服力的(de)话，告(gào)诉我我在过去8、9年间(jiān)所(suǒ)从(cóng)事和(hé)热(rè)爱(ài)的工(gōng)作都是(shì)错误的(de)。我看(kàn)了这(zhè)本书（注：即《聪明的(de)投资(zī)者》）一遍又(yòu)一(yī)遍(biàn)。无论(lùn)他的想法(fǎ)是否正确(què)，我都非常喜(xǐ)欢，甚至还不时去亚马逊看看这(zhè)本书的排名(míng)，它(tā)一直在(zài)畅销榜上排(pái)在差不多(duō)第300名或第350名(míng)的位置。试想下，到哪里再(zài)找一本书在其领域(yù)里具有这样持续的(de)地位(wèi)？”

未经允许不得转载：北京老旧机动车解体中心 乐字的繁体是几画啊，乐字的繁体是几画字