一度(dù)被称为(wèi)“机构投资者风(fēng)向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变局，个(gè)人投(tóu)资者不(bù)仅(jǐn)在新发基金(jīn)中(zhōng)占(zhàn)据主流，存量产品也超过了机构投(tóu)资者占比(bǐ)。

　　多位(wèi)业(yè)内人士对此表(biǎo)示，在(zài)基金行(xíng)业ETF投(tóu)教工(gōng)作成效(xiào)显(xiǎn)著，ETF交(jiāo)易工具优(yōu)势被(bèi)投资者逐渐(jiàn)认知(zhī)，以及(jí)投资热点轮动(dòng)加快(kuài)、主题和行业(yè)ETF跟踪效(xiào)率较高等背景下，国(guó)内(nèi)资本市场正在经历股民转(zhuǎn)基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个(gè)人(rén)在股(gǔ)票ETF占比(bǐ)抬升(shēng)，有利于投资者分散风险，提高市(shì)场交(jiāo)易活跃度(dù)，长远可提高A股市场(chǎng)稳(wěn)定(dìng)性(xìng)。

　　新发权益(yì)ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力(lì)军”

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月13日，今年新成立(lì)的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投(tóu)资(zī)者平均占(zhàn)比83.9％，个人投(tóu)资者俨然(rán)成为新发权益ETF的主力(lì)军。

　　而从全市(shì)场数据看，2022年个(gè)人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市(shì)场占比超过了机构资(zī)金。

　　针对(duì)个人投资者占(zhàn)比的变化(huà)，华泰柏瑞(ruì)指数(shù)投资(zī)部总监助理、基金经理(lǐ)李沐(mù)阳表示，2018年(nián)以前，权益类ETF的规模主要集(jí)中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都(dōu)是机构(gòu)投资(zī)者做配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数相关(guān)业务(wù)同仁在ETF投教工作上的共同(tóng)努力，ETF作为交易工(gōng)具的优(yōu)势(shì)，越来越被普通个人投资者(zhě)认知，从而使个(gè)人股票占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人占比较高的现象，国(guó)泰基(jī)金也分析，今(jīn)年以来(lái)A股市场持(chí)续回暖，投(tóu)资者情绪(xù)比(bǐ)较积极，新(xīn)发产品募资环境比较好，也越(yuè)来越(yuè)受到个人投资者(zhě)的青(qīng)睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由股民转(zhuǎn)化而(ér)来，这些(xiē)个人投资者也认识到ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜率(lǜ)大概率更(gèng)高，相对于个(gè)股来说(shuō)，也能更好(hǎo)地分散风(fēng)险。

　　基煜(yù)研究也补充道，个人投资者“买(mǎi)新(xīn)不(bù)买旧”的理念(niàn)扎根(gēn)较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者对于时间成本(běn)的把控较严格，在看(kàn)准投资机会后，更倾向于去申购老产(chǎn)品。

　　近五年个人(rén)占比(bǐ)呈攀升势头

　　个人增持宽(kuān)基(jī)ETF，机(jī)构增持行(xíng)业或主题(tí)ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人(rén)在(zài)股票ETF占比也(yě)呈现明显的(de)震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资金(jīn)，股票(piào)ETF作为“机(jī)构投资(zī)者风向标”成为过去(qù)式。

　　到(dào)2022年，个人占(zhàn)比又回(huí)落近5％，达(dá)到(dào)50.85％，但仍然超过了机(jī)构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在(zài)宽基ETF中，个(gè)人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同(tóng)比(bǐ)上升1.5个百分点(diǎn)；而个人投资者占比较高的行业或主(zhǔ)题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个(gè)百分(fēn)点。将军三箭定天山指的是谁定天下，将军三箭定天山说的是哪位历史人物

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍(réng)在扩(kuò)张态势中(zhōng)，个人投资(zī)者在行业或主题ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝对(duì)份额也是在增长的，这一数据更(gèng)代表了机(jī)构投资者对行业或主题(tí)ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人(rén)认为(wèi)是ETF投(tóu)教(jiào)工作在发挥作(zuò)用。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调(diào)研的过(guò)程(chéng)中，我们发现大部分投资者都会将较为(wèi)低风险的宽(kuān)基ETF，比(bǐ)如(rú)沪深300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移默化中，宽(kuān)基ETF扮(bàn)演(yǎn)了资产组(zǔ)合(hé)配置中(zhōng)的一(yī)个重要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补(bǔ)充道(dào)，由于(yú)近(jìn)年来行业轮动加快(kuài)，而(ér)宽(kuān)基ETF可以帮助投(tóu)资者(zhě)把握(wò)比较均衡的(de)投资机会，受到资(zī)金关(guān)注。早在2018年(nián)和2022年，市(将军三箭定天山指的是谁定天下，将军三箭定天山说的是哪位历史人物shì)场震荡(dàng)下行，投资者的风险(xiǎn)偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场(chǎng)上(shàng)行时，行业(yè)和主(zhǔ)题(tí)异彩纷呈，机(jī)会又多(duō)上涨(zhǎng)空间(jiān)又(yòu)大，风(fēng)险偏好(hǎo)也随之上升，所以行业和主题(tí)ETF占比则(zé)会提升(shēng)。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热情(qíng)的提升带来了A股市场的大(dà)幅发展，个(gè)人投资者入市(shì)规模(mó)激增，而(ér)在经(jīng)历了(le)多种行情风格的锤炼(liàn)后(hòu)，尤其是操作(zuò)难度较高的2022年之(zhī)后，投(tóu)资(zī)者们对于跑(pǎo)赢基准的难度(dù)有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟(gēn)上基(jī)准的步伐；另一(yī)方(fāng)面，近(jìn)几(jǐ)年(nián)投(tóu)资热点轮动(dòng)较快，新(xīn)的投资领(lǐng)域带(dài)来了大量的学(xué)习(xí)成本，而ETF的投资门槛较低(dī)，运作(zuò)透(tòu)明度较(jiào)高，因(yīn)而逐步获得(dé)个人投(tóu)资(zī)者的(de)认可。

　　具体来看，基煜研究分析(xī)，一是随着A股市场愈发(fā)成熟(shú)、有效性提升，个人投资(zī)者对(duì)于β收益的认知将(jiāng)越来越(yuè)深入，近几年可以看到(dào)更多投资者会(huì)基于大势(shì)选择(zé)宽基投资(zī)工具；另(lìng)一方(fāng)面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主线(xiàn)较(jiào)为清晰，如消(xiāo)费(fèi)、新能源、医(yī)药等(děng)，因(yīn)此行业主题基金ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场(chǎng)的(de)稳(wěn)定性

　　随着个人占比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投(tóu)活跃度也呈(chéng)现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市(shì)场总成交额12.67万(wàn)亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士(shì)表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机构(gòu)，有利于股民转为基民，为投资者分散(sàn)风险，提升交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市(shì)场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人(rén)投资者大都由(yóu)股民(mín)转化而来，个人投资者发现ETF快捷将军三箭定天山指的是谁定天下，将军三箭定天山说的是哪位历史人物(jié)、透明(míng)、成本低廉且相(xiāng)比个股可以更好地平滑风险(xiǎn)，也能够获得交易的参与感，于是(shì)更多选择通(tōng)过ETF来(lái)参与市场(chǎng)。相比个股来说(shuō)，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人(rén)投资者选(xuǎn)择(zé)ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上可(kě)能(néng)交易频率(lǜ)更高，也(yě)更(gèng)容易受到市场(chǎng)消息的(de)影响，这对于我们基金管(guǎn)理(lǐ)人的持续运营和投资(zī)者陪伴都(dōu)提出了(le)更高的要求(qiú)。”国(guó)泰基金(jīn)相关人(rén)士称。

　　“更高(gāo)的个(gè)人占比可能会(huì)带来(lái)更(gèng)活(huó)跃的交易(yì)，并带来更(gèng)有吸引(yǐn)力的市场。”李沐(mù)阳也称。

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