尽管(guǎn)周五大幅(fú)反弹(dàn)，中证TMT指数自4月10日(rì)以来累计最大(dà)跌幅已接近15％。

　　以史为(wèi)鉴今年(nián)大概(gài)率(lǜ)演化为TMT大年(nián) 机构预计5月见(jiàn)底后将迎(yíng)“盛(shèng)夏攻势”且大概率创新高 逢低加仓是最(zuì)佳策(cè)略(lüè)。

　　围绕(rào)今(jīn)年(nián)TMT行情，招商策略张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高点出现在4月(yuè)8日，高点调(diào)整(zhěng)幅度已(yǐ)经达(dá)到(dào)6.8％，截(jié)至2023年4月(yuè)7日，计算机(jī)、通信、传媒和电子自年初(chū)以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优(yōu)于(yú)万得全(quán)A的表现。由于今(jīn)年出现了以AI+代表的大型(xíng)产(chǎn)业趋(qū)势，一季度TMT大(dà)涨且有明显超额收益(yì)，那么今年演(yǎn)化(huà)为TMT大年的概(gài)率已经非常大。

　　进一步(bù)来(lái)看，若参考历史的调整时间和幅度，可(kě)能这一轮调整并没(méi)有结束。以TMT大(dà)年的规(guī)律和应对策(cè)略，其中(zhōng)TMT大年通(tōng)常分为“春季躁动”“获利(lì)回吐”“盛夏攻势”“获(huò)利(lì)了结”四波行(xíng)情，春季躁动(dòng)后往往会有一波明显的(de)调整(zhěng)，时(shí)间在(zài)1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏攻势开始的时(shí)间来看，每年四月份到九、十(shí)月份期间(jiān)会有(yǒu)一波主(zhǔ)升。数(shù)据显示，2010年(nián)、2013年都是6月底七月(yuè)初，到了2014年、2019年(nián)提前到(dào)5月下旬(xún)六月初，2020年调整比(bǐ)较早(zǎo)，见底也比较早是4月初(chū)。因此(cǐ)，张夏认(rèn)为，在学习效应的推动下，盛夏攻势开始的时间越来越早。对此，有(yǒu)业内人士预计(jì)，基本在一季报披露结束后，假(jiǎ)设按此速度(dù)再调整一段(duàn)时间，估计在5月基本见(jiàn)底后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年(nián)中(zhōng)的(de)这种(zhǒng)调整，逢(féng)低加(jiā)仓是最佳策略，因为往往(wǎng)后续盛夏攻势(shì)大概率创(chuàng)新高。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏攻势或由计(jì)算(suàn)机转(zhuǎn)电(diàn)子(zi)（从应用到(dào)硬件） 关注短期维度(dù)业绩(jì)可能超预期的(de)AI赋能消(xiāo)费电(diàn)子板块受益标的。

　　今(jīn)年业绩密集披露期结束(shù)后，若(ruò)随着AI+/数字经济/自主(zhǔ)可控等大产业趋(qū)势以及政府支(zhī)持(chí)力度(dù)进一步加大、资本开支增加、订单增加和产品销量业绩(jì)的改善(shàn)逐渐被市场所确定，则TMT将会重回上行趋势，进入盛(shèng)夏攻(gōng)势，而往往这一波盛夏(xià)攻势还会创新高(gāo)。考虑今年年初春季躁动是计算机占优，招商(shāng)证券张夏认为(wèi)按照(zhào)历史经验(yàn)，要(yào)么(me)计算机转电(diàn)子（从(cóng)应(yīng)用到硬件、如2010年、2019年），要(yào)么计算机(jī)强者恒强。

　　国海策(cè)略4月(yuè)9日(rì)研报认为，伴随二季度业绩窗口(kǒu)期的到来，市场表现将更贴合业绩的相对优(yōu)势(shì)，维持TMT是(shì)全年主线的判断，并建议关注短期(qī)维(wéi)度业绩可能(néng)超预期的部分消费板块，电子行(xíng)业有望体现出相(xiāng)对(duì)优势。

　　从细(xì)分环节进一步来看，广发策(cè)略4月17日研报指出，电子行业(yè)在(zài)ChatGPT产(chǎn)业链中主要分(fēn)布(bù)位于AI服务器及相关电子产品。

　　对于(yú)AI服务器，广发策略(lüè)认为，AI服务器是(shì)以ChatGPT为代(dài)表的大模型进(jìn)行(xíng)训练/推(tuī)理的算力载体和基础。数(shù)据量(liàng)和算力的提升明(míng)显(xiǎn)拉升了AI服务(wù)器(qì)中(zhōng)存储(chǔ)芯片、光模(mó)块/光芯片(piàn)、PCB基(jī)板(bǎn)等电子产品的(de)量与价，给相(xiāng)关电子(zi)厂商带(dài)来了机会。国海证券同样在(zài)研报中(zhōng)指出，维持TMT为全年市(shì)场主(zhǔ)线的判断，相关领域如AI芯片、服务器(qì)以及(jí)光(guāng)模块等细分(fēn)赛道将(jiāng)陆续迎来基本面的确(què)认，估(gū)值修复尚(shàng)未结束。

　　国联证券4月20日研报同(tóng)样表示，伴随AIGC模型(x珠海一共几个区最繁华的是哪个街区，珠海几个区？哪个区好？íng)快速(sù)迭代，AIGC应(yīng)用面逐渐越来(lái)越广，对(duì)于算力的需求将(jiāng)呈现指(zhǐ)数级增长，且(qiě)AI芯片国产替代速度加快。建议重点关注景嘉微(wēi)、海光信(xìn)息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等(děng)AI芯片(piàn)厂商。

　　对(duì)于光(guāng)模块(kuài)、光芯片等领域，东北证券4月(yuè)16日研报表示，AIGC正在催化前述光通信重要环节(jié)，相关公司将深度受益AI带(dài)来(lái)的增量需求。建议关注国(guó)产光(guāng)模(mó)块龙头公司：中际旭(xù)创、新易盛、光迅科技；高速(sù)光引擎光器(qì)件核心(xīn)供(gōng)应商天孚通(tōng)信；国产光芯片领军企业(yè)源杰科技。

　　同时(shí)，国金证券樊志(zhì)远在(zài)4月21日研报中(zhōng)同样看好AI服务器PCB，其测(cè)算，AI服(fú)务(wù)器PCB价值(zhí)量是(shì)普通服务器的价值(zhí)量(liàng)的5~6倍，随(suí)着AI大(dà)模型和应用的(de)落地(dì)，市(shì)场对(duì)AI服务器的需求日益增加，市(shì)场扩(kuò)容(róng)在即，建议关注沪(hù)电股份、生益(yì)科(kē)技、联(lián)瑞(ruì)新材、生(shēng)益电子(zi)、兴森科(kē)技等企业。

　　另(lìng)一方面，对于(yú)相关电子产品，广发策略表示(shì)，电子厂商亦有望(wàng)受益于(yú)ChatGPT产业链的发展。在终端应用(yòng)侧，AIGC将有望为XR、智能音(yīn)箱、安防(fáng)等终端设备打开新成(chéng)长空间。此外，东海证券(quàn)3月31日研报同(tóng)样认为，AI赋能消费电子趋势明确，估值重(zhòng)塑逻辑逐步验证，关注(zhù)消费电子景气拐点。

　　对此，国(guó)信证券4月17日研报(bào)建(jiàn)议，AI创新持续催(cuī)化，关注AIoT设备及服务器产业(yè)链。其中(zhōng)，具(jù)备AIGC大语言(yán)模型接入潜(qián)力的AIoT设备产业链，包(bāo)括海康(kāng)威视、传(chuán)音控(kòng)股、视源股份、康冠科技(jì)、歌尔股份、创珠海一共几个区最繁华的是哪个街区，珠海几个区？哪个区好？维数(shù)字等；2）受益于全球算力需求(qiú)爆(bào)发式增长的(de)AI服务器(qì)产业链，包括(kuò)工业富(fù)联、沪电股份、环旭电子(zi)、东山精密、闻泰科(kē)技(jì)、鹏鼎(dǐng)控(kòng)股等；3）创新(xīn)产(chǎn)品频发催化(huà)的VR/AR产业(yè)链，推荐歌尔股份、三利谱、创维数字(zì)等；4）景气度筑底(dǐ)、消费(fèi)复(fù)苏预期(qī)强化的智能手(shǒu)机产业(yè)链(liàn)，包括光弘(hóng)科技(jì)、闻(wén)泰科技、传音控(kòng)股、顺络电子、东山精密等。

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