4月以来(lái)，棉纺织市(shì)场延(yán)续消费旺季(jì)强(qiáng)劲势(shì)头(tóu)，下游纺(fǎng)企开工负(fù)荷高位，加之市场对新年度减产担(dān)忧(yōu)加(jiā)重，国内棉价(jià)持续上涨。而国外金融(róng)市场风险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续偏(piān)弱局面下，外棉价格承压运行，导致国(guó)内外棉花价差不断收缩，最终至4月底5月(yuè)初结束(shù)了内外棉(mián)倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以(yǐ)来一(yī)直(zhí)维持倒挂的格局，近期随着国内(nèi)棉价连(lián)续攀升，价差逐(zhú)渐收窄(zhǎi)、由(yóu)负(fù)转正。内盘表现相对较强的原(yuán)因在(zài)于国内供需矛盾(dùn)更为(wèi)突(tū)出(chū)，春节后国内需求持续修(xiū)复，外贸(mào)订单表现也(yě)好于预期，叠加(jiā)新(xīn)疆天气不利棉花(huā)播种和出苗(miáo)，减产(chǎn)预期推(tuī)动国(guó)内棉(mián)价不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉市供(gōng)需趋于宽松(sōng)，上涨(zhǎng)空间受限。”申银万国期货棉花(huā)分析师李馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来(lái)，棉纺(fǎng)织市场受消费旺(wàng)季拉动效果(guǒ)明显，大多纺企纱线产品库(kù)存低位，开(kāi)工负荷保(bǎo)持高位(wèi)运行。据监测，山东主(zhǔ)销区4月纺企开机(jī)负(fù)荷达到75％，较上(shàng)月提(tí)高8个(gè)百分(fēn)点；纺企所接订单排单时(shí)间(jiān)达(dá)到(dào)10天，较上月增加2天，开工负(fù)荷(hé)及订(dìng)单排单时间(jiān)达到近两年(nián)来最高水平。同时由于大部分纺企纱线产品(pǐn)库(kù)存低位，产销压力(lì)较小(xiǎo)，促(cù)使部分企业增(zēng)加原棉储(chǔ)备库(kù)存，为(wèi)棉(mián)花市场消(xiāo)费(fèi)提(tí)供了(le)坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价(jià)格持(chí)续(xù)上涨，但下游纺企对(duì)高价棉花的接受程度并不高，仍以刚(gāng)需采购(gòu)为主。5月进入淡季后，下(xià)游订单(dān)明显减少，购销也(yě)较为冷清，棉(mián)价的上涨也并未有效传导到下游(yóu)，棉纱、坯(pī)布外国人那方面确实很厉害吗，嫁给外国人会不会撑坏(bù)价格近期均有所走弱(ruò)。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供(gōng)应(yīng)端利(lì)多的推动(dòng)下强势上外国人那方面确实很厉害吗，嫁给外国人会不会撑坏涨。中棉协调查报告显示，2023年全国(guó)植棉意向面(miàn)积为4155.75万(wàn)亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以(yǐ)来(lái)，新疆地区陆(lù)续出(chū)现低温(wēn)降雨降雪(xuě)天气，给棉花播种以及出苗带来(lái)了不利(lì)影响，进一步加(jiā)剧(jù)了市(shì)场对于新年(nián)度(dù)产(chǎn)量大降的担忧，也为减产炒作提供了(le)助(zhù)推剂。5月(yuè)新(xīn)疆(jiāng)气(qì)温快速(sù)回升，郑(zhèng)棉(mián)一度回(huí)落，但近日新疆地区(qū)迎来(lái)强(qiáng)降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴(bào)，可能会对棉苗生长产(chǎn)生不利影响(xiǎng)，再度引发(fā)了市场对于(yú)天气(qì)的关注，期价再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播(bō)种(zhǒng)面积普遍下降，根据我们的调研结果推算，2023年(nián)新疆棉花(huā)种植面积(jī)总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春(chūn)播开(kāi)启以来，南北疆气温普(pǔ)遍偏低，尤其是北疆因积温(wēn)不足(zú)，播种时(shí)间推(tuī)迟5—7日，加(jiā)之(zhī)4月中下旬(xún)及(jí)5月初部分地区出现大风沙(shā)、降雪、冰雹等(děng)极端(duān)天气，导致(zhì)部(bù)分棉(mián)田重播，预计(jì)新年度棉苗生长进(jìn)度较去(外国人那方面确实很厉害吗，嫁给外国人会不会撑坏qù)年同(tóng)期或(huò)推(tuī)迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或(huò)导(dǎo)致(zhì)减产(chǎn)幅度扩(kuò)大。”高(gāo)飞堂说，再者就是行(xíng)业人士对新年度(dù)供应收紧预期增强，普遍(biàn)提(tí)高现货售卖价格。4月份国内价格明显(xiǎn)上涨，月(yuè)底(dǐ)3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端方面，在意向种(zhǒng)植面(miàn)积下降(jiàng)和播种期低温天气的双重作用下，新(xīn)年度棉花减产概(gài)率大大增(zēng)加。需求端，目前下游纺织企业的开机率维(wéi)持高位，而成(chéng)品(pǐn)库存仍位于历史偏低水平，整体表现尚(shàng)可(kě)，需求端带来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是(shì)纺织(zhī)行(xíng)业淡(dàn)季(jì)，下(xià)游需求存在走弱(ruò)的预期，短期对国(guó)内(nèi)棉价形(xíng)成一定(dìng)的压力(lì)。但中长期内需(xū)持续复苏的逻辑并未改(gǎi)变，中国已经成为支撑全球棉(mián)花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得(dé)注意(yì)的(de)是，4月(yuè)份欧(ōu)美高通胀问题持(chí)续，使业者担忧持(chí)续加息的紧缩(suō)政策，或降低居民对纺织品服(fú)装(zhuāng)的消费(fèi)动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花(huā)消费(fèi)量(liàng)为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布的(de)美棉周度净签约量环比下降(jiàng)57％，较4周均值(zhí)下(xià)降72％，进一步使市场担忧国外棉花市场(chǎng)阶段(duàn)性需求下滑，外(wài)棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年(nián)度棉市的供需预测，将(jiāng)全球棉花产量小幅下调(diào)15万吨(dūn)至2519万吨，同时将全球棉花消费量大(dà)幅调增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使得期末(mò)库存较上年(nián)度去库(kù)8万(wàn)吨。“USDA报告(gào)整(zhěng)体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费将显著(zhù)复苏，全(quán)球棉市供需(xū)有望转强，支撑国际棉价重心上移(yí)。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　事实上，在(zài)国(guó)内经济向(xiàng)好预期下，棉纺(fǎng)织市场消费增长明显，叠(dié)加极端天气对(duì)棉花正常出苗生长带来袭扰，供应(yīng)预期收缩，促使棉企挺价出货意愿(yuàn)增强，国内棉花价格随之水涨船高；而(ér)国外弱预期背(bèi)景下，消费下滑，与国内形成(chéng)明显反差。

　　据监(jiān)测，4月初国内外棉花价差(chà)（国(guó)内棉(mián)价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨(dūn)，实现自去年4月以来首次(cì)转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内(nèi)外棉花价差延续正值。国内棉花价格回(huí)归(guī)至外棉(mián)价格上方，或使纺企用棉成本增加，后续与外棉市(shì)场的(de)竞(jìng)争压力或增加(jiā)。

　　对于后市，李(lǐ)馨认(rèn)为，下游步入淡季(jì)后(hòu)需求(qiú)支撑(chēng)减弱，当前基本面(miàn)缺(quē)乏实质(zhì)性(xìng)利(lì)好，天气对(duì)产量的影响(xiǎng)仍(réng)有待(dài)观察(chá)，郑棉短期(qī)预计宽幅振荡为(wèi)主。中长(zhǎng)期看，国内(nèi)棉花产量下滑是大概率事件，今年(nián)已(yǐ)有许(xǔ)多轧花(huā)厂(chǎng)在(zài)升级改造加工设备，对于产能持续扩(kuò)张的(de)轧花厂来说(shuō)，如果棉(mián)花(huā)产量面临(lín)减少，新棉抢(qiǎng)收大(dà)概(gài)率会在(zài)今年(nián)重演，中长期(qī)棉价(jià)重(zhòng)心有(yǒu)望继续抬升。

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