昨夜，美国银行股(gǔ)持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三大指数(shù)集(jí)体低开(kāi)，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又崩(bēng)了，第一共和银行股(gǔ)价重(zhòng)挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续(xù)刷(shuā)历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌(diē)15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部(bù)银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性(xìng)银行股再(zài)次(cì)大跌，导致美(měi)国国(guó)债(zhài)价格飙升，短期市(shì)场(chǎng)利率大幅下跌，债(zhài)券(quàn)交易员不再完全押注美联(lián)储会再加(jiā)息25个基点(diǎn)。6月的(de)美联储(chǔ)利率掉期合约目前反(fǎn)映出，央行基准利(lì)率仅比当(dāng)前有效联邦(bāng)基金利率高出20个基(jī)点(diǎn)，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会议中有一次加息的可能(néng)性约(yuē)为80％。而本周早些时候(hòu)，交易员(yuán)认(rèn)为美联储在5月份加息几乎(hū)是肯(kěn)定的，且6月份有(yǒu)可能(néng)进一步加息。除了大幅降低加息的可能性(xìng)外(wài)，掉期交易还显示，市场对(duì)利率(lǜ)见顶后美联储(chǔ)降息的押注有所(suǒ)增加(jiā)，他们预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原(yuán)油(yóu)日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期(qī)货主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)几乎全线(xiàn)下(xià)跌。玻(bō)璃、焦煤(méi)、菜(cài)油、PTA、燃(rán)料(liào)油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌(diē)近2％。涨幅(fú)方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝(lǚ)跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将否决众议院(yuàn)议长、共和党领袖麦(mài)卡锡提(tí)出(chū)的债(zhài)务上限方(fāng)案(àn)。白宫称：众议(yì)院共和党人必(bì)须在没有任(rèn)何(hé)要求和条件的情况下打(dǎ)消违约的可能性，并解决(jué)债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一项将(jiāng)债务上限问(wèn)题和削减支出捆绑的(de)计(jì)划，要将债务上(shàng)限上(shàng)调1.5万亿美元，但同时还要(yào)削减4.5万(wàn)亿美元的政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部长耶伦警告称(chēng)，如果美(měi)国国会不提高政(zhèng)府的债务上限，由此产生的债务违约将在美(měi)国引(yǐn)发一场“经济灾难”，使未来几年的(de)利率上升(shēng)。

　　耶伦当(dāng)天表示，债(zhài)务(wù)违约将导致失业率上升，同时使美国(guó)家庭在抵押贷款、汽(qì)车贷款和信(xìn)用(yòng)卡上的支出(chū)增加。耶伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿美元(yuán)的(de)债务(wù)上限是国(guó)会的一项(xiàng)“基本责任”，如果违约将产生一场经济和金融灾难，使借贷(dài)成本永久提高，增加(jiā)未(wèi)来的投(tóu)资成本。如(rú)果不提高(gāo)债务上限，美国企业将面临(lín)信(xìn)贷市场的(de)恶化，政府(fǔ)将(jiāng)可(kě)能(néng)无法向军(jūn)人家庭和依赖社会(huì)保障的(de)老年(nián)人发放款项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连任美国总统(tǒng)

　　北京时(shí)间4月25日傍(bàng)晚(wǎn)，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称(chēng)，拜(bài)登将“以创纪录(lù)的(de)80岁高龄”投入到一场(chǎng)新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一(yī)代人都要经(jīng)历(lì)为(wèi)了民主挺身而(ér)出的时刻，为了他(tā)们的基本(běn)自由(yóu)挺身而出。我(wǒ)相(xiāng)信这是我们的(de)时刻。这就(jiù)是我竞选连任美国总统(tǒng)的原因。加入我(wǒ)们，让我们(men)完成这项(xiàng)任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社(shè)分析(xī)称，目前拜登(dēng)在民主党内(nèi)部没(méi)有真正的挑战者(zhě)，但他的年(nián)龄可能(néng)受到“持(chí)续而激烈(liè)”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到第二任(rèn)期结束时(shí)，这(zhè)位资深民(mín)主(zhǔ)党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上(shàng)周(zhōu)末(mò)发(fā)布的(de)一项民调(diào)显示，70％的美国人(rén)包括51％的民(mín)主党人，认(rèn)为拜登(dēng)不应该参(cān)选。不支持他参选的人中，69％的人认(rèn)为年龄是一个(gè)主(zhǔ)要(yào)或次要(yào)原因。

　　国内(nèi)期交所公布劳动(dòng)节期(qī)间风控工作安排

　　昨日，国(guó)内各家期货交易所公布劳动节期间有关工作(zuò)安(ān)排，调整(zhěng)相关期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金水平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日起(qǐ)第一(yī)个未出(chū)现单(dān)边市的交易日收盘结算时(shí)，铜(tóng)、铝、锌(xīn)、铅期货合约的(de)交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不(bù)锈钢(gāng)、纸浆期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为10％；白银(yín)期货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自第(dì)一个(gè)未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，黄金期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其(qí)他品种期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日(rì)起第一个未出现单边市(shì)的交易(yì)日收盘结算时(shí)，国际(jì)铜期货合约的(de)交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；低(dī)硫燃料油(yóu)期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)第一(yī)个(gè)未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时，所有(yǒu)品种期货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜(cài)油、玻(bō)璃、纯碱期货合约的交易保证金标准调(diào)整为10％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％，其中纯(chún)碱2305合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证金标(biāo)准仍(réng)为13％。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，自(zì)品种持仓量(liàng)最大的(de)合约(yuē)未出现涨跌停板单边市(shì)的第一个交易日结算时起，上述(shù)品种(zhǒng)期货合约的交易保证金标准和涨跌停板幅(fú)度恢复(fù)至调整前水平。

　　大商所通知(zhī)称(chēng)，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯(xī)和聚氯乙(yǐ)烯期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为7％，交易(yì)保证金(jīn)水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油(yóu)气期货合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，交易(yì)保证金水平(píng)调整为(wèi)9％；其他期(qī)货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保(bǎo)证金水平维持(chí)不变。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，在各期货持(chí)仓量(liàng)最大(dà)的(de)合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边无连(lián)续报价的第一个交易日结算时(shí)起，黄大(dà)豆(dòu)1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为6％，套期保值交(jiāo)易保证金水平调整(zhěng)为7％，投机(jī)交易保证金(jīn)水平调(diào)整(zhěng)为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)水平恢复至节前标(biāo)准；其(qí)他期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和(hé)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中(zhōng)金所公告称，自(zì)4月27日结算时(shí)起，沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500股(gǔ)指(zhǐ)期货各合(hé)约的交易保证金标准分(fēn)别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品种持仓量最大的合约未出现单边市的第一个交(jiāo)易(yì)日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期(qī)货各(gè)合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金标准调整(zhěng)为12％。沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)1000股(gǔ)指期权各合约的保证金调(diào)整(zhěng)系(xì)数根(gēn)据相应股指期货的交(jiāo)易保证金标准进行(xíng)调整。

　　广(guǎng)期所公告(gào)称，自4月27日结算时起，工业硅期货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工业硅(guī)品种持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边无连续报价的(de)第一个交易日结算时(shí)起，工业(yè)硅期(qī)货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需(xū)弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价(jià)格走势背离，期货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格继续上涨(zhǎng)，截至(zhì)4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公(gōng)斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一(yī)鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原(yuán)因有四点(diǎn)：一是短期二(èr)次育肥(féi)造(zào)成(chéng)货源有(yǒu)所收紧；二是来自政策面的支撑；三是(shì)近期降雨导致(zhì)调(diào)运不(bù)便；四(sì)是“五一(yī)”假期需求(qiú)支撑(chēng)。不过(guò)，盘面主(zhǔ)要以预期为主，昨日盘面下跌的主要(yào)逻(luó)辑(jí)依旧在(zài)于产业(yè)基本(běn)面偏弱的事(shì)实(shí)。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底(dǐ)。中小养(yǎng)户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域二(èr)次育(yù)肥采购(gòu)量增加(jiā)，政策消(xiāo)息稳市信号相对强烈，期现(xiàn)货价格同(tóng)时上(shàng)涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预(当日事当日毕什么意思，今日事今日毕,勿将今事待明日yù)期，但已注入升水，反(fǎn)弹至养(yǎng)殖成本(běn)附(fù)近(jìn)明(míng)显承压(yā)。同(tóng)时，套保资金介入。因此(cǐ)周(zhōu)二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应(yīng)端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正(zhèng)常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母猪(zhū)存栏以(yǐ)及生猪(zhū)存栏依(yī)旧(jiù)处于(yú)高位(wèi)，意(yì)味着今(jīn)年(nián)一季度去产能不及预期(qī)，供应偏(piān)宽(kuān)松是事实。从(cóng)目前的存栏以及屠宰企业库存来看，今年下(xià)半(bàn)年市场不会出(chū)现生猪货(huò)源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松大(dà)概率延长至今(jīn)年下半年。

　　格林大华期货(huò)生猪分析师张晓君介绍，从月(yuè)度初生仔猪(zhū)来看(kàn)，农业(yè)部监(jiān)测数据显示，去年9月(yuè)到今年2月全(quán)国新生仔猪(zhū)数量各月(yuè)环比增(zēng)幅逐月增加，至少对应到(dào)今年7月生猪出栏(lán)供给相对充(chōng)足。从出栏体重来(lái)看，当(dāng)前生猪(zhū)出栏均重仍接近123公(gōng)斤，同(tóng)比去年增加(jiā)约3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得(dé)一提的是，目前(qián)生(shēng)猪养殖逐步向规模化(huà)、集团化方向发(fā)展，而且规(guī)模(mó)化(huà)占比得(dé)到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年(nián)猪场中大猪存栏量(liàng)明显高(gāo)于去(qù)年同期，产能较为充裕。同时，2023年(nián)中央(yāng)一号(hào)文件将(jiāng)“稳定生猪(zhū)基础产(chǎn)能”目(mù)标细化为“强化以能(néng)繁母猪为主的生猪产能(néng)调控(kòng)”，将全国能繁母(mǔ)猪(zhū)数(shù)量稳定在4100万头的正常(cháng)保有(yǒu)量，可见国(guó)家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随着屠(tú)宰场(chǎng)持(chí)续入冻，冻品库存持续(xù)攀(pān)升(shēng)。卓创资(zī)讯(xùn)数据显示，截至4月20日，全国冻品库(kù)容率(lǜ)为31.9％，明显高于(yú)去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品销售(shòu)不(bù)畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出(chū)库，目前(qián)冻品的高库存水(shuǐ)平将(jiāng)抑制(zhì)猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总(zǒng)结为持(chí)续向好(hǎo)发展态势，政策引导(dǎo)及市场预期向好，加上居民收(shōu)入增加(jiā)、消(xiāo)费(fèi)意(yì)愿增强等(děng)利好(hǎo)因(yīn)素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求却一直不温不火(huǒ)。目前看，今年生猪的(de)需(xū)求(qiú)大概率将回归到(dào)正(zhèng)常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表(biǎo)示，此次(cì)需求(qiú)好转主要(yào)在于冻品入库以及二育(yù)支撑，终(zhōng)端需求无实质性(xìng)好(hǎo)转。目前(qián)“五一”备货基本(běn)收尾(wěi)，从走(zǒu)量看并未出(chū)现(xiàn)明显提升，随着二季度气(qì)温升高，需求逐步降低(dī)，预(yù)计需求再(zài)次回归(guī)至低迷状(zhuàng)态。4月底(dǐ)到(dào)5月预计(jì)集团(tuán)企业出栏计划(huà)或继续增加(jiā)，市(shì)场整体处于供大(dà)于求状态，现货(huò)价格“五(wǔ)一”后或继续(xù)回落为主，盘(pán)面(miàn)升水状态下(xià)短期缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看(kàn)来(lái)，生猪整体供(gōng)给相对充足，限制猪(zhū)价大(dà)幅(fú)上涨。短期来看(kàn)，“五一”小长假前，终端备货(huò)启动，集团(tuán)场缩量挺(tǐng)价(jià)，支撑(chēng)猪价(jià)短线反弹。然而，假(jiǎ)期效应过后，市场(chǎng)情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将重(zhòng)回供需基本面。当前距“五(wǔ)一(yī)”小长假仅(jǐn)剩(shèng)3个(gè)交易(yì)日，期货盘面资金已经提前反映了市场情绪(xù)。建(jiàn)议投(tóu)资者(zhě)控制仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改(gǎi)，大概率仍将保持低(dī)位盘整运行(xíng)状态。不过，市(shì)场预期二季度二次育肥(féi)缓慢入场，行情或好于一季(jì)度。按照官(guān)方能繁存栏数据推(tuī)算，今年(nián)3到10月，生(shēng)猪理论出栏量处于逐步增加的阶段，并(bìng)于10月(yuè)份达到理(lǐ)论(lùn)出栏(lán)峰值，11月生(shēng)猪(zhū)理论出栏量大(dà)概(gài)率环比(bǐ)下降。而当日事当日毕什么意思，今日事今日毕,勿将今事待明日(ér)11月份(fèn)正值猪(zhū)肉消(xiāo)费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪价格(gé)，故(gù)目(mù)前盘面11月(yuè)价格(gé)相(xiāng)对坚挺。不过在国家良(liáng)好调(diào)控之下，能繁母猪(zhū)产(chǎn)能并未过(guò)度去化，生猪存出栏量保(bǎo)持(chí)稳定，猪价不具(jù)备(bèi)持续大幅上涨的基础条件。在国家政策端(duān)稳定(dìng)猪价意(yì)愿强烈的背景下，期价上(shàng)行压(yā)力恐加大，追(zhuī)涨风险积(jī)聚(jù)，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不(bù)容(róng)乐(lè)观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中(zhōng)大(dà)幅下跌，连续(xù)第三个交易日(rì)下滑，并触(chù)及(jí)约一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化多集(jí)中在需(xū)求端的扰动，一方面(miàn)，印度洗船(chuán)事件为盘面(miàn)带来了压力(lì)；另(lìng)一方面，市场(chǎng)对于第二波新冠(guān)疫情可能到(dào)来(lái)从而降低国内需求(qiú)的担忧则进一(yī)步(bù)加速了盘面下滑(huá)。”国联(lián)期货农产品事业(yè)部分析师姜颖告诉期货日报记者，根(gēn)据新加坡、日本等海(hǎi)外经验，第二波(bō)疫情的波及范围预计很大概率(lǜ)将小于(yú)第一波，短期情绪释放后，棕榈油将回(huí)归(guī)基本面。从相关(guān)因素的梳理(lǐ)来看，目前处(chù)于短(duǎn)多长(zhǎng)空的局面(miàn)。

　　据国(guó)海良时期货油(yóu)脂分析(xī)师孙啸介绍，开斋(zhāi)节(jié)后市场延续(xù)了产地未来供(gōng)需转宽松(sōng)的交易逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货报价(jià)分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比(bǐ)上一个(gè)交易日均有20美(měi)元/吨左右的下跌。巨大的(de)back结构也显示(shì)出市场对东南亚地区棕榈油食(shí)用需求转入淡季(jì)以及印尼(ní)可能放松DMO出口限制的担忧(yōu)。产(chǎn)地供需偏(piān)宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份(fèn)产量后得到强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期(qī)最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低(dī)于平均季节性减量。目前产地已步入(rù)增产(chǎn)季，在(zài)马来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区未来整体产量可能(néng)非(fēi)常可(kě)观。

　　“3月份马来(lái)西(xī)亚出口大增，库存超预期(qī)下降至167万吨(dūn)，不过，4月份马来西亚出口骤(zhòu)降，斋月(yuè)节(jié)备货结束、主要进(jìn)口国植(zhí)物油(yóu)供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继续增高至345万(wàn)吨，充足的(de)库存(cún)和竞争油脂的影响或将冲(chōng)击印度对棕榈油进口。”徽商期货油(yóu)脂油料分析师郭(guō)文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量(liàng)为92.7万吨，环比(bǐ)下降(jiàng)18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入季节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈油(yóu)产(chǎn)量环比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽(kuān)松(sōng)趋势。不过，4月份处在复产初(chū)期，且今年4月份工作日较少(shǎo)，产量预计(jì)在150万吨以下，4月底马来西亚(yà)棕榈油(yóu)库存预(yù)计(jì)开(kāi)始小幅度累库(kù)，且随(suí)着复(fù)产利多(duō)增强和(hé)出口前景不佳持续，后期马(mǎ)棕继续面临累库(kù)压力，棕榈油行情或维(wéi)持(chí)承压回(huí)调走(zǒu)势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数(shù)据显示，3月份(fèn)印(yìn)度食(shí)用油进口113.56万(wàn)吨，处于季(jì)节性(xìng)中性位置，其中棕榈油进(jìn)口量高达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是(shì)当日事当日毕什么意思，今日事今日毕,勿将今事待明日其(qí)国内食用油峰值库存问题(tí)仍未解决。截至3月末，其食用油总(zǒng)库存(cún)依(yī)旧在344.7万吨，未见回落。根据(jù)目前已经(jīng)走(zǒu)负的国际(jì)豆(dòu)棕差，预(yù)计4—6月国(guó)际棕榈(lǘ)油进口需求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内(nèi)方面，郭文伟(wěi)表示，国内(nèi)棕榈油近月进口(kǒu)严重倒(dào)挂，远月有(yǒu)所修复，近月进口偏低，远月买(mǎi)船(chuán)有所增加。海关数据(jù)显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前国内棕(zōng)榈油港口(kǒu)库存(cún)仍处在历(lì)史同(tóng)期高点，截至4月(yuè)25日(rì)，库存为85万(wàn)吨，连续4周下降，随着(zhe)气温升高及棕榈油(yóu)消(xiāo)费进一步好转(zhuǎn)，需(xū)求(qiú)有望回升，国内(nèi)棕榈油继续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂整(zhěng)体弱势运行，有下破可能。5月份东(dōng)南亚天气(qì)值得关注，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰国最为(wèi)明(míng)显，印尼(ní)次之(zhī)。如果出现持续(xù)干燥天气，产区增产(chǎn)节奏(zòu)将被打破，届时，棕(zōng)榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存(cún)利多因素支撑。国内贸易商进口利润(rùn)深度(dù)亏损，5月船期(qī)频现洗船，进口到港数量将明显减(jiǎn)少(shǎo)。在此基础上，随着天气(qì)升(shēng)温，棕榈油消费(fèi)季节(jié)性(xìng)回暖。第(dì)二轮疫情(qíng)虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢(huī)复的(de)大势，国内库存短期内仍可能加速去化。长期(qī)市(shì)场对于未来供应充裕的预期基本一致。天(tiān)气(qì)情(qíng)况(kuàng)有(yǒu)所好转，马来(lái)西(xī)亚与印尼步入增产周期，供应增加(jiā)而出口需求较(jiào)差，未(wèi)来产地存在累库预期。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价差处(chù)于历史极低负(fù)值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中(zhōng)供应压力的情况下，棕榈油长(zhǎng)期(qī)需求(qiú)不容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期利多因素对(duì)盘面有一定(dìng)支撑(chēng)，价(jià)格或以区间(jiān)调(diào)整(zhěng)为主(zhǔ)。长期(qī)来看(kàn)，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为供强(qiáng)需弱格局，叠加(jiā)全(quán)球宏观经济环境(jìng)偏(piān)弱，价格重心(xīn)或(huò)逐(zhú)步(bù)下移。”姜颖说。

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